股價(jià)破發(fā)，IPO后首飛受挫，SpaceX將何去何從？
北京時(shí)間 7 月 17 日凌晨，SpaceX 原計(jì)劃進(jìn)行 Starship（星艦）的第 13 次試飛。然而，就在發(fā)射倒計(jì)時(shí)進(jìn)入最后的點(diǎn)火階段之時(shí)，由于部分猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)未能按預(yù)期啟動(dòng)，自動(dòng)發(fā)射中止程序被觸發(fā)，本次試飛只能作罷。
Elon Musk 就此表示，為了確保飛行順利，SpaceX 將移除并更換兩臺(tái)猛禽發(fā)動(dòng)機(jī)，希望幾天后能進(jìn)行下一次發(fā)射嘗試，最有可能的發(fā)射時(shí)間是下周初。
本次試飛之前，SpaceX 股價(jià)剛剛跌破 IPO 發(fā)行價(jià)，上市以來(lái)最大跌幅已接近 40%。作為 SpaceX IPO 之后首次星艦試飛，市場(chǎng)原本期待借此驗(yàn)證 Starship 最新進(jìn)展，為近期持續(xù)低迷的股價(jià)注入一針強(qiáng)心劑。然而，發(fā)射失敗的結(jié)局卻再次給了 SpaceX 股價(jià)當(dāng)頭一棒 —— SPCX 盤(pán)后短線跳水，暫報(bào) 127.07 美元。
試飛失敗，對(duì)于 SpaceX 來(lái)說(shuō)并不是什么新鮮事，但從本次二級(jí)市場(chǎng)的反饋來(lái)看，投資者顯然正在重新審視一個(gè)問(wèn)題：上市之后，SpaceX 還能承受得起“無(wú)限試錯(cuò)”的奢侈嗎？
試飛失敗不是新鮮事，但今時(shí)以不同往日
如果把時(shí)間撥回幾年前，Starship 的每一次試飛失敗，幾乎都會(huì)被視作工程進(jìn)展的一部分。社區(qū)內(nèi)關(guān)于 Elon Musk “炸火箭”的討論雖以調(diào)侃情緒為主，但其中也多少帶著幾分敬意。
對(duì)于 SpaceX 來(lái)說(shuō)，這家公司一直奉行的是硅谷式的研發(fā)理念 —— 快速制造、快速測(cè)試、快速失敗，再快速迭代。相比于在地面完成所有驗(yàn)證，SpaceX 更傾向于將火箭盡快送上天，通過(guò)真實(shí)飛行獲取數(shù)據(jù)，再不斷優(yōu)化設(shè)計(jì)。正因如此，過(guò)去十余次星艦試飛中，從空中解體、助推器回收失敗到軌道驗(yàn)證受阻，各種意外幾乎貫穿了整個(gè)研發(fā)歷程，但這些挫折并沒(méi)有阻礙 Starship 持續(xù)向前演進(jìn)。
在一級(jí)市場(chǎng)時(shí)代，這種研發(fā)模式也得到了投資人的普遍認(rèn)可。無(wú)論是機(jī)構(gòu)股東還是員工持股者，更看重的是研發(fā)節(jié)奏是否持續(xù)推進(jìn)、技術(shù)壁壘是否不斷積累，而不是某一次試飛究竟成功還是失敗。對(duì)于他們而言，一次失敗意味著獲得一批新的飛行數(shù)據(jù)，意味著距離最終商業(yè)化又近了一步，本質(zhì)上仍屬于研發(fā)成本的一部分。
但上市之后，資本市場(chǎng)看待 Starship 的方式已開(kāi)始發(fā)生變化。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，Starship 已經(jīng)不只是一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，更成為影響公司估值的重要變量。一次試飛受挫，不僅意味著需要更換發(fā)動(dòng)機(jī)、重新安排發(fā)射窗口，更可能意味著商業(yè)部署時(shí)間推遲、收入兌現(xiàn)節(jié)奏放緩，以及未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的重新調(diào)整。過(guò)去，工程師看到的是一次測(cè)試積累的數(shù)據(jù)；如今，華爾街看到的則是增長(zhǎng)預(yù)期能否按時(shí)兌現(xiàn)。
這種變化并不意味著資本市場(chǎng)要求 SpaceX “只許成功，不許失敗”，而是意味著每一次失敗都會(huì)被納入估值體系重新計(jì)算。尤其是在公司已經(jīng)上市且市場(chǎng)給予較高成長(zhǎng)溢價(jià)的背景下，任何可能影響 Starship 商業(yè)化時(shí)間表的事件，都會(huì)比過(guò)去更容易引發(fā)股價(jià)波動(dòng)。
上市，是動(dòng)力，也是束縛
一個(gè)月前，SpaceX 剛剛完成了人類(lèi)歷史上最大的一次 IPO。
對(duì)于任何一家重資產(chǎn)、高投入的科技公司而言，登陸資本市場(chǎng)最大的意義，本就是獲得更加穩(wěn)定、更加低成本的融資能力。對(duì)于仍處于高速擴(kuò)張階段的 SpaceX 來(lái)說(shuō)，無(wú)論是持續(xù)建設(shè) Starlink 星座、推進(jìn) Starship 研發(fā)，還是布局未來(lái)更龐大的商業(yè)航天網(wǎng)絡(luò)，都意味著巨額的資本開(kāi)支。IPO 帶來(lái)的融資渠道，無(wú)疑能夠?yàn)檫@些長(zhǎng)期計(jì)劃提供更加充足的"燃料"。
但資本市場(chǎng)從來(lái)不會(huì)免費(fèi)提供任何東西。當(dāng)越來(lái)越多的公眾投資者成為股東之后，SpaceX 需要面對(duì)的，就不再只是單純的工程問(wèn)題，而是資本市場(chǎng)對(duì)于增長(zhǎng)、利潤(rùn)以及兌現(xiàn)節(jié)奏的持續(xù)審視。
過(guò)去，馬斯克可以告訴投資人："失敗也是研發(fā)的一部分。"
如今，每一次延期、每一次發(fā)射中止、每一次試飛事故，都可能迅速反映到股價(jià)之上，并進(jìn)一步影響公司的融資能力、市場(chǎng)情緒，甚至可能變相擠壓管理層的決策空間。資本市場(chǎng)天然追求確定性，而航天研發(fā)最大的特點(diǎn)恰恰是不確定性，兩者之間始終存在著難以消除的張力。
對(duì)于 SpaceX 而言，上市既意味著獲得了更充裕的資金，也意味著肩上的壓力變得更重了。
下周的復(fù)飛，至關(guān)重要
幸運(yùn)的是，這次試飛并非火箭升空后的失利（好歹沒(méi)炸），而是在點(diǎn)火階段便主動(dòng)終止發(fā)射，問(wèn)題定位相對(duì)明確。按照馬斯克最新的表態(tài)，SpaceX 下周初再次嘗試發(fā)射。
對(duì)于 SpaceX 的工程師們來(lái)說(shuō)，這可能只是一次再普通不過(guò)的發(fā)射延期；但對(duì)于剛剛上市的 SpaceX 來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)復(fù)飛卻承載著遠(yuǎn)超技術(shù)驗(yàn)證本身的意義。
如果復(fù)飛順利，市場(chǎng)對(duì)于 Starship 研發(fā)節(jié)奏的擔(dān)憂有望得到緩解，近期持續(xù)承壓的股價(jià)也可能迎來(lái)一次情緒修復(fù)；反之，如果再次出現(xiàn)意外，SPCX 可能會(huì)探向更深的位置。
到此這篇關(guān)于股價(jià)破發(fā)，IPO后首飛受挫，SpaceX將何去何從？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)SpaceX IPO后首飛失敗內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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