為什么加密貨幣圈和華爾街都渴望現(xiàn)貨比特幣ETF?
智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，灰度投資(Grayscale Investments LLC)在8月29日贏得法院裁決，將其比特幣信托GBTC轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF。想要押注比特幣的投資者可能很快就會(huì)有更多的選擇。包括貝萊德(BlackRock)、富達(dá)(Fidelity)和景順(Invesco)在內(nèi)的主要金融公司已提交申請(qǐng)，出售與比特幣持有量直接掛鉤的美國(guó)“現(xiàn)貨”ETF。過去，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)經(jīng)常拒絕這些產(chǎn)品，理由是對(duì)波動(dòng)性和潛在操縱行為持謹(jǐn)慎態(tài)度。但灰度投資的裁決和貝萊德的申請(qǐng)文件表明加密貨幣行業(yè)占了上風(fēng)。
1. 比特幣 ETF 是什么樣的?
ETF是一個(gè)價(jià)值7萬億美元的行業(yè)，是被稱為交易所交易產(chǎn)品的更廣泛產(chǎn)品系列的一部分，盡管人們經(jīng)常使用“ETF”來指代所有這些產(chǎn)品，因?yàn)樗鼈兪瞧駷橹棺畲蠛妥钍軞g迎的類別。Crypto-native公司和華爾街主要金融機(jī)構(gòu)都在試圖推出一種實(shí)際持有比特幣的ETF，而不是投資比特幣期貨的產(chǎn)品。自 2021 年以來，美國(guó)客戶可以使用期貨支持的比特幣 ETF，但SEC尚未批準(zhǔn)任何所謂的現(xiàn)貨比特幣 ETF 的申請(qǐng)。發(fā)行人和投資者正在倡導(dǎo)美國(guó)零售和機(jī)構(gòu)投資者同樣可以使用現(xiàn)貨比特幣ETF，這一發(fā)展被認(rèn)為有可能大大擴(kuò)大加密貨幣行業(yè)的參與度。
2. 期貨比特幣和現(xiàn)貨比特幣有什么區(qū)別?
期貨是在以后以指定價(jià)格買賣資產(chǎn)的合約。它們?cè)谠S多市場(chǎng)(如石油)中被投資者廣泛使用，投資者希望猜測(cè)價(jià)格走勢(shì)，而無需直接擁有或占有標(biāo)的資產(chǎn)。隨著比特幣價(jià)格根據(jù)直接交易而上下波動(dòng)，比特幣期貨在芝加哥商品交易所等交易所間接跟蹤加密貨幣的現(xiàn)貨價(jià)格。相比之下，在現(xiàn)貨比特幣市場(chǎng)中，用戶通過交易所買賣實(shí)際的數(shù)字貨幣。
3. 以前有什么比特幣 ETF?
ProShares比特幣策略ETF(BITO)是美國(guó)首只比特幣期貨 ETF，于2021年10月19日開盤，需求強(qiáng)勁。目的比特幣ETF(BTCC)于 2021 年初在多倫多首次亮相，其發(fā)行人Purpose Investments表示，直接投資于“物理/數(shù)字比特幣”。與此同時(shí)，一些美國(guó)投資信托公司一直在以類似于ETF的方式關(guān)注比特幣，但有一定的限制?；叶缺忍貛判磐?GBTC)有物理支持，這意味著它持有比特幣?；叶韧顿Y起訴SEC試圖將GBTC變成ETF;這就是灰度投資在八月份贏得一場(chǎng)關(guān)鍵法律訴訟的情況。
4. 現(xiàn)貨比特幣ETF的情況如何?
全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德在6月提交了現(xiàn)貨比特幣ETF的申請(qǐng)，引發(fā)了人們對(duì)這種長(zhǎng)期虛幻的投資產(chǎn)品最終將獲得SEC批準(zhǔn)的猜測(cè)。反過來，貝萊德的申請(qǐng)導(dǎo)致了加密貨幣市場(chǎng)的大幅上漲，以及一系列類似的ETF申請(qǐng)，包括富達(dá)投資和智慧樹等發(fā)行人的重新提交。灰度投資一直認(rèn)為，轉(zhuǎn)換GBTC變成ETF將有助于為GBTC的投資者釋放數(shù)十億美元的價(jià)值。SEC可以要求特區(qū)巡回上訴法院或美國(guó)最高法院的全體法官對(duì)其進(jìn)行審查，以對(duì)抗8月法院的裁決。
5. 為什么監(jiān)管機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期回避比特幣 ETF?
除了對(duì)流動(dòng)性和操縱行為的擔(dān)憂外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還表示擔(dān)心比特幣的波動(dòng)性對(duì)普通投資者來說可能過于劇烈：比特幣過去三年的全年回報(bào)率是 2020 年的漲幅為 305%，2021 年又上漲了 60%，隨后在 2022 年下跌了 64%。SEC還質(zhì)疑基金公司是否擁有充分評(píng)估比特幣等代幣所需的信息，包括他們是否可以驗(yàn)證誰擁有基礎(chǔ)硬幣。2021年，SEC主席加里·根斯勒向參議院銀行委員會(huì)作證說，加密市場(chǎng)缺乏監(jiān)管和監(jiān)督導(dǎo)致“對(duì)欺詐和操縱可能性的擔(dān)憂”。為了減輕SEC的一些擔(dān)憂，貝萊德和追隨其腳步的其他發(fā)行人，提出了所謂的監(jiān)督共享協(xié)議，這是一種減輕市場(chǎng)操縱和欺詐風(fēng)險(xiǎn)的方法。Coinbase是美國(guó)唯一一家公開交易的純現(xiàn)貨加密貨幣交易所，已成為ETF發(fā)行人的首選市場(chǎng)監(jiān)督合作伙伴。
6. 美國(guó)證券交易委員會(huì)的流程可能是什么樣的?
一些專家預(yù)計(jì)，到今年年底，至少一個(gè)現(xiàn)貨比特幣ETF將獲得最終批準(zhǔn);而另一些專家則建議謹(jǐn)慎行事，因?yàn)閼?zhàn)場(chǎng)上之前已經(jīng)有大約30次嘗試的失敗經(jīng)歷，而這些都嘗試未能說服SEC。分析師現(xiàn)在還將密切關(guān)注灰度投資GBTC轉(zhuǎn)換過程中的任何潛在發(fā)展。
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