代幣化平臺(tái)第一股Securitize上市，股票(SECZ)同步上鏈Avalanche和Solana
代幣化平臺(tái)第一股 Securitize 借殼上市了。
7 月 2 日，Securitize 通過(guò)與特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）Cantor Equity Partners II 完成業(yè)務(wù)合并，在紐約證券交易所正式開始交易，股票代碼為“SECZ”。SECZ 開盤價(jià)為 12.45 美元，午盤最高觸及 13.70 美元，漲幅約 10%，最終收于 12.3 美元，市值逼近 20 億美元。
Securitize 是首家同時(shí)在紐交所和鏈上上市的公司，其在上市之初就將公司普通股代幣化，符合條件的美國(guó)投資者可通過(guò) Securitize 的受監(jiān)管平臺(tái)在 Avalanche 和 Solana 上單獨(dú)購(gòu)買代幣化的 SECZ。據(jù)RWA.xyz數(shù)據(jù)，SECZ 發(fā)行首日就已成為全球規(guī)模最大的代幣化股票，鏈上價(jià)值超 2.95 億美元。
SECZ 還是 Securitize 在鏈上推出的首個(gè)主要的代幣化股票，這是一個(gè)信號(hào)，因?yàn)樗馕哆@只盤踞在 RWA 賽道的“巨獸”開始搶地盤了。
立志只賣“真品”的代幣化平臺(tái)
Securitize 是 RWA 賽道毫無(wú)疑問(wèn)的龍頭，據(jù) DeFiLlama 數(shù)據(jù)，Securitize 鏈上發(fā)行的 RWA 總市值超 44 億美元，遠(yuǎn)超 Circle、Tether 和 Ondo 等一眾平臺(tái)位居第一（Odaily 注：未將 USDT、USDC 等穩(wěn)定幣計(jì)算在內(nèi)）。但相比于 Ondo 、xStocks 和幣安的 bStocks 等，散戶投資者會(huì)對(duì) Securitize 感到陌生許多，甚至有些用戶可能從來(lái)沒聽過(guò)。
代幣化平臺(tái) RWA 鏈上總市值排名
并不是 Securitize 自己刻意想遠(yuǎn)離公眾，只是它的產(chǎn)品和大部分散戶關(guān)系真的不大，主要面向的也是機(jī)構(gòu)。其發(fā)行的 24 個(gè)鏈上代幣化產(chǎn)品、共計(jì)超 40 億美元的資產(chǎn)基本都屬于債券、私人信貸和貨幣基金等，僅有一個(gè)代幣化個(gè)股 CURR（基本無(wú)交易量）。
Securitize 最有代表性的鏈上產(chǎn)品是為貝萊德提供代幣化的 BUIDL 貨幣市場(chǎng)基金。截至目前，該基金規(guī)模已超過(guò) 22 億美元，是當(dāng)前 RWA 市場(chǎng)中規(guī)模第二大的代幣化貨幣基金產(chǎn)品（Odaily 注：第一是 Circle 發(fā)行的 USYC）。
但隨著 Securitize 將自家股票作為第一個(gè)主要的代幣化股票在鏈上發(fā)行，這一切或許正在改變。
Securitize 的上市同時(shí)也可看成是其代幣化股票業(yè)務(wù)的真正起點(diǎn)，官網(wǎng)上的 slogan 精辟的總結(jié)了 Securitize 與其他代幣化股票平臺(tái)的區(qū)別——“OWN THE REAL THING, NOT A SYNTHETIC VERSION”（買真品，不要買合成品）。
Securitize 上的每個(gè)代幣化股票都代表對(duì)實(shí)際股份的直接所有權(quán)， 享有與任何傳統(tǒng)股東相同的法律和經(jīng)濟(jì)權(quán)利，包括股息、投票權(quán)和所有其他權(quán)利。這與目前市場(chǎng)上存在的眾多“代幣化股票”有著本質(zhì)區(qū)別，它們往往只是一種“權(quán)益憑證”，投資者只能享受到股票背后的經(jīng)濟(jì)權(quán)益（如分紅），但并不傳遞真正的所有權(quán)或監(jiān)管保護(hù)，包括 Ondo、xStocks、幣安的 bStocks 和 Bitget 的 Reality 發(fā)行的代幣化股票都屬于這類。
但 Securitize 追求代幣化股票“真品”的代價(jià)就是，普通人買不到。
例如現(xiàn)在要想購(gòu)買 SECZ，投資者需完成 KYC、KYC/AML 審核、符合司法管轄區(qū)要求以及滿足適用的證券法規(guī)定方可獲得投資機(jī)會(huì)，如果投資者沒有美國(guó)身份，那么連 KYC 都無(wú)法通過(guò)。Securitize 會(huì)將合格投資者的錢包地址加入白名單，只有白名單地址才能交易代幣化 SECZ，所以即使是在去中心化的 DEX 上，普通人也買不到 Securitize 的代幣化股票。
在推出代幣化 SECZ 時(shí)，Securitize 在 X 平臺(tái)發(fā)文表示，“這意味著，盡管美國(guó)傳統(tǒng)股市將于周五（7 月 3 日）因慶祝獨(dú)立日而休市，但 SECZ 將繼續(xù)交易。”這聽起來(lái)或許有些諷刺，因?yàn)槿蚍秶鷥?nèi)能獲得資格交易 SECZ 的人本身就少之又少，而與此同時(shí)，全球散戶都可以通過(guò)其他不賣“真品”的代幣化股票平臺(tái)獲得風(fēng)險(xiǎn)敞口。
用戶的高門檻并不阻礙 Securitize 發(fā)展代幣化股票的決心，Securitize 總裁 Brett Redfearn 在 IPO 后表示，公司正在討論未來(lái)一年內(nèi)將其他 IPO 代幣化的可能。
Securitize 被低估了嗎？
除去用戶角度，從投資角度看剛上市的 Securitize，目前股價(jià)被低估了嗎？SECZ 收盤價(jià)為 12.3 美元，但官方并未披露當(dāng)前總股本，因此我們只能估算其市值。
Securitize 在提交給 SEC 的 S-4 文件中將自身估值定為 12.5 億美元，SPAC 與 PIPE 融資的認(rèn)購(gòu)價(jià)格 10 美元/股，對(duì)應(yīng)的股本約為 1.25 億股，再加上殼公司 Cantor Equity Partners II 總發(fā)行在外的約 3000 萬(wàn)股普通股，Securitize 合并上市后的總股票大概率在 1.6 億股上下。因此，Securitize 上市首日市值約為 19.6 億美元，盤中市值最高逼近 22 億美元。
今年 4 月份，投行 Benchmark 給予 Securitize 上市后 16 美元目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為其有望從代幣化資產(chǎn)浪潮中顯著受益。Benchmark 強(qiáng)調(diào)，Securitize 不僅是代幣化平臺(tái)，還具備涵蓋經(jīng)紀(jì)交易商、轉(zhuǎn)讓代理及交易功能的“完整監(jiān)管資質(zhì)體系”，有望在資產(chǎn)發(fā)行、二級(jí)交易及托管服務(wù)等全生命周期中獲取多元收入。
據(jù) Securitize 提交的 S-4 文件，2025 年前 9 個(gè)月營(yíng)收為 5560 萬(wàn)美元，但仍未披露 2025 年全年?duì)I收，管理層預(yù)測(cè)全年?duì)I收約為 6900 萬(wàn)美元；同時(shí) Securitize 2026 年 Q1 營(yíng)收 1950 萬(wàn)美元，較 2025 年 Q1 增長(zhǎng) 39%，為公司歷史上最高單季營(yíng)收，預(yù)測(cè) 2026 年?duì)I收約 1.10 億美元。
基于 2025 年的管理層預(yù)期收入，Securitize 2025 年的靜態(tài)市銷率約為 28 倍。能作為 Securitize 估值參考的上市公司是 RWA 平臺(tái) Figure，其主要以房地產(chǎn)和私人信貸為主，F(xiàn)igure 2025 年的靜態(tài)市銷率約為 15 倍，對(duì)比下面看，Securitize 的市銷率已有些偏昂。若從代幣化 AUM 角度來(lái)看，Securitize 為 44 億美元，而 Figure 為 194 億美元，Securitize 市值與 AUM 比率約為 0.45，而 Figure 為 0.38，Securitize 仍高于 Figure。
雖然兩個(gè)指標(biāo) Securitize 均高于 Figure，估值沒有明顯低估，但若回歸到 Securitize 業(yè)務(wù)的豐富性及其在 RWA 賽道的龍頭地位，這樣的數(shù)據(jù)依舊不算太高估，資本市場(chǎng)依舊在期待 Securitize 未來(lái)的表現(xiàn)，特別是在代幣化股票領(lǐng)域。
毫無(wú)疑問(wèn)，代幣化股票是一個(gè)劣幣驅(qū)逐良幣的市場(chǎng)，大部分投資者只想獲得股票交易的風(fēng)險(xiǎn)敞口，而對(duì)于背后的所有權(quán)和投票權(quán)等股東權(quán)益并不太感興趣，因此以交易門檻變高為代價(jià)、只在鏈上賣“真品”股票的 Securitize 就會(huì)有些吃虧。
這也可能是 Securitize 領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)十步的一手棋。例如中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)早期的影視版權(quán)市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)中國(guó)視頻網(wǎng)站幾乎盜版橫行，用戶觀影并不在乎是否是正版，因此許多影視企業(yè)認(rèn)為花錢買正版片庫(kù)是"冤大頭"，但樂視卻堅(jiān)持高成本大量采購(gòu)、囤積正版版權(quán)，等相關(guān)政策落地后成為了最大贏家。Securitize也許也在等那一記鐵拳落下。
但現(xiàn)在最諷刺的是，對(duì)于大部分散戶投資者來(lái)說(shuō)，即使我們看好 Securitize 未來(lái)的發(fā)展并想價(jià)值投資 SECZ，也只能等著其他代幣化股票平臺(tái)上線“假貨”了。
以上就是代幣化平臺(tái)第一股Securitize上市，自家股票同步上鏈Avalanche和Solana的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Securitize代幣化平臺(tái)借殼上市的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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