山寨幣單日拋售額超2.66億美元，市場結構性輪動或致"山寨季"難現
山寨幣拋售潮洶涌，單日賣出突破2.66億美元，資本正加速從山寨幣流向比特幣及宏觀資產。隨著比特幣主導地位攀升，傳統(tǒng)"山寨幣季節(jié)"遲遲未現。市場分析認為，本輪牛市結構已變，資金抱團頭部幣種，小幣種流動性枯竭，山寨幣春天或已終結，投資者需警惕輪動風險。
山寨幣現貨需求降至六年來最低水平，而穩(wěn)定幣市值、股票和人工智能行業(yè)繼續(xù)吸引投資者關注。
山寨幣市場（不包括以太幣（ETH））最近在中心化交易所的凈賣出量達到2660億美元，這是自2020年該指標開始追蹤現貨需求以來的最高深度。
周二，山寨幣占幣安期貨交易量的51%，而比特幣為28.85%，以太幣為20.20%，使該交易所成為2026年衍生品活動的領導者。
創(chuàng)紀錄的銷售與主導交易活動之間的分歧表明資本在加密貨幣內部以及其他交易所產品中輪換。
盡管有資金流出，山寨幣交易依然活躍
加密分析師IT Tech指出，除去比特幣（BTC）和以太幣（ETH）的山寨幣一年累計買賣差價周二降至-2660億美元。
山寨幣一年累計買賣成交量。來源：CryptoQuant
當前讀數顯示，拋售壓力長期超過買盤需求，推動累計余額降至新低。
然而，山寨幣的交易活動卻講述了不同的故事。數據顯示，6月16日山寨幣占日均期貨交易量的51%，而比特幣為28.85%，以太坊為20.20%。除了2月份比特幣短暫超越該行業(yè)外，山寨幣在2025年大部分時間里一直領先交易所交易量。
BTC、ETH和山寨幣之間的成交量主導地位。來源：CryptoQuant
期貨交易活躍度高漲和現貨需求深度負面的結合，表明山寨幣市場的資本循環(huán)利用，而非新鮮現貨流入。這表明投資者仍在交易山寨幣，盡管總現貨買入量并未跟上銷售量的增長。
加密流動性已超越山寨幣
市場分析師MorenoDV指出，自2024年12月以來，穩(wěn)定幣余額變化不大。ERC-20穩(wěn)定幣的交換供應比率在0.40至0.46之間波動，意味著大約40%至46%的流通穩(wěn)定幣在交易所停留超過一年。
穩(wěn)定幣（ERC20）交易所供應比率。來源：CryptoQuant
同期，比特幣價格波動超過50%，交易價在6萬美元至12萬美元之間。幣安持有穩(wěn)定幣總供應量的25%至30%，占交易所持有儲備的一半以上。這表明流動性依然充足，但資本配置變得越來越挑剔。
部分資金似乎針對加密交易所提供的傳統(tǒng)資產產品。根據CryptoQuant的數據，金屬期貨成交量在2026年3月達到接近5000億美元的峰值，黃金和白銀價格創(chuàng)下歷史新高。5月，IPO前永久性產品的交易活動擴大至7.15億美元，6月達到20億美元，較3月的200萬美元有所增長。
幣安在6月處理了103億美元的上市前永續(xù)交易量，約為5月份的20倍，同時控制了約83%的細分市場份額。金屬、石油、股票和上市前合約的增長凸顯了交易所用戶越來越多地將流動性分配到更廣泛的資產，幣安依然持有最大集中的可部署穩(wěn)定幣資本。
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