SBI的加密野心：日本金融巨頭悄然掌控交易所、穩(wěn)定幣與代幣化股票
日本金融巨頭SBI Holdings正以"隱形加密帝國(guó)"姿態(tài)悄然重塑行業(yè)格局。其通過2.89億美元收購(gòu)Bitbank、控股Coinhako、投資Gauntlet和Circle等，構(gòu)建涵蓋交易所、穩(wěn)定幣（JPYSC）、代幣化股票（Strium）及鏈上結(jié)算的端到端生態(tài)。依托8000萬存量客戶與銀行證券牌照，SBI正將傳統(tǒng)金融信譽(yù)平移至加密領(lǐng)域，目標(biāo)成為亞洲數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施主導(dǎo)者。
日本金融集團(tuán) SBI Holdings 近期在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域密集出手：三周內(nèi)以 467 億日元（約 2.89 億美元）收購(gòu)日本持牌交易所 Bitbank、領(lǐng)投機(jī)構(gòu)加密平臺(tái) EDX Markets 的 7,600 萬美元 C 輪、獨(dú)家投資 DeFi 風(fēng)險(xiǎn)分析公司 Gauntlet 1.25 億美元，并在 7 月 13 日宣布與 Solana 基金會(huì)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共建日本本土的鏈上金融市場(chǎng)。
SBI 過去在加密領(lǐng)域多以合資、參股與整體收購(gòu)布局，鮮少擔(dān)任創(chuàng)投輪的領(lǐng)投人。若仔細(xì)梳理這一系列交易與合作的內(nèi)容、時(shí)間點(diǎn)與各方說法以及多位機(jī)構(gòu)分析師對(duì)其策略的評(píng)價(jià)，市場(chǎng)該如何解讀這家傳統(tǒng)金融巨頭的加速布局？
三周內(nèi)的密集出手
6 月 24 日，SBI 宣布通過全資子公司 SBICAH 收購(gòu) Bitbank 全部股份，作價(jià) 467 億日元，交易分兩階段進(jìn)行，預(yù)計(jì) 10 月前后待日本公平交易委員會(huì)審查通過后交割。SBI 表示，以 4 月底數(shù)據(jù)進(jìn)行合并計(jì)算，SBI VC Trade（SBI 旗下自營(yíng)交易所） 加上 Bitbank 的客戶加密資產(chǎn)約 1.1 萬億日元（約 68 億美元）、加密賬戶數(shù)約 292 萬戶，托管資產(chǎn)規(guī)模將超越 bitFlyer 與 Coincheck，位居日本第一。
7 月 7 日，機(jī)構(gòu)專用加密交易平臺(tái) EDX Markets 宣布完成 7,600 萬美元 C 輪融資，由 SBI 領(lǐng)投。EDX 于 2023 年上線，股東包括 Citadel Securities、Fidelity Digital Assets、嘉信理財(cái)、Virtu、紅杉與 Paradigm。EDX 表示，這輪資金將用于擴(kuò)展交易、清算與結(jié)算能力，并推動(dòng)亞太市場(chǎng)擴(kuò)張。
7 月 9 日，據(jù) Fortune 報(bào)道，DeFi 資產(chǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)分析公司 Gauntlet 完成 1.25 億美元融資，于今年 6 月交割，由 SBI 通過美國(guó)子公司獨(dú)家投資，全輪沒有其他參與者。這是 Gauntlet 自 2018 年成立以來規(guī)模最大的一筆融資，是 2022 年由 Ribbit Capital 領(lǐng)投、以 10 億美元估值募得約 2,400 萬美元 B 輪的五倍以上。
三筆交易形態(tài)各不相同，但共同點(diǎn)是 SBI 在每一筆中都是唯一或最主要的出資方，而非跟投者。
SBI 的加密布局并非新鮮事
SBI 集團(tuán)成立于 1999 年，最初為軟銀旗下投資機(jī)構(gòu)，并于 2006 年完全獨(dú)立。該集團(tuán)目前在東京證券交易所上市，市值逾百億美元，是全球最早且最積極介入加密產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)金融巨頭之一。公司于 2016 年入股 Ripple 并成立合資公司 SBI Ripple Asia，此后陸續(xù)持有 Morpho、Circle 等公司的股份。
不過，在多數(shù)歷史案例中，SBI 的角色是戰(zhàn)略合作方、合資方或收購(gòu)方，而非創(chuàng)投輪的領(lǐng)投人。以做市商 B2C2 為例，SBI 于 2020 年 7 月先以 3,000 萬美元參股，同年 12 月收購(gòu)九成股權(quán)將其納為子公司。這種模式直到今年才出現(xiàn)變化：3 月 Startale 集團(tuán)完成 6,300 萬美元 A 輪融資時(shí)，SBI 領(lǐng)投 5,000 萬美元，而 Startale 正是三個(gè)月后與 SBI 共同推出日元穩(wěn)定幣 JPYSC 的技術(shù)合作方。EDX 與 Gauntlet 兩筆獨(dú)家出資，延續(xù)的正是這個(gè)「領(lǐng)投即綁定」的樣板。
三筆交易各自補(bǔ)上哪一塊
若把三筆交易對(duì)照 SBI 的業(yè)務(wù)版圖，會(huì)發(fā)現(xiàn)它們分別對(duì)應(yīng)零售、機(jī)構(gòu)與鏈上三個(gè)層次。
Bitbank：日本零售市場(chǎng)
Bitbank 成立于 2014 年，公司稱自成立以來未發(fā)生黑客事件。SBI VC Trade 今年 4 月才吸收合并日本交易所 Bitpoint，加上此次收購(gòu) Bitbank，SBI 在一年內(nèi)整合兩家日本持牌同業(yè)。在日本金融廳正推動(dòng)把加密資產(chǎn)從現(xiàn)有法律轉(zhuǎn)入金融商品交易法框架、合規(guī)門檻持續(xù)提高的背景下，牌照與存量客戶資產(chǎn)都是稀缺資源。
SBI 在公告中表示，這筆交易將強(qiáng)化集團(tuán)在加密與數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的存在感、競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力，并計(jì)劃開發(fā)與穩(wěn)定幣等數(shù)字資產(chǎn)掛鉤的新金融產(chǎn)品。
EDX Markets：美國(guó)機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施
EDX Markets 不面向散戶，而是提供機(jī)構(gòu)專用的交易場(chǎng)所，業(yè)務(wù)涵蓋中央清算、交割結(jié)算，以及今年推出、讓金融機(jī)構(gòu)嵌入加密交易能力的 FlowConnect 服務(wù)。
EDX 另向美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）申請(qǐng)全國(guó)性信托銀行牌照 EDX Trust，若獲批，將能直接為機(jī)構(gòu)客戶提供受監(jiān)管的托管、清算與結(jié)算。EDX 目前的業(yè)務(wù)為美國(guó)現(xiàn)貨交易所與面向非美機(jī)構(gòu)的新加坡永續(xù)合約平臺(tái)，下一步的地理擴(kuò)張重點(diǎn)正是亞太。
Gauntlet：鏈上資產(chǎn)管理與風(fēng)控
Gauntlet 由前華爾街量化研究員 Tarun Chitra 于 2018 年創(chuàng)立，早期為 Aave、Compound 等協(xié)議提供壓力測(cè)試，后轉(zhuǎn)型為鏈上金庫(kù)（vault）策展業(yè)務(wù)。金庫(kù)策展的運(yùn)作接近共同基金：投資人把資產(chǎn)存入金庫(kù)換取收益，Gauntlet 以量化模型評(píng)估收益策略的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù) Fortune 報(bào)道，Gauntlet 目前管理約 15 億美元的金庫(kù)資產(chǎn)，客戶包括 Apollo、Coinbase 與 Circle，自動(dòng)化平臺(tái)監(jiān)控的用戶資產(chǎn)超過 420 億美元。拿到資金后，Gauntlet 計(jì)劃把穩(wěn)定幣覆蓋從美元、歐元擴(kuò)展到日元與墨西哥比索。
穩(wěn)定幣與結(jié)算層：從 JPYSC 到 Solana 合作
三筆交易之外，SBI 更是積極與 Solana 合作完善鏈上布局。
在穩(wěn)定幣這塊兵家必爭(zhēng)之地，SBI 集團(tuán)正加速圈地。6 月 24 日，SBI 在宣布收購(gòu) Bitbank 的同日，聯(lián)合 Startale 集團(tuán)推出了日本首個(gè)采用信托架構(gòu)的日元穩(wěn)定幣「JPYSC」，由旗下 SBI 新生信托銀行發(fā)行，并交由 SBI VC Trade 獨(dú)家流通。緊接著，與合作多年的 Ripple 旗下美元穩(wěn)定幣 RLUSD，也在通過日本金融廳審查后，同日于 SBI VC Trade 平臺(tái)首發(fā)上線。
這意味著日本境內(nèi)目前三大主流的合規(guī)穩(wěn)定幣（JPYSC、USDC、RLUSD），其法幣與加密資產(chǎn)的關(guān)鍵閘口均被 SBI VC Trade 牢牢掌握。為了進(jìn)一步拓展鏈上金融生態(tài)，SBI 更宣布自 7 月 16 日起推出 JPYSC 借貸服務(wù)，可享有 3% 的年化利率。
若說穩(wěn)定幣流通是圈地，那么 7 月 13 日 SBI 宣布與 Solana 的戰(zhàn)略合作，則是將戰(zhàn)火延燒到了底層結(jié)算與 RWA 的深水區(qū)。公告指出，瑞士 Solana 基金會(huì)將入股 SBI 旗下的「SBI R3 Japan」，該實(shí)體將更名為「SBI Solana Global」。這意味著，Solana 將與 SBI 及日本金融巨頭三井住友（SMFG）并肩作戰(zhàn)，共同開創(chuàng)日本本土的鏈上金融市場(chǎng)。
新成立的 SBI Solana Global 將全面擁抱 Solana 公鏈生態(tài)。其重點(diǎn)業(yè)務(wù)除了加速 JPYSC 等穩(wěn)定幣的發(fā)行外，更聚焦于將公司債、商業(yè)票據(jù)、基金及房地產(chǎn)等 RWA 資產(chǎn)進(jìn)行代幣化組建與流通。此外，團(tuán)隊(duì)還將打造跨境支付網(wǎng)絡(luò)、機(jī)構(gòu)級(jí)鏈上金融服務(wù)，并為未來的 AI Agent 時(shí)代鋪設(shè)下一代支付基礎(chǔ)設(shè)施。
這場(chǎng)傳統(tǒng)金融與頂級(jí)公鏈的聯(lián)姻其實(shí)早有鋪墊。SBI 旗下的 R3 區(qū)塊鏈聯(lián)盟在 2025 年 5 月就與 Solana 基金會(huì)結(jié)盟，讓 Solana 擔(dān)綱機(jī)構(gòu)許可鏈的安全驗(yàn)證層。如今，R3 的 Corda 平臺(tái)已管理著超 100 億美元的合規(guī) RWA。SBI 直言，Solana 的高擴(kuò)展性、極低成本與全球生態(tài)，是鏈上金融不可或缺的核心基礎(chǔ)設(shè)施。而 SBI 的核心使命，就是當(dāng)一座橋梁，把日本的受監(jiān)管資產(chǎn)與傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)底蘊(yùn)，打包送上 Solana 的全球流動(dòng)性巨輪。
市場(chǎng)與分析師怎么看？
這一系列動(dòng)作在業(yè)內(nèi)引發(fā)不少討論。多位機(jī)構(gòu)分析師與創(chuàng)投人接受 The Block 采訪時(shí)，從不同角度給出評(píng)價(jià)。
結(jié)構(gòu)論：買的是「金融系統(tǒng)的管線」
投行顧問公司 Areta 亞太區(qū)主管 Joseph Goh 認(rèn)為，SBI 在做亞洲其他傳統(tǒng)金融集團(tuán)未曾嘗試的事：橫跨發(fā)行、結(jié)算、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、資產(chǎn)管理與零售分發(fā)，打造一條端到端、且跨境的數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。他將這一連串交易定調(diào)為，SBI 買的不是加密風(fēng)險(xiǎn)敞口，而是下一代金融系統(tǒng)的「管線」。
Goh 特別點(diǎn)出兩條主線：資產(chǎn)管理上，把 Gauntlet 的機(jī)構(gòu)級(jí)鏈上能力接上 SBI 通過 Bitbank 與新加坡 Coinhako 掌握的分發(fā)，有機(jī)會(huì)成為亞洲第一個(gè)規(guī)?；逆溕腺Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；結(jié)算上，他認(rèn)為誰掌握鏈上結(jié)算的「日元端」，誰就可能握有亞洲金融未來的戰(zhàn)略位置，而 JPYSC、USDC 在日本流通與 Solana 合作，正是 SBI 正在發(fā)力的地方。
時(shí)機(jī)論：熊市入場(chǎng)的長(zhǎng)線邏輯
另一派評(píng)論從市場(chǎng)周期切入。GSR 創(chuàng)投投資主管 Quynh Ho 與 Neoclassic Capital 共同創(chuàng)始人 Mike Bucella 都認(rèn)為，熊市往往是最好的長(zhǎng)線布局時(shí)機(jī)，因?yàn)楣乐递^低、搶案競(jìng)爭(zhēng)也較不激烈；Bucella 表示，打長(zhǎng)線就該在周期低谷入場(chǎng)，等市場(chǎng)反轉(zhuǎn)后會(huì)帶來豐厚收益。
事實(shí)上，這一輪出手正發(fā)生在數(shù)字資產(chǎn)連續(xù)第三個(gè)季度下跌的背景下。Animoca Brands 共同創(chuàng)始人兼主席 Yat Siu 則從監(jiān)管角度補(bǔ)充，認(rèn)為 SBI 是在為日本即將到來的監(jiān)管轉(zhuǎn)變提前卡位，而非等監(jiān)管明朗才動(dòng)手；他也透露，一些大型加密交易正被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)評(píng)估中。
被投方：看重資金以外的分發(fā)與準(zhǔn)入
被投的兩家公司則聚焦在「錢以外的價(jià)值」。Gauntlet 執(zhí)行長(zhǎng) Tarun Chitra 被問到 SBI 除資金外還帶來什么時(shí)表示，主要是分發(fā)與市場(chǎng)準(zhǔn)入，SBI 在日本與亞洲的網(wǎng)絡(luò)能幫 Gauntlet 觸及原本夠不到的金融機(jī)構(gòu)與代幣化計(jì)劃。
EDX 執(zhí)行長(zhǎng) Tony Acuña-Rohter 則說，可以接觸 SBI 更廣的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)，包括做市商、穩(wěn)定幣計(jì)劃、代幣化與券商業(yè)務(wù)，探索共同推進(jìn)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì)。
然而，評(píng)價(jià)并非一邊倒看好。Joseph Goh 提醒，「執(zhí)行力與監(jiān)管節(jié)奏」將是最終的成敗關(guān)鍵。不過他也認(rèn)為，由于 Bitbank 與 Coinhako 均為受監(jiān)管的持牌交易所，加上 SBI 靈活運(yùn)用少數(shù)股權(quán)投資，已有效降低了跨界整合與運(yùn)營(yíng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
SBI 自己的說法
關(guān)于為何在此時(shí)集中出手，SBI 接受 The Block 采訪時(shí)表示，集團(tuán)正在推動(dòng)整體的鏈上轉(zhuǎn)型，目標(biāo)是在提供從交易所、資產(chǎn)代幣化到市場(chǎng)平臺(tái)的一整套功能，近期的收購(gòu)、投資與合作都是集團(tuán)策略的一部分。集團(tuán)負(fù)責(zé)人 Kefei Lin 則向 Fortune 表示，隨著美國(guó)監(jiān)管明朗化，SBI 今年將增加在美投資與運(yùn)營(yíng)。
這番底氣，很大程度來自日本本土即將迎來的監(jiān)管紅利。日本眾議院上月已通過關(guān)鍵法案，擬將加密資產(chǎn)納入《金融商品交易法》并與股票同等監(jiān)管，為加密 ETF 鋪路，更計(jì)劃于 2028 年將最高資本利得稅從 55% 大幅降至與股債一致的 20%。SBI 會(huì)長(zhǎng)北尾吉孝對(duì)此反復(fù)強(qiáng)調(diào)：「?jìng)鹘y(tǒng)金融向鏈上轉(zhuǎn)移已不可逆，打造讓投資人安心的可信賴基礎(chǔ)設(shè)施，是集團(tuán)的首要任務(wù)。」
值得注意的是，SBI 在本輪交易中反常地選擇「領(lǐng)投」而非「全資收購(gòu)」或「合資參股」。從商業(yè)策略來看，這是一手極具智慧的棋局：被投方 EDX 與 Gauntlet 的背后股東皆是 Citadel、富達(dá)、Apollo 等華爾街頂級(jí)巨頭，唯有維持其「中立第三方」的底色，才能持續(xù)吸引巨頭共舞。SBI 通過領(lǐng)投，在不破壞中立性的前提下奪得「最大單一股東」的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。這場(chǎng)傳統(tǒng)金融巨頭組裝的鏈上金融帝國(guó)能否如愿運(yùn)轉(zhuǎn)，全球市場(chǎng)正拭目以待。
以上就是SBI的加密野心：日本金融巨頭悄然掌控交易所、穩(wěn)定幣與代幣化股票的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于SBI隱形加密帝國(guó)的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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