什么是DeFi和加密貨幣領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)？
摘要
通過(guò)實(shí)物資產(chǎn)與區(qū)塊鏈相結(jié)合，實(shí)物有形資產(chǎn)代幣化后即可形成現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)。
RWA在DeFi領(lǐng)域效用豐富。
RWA因彌合TradFi與DeFi之間的差距而備受贊譽(yù)。
大型金融機(jī)構(gòu)開始涉足RWA領(lǐng)域，預(yù)示著該領(lǐng)域的擴(kuò)張。
代幣化是指將資產(chǎn)或公共事業(yè)轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，該技術(shù)在區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中脫穎而出，備受矚目?，F(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)是指將黃金、房地產(chǎn)和碳信用等具有明確貨幣價(jià)值的有形資產(chǎn)代幣化轉(zhuǎn)換為可交易的數(shù)字形式。
RWA在去中心化金融(DeFi)領(lǐng)域的效用極為廣泛。RWA與DeFi的集成是傳統(tǒng)金融資產(chǎn)與DeFi融合實(shí)例中有口皆碑的典范。
RWA如何運(yùn)作？
介紹RWA在DeFi中的效用之前，我們先說(shuō)明其運(yùn)作原理。具體而言，我們?nèi)绾未_保代表現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的RWA屬于合法代幣？整個(gè)流程可劃分為三個(gè)階段：鏈下形式化、信息橋接和RWA協(xié)議供需。
鏈下形式化
現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)集成到數(shù)字賬本之前，必須在實(shí)體世界中明確確定其價(jià)值、所有權(quán)和法律地位。
估算RWA價(jià)值時(shí)，需考慮該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格、歷史表現(xiàn)、物理狀況等各種因素。這些資產(chǎn)必須擁有毫無(wú)爭(zhēng)議的合法所有權(quán)，并有契約或發(fā)票為證。
信息橋接
此階段即為代幣化流程。在此流程中，資產(chǎn)的信息轉(zhuǎn)為數(shù)字代幣。有關(guān)資產(chǎn)價(jià)值和合法所有權(quán)的數(shù)據(jù)將嵌入到代幣的元數(shù)據(jù)中。由于區(qū)塊鏈公開透明，因此任何人都可以根據(jù)元數(shù)據(jù)驗(yàn)證代幣的真實(shí)性。
處理屬于監(jiān)管范圍或歸類為證券的資產(chǎn)時(shí)，采用監(jiān)管技術(shù)是其中至關(guān)重要的一環(huán)。這可能包括聘用持牌證券型代幣發(fā)行方，遵守加密貨幣個(gè)人身份認(rèn)證(KYC)和企業(yè)認(rèn)證(KYB)特定標(biāo)準(zhǔn)，選用獲批的證券型代幣交易平臺(tái)。
RWA協(xié)議供需
最后一步關(guān)乎需求與供應(yīng)，以RWA為重點(diǎn)的DeFi協(xié)議開始發(fā)揮作用。此類協(xié)議有兩大功能：首先，有效轉(zhuǎn)化新的RWA，即有助于提供更多的此類數(shù)字資產(chǎn)。同時(shí)，這些協(xié)議還能讓投資者有興趣購(gòu)買和交易這些資產(chǎn)。
通過(guò)以上三個(gè)階段的方法，RWA不再只是抽象概念，而成為DeFi領(lǐng)域中實(shí)用的關(guān)鍵組成部分，將現(xiàn)實(shí)世界估值和法律框架的影響力和信任度帶入去中心化數(shù)字領(lǐng)域。
RWA為何能改寫DeFi的歷史
DeFi最重要的一大指標(biāo)是“總鎖定價(jià)值”或稱“TVL”。TVL指標(biāo)衡量鎖定在各種DeFi協(xié)議中的資金量。TVL較高大致等同于效用較高。2021年11月，乘著所謂“DeFi盛夏”的牛市東風(fēng)，總TVL達(dá)到約1,800億美元的峰值。
然而隨著行情走低，到2022年6月，DeFi TVL跌至498.7億美元。該估值僅7個(gè)月內(nèi)就下跌了72.3%！由于市場(chǎng)上流動(dòng)性外泄，缺乏實(shí)際效用和代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)欠佳的某些DeFi協(xié)議注定無(wú)力回天。
因此，DeFi常規(guī)投資者的心態(tài)發(fā)生了重大改變。其中越來(lái)越多的投資者轉(zhuǎn)向穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，而非追求快速獲利。這種趨勢(shì)在2021年之后尤為明顯，也正是那時(shí)，追求RWA等穩(wěn)定資產(chǎn)類別的趨勢(shì)日漸明顯。
以下是RWA市場(chǎng)的相關(guān)事實(shí)和數(shù)據(jù)，體現(xiàn)人們對(duì)該市場(chǎng)與日俱增的關(guān)注。
RWA的鏈上價(jià)值（不包含穩(wěn)定幣）在2023年增長(zhǎng)了10.5億美元。
其中，8.557億美元（占82%）來(lái)自國(guó)債、房地產(chǎn)和私人信貸等收益型資產(chǎn)。
根據(jù)分析師2023年1月1日至9月30日期間的研究：
活躍的鏈上私人信貸貸款增長(zhǎng)了2.105億美元
國(guó)債和其他債券增長(zhǎng)了5.57億美元。
什么是RWA發(fā)行方？
RWA要成功上鏈，發(fā)行方必須實(shí)踐以下三項(xiàng)關(guān)鍵活動(dòng)：
在實(shí)體世界中獲得有形資產(chǎn)。
通過(guò)代幣化轉(zhuǎn)換這些資產(chǎn)。
將代幣發(fā)放給區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的用戶。
以下是幾家RWA發(fā)行方：
Centrifuge：鏈上私人信貸貸款最大發(fā)行方之一。
富蘭克林鄧普頓(Franklin Templeton)：成立于1947年的TradFi巨頭。該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模(AUM)超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，并于近期開始發(fā)行代幣化國(guó)債代幣。
WisdomTree：交易平臺(tái)交易產(chǎn)品的市場(chǎng)領(lǐng)軍者，資產(chǎn)管理規(guī)模近960億美元。
在DeFi中使用RWA的優(yōu)勢(shì)
代幣化的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)具有諸多顯著優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)將重塑投資策略和加密貨幣金融格局。
流動(dòng)性增加：將房地產(chǎn)等原先缺乏流動(dòng)性及流動(dòng)緩慢的資產(chǎn)進(jìn)行代幣化處理，轉(zhuǎn)換為代幣。這些代幣將吸引更多投資者參與標(biāo)的資產(chǎn)交易。
所有權(quán)分割：所有權(quán)分割是RWA最吸引人的用例之一。將房地產(chǎn)等資產(chǎn)分割為代幣，即可降低普通用戶的交易門檻。這樣一來(lái)，一群投資者可以匯攏資金，以代幣形式共同擁有一處房產(chǎn)。
公開透明：區(qū)塊鏈賬本公開透明，確保RWA的每筆交易和所有權(quán)詳情均記錄在案并可公開驗(yàn)證。
兼容并包：通過(guò)DeFi渠道將資產(chǎn)進(jìn)行代幣化，為開創(chuàng)新市場(chǎng)和金融工具鋪平了道路。這不僅為現(xiàn)有投資者帶來(lái)新機(jī)遇，還能吸引新的參與者，以提高金融生態(tài)系統(tǒng)的整體穩(wěn)定性和增長(zhǎng)潛力。
在DeFi中使用RWA的局限性
RWA是實(shí)物資產(chǎn)與數(shù)字金融相結(jié)合的開創(chuàng)性方法。然而，RWA仍存在局限性和面臨挑戰(zhàn)。
監(jiān)管復(fù)雜：RWA和DeFi受繁瑣監(jiān)管要求約束。監(jiān)管要求則根據(jù)資產(chǎn)、地理位置、司法管轄區(qū)，甚至用于代幣化的特定區(qū)塊鏈平臺(tái)等因素而異。
安全問(wèn)題：針對(duì)RWA，保持實(shí)物資產(chǎn)與數(shù)字代幣之間的連接至關(guān)重要。這種連接必須牢不可破，能防止欺詐和法律糾紛。
可擴(kuò)展性：支持RWA代幣化的平臺(tái)需要能處理高吞吐量的交易和數(shù)據(jù)。
結(jié)語(yǔ)
RWA是DeFi領(lǐng)域一項(xiàng)令人期待的發(fā)展，有望擴(kuò)展DeFi功能和受眾。RWA有望建立互聯(lián)性更強(qiáng)的金融領(lǐng)域，使傳統(tǒng)金融與去中心化金融融為一體。然而，要實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)還需克服重重障礙，包括嚴(yán)格遵守監(jiān)管和確保市場(chǎng)完整性。
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