Open Standard推出，CRCL幣暴跌超17%！
穩(wěn)定幣賽道迎來(lái)了一位真正的重量級(jí)新玩家。
北京時(shí)間 6 月 30 日晚，一家名為 Open Standard 的新公司宣布將推出一款全新美元穩(wěn)定幣 Open USD，該穩(wěn)定幣將于今年晚些時(shí)候正式上線。
Open Standard 是誰(shuí)？今天之前可能沒(méi)人聽(tīng)過(guò)。真正的關(guān)鍵信息在于，與 Open USD 一同亮相的還有一份涵蓋了 140 家企業(yè)的合作名單 —— 支付領(lǐng)域的 Visa、Mastercard、Stripe、Adyen，金融機(jī)構(gòu) BlackRock、BNY、DBS、渣打、瑞穗，科技企業(yè)代表 Google、Shopify、IBM，以及 Coinbase、OKX、Bybit、Ripple、Fireblocks、MetaMask 等加密貨幣行業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)均位列其中，覆蓋支付、銀行、互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字資產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。
Open Standard 表示，Open USD 的目標(biāo)是打造一款“面向全球資金流轉(zhuǎn)”的穩(wěn)定幣，為企業(yè)提供更低成本、更開(kāi)放的鏈上美元基礎(chǔ)設(shè)施。
消息公布后，資本市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)。穩(wěn)定幣發(fā)行商 Circle 股價(jià)（CRCL）單日大跌 17.55%，創(chuàng)下近一段時(shí)間以來(lái)最大跌幅。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，Open USD 的推出，意味著穩(wěn)定幣行業(yè)終于迎來(lái)了一個(gè)真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的新挑戰(zhàn)者。
Open USD 到底有什么不一樣？
乍看之下，Open USD 似乎與 USDC、USDT 并沒(méi)有太大區(qū)別，同樣是錨定美元價(jià)值的穩(wěn)定幣，也同樣為超額抵押模式，但在發(fā)行和運(yùn)營(yíng)機(jī)制上，Open USD 卻做出了幾項(xiàng)截然不同的設(shè)計(jì)，而這些設(shè)計(jì)要點(diǎn)，看起來(lái)多少有些瞄著 Circle 打的意思……
首先，是零成本的鑄造（Mint）與贖回（Redeem）。
Open USD 官方表示，企業(yè)用戶可以無(wú)限額、零費(fèi)用地完成穩(wěn)定幣的發(fā)行與贖回，不設(shè)額外的規(guī)模限制。對(duì)于需要處理大額資金流轉(zhuǎn)的支付機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)而言，這意味著更低的資金使用成本，也降低了穩(wěn)定幣作為支付基礎(chǔ)設(shè)施的接入門檻。
其次，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn) —— 儲(chǔ)備資產(chǎn)產(chǎn)生的收益將歸合作伙伴所有。
這是 Open USD 與現(xiàn)有主流穩(wěn)定幣最大的區(qū)別。目前，包括 USDC 在內(nèi)的大多數(shù)穩(wěn)定幣都會(huì)將用戶存入的美元配置為美國(guó)國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由此產(chǎn)生的利息收入主要?dú)w發(fā)行方所有，這也是 Circle 最重要的盈利來(lái)源之一。
而 Open USD 則采用了完全不同的模式。官方表示，穩(wěn)定幣儲(chǔ)備產(chǎn)生的收益將默認(rèn)返還給合作伙伴，Open Standard 僅收取少量管理費(fèi)用，以覆蓋日常運(yùn)營(yíng)成本。換句話說(shuō)，過(guò)去主要由發(fā)行方獨(dú)享的儲(chǔ)備收益，將被重新分配給整個(gè)生態(tài)參與者。
最后，是合作治理方式的改變。
Open USD 并不由某一家企業(yè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，而是由 Open Standard 負(fù)責(zé)管理，并由合作伙伴共同組成董事會(huì)，參與未來(lái)的發(fā)展方向和重大決策。
官方將這一模式稱為“Neutral Governance”（中立治理），希望將 Open USD 打造成一項(xiàng)開(kāi)放的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，而非屬于某一家公司的產(chǎn)品。
Circle 迎來(lái)真正的大敵
過(guò)去幾年，試圖挑戰(zhàn) USDC 的穩(wěn)定幣并不少，但大多數(shù)都難以真正撼動(dòng) Circle 的市場(chǎng)地位。原因很簡(jiǎn)單，穩(wěn)定幣最大的護(hù)城河從來(lái)不是技術(shù)，而是信任、合規(guī)和采用率。
在合規(guī)方面，Circle 長(zhǎng)期主動(dòng)擁抱監(jiān)管，是美國(guó)監(jiān)管框架下最成熟的穩(wěn)定幣發(fā)行商之一；在采用率方面，USDC 已被 Coinbase、Visa、Stripe、Robinhood 以及大量交易所、錢包和支付機(jī)構(gòu)廣泛接入，形成了明顯的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。對(duì)于后來(lái)者而言，僅僅發(fā)行一款新的穩(wěn)定幣并不困難，真正困難的是讓整個(gè)行業(yè)愿意使用它。
但 Open USD 的情況有所不同，區(qū)別于過(guò)去依賴單一公司，需要從零推廣的穩(wěn)定幣，Open USD 從誕生之初就擁有一份覆蓋支付、銀行、互聯(lián)網(wǎng)和加密行業(yè)的豪華合作名單。Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google、Shopify 等企業(yè)本身，就是穩(wěn)定幣最重要的潛在使用者和推廣者。
更重要的是，其中不少企業(yè)原本就是 USDC 生態(tài)的重要參與者。例如，Coinbase 與 Circle 長(zhǎng)期保持深度合作，雙方共同推動(dòng) USDC 的發(fā)展；而 Stripe、Visa 等支付巨頭，也是近年來(lái)穩(wěn)定幣支付落地的重要推動(dòng)方。
如今，這些企業(yè)集體加入 Open Standard，無(wú)疑意味著 Open USD 在合規(guī)、渠道和采用率等方面，從一開(kāi)始就站在了一個(gè)遠(yuǎn)高于普通新項(xiàng)目的起點(diǎn)。對(duì)于 Circle 而言，這或許才是真正的挑戰(zhàn)。
USDC 過(guò)往最大的優(yōu)勢(shì)之一，在于它幾乎是機(jī)構(gòu)進(jìn)入鏈上美元體系時(shí)的默認(rèn)選擇。然而，當(dāng)一大批重量級(jí)玩家共同選擇另起爐灶，打造一套新的開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn)，市場(chǎng)也會(huì)開(kāi)始重新評(píng)估一個(gè)問(wèn)題 —— 如果一家企業(yè)既能獲得相近的合規(guī)能力、相近的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，還能分享穩(wěn)定幣儲(chǔ)備產(chǎn)生的收益，它為什么還要繼續(xù)幫助 Circle 建立 USDC 的網(wǎng)絡(luò)？
CRCL 暴跌超 17%，還能拿么？
Open USD 官宣之后，Circle（CRCL）股價(jià)昨夜暴跌超 17% —— 除了 Open USD 的競(jìng)爭(zhēng)壓力外，CRCL 被踢出羅素也是另一個(gè)關(guān)鍵利空因素。
富時(shí)羅素（FTSE Russell）在最新的年度指數(shù)重組中，將 Circle（CRCL）移出了 5 個(gè)主要的羅素成長(zhǎng)指數(shù) benchmarks。 這對(duì)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)是直接打擊。
考慮到 Open USD 要到今年晚些時(shí)候才會(huì)發(fā)布，USDC 短期內(nèi)的市場(chǎng)份額并不會(huì)遭遇猛烈沖擊，但市場(chǎng)真正擔(dān)心的問(wèn)題是，USDC 過(guò)往憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)、合規(guī)體系和流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的護(hù)城河是否依然穩(wěn)固？
Open USD 的出現(xiàn)，已讓市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估 Circle 的商業(yè)模式 —— 當(dāng)企業(yè)可以共同發(fā)行穩(wěn)定幣、共享儲(chǔ)備收益時(shí)，Circle 是否還能繼續(xù)獨(dú)享穩(wěn)定幣增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利？
這些問(wèn)題或許還沒(méi)有答案，但 CRCL 的大跌已經(jīng)說(shuō)明，資本市場(chǎng)開(kāi)始重新定價(jià)這一可能性。
作為 CRCL 的持有者，我不會(huì)在當(dāng)下 FUD 情緒彌漫之時(shí)選擇減倉(cāng)，但一定會(huì)在 CRCL 企穩(wěn)之后重新評(píng)估對(duì)該筆操作的預(yù)期。
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