CME推比特幣波動率期貨BVX：Monarq、DV Chain完成首批交易
據(jù) CME Group [6 月 5 日官方公告]（先前已于 [5 月 5 日宣布上市計劃]以及《CoinDesk》報導(dǎo)，芝加哥商品交易所（CME）上周推出全新比特幣波動率期貨產(chǎn)品、追蹤 CME CF Bitcoin Volatility Index（BVX）。這項合約讓交易者可以對比特幣未來 4 周的「波動率」本身做多或做空、不必同時對價格方向下 注。首批區(qū)塊交易由量化資產(chǎn)管理公司 Monarq Asset Management、以及流動性與做市商 DV Chain 完成。BVX 期貨補上了過去加密衍生品市場長期缺乏的「波動率交易工具」、是機構(gòu)級對沖路徑的關(guān)鍵升級。
賭波動率不賭漲跌：對沖工具的結(jié)構(gòu)性升級
過去機構(gòu)要交易比特幣的波動性，只能透過買賣選擇權(quán)的 vega 部位、或組合多個合約做差價、流程復(fù)雜且成本高。
BVX 期貨直接把「未來 4 周波動率預(yù)期」做成一份合約、像股市的 VIX 那樣可以單獨交易。交易者可以針對重大的事件（例如本周公布的美國 CPI 數(shù)據(jù)、Fed 利率決議）下 注波動率上升或下降、而不必預(yù)測 BTC 會漲還是跌。
對機構(gòu)而言，這代表三件事：第一、對沖原有 BTC 部位的成本下降；第二、可以執(zhí)行更精細的相對價值套利策略；第三、合約定價透明、結(jié)算機制由 CME 提供、符合受監(jiān)管基金的內(nèi)部風(fēng)控要求。
Monarq 與 DV Chain：誰會用 BVX 期貨
首批下 注的兩家公司、代表 BVX 期貨的兩種主要使用情境。Monarq Asset Management 是量化／系統(tǒng)化導(dǎo)向的數(shù)位資產(chǎn)投資公司、創(chuàng)辦人團隊來自 LedgerPrime、Tower Research、BlockTower Capital。
對量化基金而言、波動率本身是一個獨立可交易的因子、過去因工具不足、難以建構(gòu)純波動率策略；BVX 期貨上線后、這類策略具備執(zhí)行條件。
Monarq 執(zhí)行長 Shiliang Tang 在公告中表示：「像 CME 比特幣波動率期貨這類完整工具、正是投資人精確表達市場觀點、并在受規(guī)范框架內(nèi)有效對沖部位所需的?！笵V Chain 作為流動性與做市商、則扮演 BVX 期貨市場的造市角色、提供初期報價深度。
BTC 衍生品結(jié)構(gòu)正在向傳統(tǒng)金融靠攏
BVX 期貨上線、是 CME 持續(xù)把比特幣衍生品結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)股市對齊的一步。
CME 過去三年已陸續(xù)推出 BTC與 ETH 期貨、選擇權(quán)、微型合約、現(xiàn)貨參考價格指數(shù)。波動率期貨補上「VIX-like」這層工具、讓 BTC機構(gòu)化交易的工具箱接近完整。
后續(xù)關(guān)鍵變數(shù)是：BVX 期貨的成交量與未平倉合約能否在前 3 至 6 個月內(nèi)建立流動性深度；以及是否有 ETF 發(fā)行人推出「BVX 期貨基金」、讓零售也能間接交易波動率。如果這兩條都跑得通、CME 將進一步鞏固比特幣衍生品的機構(gòu)基準地位。
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