分析師Eric Balchunas：比特幣ETF未來的走勢極有可能復(fù)制黃金ETF
隨著比特幣現(xiàn)貨ETF在華爾街的迅速擴(kuò)張，市場對其未來的價(jià)格走勢充滿了期待與揣測。
北京時(shí)間2026年7月17日，彭博資深ETF分析師Eric Balchunas于社群平臺X上撰文表示，黃金ETF過去22年的歷史軌跡，或許能為現(xiàn)今的比特幣ETF投資人提供一份最精準(zhǔn)的「路線圖」。
無現(xiàn)金流的價(jià)值儲存：情緒主導(dǎo)市場
為什么要將比特幣與黃金相提并論？Balchunas解釋，這兩種ETF在本質(zhì)上極為相似，兩者皆是被包裝為「非收益型價(jià)值儲存工具」的資產(chǎn)。
這意味著它們本身并不會產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)的現(xiàn)金流，無法像股票或債券那樣依賴企業(yè)獲利、利息收入或政府支持來撐盤。
正因如此，這類資產(chǎn)的價(jià)格表現(xiàn)幾乎完全取決于投資人的「市場情緒」。缺乏基本面收益的保護(hù)，使得它們在面臨市場情緒反轉(zhuǎn)時(shí)，波動往往會比傳統(tǒng)金融資產(chǎn)來得更加劇烈。
爆紅后的漫長冷靜期：GLD與IBIT的驚人巧合
為了佐證其觀點(diǎn)，Balchunas特別點(diǎn)出了全球最大的SPDR黃金ETF(GLD)與貝萊德(BlackRock)發(fā)行的比特幣ETF(IBIT)之間所存在的「靈性巧合」。
回顧2011年，GLD因?yàn)樘^受歡迎，其資產(chǎn)規(guī)模甚至在短短一天內(nèi)超越了追蹤標(biāo)普500指數(shù)的SPY，短暫成為當(dāng)時(shí)全球最大的ETF。
然而，在這短暫的輝煌之后，GLD便隨即失寵，并陷入了長達(dá)八年的低迷期，耗費(fèi)漫長光陰才慢慢重返高峰。
同樣的狂熱歷史似乎正在IBIT身上重演。Balchunas指出，IBIT也曾在幾小時(shí)內(nèi)短暫達(dá)到1,000億美元的資產(chǎn)規(guī)模，但事后回顧，那短暫的瞬間卻成了10月份的市場相對高點(diǎn)。
投資人需保持耐心：兩步前進(jìn)，一步后退
分析師進(jìn)一步說明，由于黃金與比特幣的新增供給量幾乎固定，當(dāng)市場需求大量涌現(xiàn)時(shí)，極易引發(fā)價(jià)格的爆炸性上漲。
但他警告，這種市場需求通常是「善變的」，會像波浪般一陣陣襲來，而非穩(wěn)定持續(xù)的資金流入。
基于上述觀察，Balchunas總結(jié)道，比特幣ETF很可能會照著黃金的劇本走：經(jīng)歷驚人的暴漲、令人痛苦的回檔，以及極度考驗(yàn)投資人耐心的漫長復(fù)蘇期。
不過，他也在文末給出了定心丸：好消息是，就如同黃金ETF的每一個(gè)循環(huán)都會把歷史高點(diǎn)推得更高一樣，比特幣的長期趨勢依然是樂觀的「兩步前進(jìn)，一步后退」。
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