Botanix的失敗是否證明比特幣（BTC）支持者不關(guān)心DeFi？
Botanix關(guān)停并不能證明比特幣支持者不關(guān)心DeFi。該項目四年運營處理了2500萬筆交易、服務20萬錢包，但手續(xù)費收入始終無法覆蓋成本。失敗核心在于：比特幣持有者仍將其作為儲備資產(chǎn)，DeFi需求已被以太坊L2上的WBTC滿足，便利性戰(zhàn)勝了去中心化愿景。這反映的是市場路徑選擇，而非需求缺失。
Botanix的失敗表明比特幣用戶仍然更傾向于以太坊DeFi而非比特幣L2。比特幣L2如何改變以贏得持有者？
在過去兩個周期里，比特幣DeFi更多是作為一個承諾而非一個類別存在。
可編程比特幣一直是某一類比特幣極端分子的愿景，他們相信世界上最大的加密貨幣可以在不失去安全性和穩(wěn)健貨幣品質(zhì)的前提下變得高效。
然而，比特幣擴展平臺Botanix本月初的關(guān)閉讓這一愿景受到質(zhì)疑。
如果一個資金充足、技術(shù)雄心勃勃的比特幣第二層，擁有實時應用、集成和競爭性收益，無法吸引足夠的使用量來生存，那是否意味著比特幣用戶根本不關(guān)心去中心化金融？
盡管多年來一直被譽為下一個大熱門，比特幣DeFi在2026年仍是一個小眾選擇。
DefiLlama的儀表盤顯示，所有比特幣DeFi協(xié)議的總鎖定價值（TVL）僅為41.2億美元。相比比特幣市值1.2萬億美元，以及通過現(xiàn)貨交易所交易基金、公司國債和托管賬戶持有的數(shù)千億美元，這算是一個四舍五入的誤差。
Bitwise歐洲研究負責人Andre Dragosch告訴Cointelegraph：“比特幣作為貨幣資產(chǎn)和純凈抵押品正占據(jù)決定性優(yōu)勢，但比特幣作為獨立DeFi執(zhí)行層的理由在結(jié)構(gòu)上一直比敘述中所暗示的弱。”
Botanix四年后關(guān)閉
當Botanix宣布在近四年的努力和一年的主網(wǎng)運行后宣布關(guān)閉時，團隊并沒有把責任歸咎于黑客攻擊或監(jiān)管沖擊;他們把責任歸咎于需求。
Botanix描述了一個在各方面都“有效”的鏈：2500萬筆交易，20萬個錢包和數(shù)千萬美元的橋接基金，但它從未產(chǎn)生足夠的費用來覆蓋基礎(chǔ)設施成本。
用戶為了收益而來，把BTC當作價值儲備的抵押品，然后大多堅持被動的買入持有策略，而不是頻繁借款、交易或轉(zhuǎn)移資金以產(chǎn)生有意義的手續(xù)費。
和目前大多數(shù)BTCFi協(xié)議棧一樣，Botanix仍要求用戶在訪問DeFi之前，必須將比特幣橋接到基于以太坊的獨立以太坊（EVM）鏈上的代幣化版本。這引入了額外的橋接和智能合約假設，令許多比特幣用戶感到擔憂。
Botanix的關(guān)閉通知。來源：Botanix
即便如此，Botanix聯(lián)合創(chuàng)始人Willem Schroé告訴Cointelegraph，他不會改變核心設計。盡管Botanix提供了他所稱的“業(yè)內(nèi)最佳利率”，并且比典型的包裹式BTC橋更接近比特幣的安全模型，但以太坊上的包裹BTC依然在競爭中占優(yōu)。
他將此歸因于以太坊的“龐大基礎(chǔ)設施網(wǎng)絡和林迪效應”，以及流動性深度、用戶體驗和監(jiān)管便利性的結(jié)合。
Botanix對比特幣DeFi的了解
團隊得出結(jié)論，比特幣仍被視為儲備資產(chǎn)，而非具有可編程效用的東西。
對于大多數(shù)現(xiàn)有用例，如借貸、杠桿敞口或收益，在大型成熟EVM生態(tài)系統(tǒng)（如以太坊）上包裝 BTC頭寸對大多數(shù)用戶來說“真正足夠”。用戶更傾向于選擇在已有流動性、應用和集成的平臺上，而不是像Botanix那樣連接比特幣的EVM鏈。
Botanix還指出，鏈上活動正在圍繞Hyperliquid、主要集中交易所和面向零售的金融科技公司整合，這些公司“擁有用戶關(guān)系”，使獨立基礎(chǔ)設施“逆流而上”，與便利性和品牌競爭。
Wilhelm表示，他希望Botanix的收盤“肯定會被更多人關(guān)注”，并將這一過程描述為一個專業(yè)管理的實驗，其他BTCFi建設者應當認真考慮其經(jīng)驗教訓。
比特幣支持者、DeFi和包裹比特幣
雖然估計各異，但目前只有極小部分比特幣供應在DeFi中具有生產(chǎn)力，大部分資金集中在以太坊及其L2平臺如Base和Arbitrum，以及Polygon、Solana和BNB智能鏈上的包裝 BTC產(chǎn)品中。較小比例出現(xiàn)在“比特幣L2”鏈上，比特幣對齊的L2和側(cè)鏈在該活動中占比較小。
代幣化的比特幣產(chǎn)品本身僅代表資產(chǎn)的一小部分：2026年5月的一項分析估計，約有200億美元的BTC——不到比特幣總供應量的2%——以包裝形式在EVM鏈上流通。
比特幣DeFi中的總價值鎖定（TVL）。來源：DeFiLlama
2025年10月，GoMining對730名比特幣持有者進行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，77%的受訪者從未使用過BTCFi平臺，只有3%將BTCFi整合進了他們的整體比特幣策略中。
即使考慮樣本偏差（這些受訪者是在線且會參與調(diào)查的BTC持有者），數(shù)據(jù)也表明，將用戶置于比特幣對齊堆棧中的BTCFi平臺仍屬于小眾活動，而非大規(guī)模行為。
加密私募市場咨詢公司Arctic Digital的研究負責人Justin d'Anethan告訴Cointelegraph：“EVM或SVM（Solana虛擬機）原生解決方案的流動性和更高的收益率，絕對比BTC解決方案更好。”
當客戶詢問“如何讓他們的比特幣發(fā)揮作用”時，他說實際的途徑仍然是中心化辦公桌、以2%到4%放貸BTC的交易所、類似Ethena的基準交易結(jié)構(gòu)，或者像Maple這樣的機構(gòu)信用池。
他說，大多數(shù)比特幣用戶面臨的最大障礙是橋接到安全性較低的比特幣L2的風險。對于“硬核比特幣極限”，默認仍是冷倉、囤積并順勢上漲，而不是“靠交易對手風險勉強拿出2-3%”。
原生BTCFi作為結(jié)構(gòu)性錯配
Dragosch表示，Botanix的失敗表明，獨立比特幣DeFi執(zhí)行層的需求遠低于支持者預期的水平。
他認為，真正需要收益的資本已轉(zhuǎn)移到成熟、流動性場地的包裝 BTC，而非跨入定制的聯(lián)邦。
從這個角度看，問題不僅僅是比特幣用戶還沒有“發(fā)現(xiàn)”原生DeFi;而是架構(gòu)和用戶群不匹配。比特幣的基礎(chǔ)層緩慢、保守，且牢牢扎根于價值儲藏的敘事中。
Dr. Dragosch說：“比特幣作為儲備抵押品是持久交易，下一步采用環(huán)節(jié)是通過機構(gòu)和資產(chǎn)負債表，而不一定是鏈上執(zhí)行層。”
77%的受訪者從未使用過BTCFi平臺。來源：GoMining
誰還在構(gòu)建BTCFi，又是為誰而建？
RootstockLabs（一個支持比特幣、兼容EVM的側(cè)鏈）首席執(zhí)行官迭戈·古鐵雷斯·薩爾迪瓦爾不認同“沒有比特幣支持的借貸、收益產(chǎn)品或更廣泛的BTCFi服務沒有需求”的說法。
他說，主要制約在于信任：建立機構(gòu)所需的運營、法律和風險管理框架。
他說，目前超過40%的比特幣DeFi活動通過Rootstock進行，包括現(xiàn)實資產(chǎn)結(jié)算和機構(gòu)金庫。他說，過去一年里，基金開始要求一次性存入數(shù)百甚至數(shù)千個比特幣到基于根砧的產(chǎn)品;這些流動在兩三年前幾乎聞所未聞。
鎖鏈TVL。來源：DeFiLlama
Orkun Mahir K?l?ç是Chainway Labs的聯(lián)合創(chuàng)始人，該公司創(chuàng)立了Citrea，這是一家以比特幣為錨的匯總平臺，將用戶資產(chǎn)置于比特幣的安全范圍內(nèi)，并通過零知識證明其狀態(tài)。他認為將EVM DeFi原語克隆到比特幣上是死胡同，并表示Botanix的經(jīng)驗是對該模型的評價，而非BTCFi本身。
他告訴Cointelegraph，“更安全”并不會改變大多數(shù)人的行為。
他說：“人們不會在出現(xiàn)故障之前對交易對方風險定價。”“關(guān)鍵時刻”是需要信托最小化交易且無托管人的機構(gòu)和大型持有人失敗。
“對其他人來說，來這里的原因不是抽象的安全保障;而是那些別處沒有的應用。”
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