下一輪牛市的主戰(zhàn)場在哪？答案就藏在這兩類資產(chǎn)里
加密市場終于顯現(xiàn)觸底跡象。自 7 月 1 日以來，比特幣上漲 9%，而納斯達(dá)克 100 指數(shù)同期下跌 6%。加密 ETF 資金流入由負(fù)轉(zhuǎn)正，市場情緒持續(xù)回暖。盡管現(xiàn)在還不能斷定市場全面企穩(wěn)，但種種積極信號已經(jīng)讓不少人開始追問后續(xù)行情走向。
上周五，一位投資顧問向我提問：「如果市場已經(jīng)觸底，什么資產(chǎn)會引領(lǐng)下一輪加密貨幣牛市？」
通常而言，在加密寒冬期間，這個問題很難作答。一輪新牛市的主線，往往只有行情走完之后才能清晰看清。
但這一次，我認(rèn)為答案已然擺在眼前：下一輪加密貨幣牛市，核心敘事將是鏈上金融與傳統(tǒng)金融的融合。
換言之，未來市場的核心看點(diǎn)將圍繞穩(wěn)定幣、資產(chǎn)代幣化、全天候交易、即時結(jié)算，以及機(jī)構(gòu)級去中心化金融（DeFi）成長至數(shù)萬億美元規(guī)模展開。區(qū)塊鏈將顛覆現(xiàn)有金融體系，正如互聯(lián)網(wǎng)在 21 世紀(jì)初重塑傳媒與零售行業(yè)。我預(yù)計這或?qū)⑹怯惺芬詠硪?guī)模最大的一輪加密周期，理由有兩點(diǎn)：第一，本輪行情依托真實(shí)應(yīng)用價值與收入驅(qū)動，而非單純市場炒作；第二，本輪賽道瞄準(zhǔn)的市場遠(yuǎn)大于以往周期 —— 面向全球金融市場，而非局限于加密行業(yè)內(nèi)部。
有些人會覺得這些趨勢不言而喻：資產(chǎn)代幣化必然引領(lǐng)下一輪牛市，穩(wěn)定幣規(guī)模終將突破數(shù)萬億美元，華爾街各大機(jī)構(gòu)早晚都會向鏈上遷移。畢竟，加密基礎(chǔ)設(shè)施相比傳統(tǒng)金融體系具備諸多天然優(yōu)勢：全天候交易遠(yuǎn)比限時交易時段更便利；即時結(jié)算優(yōu)于 T+1 交割；全球互通超越地域限制。持這種觀點(diǎn)的不止我一人，美國證券交易委員會主席、全球最大資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官、全球最大銀行的首席執(zhí)行官均對此表示認(rèn)同。
然而，即便趨勢看似明朗，絕大多數(shù)投資者尚未針對這一前景做好資產(chǎn)布局。很多人還在疑惑加密行業(yè)是不是已經(jīng)「大勢已去」。而這種認(rèn)知落差之中，蘊(yùn)藏著巨大投資機(jī)遇。
那么，我們應(yīng)當(dāng)如何布局新一輪牛市？可以關(guān)注兩大從不同方向推動行業(yè)融合的代表主體：Hyperliquid（代幣 HYPE）與 Robinhood（股票代碼 HOOD）。
自加密行業(yè)向外突圍
Hyperliquid（HYPE）是一條一層公鏈（類似以太坊、Solana），原生定位是搭建以加密資產(chǎn)為主的永續(xù)衍生品交易市場。最初，投資者通過 Hyperliquid 平臺交易比特幣、以太坊等加密資產(chǎn)進(jìn)行投機(jī)。
但平臺憑借出色的技術(shù)體驗(yàn) —— 操作便捷、即時結(jié)算、全天候交易等優(yōu)勢，業(yè)務(wù)版圖迅速向外擴(kuò)張。如今 Hyperliquid 平臺近一半交易量來自石油、白銀、標(biāo)普 500 指數(shù)等傳統(tǒng)資產(chǎn)。平臺還在持續(xù)拓展大宗商品現(xiàn)貨、預(yù)測市場、期權(quán)業(yè)務(wù)，同時對芝商所（CME）、納斯達(dá)克、洲際交易所、Kalshi 以及 Coinbase 等一眾交易平臺形成競爭沖擊。
Hyperliquid 發(fā)展勢頭迅猛，令競爭對手倍感壓力。芝商所甚至起訴美國商品期貨交易委員會（CFTC），試圖阻礙監(jiān)管機(jī)構(gòu)接納由 Hyperliquid 率先推出的永續(xù)期貨產(chǎn)品。
即便身處加密寒冬，HYPE 代幣年內(nèi)漲幅依舊達(dá)到 146%。增長數(shù)據(jù)具備真實(shí)支撐：Hyperliquid 平臺累計總收入在 6 月份突破 10 億美元，預(yù)計全年?duì)I收將達(dá)到 8 億美元。平臺會將 99% 的營收用于在公開市場回購原生代幣 HYPE，持續(xù)縮減流通供給。在我看來，即便 HYPE 價格再度翻倍，估值依舊處于合理區(qū)間。
自傳統(tǒng)金融向內(nèi)切入
Robinhood 選擇站在傳統(tǒng)金融一側(cè)，推進(jìn)這場行業(yè)融合。
Robinhood 本身是一家傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)商，與嘉信理財?shù)葯C(jī)構(gòu)爭奪零售投資者與專業(yè)投資者。長期以來，Robinhood 對待加密資產(chǎn)的態(tài)度遠(yuǎn)比同行開放，它也是首家上線加密貨幣直接交易功能的大型經(jīng)紀(jì)商。
同時 Robinhood 完全認(rèn)同我提出的「行業(yè)融合」觀點(diǎn)。公司首席執(zhí)行官弗拉德?特涅夫表示，資產(chǎn)代幣化「終將重塑整個金融體系」；加密行業(yè)與傳統(tǒng)金融「長期處于兩個獨(dú)立體系，但二者終將全面融合」。他預(yù)測，未來兩者之間的界限最終會徹底消失。
7 月 1 日，Robinhood 全力押注這一趨勢，推出自研二層區(qū)塊鏈 Robinhood Chain。這條公鏈面向 120 個國家的用戶開放（暫不支持美國地區(qū)），用戶可以全年無休、全天候交易代幣化股票。鏈上同時兼容主流去中心化金融協(xié)議：用戶可在 Uniswap 兌換資產(chǎn)，在 Morpho 抵押資產(chǎn)借貸，或是質(zhì)押資產(chǎn)充當(dāng)保證金，在 Lighter 平臺交易永續(xù)合約。上線短短兩周內(nèi)，Robinhood Chain 鏈托管資產(chǎn)規(guī)模突破 3 億美元，每日處理交易 360 萬筆。
這段內(nèi)容值得仔細(xì)品讀：本月初，Robinhood 僅僅依靠技術(shù)上線，就在 120 個國家落地一套金融服務(wù)，用戶能夠?qū)崟r、不間斷地買賣代幣化股票、開展保證金交易與杠桿操作，并且大量用戶已經(jīng)參與其中。
質(zhì)疑者會提出，鏈上早期大量交易集中在模因幣，而非股票，這一點(diǎn)確實(shí)屬實(shí)。但代幣化股票交易量已經(jīng)具備實(shí)際規(guī)模，用戶群體真實(shí)存在，我預(yù)計兩類交易規(guī)模都會持續(xù)增長。
有一點(diǎn)我十分確定：Robinhood 各大競爭對手都在密切觀察這一項(xiàng)目，并且開始思考：我們是否也要跟進(jìn)布局？我們是否需要打造嘉信鏈、瑞銀鏈、美國銀行鏈？Robinhood 上線初期展現(xiàn)出的交易活躍度，任何機(jī)構(gòu)都無法視而不見。
將脫穎而出的兩類投資標(biāo)的
我認(rèn)為新一輪牛市體量足夠龐大，能夠帶動行業(yè)多數(shù)資產(chǎn)上行。我長期看好比特幣、以太坊、Solana 等主流加密資產(chǎn)，以及加密相關(guān)上市公司。
但有兩類投資標(biāo)的，會擁有格外突出的上漲潛力。
1、Hyperliquid 賽道：擁有真實(shí)營收、代幣經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)質(zhì)的原生加密金融應(yīng)用
Hyperliquid 區(qū)別于其他加密應(yīng)用的核心優(yōu)勢，就是穩(wěn)定真實(shí)收入與完善的代幣機(jī)制（99% 營收用于回購銷毀 HYPE）。很多投資者見過大量加密應(yīng)用坐擁龐大用戶與交易量，但代幣價格持續(xù)低迷，而 Hyperliquid 的模式恰好契合這類投資者的訴求。
長遠(yuǎn)來看，我相信會有大量新興加密項(xiàng)目效仿 HYPE 的代幣機(jī)制，誕生一批具備潛力的新一代代幣投資機(jī)會。與此同時，我也關(guān)注那些已經(jīng)形成業(yè)務(wù)規(guī)模、積極將代幣價值和平臺使用深度綁定的成熟項(xiàng)目。例如 Uniswap 與 Aave，兩大平臺體量巨大，并且正在快速優(yōu)化代幣經(jīng)濟(jì)；Morpho 也在朝著相同方向發(fā)展。
2、Robinhood 賽道：依托加密基礎(chǔ)設(shè)施開展業(yè)務(wù)的成熟傳統(tǒng)企業(yè)
行業(yè)顛覆會重塑市場份額格局。穩(wěn)定幣普及、資產(chǎn)代幣化、區(qū)塊鏈交易基礎(chǔ)設(shè)施落地，是過去五十年來金融市場迎來的最大技術(shù)變革，巨大變革正在悄然發(fā)生。
想要發(fā)掘贏家，重點(diǎn)關(guān)注那些已經(jīng)開展規(guī)?；用軜I(yè)務(wù)的企業(yè)，而非僅僅停留在概念驗(yàn)證階段。概念試點(diǎn)項(xiàng)目成本低廉、容易博取新聞熱度，但很難積累有效經(jīng)驗(yàn)。Robinhood 依托面向 120 個國家正式運(yùn)行的公鏈積累的行業(yè)認(rèn)知，遠(yuǎn)非任何小型試點(diǎn)項(xiàng)目所能比擬。
我持續(xù)關(guān)注的企業(yè)包括 Coinbase、Figure、貝萊德；同時也留意 Visa、Stripe，甚至摩根大通。當(dāng)然還有其他參與者，但上述企業(yè)都實(shí)實(shí)在在深度投身這場變革。
把握行業(yè)融合大趨勢
加密行業(yè)長久以來有一種共識：區(qū)塊鏈取得最大成功的標(biāo)志，是技術(shù)「隱形化」—— 當(dāng)區(qū)塊鏈深度嵌入金融系統(tǒng)底層架構(gòu)，用戶使用服務(wù)時甚至感知不到區(qū)塊鏈的存在。
我始終堅(jiān)信，當(dāng)下一輪牛市到來、傳統(tǒng)金融與加密行業(yè)密不可分之時，上述愿景就會成為現(xiàn)實(shí)。投資者應(yīng)當(dāng)順應(yīng)這一趨勢提前布局。
注：有時候，評判一家企業(yè)在加密領(lǐng)域的布局，要看它實(shí)際行動，而非對外宣傳的話術(shù)。
以上就是下一輪牛市的主戰(zhàn)場在哪？答案就藏在這兩類資產(chǎn)里的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于下一輪牛市的主戰(zhàn)場的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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