ETH多空觀點(diǎn)合集：以太坊的價(jià)值，能否回流到ETH？
最近的市場(chǎng)情緒降到冰點(diǎn)。ETH的多空爭(zhēng)議，是一場(chǎng)具有風(fēng)向標(biāo)意義的“割席”：Bankless 聯(lián)合創(chuàng)始人 David Hoffman 公開披露已清倉(cāng)全部 ETH。
相反，市場(chǎng)另一邊也有機(jī)構(gòu)在逆勢(shì)加倉(cāng)。Tom Lee 旗下 BitMine 近期持續(xù)買入 ETH，并將 ETH 提升至公司核心戰(zhàn)略。
一邊是長(zhǎng)期布道者清倉(cāng) ETH，一邊是上市公司和機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)加倉(cāng) ETH。ETH 到底是在失去價(jià)值捕獲能力，還是正在迎來新一輪機(jī)構(gòu)重估？Biteye幫大家梳理了多空觀點(diǎn)
看多
看多方并不否認(rèn) ETH 短期表現(xiàn)弱，也承認(rèn)市場(chǎng)正在重新審視 ETH 的價(jià)值捕獲問題。
但他們認(rèn)為，ETH 的核心邏輯還沒有被破壞。
無論是穩(wěn)定幣、RWA、DeFi、L2，還是機(jī)構(gòu) tokenization 和 Agentic AI，很多新金融活動(dòng)仍然需要一個(gè)安全、中立、可組合的底層網(wǎng)絡(luò)。而 Ethereum 仍然是最重要的候選者。
所以，多頭押注的不是短期費(fèi)用反彈，而是 ETH 會(huì)隨著鏈上金融繼續(xù)擴(kuò)張，被重新納入機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資金的定價(jià)框架。
1??Tom Lee@fundstrat｜BitMine CEO｜XHunt 排名：202
核心觀點(diǎn)：短期的下跌是噪音，2026年 ETH 將因tokenization + Agentic AI結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)而走強(qiáng)。他維持2025 年底 7000-15000 美元目標(biāo)，并稱“ETH thesis not broken”。
更重要的是，Tom Lee 不是單純喊單，而是通過 BitMine 持續(xù)買入 ETH。
BitMine 在 6 月 2 日最新買入約 26497 枚 ETH，價(jià)值約 5200 萬美元；此前 5 月底一周，BitMine 已累計(jì)買入 111942 枚 ETH，約 2.37 億美元，是 2026 年以來最大單周買入之一。
BitMine 的目標(biāo)是持有 ETH 流通供應(yīng)的 5%，目前已接近這一目標(biāo)。
2??Raoul Pal @RaoulGMI｜Real Vision CEO｜XHunt排名：45
核心觀點(diǎn)：ETH 是鏈上經(jīng)濟(jì)的底層操作系統(tǒng)之一。Raoul Pal 的邏輯不是短期價(jià)格，而是網(wǎng)絡(luò)價(jià)值：如果今天把 Ethereum 關(guān)掉，Layer2、DeFi、NFT、RWA 等大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都會(huì)受到巨大沖擊，因此 ETH 當(dāng)前估值可能仍被低估。
3??Ryan Sean Adams @RyanSAdams｜Bankless聯(lián)合創(chuàng)始人｜XHunt排名：115
核心觀點(diǎn)：不認(rèn)同 David Hoffman 全部清倉(cāng) ETH 的判斷。Ryan 更像是“謹(jǐn)慎看多”：他承認(rèn) ETH 的窗口變窄了，但不認(rèn)為 ETH 的長(zhǎng)期潛力已經(jīng)結(jié)束。
在 David Hoffman 賣掉全部 ETH 后，Ryan Sean Adams 將其稱為 Bankless “一個(gè)時(shí)代的結(jié)束”，但他本人仍披露持有 ETH，并繼續(xù)支持 Ethereum 作為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和鏈上經(jīng)濟(jì)底層資產(chǎn)的敘事。
4??Joseph Lubin@ethereumJoseph｜Ethereum聯(lián)合創(chuàng)始人/SharpLink CEO｜XHunt排名：56
核心觀點(diǎn)：ETH 不只是加密資產(chǎn)，而是未來機(jī)構(gòu)鏈上金融的重要基礎(chǔ)資產(chǎn)。
Joseph Lubin在 5 月底連續(xù)轉(zhuǎn)發(fā)并補(bǔ)充 SharpLink CEO Joseph Chalom 的文章，明確表達(dá)了自己對(duì) Ethereum 的長(zhǎng)期判斷。
在他看來，穩(wěn)定幣、RWA、DeFi、智能合約金庫(kù)和 Agentic AI 金融系統(tǒng)，正在共同推動(dòng)全球金融基礎(chǔ)設(shè)施重構(gòu)。而 Ethereum 正是這些資產(chǎn)和應(yīng)用最重要的底層網(wǎng)絡(luò)之一。
5 月 29 日，Lubin 表示：Consensys 的機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)正在把 Ethereum 帶入全球主要金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和大型金融機(jī)構(gòu)，并強(qiáng)調(diào)：“TradFi keeps choosing Ethereum.”
SharpLink 2026 年 Q1 財(cái)報(bào)顯示，截至 2026 年 5 月 4 日，SharpLink 持有 872,984 枚 ETH。
5??William Mougayar @wmougayar ｜The Business Blockchain作者｜XHunt排名：3559
核心觀點(diǎn)：ETH被嚴(yán)重低估。
無論穩(wěn)定幣、DeFi TVL、tokenized assets、結(jié)算量還是交易量，以太坊在所有關(guān)鍵指標(biāo)上都穩(wěn)居第一，市場(chǎng)份額21%-64%，但ETH市值卻只占整個(gè)加密市場(chǎng)的10%左右，這完全不合理。
“Ethereum是基礎(chǔ)設(shè)施，就像互聯(lián)網(wǎng)一樣，價(jià)值會(huì)自然累積到底層，而不是只看App層的收入或費(fèi)用。”
6??Hayden Adams @haydenzadams｜Uniswap 創(chuàng)始人｜XHunt排名：25
核心觀點(diǎn)：David 賣出 ETH 后，反而更應(yīng)該承認(rèn) “ETH is money” 這個(gè)論點(diǎn)是正確的，只是它成立的方式，可能和很多人想象的不一樣。
Hayden 認(rèn)為，未來所有資產(chǎn)都會(huì)被 tokenized，人們會(huì)持有自己最重視的資產(chǎn)，而不是只把某一種資產(chǎn)當(dāng)作唯一記賬單位。
在這種環(huán)境下，真正重要的不是誰成為唯一貨幣，而是誰能提供低成本、高效率、7×24 小時(shí)的資產(chǎn)交換系統(tǒng)。
從這個(gè)角度看，Uniswap on Ethereum 本身就是一個(gè)去中心化貨幣系統(tǒng)：它允許不同資產(chǎn)隨時(shí)交換，讓多種形式的“貨幣”在同一個(gè)開放市場(chǎng)里競(jìng)爭(zhēng)。
7??Jediwolf@Jediwolf｜ The Doomed DAO 成員｜XHunt排名：1650
核心觀點(diǎn)：David Hoffman 提出的 “Ethereum is a Giver, not a Taker” 很準(zhǔn)確，但結(jié)論可能正好相反。
Jediwolf 認(rèn)為，加密市場(chǎng)太習(xí)慣用「榨取價(jià)值」的方式理解一條鏈：高費(fèi)用、高抽成、價(jià)值捕獲。但 Ethereum 最特殊的地方，恰恰在于它不是急著從用戶身上拿走價(jià)值，而是先給生態(tài)提供工具、信任和基礎(chǔ)設(shè)施。
以鏈上藝術(shù)為例，Ethereum 幾乎為藝術(shù)家和收藏家提供了一整套基礎(chǔ)設(shè)施：發(fā)行、確權(quán)、結(jié)算、托管、身份、全球流動(dòng)性和組合性。它不一定直接讓 ETH 立刻升值，但會(huì)讓越來越多藝術(shù)家用 ETH 定價(jià)、收藏家用 ETH 思考，文化資產(chǎn)圍繞 ETH 形成。
看空
除了價(jià)格外，2026 年以來以太坊社區(qū)內(nèi)部的人事變化，也成為市場(chǎng)討論 ETH 的重要背景。
2026 年至今，Ethereum Foundation 已有多位資深研究員、協(xié)議負(fù)責(zé)人和管理層成員離職。其中，僅 5 月就有數(shù)位核心成員相繼宣布離開。
由于時(shí)間高度集中，這輪離職潮被部分社區(qū)成員和媒體稱為 “Spring 2026 Reshuffle”。
在這樣的背景下，一部分投資者開始重新審視 ETH 的長(zhǎng)期價(jià)值捕獲能力，而另一部分人則認(rèn)為，這只是以太坊邁向新階段前的必要調(diào)整。
1??David Hoffman @TrustlessState｜Bankless聯(lián)合創(chuàng)始人｜XHunt排名：59
核心觀點(diǎn)：“ETH is Money” 這條敘事窗口已經(jīng)基本關(guān)閉。Ethereum 作為網(wǎng)絡(luò)仍然成功，能為 L2、DeFi、穩(wěn)定幣、RWA、應(yīng)用提供安全區(qū)塊空間和開放基礎(chǔ)設(shè)施，但這些成功未必會(huì)充分回流到 ETH token 本身。也就是說，Ethereum 可能繼續(xù)增長(zhǎng)，但 ETH 未必是最大受益資產(chǎn)。
所以David 賣掉了全部ETH，把資金配置到市場(chǎng)上有更好機(jī)會(huì)的其他地方。
2??Markus Thielen@markus10x｜10x Research 創(chuàng)始人｜XHunt排名：60383
核心觀點(diǎn)：10x Research 在 2026 年 5 月 16 日發(fā)布過 high-conviction short ETH 觀點(diǎn)。ETH 當(dāng)前不僅是價(jià)格走弱，而是基本面敘事和機(jī)構(gòu)資金都在變?nèi)?，其核心邏輯可以概括為三點(diǎn)：
- ETH 缺乏傳統(tǒng)意義上的現(xiàn)金流。
- 衍生品市場(chǎng)顯示空頭更主動(dòng)。
- 機(jī)構(gòu)資金也在撤退。
Markus Thielen 隨后表示，自該做空觀點(diǎn)發(fā)布以來，ETH 已下跌約 10%，而他們的看空 thesis 其實(shí)早在 2025 年 10 月 31 日就已經(jīng)形成。
3??Goldman Sachs（高盛）- 從現(xiàn)貨敞口轉(zhuǎn)向防御配置
核心觀點(diǎn)：高盛沒有公開發(fā)表強(qiáng)烈看空 ETH 的言論，但從 2026 年 Q1 的 13F 持倉(cāng)變化看，它明顯降低了以太坊現(xiàn)貨 ETF 敞口。
13F 文件顯示，高盛在 Q1 大幅削減了部分加密 ETF 持倉(cāng)，尤其是對(duì) ETH 相關(guān) ETF 的配置更加謹(jǐn)慎。
4??Harvard Management Company（哈佛大學(xué)捐贈(zèng)基金管理公司）
核心觀點(diǎn)：哈佛沒有公開發(fā)表看空 ETH 的觀點(diǎn)，但它用實(shí)際倉(cāng)位表達(dá)了撤退。
Harvard Management Company 在 2025 年 Q4 新建倉(cāng) BlackRock 現(xiàn)貨以太坊 ETF ETHA，買入約 387.09 萬股，持倉(cāng)價(jià)值約 8682 萬美元。
但到了 2026 年 Q1，哈佛已經(jīng)將這筆 ETHA 倉(cāng)位全部清空。也就是說，這筆以太坊 ETF 敞口只持有了一個(gè)季度。
5??eric@econoar｜EIP-1559 作者｜XHunt 排名：156
核心觀點(diǎn)：不怪 David 清倉(cāng) ETH，因?yàn)?ETH 確實(shí)已經(jīng)連續(xù)多年大幅跑輸整個(gè)加密市場(chǎng)。
eric 表示，David 的很多觀點(diǎn)他都認(rèn)可，自己過去 1–2 年也已經(jīng)大幅減持 ETH。目前轉(zhuǎn)投的其他資產(chǎn)，都明顯跑贏了 ETH。
不過，他并不認(rèn)為 ETH 跑輸一定是因?yàn)?Ethereum 本身出現(xiàn)了根本性錯(cuò)誤。相反，他認(rèn)為，一個(gè)容易被忽視的原因是：ETH 早期漲幅太劇烈，在很短時(shí)間內(nèi)制造了大量早期暴富者，而這些長(zhǎng)期拋壓需要很長(zhǎng)時(shí)間才能被市場(chǎng)完全消化。
所以，eric 的態(tài)度不是徹底否定 Ethereum，而是從投資組合管理角度反對(duì) ETH maximalism。
市場(chǎng)不會(huì)說謊，沒必要和市場(chǎng)對(duì)著干。如果 ETH 重新熱起來，隨時(shí)可以買回來。
6??Ignas@DefiIgnas｜@PinkBrains_io 聯(lián)合創(chuàng)始人｜XHunt 排名：383
核心觀點(diǎn)：ETH 已經(jīng)從共識(shí)持有變成反向押注。
Ignas 認(rèn)為，過去 2–3 年 ETH 的弱勢(shì)，一部分來自市場(chǎng)風(fēng)格變化，另一部分也來自 Ethereum 自身的問題：L2 路線導(dǎo)致 L1 價(jià)值捕獲變?nèi)?，L1 scaling 推進(jìn)較慢，用戶體驗(yàn)長(zhǎng)期沒有明顯改善，費(fèi)用和收入敘事也越來越弱。
他承認(rèn) Ethereum 仍有去中心化、抗審查和 cypherpunk 理念這些長(zhǎng)期護(hù)城河，但市場(chǎng)短期更關(guān)心收入、交易量和估值倍數(shù)。
這也是 ETH 當(dāng)前的問題：Ethereum 仍然主導(dǎo) DeFi TVL，但 TVL 的收益很多流向協(xié)議、穩(wěn)定幣發(fā)行方和 L2，并不一定回流到 ETH。
同時(shí)，曾經(jīng)的 「ultrasound money」敘事也變?nèi)趿恕ＹM(fèi)用下降有利于用戶，但如果交易量不能同步放大，ETH 的燃燒和通縮邏輯就很難重新成立。
所以，Ignas 的觀點(diǎn)是：ETH 要重新獲得市場(chǎng)信心，不能只靠長(zhǎng)期理念，還需要把用戶、交易量、費(fèi)用和價(jià)值捕獲重新帶回來。
結(jié)尾
這場(chǎng)爭(zhēng)議最有意思的地方在于，ETH 已經(jīng)不再只是加密圈內(nèi)部的信仰資產(chǎn)。
過去，ETH 的敘事更多圍繞技術(shù)升級(jí)、生態(tài)繁榮和開發(fā)者網(wǎng)絡(luò)展開，只要以太坊還在被使用，市場(chǎng)就默認(rèn) ETH 會(huì)跟著受益。
但現(xiàn)在，這個(gè)默認(rèn)前提正在被重新審視。市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)追問：收入在哪里？現(xiàn)金流在哪里？資金為什么要買入而不是買 BTC？機(jī)構(gòu)為什么要長(zhǎng)期持有而不是短期交易？生態(tài)增長(zhǎng)到底有多少會(huì)傳導(dǎo)到 ETH？
這也是 ETH 當(dāng)前最尷尬、也最關(guān)鍵的地方。ETH 接下來真正需要證明的，不只是以太坊還會(huì)繼續(xù)存在，也不是生態(tài)還會(huì)繼續(xù)繁榮。
而是當(dāng)更多資產(chǎn)、更多用戶、更多機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)網(wǎng)絡(luò)時(shí)，ETH 能否從「被使用的底層設(shè)施」，真正變成「被持續(xù)買入和持有的核心資產(chǎn)」。
這才是這輪多空爭(zhēng)議背后，最核心的問題。
以上就是ETH多空觀點(diǎn)合集：以太坊的價(jià)值，能否回流到ETH？的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于ETH多空觀點(diǎn)合集的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
什么是以太坊？一文讀懂ETH內(nèi)核特點(diǎn)、未來潛力與購(gòu)買指南
本文介紹了市值僅次于比特幣的第二大加密貨幣——以太坊（ETH）,文章用通俗的語言深度解析了它的智能合約機(jī)制、二者區(qū)別及發(fā)展歷史，并客觀呈現(xiàn)了2026年最新低迷行情下的未…
2026-06-04 -
以太坊6月價(jià)格能到2500嗎？ ETF月失血4億美元，后市何去何從？
以太坊現(xiàn)價(jià)近 1995 美元，5 月 ETF 凈流出 4.02 億美元致幣價(jià)大跌，合約持倉(cāng)暗藏砸盤風(fēng)險(xiǎn)，6 月沖上 2500 美金概率偏低；不過巨鯨低位囤幣、質(zhì)押鎖倉(cāng)疊加年內(nèi)兩次重大升級(jí)…
2026-06-02 -
以太坊價(jià)格預(yù)測(cè)（2026年6月）：ETH進(jìn)入年內(nèi)最糟糕的月份，月線低點(diǎn)1750
2026年6月以太坊開局疲軟，跌破2000美元，創(chuàng)下2023年以來最差六月開盤表現(xiàn),從歷史規(guī)律來看，六月是以太坊傳統(tǒng)弱勢(shì)月份，近十年有七年錄得下跌，季節(jié)性利空特征顯著，疊加5…
2026-06-11 -
以太坊手續(xù)費(fèi)暴跌、機(jī)構(gòu)資金涌入，ETH實(shí)戰(zhàn)交易全攻略
本文介紹了以太坊2026年的最新動(dòng)態(tài),得益于Glamsterdam升級(jí)與L2網(wǎng)絡(luò)，以太坊交易量創(chuàng)新高，手續(xù)費(fèi)卻降至歷史冰點(diǎn),文章詳細(xì)分析了高交易低費(fèi)用的背后原因、機(jī)構(gòu)ETF的流入、質(zhì)…
2026-05-29 -
CLARITY法案利好山寨幣賽道：8.58億入BTC/ETH/SOL，誰在買入？
截至2026年5月8日當(dāng)周，全球加密投資產(chǎn)品錄得8.579億美元凈流入，連續(xù)第六周維持正向流動(dòng)，這一現(xiàn)象引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注,BTC、ETH、SOL和XRP資金都在不斷流入，那么都是誰…
2026-05-25 -
2026年什么是USDT？Tether穩(wěn)定幣完整新手指南
什么是USDT？USDT是Tether的旗艦穩(wěn)定幣，為加密貨幣市場(chǎng)提供穩(wěn)定性和流動(dòng)性也是加密市場(chǎng)中使用最廣泛的數(shù)字美元,作為使用最廣泛的穩(wěn)定幣，USDT在市場(chǎng)波動(dòng)期間充當(dāng)避風(fēng)港，…
2026-05-25 -
2000美元是以太坊關(guān)鍵支撐嗎？結(jié)合歷史與未來走勢(shì)，全面解析ETH底線
本文介紹了以太坊價(jià)格跌至約 2,103 美元后的市場(chǎng)走勢(shì),目前它面臨著 2,000 美元的關(guān)鍵心理防線,如果跌破這一水平，下方還有更深層的鏈上技術(shù)資金在筑底支撐,總體而言，市場(chǎng)…
2026-05-23 -
以太坊何時(shí)重回4000美金？2026年ETH價(jià)格預(yù)測(cè)與交易策略
本文介紹了2026年5月以太坊（ETH）的市場(chǎng)行情與未來走勢(shì),當(dāng)前ETH價(jià)格在2140美元附近盤整，受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，預(yù)計(jì)最快2026年底或2027年有望重返4000美元,文章深入分析了其…
2026-05-23 -
什么是以太坊？2026年ETH是否是一項(xiàng)理想的投資？
以太坊ETH怎么樣？值得投資嗎？為了確定ETH在今天是否仍是一項(xiàng)高確信度的投資，我們必須在步入2026年市場(chǎng)周期的過程中，分析以太坊的技術(shù)效用以及推動(dòng)其采用的宏觀力量…
2026-05-22 -
全球五大加密貨幣怎么選擇？盤點(diǎn)2026全球市值最高的加密貨幣排行榜
幣圈每天都有成千上百的新幣誕生，但一多半都會(huì)歸零,想在這個(gè)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，必須先認(rèn)清真正的核心資產(chǎn),我用Coin Market Cap數(shù)據(jù)，帶你盤點(diǎn)全球市值最高、共識(shí)最強(qiáng)的五大加…
2026-05-21
