比特幣礦場加速轉(zhuǎn)型AI算力中心，頭部礦企憑借電力與設(shè)施優(yōu)勢搶占AI托管市場，利潤率遠超傳統(tǒng)挖礦
比特幣礦企正集體轉(zhuǎn)型AI算力服務(wù)商。因挖礦利潤持續(xù)萎縮，Core Scientific、MARA、Bitfarms等頭部企業(yè)將礦場改造為AI數(shù)據(jù)中心，依托現(xiàn)有電力與冷卻設(shè)施搶占AI托管市場。AI工作負載每兆瓦收入達挖礦三倍以上，運營利潤率高達80%-90%，礦企正從"礦工"蛻變?yōu)锳I時代"電力地主"。
德州阿比林，一片約 1000 英畝的工地上，八座 H 形數(shù)據(jù)中心正在陸續(xù)投入運行。
這里是 OpenAI“星際之門”計劃的第一個大型園區(qū)。整個項目規(guī)劃 1.2 吉瓦容量，首批兩棟建筑已經(jīng)上線，其余建筑仍在建設(shè)。
園區(qū)由 Oracle 運營，背后的開發(fā)商叫 Crusoe，但它最早做的是比特幣挖礦。
創(chuàng)始人 Chase Lochmiller 曾是加密基金 Polychain Capital 的合伙人。
2018 年，他和發(fā)小 Cully Cavness 發(fā)現(xiàn)，美國油田每天都在燒掉大量無法運輸?shù)陌樯烊粴狻扇税寻l(fā)電設(shè)備和礦機搬到井口，用原本會被浪費的天然氣挖比特幣。
這門生意邏輯很簡單：去偏遠地區(qū)找電，以及在很短時間內(nèi)把電變成算力。
七年后，客戶從比特幣網(wǎng)絡(luò)換成了 OpenAI。2025 年，Crusoe 將擁有超過 425 座模塊化數(shù)據(jù)中心的比特幣業(yè)務(wù)出售給 NYDIG，集中發(fā)展 AI。
Crusoe 的轉(zhuǎn)型看起來跨度很大，其實核心能力一直沒變：找到電、建設(shè)數(shù)據(jù)中心，運營維護。
像 Crusoe 一樣，完成從 Crypto 到 AI 華麗轉(zhuǎn)身的公司和人還有很多，他們并不像 PayPal 黑幫那樣出自同一家公司，也沒有一個共同組織，把他們聯(lián)系起來的，是上一輪 Crypto 周期留下的三類資產(chǎn)：
- 礦企掌握的電力、土地和并網(wǎng)許可；
- Crypto 公司訓(xùn)練出來的工程師和創(chuàng)業(yè)者；
- 上一輪牛市積累下來的資本。
2022 年以后，這三類資產(chǎn)開始同時流向 AI。
礦企賣給 AI 的不是礦機，而是電
“人類未來最大的矛盾是日益增長的數(shù)據(jù)處理與有限算力之間的矛盾。”
2019 年，比特大陸創(chuàng)始人吳忌寒在文章《算力之美》中如此寫道，并直言這就是比特大陸投入 AI 芯片的原因。
當(dāng)年這段話看起來像是一種公關(guān)辭令，六年后回頭看，它更像一份提前寫好的預(yù)言。
2026 年 2 月，吳忌寒旗下挖礦公司比特小鹿宣布清空所有比特幣庫存，為建設(shè) AI 數(shù)據(jù)中心提供流動性，從 Crypto 向 AI 轉(zhuǎn)型，異常堅決。
比特幣礦企轉(zhuǎn)型 AI，經(jīng)常被大眾理解為“把礦機改成 AI 服務(wù)器”，實際情況不是這樣。
比特幣礦機大多是只能執(zhí)行特定哈希算法的 ASIC 芯片，不能拿去訓(xùn)練大模型。即使是以太坊礦場留下的 GPU，也很難直接滿足今天大型 AI 集群對網(wǎng)絡(luò)、顯存、液冷和可靠性的要求。
礦企真正有價值的資產(chǎn)，是已經(jīng)接入電網(wǎng)的數(shù)據(jù)中心。
建設(shè)一座 AI 數(shù)據(jù)中心，最難的部分往往不是購買 GPU，而是找到數(shù)百兆瓦穩(wěn)定電力，拿到土地、變電站、輸電線路和建設(shè)許可。這個過程可能需要數(shù)年，礦企過去為了降低挖礦成本以及合規(guī)，已經(jīng)在北美、北歐和中東完成了大量前期工作。
在比特幣挖礦利潤下降、AI 公司又愿意簽長期高價合同時，礦企自然開始更換客戶。
CoreWeave 是最早完成轉(zhuǎn)型的一家。
2016 年，三名大宗商品交易員在曼哈頓辦公室的臺球桌上放了一張 GPU，開始挖以太坊。Crypto 寒冬到來后，他們趁價格下跌收購了大量二手顯卡，隨后將業(yè)務(wù)擴展到影視渲染和機器學(xué)習(xí)。
這家公司最早叫 Atlantic Crypto，后來改名 CoreWeave。其上市文件顯示，2022 年以前，公司大部分收入仍然來自加密貨幣挖礦；此后，Crypto 業(yè)務(wù)被完全停止。
今天的 CoreWeave 已經(jīng)是英偉達支持的頭部 AI 云公司，它的路徑正在被整個加密礦業(yè)復(fù)制。
2026 年，TeraWulf 與 Anthropic 簽下約 401 兆瓦、20 年的數(shù)據(jù)中心租約，初始合同金額約 190 億美元；
Cipher Mining 與 AWS 簽署 300 兆瓦、約 55 億美元的 15 年協(xié)議；
Core Scientific 將大批數(shù)據(jù)中心容量長期提供給 CoreWeave。
Hut 8 在得州 Beacon Point 園區(qū)連續(xù)簽下兩份 15 年租約，每份基礎(chǔ)合同價值約 98 億美元。
IREN 則在與微軟達成 97 億美元云服務(wù)協(xié)議后，于 2026 年 7 月繼續(xù)披露總額 28 億美元的新合同。
根據(jù) CoinShares 統(tǒng)計，截至 2026 年一季度，上市礦企已經(jīng)公布超過 700 億美元的 AI 和高性能計算合同。與此同時，比特幣挖礦的單位算力收入一度跌到每天每 PH/s 約 30 至 35 美元，一批使用舊設(shè)備或電價較高的礦場已經(jīng)接近虧損。
礦企從加密時代的算力設(shè)施，搖身一變，成為了 AI 時代的算力基礎(chǔ)設(shè)施，依然在風(fēng)口。
從 OpenSea 到 OpenRouter
除了礦場，Crypto 行業(yè)的人也在向 AI 遷移。
Alex Atallah 是 OpenSea 聯(lián)合創(chuàng)始人和前 CTO。在 NFT 最火的時候，OpenSea 月交易額一度超過 40 億美元。2022 年 7 月，Atallah 離開公司，準備重新創(chuàng)業(yè)。
2023 年，他創(chuàng)辦了 OpenRouter。
OpenRouter 解決的問題很直接：大模型越來越多，價格、速度和能力各不相同，開發(fā)者不想為每一家模型公司重新接入 API。通過 OpenRouter，他們只需要連接一個接口，就能調(diào)用數(shù)百個模型，并按照價格、性能和可用性自動分配請求。
2025 年，OpenRouter 完成合計 4000 萬美元融資，估值約 5 億美元。
2026 年 5 月，它又完成由 CapitalG 領(lǐng)投的 1.13 億美元 B 輪融資，估值升至約 13 億美元。過去半年，平臺每周處理的 Token 量從 5 萬億增長到 25 萬億。
OpenRouter 與 OpenSea 做的事情并不完全相同，但商業(yè)結(jié)構(gòu)很接近。
OpenSea 聚合 NFT 買家和賣家，OpenRouter 聚合模型、算力供應(yīng)商和開發(fā)者。前者撮合數(shù)字資產(chǎn)交易，后者撮合推理請求。產(chǎn)品變了，建立市場、整合碎片化供給的能力沒有變。
一些 Crypto 痕跡甚至直接保留在產(chǎn)品里。打開 OpenRouter 的注冊頁面，Google 和 GitHub 登錄旁邊仍然放著 MetaMask，平臺也接受 USDC 付款。
Fal.ai 是另一個樣本。
創(chuàng)始人 Burkay Gur 曾在 Coinbase 參與建設(shè)機器學(xué)習(xí)平臺，2021 年創(chuàng)業(yè)，最初開發(fā)機器學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)管道和部署工具。
Stable Diffusion 開源后，他們發(fā)現(xiàn)，圖像和視頻模型雖然越來越多，但推理速度慢、部署麻煩、GPU 利用率低。于是 Fal.ai 把重點轉(zhuǎn)向生成式媒體推理。
這次選擇很快得到回報。
2025 年中，F(xiàn)al.ai 年化收入已經(jīng)接近 9500 萬美元。同年 12 月，公司完成由紅杉資本領(lǐng)投的 1.4 億美元 D 輪融資，估值達到 45 億美元。Adobe、Canva 和 Perplexity 等公司都在使用其生成式媒體基礎(chǔ)設(shè)施。
用 Crypto 的錢，供養(yǎng) AI
礦企向 AI 提供的是電力和數(shù)據(jù)中心，Crypto 周期積累的資本則以另一種方式進入 AI。
最直接的例子是 Jed McCaleb。
他創(chuàng)建了加密交易所 Mt.Gox，后來又聯(lián)合創(chuàng)辦 Ripple 和 Stellar，是 Crypto 行業(yè)最早的一批億萬富翁。
2023 年，McCaleb 資助的 Navigation Fund 拿出約 5 億美元，一次性購買 2.4 萬張英偉達 H100，并成立 Voltage Park，向 AI 公司和研究機構(gòu)出租 GPU。
他沒有再創(chuàng)建一條公鏈，而是把 Crypto 賺到的錢換成了 AI 行業(yè)最稀缺的資產(chǎn)。
2026 年，Voltage Park 與 AI 開發(fā)平臺 Lightning AI 合并，相關(guān)交易對合并主體給出的估值口徑約 25 億美元。上一個加密周期積累的財富，就這樣變成了一家 AI 云公司的資產(chǎn)負債表。
已經(jīng)暴雷的加密交易所 FTX 創(chuàng)始人 SBF 留下的投資組合，則提供了一個更戲劇性的案例。
2022 年，SBF 向當(dāng)時還不知名的 Anthropic 投資 5 億美元，持股約 13.5%，F(xiàn)TX 破產(chǎn)后，清算團隊在 2024 年分批出售這些股份，回收約 13 億美元。如今，Anthropic 投后估值達到 9650 億美元。假設(shè) FTX 沒有出售股份，其持股比例大約還會剩下 6.7%，對應(yīng)價值約 650 億美元，相當(dāng)于最初 5 億美元投資的約 130 倍。
Cursor 的故事更加極端。
2022 年 4 月，SBF 旗下基金 Alameda 用 20 萬美元參與了 Anysphere 的早期融資，這家公司后來推出 AI 編程工具 Cursor。FTX 進入破產(chǎn)程序后，清算團隊在 2023 年 4 月以 20 萬美元出售了這筆股份，幾乎是原價進、原價出。
2026 年 6 月，SpaceX 宣布以 600 億美元的全股票交易收購 Anysphere，根據(jù)公開報道，Alameda 最初獲得的權(quán)益約為 5%。如果完全忽略 Anysphere 此后的融資稀釋，這筆股份的紙面價值可以達到 30 億美元，相當(dāng)于最初 20 萬美元投資的 1.5 萬倍。
這當(dāng)然不能一味解釋為 SBF 是投資天才，更準確的理解是，在 ChatGPT 發(fā)布以前，Crypto 牛市中最激進、風(fēng)險偏好最高的一批資金，已經(jīng)開始尋找 AI 項目。
Crypto 市場繁榮時，大量資本相信兩個判斷：計算能力會越來越值錢，軟件網(wǎng)絡(luò)可以在很短時間內(nèi)擴張到全球。AI 恰好同時符合這兩個條件。
因此，Crypto 資本進入 AI 后，購買的不只是顯卡，也在資助新的技術(shù)和組織實驗。
Nous Research 就是一個典型案例。
Nous 開發(fā)的 Hermes Agent 是一款開源、可積累長期記憶并自動生成技能的 AI 代理，根據(jù) openrouter 的統(tǒng)計，Hermes Agent Token 調(diào)用量全球第一，超過 Claude Code。
2025 年，Crypto 投資機構(gòu) Paradigm 領(lǐng)投 Nous Research 的 5000 萬美元 A 輪融資。
根據(jù)當(dāng)時的報道，這筆融資對應(yīng)其尚未發(fā)行 Token 約 10 億美元的估值，Nous 此前的投資者還包括加密 VC Distributed Global 以及前 Coinbase CTO Balaji Srinivasan
除了 Hermes，Nous 還在開發(fā) Psyche，一個建立在 Solana 上的分布式模型訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)。
傳統(tǒng) AI 實驗室需要把大量 GPU 集中在同一座數(shù)據(jù)中心。Psyche 想驗證另一條路線：把分散在不同地區(qū)、屬于不同參與者的 GPU 連接起來，共同訓(xùn)練模型，再通過智能合約協(xié)調(diào)訓(xùn)練進度、驗證參與者并分配獎勵。
現(xiàn)階段 Psyche 仍是一項實驗，測試網(wǎng) Token 也被官方明確標注為沒有經(jīng)濟價值，但它代表了 Crypto 資本進入 AI 后的另一種影響。
OpenAI 早期也曾認真考慮過類似方向。
OpenAI 在 2015 年以非營利機構(gòu)形式成立，但前沿模型需要的資金很快超出了捐贈模式能夠支持的范圍。到 2017 年底，Sam Altman 和 Greg Brockman 已經(jīng)開始討論新的融資結(jié)構(gòu)，其中一個選項就是代幣發(fā)行。
后來公開的內(nèi)部郵件顯示，團隊在 2018 年初認真研究過發(fā)行 Token。馬斯克明確反對，認為代幣發(fā)行會嚴重損害 OpenAI 的信譽。OpenAI 后來補充稱，到當(dāng)年 1 月底，團隊自己也逐漸對這個方案失去興趣。
OpenAI 最后選擇成立營利性實體，并從微軟獲得巨額投資，但 Sam Altman 并沒有離開 Crypto。
2019 年，他與 Alex Blania、Max Novendstern 共同創(chuàng)辦 Worldcoin，這個項目使用虹膜識別設(shè)備 Orb 驗證一個用戶是真實且唯一的人類，并通過 World ID 和 WLD 代幣建立身份及支付網(wǎng)絡(luò)。
從 Crusoe、CoreWeave 到 OpenRouter、Fal.ai 和 Nous Research，這些充滿幸存者偏差的個例故事并不意味著 Crypto 公司轉(zhuǎn)型 AI，成功的機率更大。
礦企留下了電力、土地和并網(wǎng)許可；交易所和 Web3 公司培養(yǎng)了一批熟悉分布式系統(tǒng)、GPU 調(diào)度和全球化產(chǎn)品的工程師；代幣上漲創(chuàng)造的財富，則變成了購買顯卡、投資模型公司和資助技術(shù)實驗的資本。
Crypto 沒有憑空變成 AI，它只是把上一輪周期留下的資源，輸送給了下一個更需要它們的行業(yè)。
以上就是比特幣礦場加速轉(zhuǎn)型AI算力中心，頭部礦企憑借電力與設(shè)施優(yōu)勢搶占AI托管市場，利潤率遠超傳統(tǒng)挖礦的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣礦場轉(zhuǎn)型AI工廠的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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