Pre-IPO 賽道，正迎來(lái)收益兌現(xiàn)與閉環(huán)驗(yàn)證的下半場(chǎng)。

上周，MSX 麥通首期 Pre-IPO 項(xiàng)目 Cerebras（CBRS）完成了一次閉環(huán)驗(yàn)證：從 Pre-IPO 申購(gòu)、IPO 上市到現(xiàn)貨交易全鏈路閉環(huán)，以首期申購(gòu)價(jià) 100.35  U 與上市首日高點(diǎn)測(cè)算，參與用戶綜合收益率一度超過(guò) 300%。

新的標(biāo)的也隨即接棒。

2026 年 5 月 16 日，MSX Pre-IPO 第二期正式開(kāi)放申購(gòu)，標(biāo)的為 Anthropic 與 Polymarket——其中 Anthropic 申購(gòu)價(jià)格 855 U，對(duì)應(yīng)估值 9500 億美元；Polymarket 申購(gòu)價(jià)格 152 U，對(duì)應(yīng)估值 150 億美元。

這不是一次普通的資產(chǎn)上新。對(duì)參與過(guò)首期 Pre-IPO 的用戶來(lái)說(shuō)，有了 CBRS.M 這個(gè)兩個(gè)多月完成從申購(gòu)到上市交易的跑通樣本，也為后續(xù) Pre-IPO 項(xiàng)目提供了更清晰的參照坐標(biāo)。

尤其是 Anthropic 與 Polymarket 這兩個(gè)新標(biāo)的，在過(guò)去一年都經(jīng)歷了 10 倍甚至更高的估值躍遷，也分別代表 AI 時(shí)代最受關(guān)注的生產(chǎn)力入口，以及預(yù)測(cè)市場(chǎng)中的事件定價(jià)基礎(chǔ)設(shè)施，那值得參與么？

一、Pre-IPO，完成首次「全流程閉環(huán)」驗(yàn)證

過(guò)去一段時(shí)間，Pre-IPO 肉眼可見(jiàn)地成為鏈上美股與加密交易平臺(tái)爭(zhēng)奪的新資產(chǎn)類別。

從 SpaceX、OpenAI、Anthropic，到 Cerebras、Polymarket，頭部非上市公司早已是各類平臺(tái)爭(zhēng)相覆蓋的核心標(biāo)的，它們背后對(duì)應(yīng)的 AI、航天、國(guó)防科技、預(yù)測(cè)市場(chǎng)等全球資本最關(guān)注的方向，也代表著普通投資者長(zhǎng)期難以直接觸達(dá)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

這并不難理解。

在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中，類似 Anthropic、SpaceX 這樣的頭部未上市科技公司，早期份額往往被一級(jí)市場(chǎng)基金和大型機(jī)構(gòu)瓜分，普通投資者即使看懂趨勢(shì)，也很難獲得對(duì)應(yīng)入口，往往只能等到 IPO 或公開(kāi)交易階段再參與，但到了這一階段，企業(yè)估值通常經(jīng)過(guò)多輪上調(diào)，投資紅利也已大幅衰減。

所以過(guò)去兩個(gè)月，從 MSX 麥通在 3 月初推出 Pre-IPO 產(chǎn)品開(kāi)始，幾乎所有主流交易平臺(tái)都開(kāi)始圍繞熱門非上市公司做產(chǎn)品覆蓋，雖然產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)邏輯不盡相同，但本質(zhì)上都是為了滿足用戶對(duì)「早期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入口」的需求。

只是，當(dāng)越來(lái)越多平臺(tái)進(jìn)入 Pre-IPO 賽道之后，競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)也開(kāi)始發(fā)生變化。

上半場(chǎng)比的是誰(shuí)能更快覆蓋熱門名字，下半場(chǎng)真正要比的，則是誰(shuí)能提供更清晰完整的產(chǎn)品鏈路——用戶雖然能以相對(duì)低門檻完成申購(gòu)，但標(biāo)的真的能在上市后絲滑銜接現(xiàn)貨交易么，尤其是退出和結(jié)算路徑是否明確，平臺(tái)是否已經(jīng)有真實(shí)案例驗(yàn)證？

直到上周 CBRS.M 的出現(xiàn)，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上提供了一個(gè)具體可參照的樣本。

3 月 2 日 MSX 麥通首期 Pre-IPO 開(kāi)啟后，參與用戶均以 100.35U 的價(jià)格參與了 CBRS 的 Pre-IPO 份額申購(gòu)，而這次 Cerebras 登陸納斯達(dá)克的同時(shí)，MSX 平臺(tái)也在當(dāng)日上線 CBRS.M 現(xiàn)貨交易，Pre-IPO 用戶持有的資產(chǎn)由此獲得后續(xù)交易與退出路徑，按上市首日高點(diǎn)測(cè)算，參與用戶綜合收益率一度超過(guò) 300%。

這意味著，MSX Pre-IPO 一期驗(yàn)證的不只是某一個(gè)項(xiàng)目的選品能力，更是一整套產(chǎn)品機(jī)制，覆蓋申購(gòu)、持倉(cāng)、上市、現(xiàn)貨交易、穩(wěn)定幣結(jié)算，全部被放進(jìn)了一個(gè)可執(zhí)行的鏈路中。

更重要的是，這個(gè)樣本出現(xiàn)的時(shí)間并不算長(zhǎng)：從一期申購(gòu)到 Cerebras 上市，前后僅兩個(gè)多月，Alpha 效應(yīng)被市場(chǎng)快速放大，也正因?yàn)橛辛诉@個(gè)樣本，Anthropic 與 Polymarket 的上線才不只是「又來(lái)了兩個(gè)熱門標(biāo)的」，而更像是連續(xù) Pre-IPO 紅利兌現(xiàn)的開(kāi)始。

二、Anthropic 與 Polymarket，兩個(gè)估值飛升的「當(dāng)紅炸子雞」

MSX 麥通 Pre-IPO 二期最值得關(guān)注的地方，莫過(guò)于 Anthropic 與 Polymarket 分別代表著兩個(gè)極具代表性的資產(chǎn)方向。

Anthropic 對(duì)應(yīng)的是 AI 時(shí)代的生產(chǎn)力入口，Polymarket 對(duì)應(yīng)的是預(yù)測(cè)市場(chǎng)和事件定價(jià)基礎(chǔ)設(shè)施，分別是目前「互聯(lián)網(wǎng)」和「Web3」行業(yè)最熱的賽道扛把子。

尤其是二者都在過(guò)去一年迎來(lái)了大幅估值躍遷，這也是它們被放在同一期 Pre-IPO 中最有意思的地方。

1.Anthropic：15 個(gè)月，從 615 億美元到近萬(wàn)億美元

首先是大家耳熟能詳?shù)?Anthropic。

除了 Claude Code 帶來(lái)的 AI 商業(yè)模式想象力之外，過(guò)去一年多，Anthropic 在資本市場(chǎng)吸引來(lái)的關(guān)注，很大程度上也來(lái)自其極快的估值躍遷，如果只看數(shù)字，這是一條非常陡峭的曲線：

• 2025 年 3 月，Anthropic 宣布完成 35 億美元融資，投后估值為 615 億美元；

• 2025 年 9 月，估值升至 1830 億美元；

• 2026 年 2 月，又完成 300 億美元融資，估值達(dá)到 3800 億美元；

• 而據(jù)彭博社等媒體最新報(bào)道，其正在進(jìn)行超 9000 億美元級(jí)別的新一輪融資；

也就是說(shuō)，14 個(gè)月時(shí)間，Anthropic 從 615 億美元估值一路逼近萬(wàn)億美元門檻，估值放大約 15 倍，即便放在一級(jí)市場(chǎng)最激進(jìn)的 AI 周期里，這條曲線也屬于極端樣本。

這背后不只是資本追逐 AI 的熱情，而是 AI 行業(yè)的定價(jià)邏輯正在發(fā)生變化。眾所周知，早期市場(chǎng)關(guān)注的是模型能力，隨后關(guān)注的是算力儲(chǔ)備、工程效率和商業(yè)化速度，而下一階段更核心的變量，正在變成模型能否真正進(jìn)入企業(yè)工作流，成為生產(chǎn)力基礎(chǔ)設(shè)施的一部分。

譬如 Claude 最大的優(yōu)勢(shì)，就在于它不再只是一個(gè)聊天工具，而是正在進(jìn)入代碼處理、企業(yè)協(xié)作和智能代理執(zhí)行場(chǎng)景，尤其是 Claude Code 等產(chǎn)品的增長(zhǎng)，讓 Anthropic 的想象空間從通用 AI 應(yīng)用進(jìn)一步延伸到開(kāi)發(fā)者生產(chǎn)力和企業(yè)軟件基礎(chǔ)設(shè)施。

換句話說(shuō)，Anthropic 的估值想象力并不只來(lái)自「Claude 很好用」，而是來(lái)自它可能成為 AI 原生時(shí)代的關(guān)鍵生產(chǎn)力入口。這也是本期 Pre-IPO 選擇 Anthropic 的核心邏輯之一，它處在 AI 應(yīng)用層最核心的位置，同時(shí)具備強(qiáng)產(chǎn)品心智、強(qiáng)用戶增長(zhǎng)、強(qiáng)企業(yè)場(chǎng)景滲透和強(qiáng)資本關(guān)注度。

當(dāng)然，Anthropic 是一個(gè)典型的高確定性、高關(guān)注度、高估值標(biāo)的，關(guān)鍵不只是看當(dāng)前估值，而是看它是否仍處在長(zhǎng)期資本敘事與產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的主線上，特別是在距離萬(wàn)億美元估值只差一步之遙的節(jié)點(diǎn)，后續(xù)無(wú)論走向 IPO、并購(gòu)，還是繼續(xù)保持私募狀態(tài)，Anthropic 的當(dāng)前估值水平都可能成為市場(chǎng)反復(fù)回看的重要參照錨。

2.Polymarket：預(yù)測(cè)市場(chǎng)從 Crypto 應(yīng)用走向信息定價(jià)層

與 Anthropic 相比，Polymarket 的故事更偏 Crypto 原生，但它的想象空間并不局限于加密行業(yè)。

Polymarket 核心應(yīng)用場(chǎng)景，是讓用戶通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格表達(dá)對(duì)現(xiàn)實(shí)世界事件結(jié)果的判斷，譬如政治選舉、宏觀政策、體育賽事、地緣沖突、科技產(chǎn)品發(fā)布、監(jiān)管結(jié)果，都可以被轉(zhuǎn)化為可交易的概率。

這與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)里的股票、債券、商品不同。過(guò)去市場(chǎng)理解現(xiàn)實(shí)事件，主要依賴媒體報(bào)道或民調(diào)/研究報(bào)告。但這些信息往往存在滯后、偏見(jiàn)或噪音，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的特殊之處在于，它讓不同參與者把判斷直接轉(zhuǎn)化為價(jià)格，形成一個(gè)實(shí)時(shí)變化的概率信號(hào)。

值得一提的是，它和 Anthropic 一樣，也經(jīng)歷了一波快速的估值躍遷：

• 2024 年，Polymarket 完成 7000 萬(wàn)美元融資；

• 2025 年 6 月，完成 2 億美元融資，估值超 10 億美元；

• 2025 年 10 月，紐交所母公司 ICE 投資最高 20 億美元，對(duì)應(yīng)約 80 億美元估值；

• 2026 年 4 月，Reuters 援引 The Information 報(bào)道稱，Polymarket 正洽談 4 億美元融資，估值約 150 億美元；

也就是說(shuō)，在不到一年時(shí)間里，Polymarket 從 10 億美元級(jí)別估值，快速躍升至 150 億美元級(jí)別。相比傳統(tǒng)意義上的 Crypto 應(yīng)用，這已經(jīng)不只是交易量或用戶增長(zhǎng)的故事，而是預(yù)測(cè)市場(chǎng)這一新型信息基礎(chǔ)設(shè)施被重新定價(jià)的過(guò)程。

這也是 Polymarket 在過(guò)去幾年中持續(xù)受到關(guān)注的原因，它既是 Crypto 原生應(yīng)用，又天然連接現(xiàn)實(shí)世界事件，隨著市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大，Polymarket 有機(jī)會(huì)從一個(gè)加密應(yīng)用，進(jìn)一步演化為現(xiàn)實(shí)世界事件的定價(jià)基礎(chǔ)設(shè)施。

所以 Anthropic 與 Polymarket 雖然所處行業(yè)不同，但都已成為各自方向中最具代表性的頭部資產(chǎn)之一，且過(guò)去一年經(jīng)歷了極快的估值躍遷，這也正是 MSX Pre-IPO 二期將二者并列的底層邏輯。

三、Pre-IPO 不是只有入口，更要有出口

回到 Cerebras 案例，它之所以值得在二期上線前被再次提及，并不是因?yàn)槊恳粋€(gè) Pre-IPO 項(xiàng)目都可以復(fù)制 CBRS.M 的短期漲幅，而是因?yàn)樗?yàn)證了 Pre-IPO 產(chǎn)品最底層的一個(gè)問(wèn)題：能否完成從認(rèn)購(gòu)到退出的閉環(huán)。

畢竟對(duì)用戶來(lái)說(shuō)，Pre-IPO 提供的低門檻參與入口很有幫助，但能不能保證完成從申購(gòu)到退出的退出閉環(huán)，更關(guān)鍵。

CBRS.M 的完整鏈路證明，MSX Pre-IPO 并不是簡(jiǎn)單提供一個(gè)「概念份額」，而是圍繞認(rèn)購(gòu)、持倉(cāng)、上市、現(xiàn)貨交易和穩(wěn)定幣結(jié)算建立了一套可落地的產(chǎn)品機(jī)制，用戶可以在標(biāo)的上市后選擇繼續(xù)持有，也可以通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)完成交易退出。

這也是 Pre-IPO 產(chǎn)品區(qū)別于單純合成資產(chǎn)或價(jià)格競(jìng)猜的關(guān)鍵所在，它能在標(biāo)的上市、轉(zhuǎn)換或贖回時(shí)，為用戶提供清晰、可執(zhí)行的路徑，像 MSX 麥通 Pre-IPO 二期也延續(xù)了相對(duì)清晰的退出安排——根據(jù)產(chǎn)品規(guī)則，用戶除參與申購(gòu)?fù)?，后續(xù)還可關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：

• 其一，若標(biāo)的后續(xù)完成 IPO，則將按照平臺(tái)規(guī)則進(jìn)入 IPO 后自動(dòng)贖回 / 轉(zhuǎn)換流程；

• 其二，若標(biāo)的在此之前尚未 IPO，用戶也可在 2026 年 8 月 20 日 00:00 后，根據(jù)平臺(tái)規(guī)則申請(qǐng)贖回（具體執(zhí)行方式以 MSX 平臺(tái)頁(yè)面規(guī)則為準(zhǔn)）；

這套設(shè)計(jì)的意義在于，它并不只是給用戶一個(gè)「買入故事」，而是在認(rèn)購(gòu)之初就把后續(xù)退出路徑納入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之中，對(duì)于 Pre-IPO 這樣天然周期更長(zhǎng)、信息不確定性更高的資產(chǎn)而言，清晰的贖回與轉(zhuǎn)換規(guī)則，本身就是用戶判斷平臺(tái)可信度的重要部分。

從這個(gè)角度看，CBRS.M 的 Alpha 效應(yīng)不是一個(gè)孤立事件，而是整個(gè)行業(yè) Pre-IPO 產(chǎn)品能力的一次外部驗(yàn)證，因此麥通 Pre-IPO 二期的 Anthropic 與 Polymarket，則在于在此基礎(chǔ)上，把這種資產(chǎn)邊界進(jìn)一步打開(kāi)：從 AI 芯片基礎(chǔ)設(shè)施，延伸到 AI 應(yīng)用入口和預(yù)測(cè)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

客觀地講，當(dāng)高質(zhì)量標(biāo)的、清晰退出路徑和穩(wěn)定幣交易體驗(yàn)結(jié)合后，Pre-IPO 有機(jī)會(huì)成為鏈上美股生態(tài)的重要增量入口，畢竟它既能滿足用戶參與早期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求，也豐富了 RWA 交易平臺(tái)的資產(chǎn)層次。

更值得注意的是，MSX Pre-IPO 二期并不只是上線了 Anthropic 與 Polymarket 這兩個(gè)高關(guān)注度標(biāo)的，在價(jià)格和估值層面也具備一定吸引力。

從目前市場(chǎng)上可觀察到的同類 Pre-IPO 報(bào)價(jià)來(lái)看，Anthropic 與 Polymarket 已經(jīng)成為多家平臺(tái)爭(zhēng)相覆蓋的熱門非上市資產(chǎn)，但不同平臺(tái)之間的報(bào)價(jià)、交易形式和底層結(jié)構(gòu)存在明顯差異，有的平臺(tái)以現(xiàn)貨形式交易，有的平臺(tái)以合成資產(chǎn)或永續(xù)合約形式提供價(jià)格敞口，對(duì)應(yīng)到用戶實(shí)際參與時(shí)，看到的不只是「有沒(méi)有這個(gè)標(biāo)的」，更是「以什么價(jià)格參與」。

在這一點(diǎn)上，MSX 二期給出的 Anthropic 申購(gòu)價(jià)格為 855U，對(duì)應(yīng)平臺(tái)本期認(rèn)購(gòu)估值 9500 億美元；Polymarket 申購(gòu)價(jià)格為 152U，對(duì)應(yīng)平臺(tái)本期認(rèn)購(gòu)估值 150 億美元，相較于目前市場(chǎng)上部分同類平臺(tái)的報(bào)價(jià)和估值錨，MSX 在兩個(gè)標(biāo)的上的申購(gòu)價(jià)格均處于相對(duì)更低區(qū)間，仍然為用戶提供了相對(duì)更具吸引力的入場(chǎng)價(jià)格與清晰的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)于 Pre-IPO 這類天然高波動(dòng)、高關(guān)注、高估值彈性的資產(chǎn)而言，入場(chǎng)價(jià)格本身就會(huì)直接影響后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)收益比。

總的來(lái)看，Cerebras 讓鏈上 Pre-IPO 完成了第一次真正意義上的驗(yàn)證。

它證明的不只是某一個(gè)標(biāo)的的選品判斷，而是整套產(chǎn)品機(jī)制的可行性，從申購(gòu)、持倉(cāng)、上市、現(xiàn)貨交易到最終的穩(wěn)定幣結(jié)算，這條鏈路第一次在頂級(jí)科技股 IPO 場(chǎng)景下被真實(shí)跑通，也讓大家第一次更直觀地感受到，類似 Cerebras 這類早期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入口一旦被鏈上化，其收益彈性與想象空間并不亞于任何一種鏈上原生資產(chǎn)。

但真正決定 Pre-IPO 長(zhǎng)期價(jià)值的，從來(lái)不是某一個(gè)項(xiàng)目的短期表現(xiàn)，而是平臺(tái)能否持續(xù)找到具有時(shí)代代表性的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并將其轉(zhuǎn)化為普通用戶可以參與的產(chǎn)品入口。

這一點(diǎn)，比 300% 更難復(fù)制，也比任何單一收益數(shù)字都更值得關(guān)注。

Anthropic 與 Polymarket 的到來(lái)，是 MSX Pre-IPO 給出的第二份答卷，至于它能不能繼續(xù)經(jīng)得起驗(yàn)證，也給出近乎滿分的回答。

答案交給市場(chǎng)。

到此這篇關(guān)于CBRS跑出300%之后,Anthropic和Polymarket的Pre-IPO還有沒(méi)有得搶?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Anthropic和Polymarket的Pre-IPO前景內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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