灰度：以太坊現(xiàn)貨ETF有助大眾更了解智能合約公鏈！Solana成最強競爭者
灰度研究(Grayscale Research)以各個面向分析以太坊現(xiàn)狀，認(rèn)為現(xiàn)貨ETF的推出非常有助于讓大眾更了解「智能合約公鏈」，盡管ETH目前估值相較于1月比特幣ETF推出時更高(可能上漲空間有限)，灰度對兩者的前景依然樂觀，但灰度也特別點名Solana，認(rèn)為SOL最有可能奪取以太坊市占。
L2活躍用戶已占總活動2/3
在經(jīng)歷3月的重大升級后，以太坊正促進向模組化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的過渡，透過模組化設(shè)計，不同類型的鏈上基礎(chǔ)設(shè)施旨在協(xié)同工作以提供最終用戶體驗。且隨著時間的推移，預(yù)計以太坊L2將發(fā)生更多活動。
L2結(jié)算并將交易記錄發(fā)布到L1，受益于主網(wǎng)的安全性和去中心化，灰度研究指出這與具有整體設(shè)計概念的區(qū)塊鏈形成鮮明對比，例如Solana，其中所有關(guān)鍵操作(執(zhí)行、結(jié)算、共識和數(shù)據(jù)可用性)皆發(fā)生在單一的L1上。
從鏈上活動的角度來看，升級是成功的，L2上的活躍位址數(shù)量顯著增加，目前約占以太坊生態(tài)系統(tǒng)總活動量的三分之二。
以太坊Layer2活動顯著成長
L2導(dǎo)致以太坊主網(wǎng)收入下降
然而鏈上活動轉(zhuǎn)向L2也影響了以太坊的代幣經(jīng)濟。
當(dāng)以太坊的鏈上收入較高時，銷毀的代幣數(shù)量往往超過新幣發(fā)行的速度，ETH總供應(yīng)量往往會下降。然而隨著鏈上活動過渡到L2，以太坊主網(wǎng)上的費用收入下降，而ETH供應(yīng)量再次開始增加。
盡管L2還需要支付費用才能將數(shù)據(jù)發(fā)布到L1(所謂的「blob費用」及其它交易費用)，但金額往往相對較低。
由于主網(wǎng)收入較低，ETH供應(yīng)量最近有所增加
以太坊主網(wǎng)收入需有所提升
灰度研究認(rèn)為，為了使ETH隨著時間推移而上漲，以太坊主網(wǎng)很可能需要看到費用收入上升。這能通過：
L1活動適度增長，支付更高的交易成本
L2活動顯著增長，支付更低的交易成本來實現(xiàn)
灰度研究預(yù)計，L1與L2的鏈上活動都需要不斷成長才能使以太坊受益，可能是類似于L1(低頻、高價值交易)與L2(高頻、低價值交易)的組合。
目前，大約70%的代幣化美國國債皆在以太坊鏈上(下圖)，價值相對較高的NFT也可能保留在以太坊主網(wǎng)上，因為它們受益于其高安全性和去中心化，且轉(zhuǎn)手相對較少(出于類似的原因，預(yù)計比特幣NFT也會持續(xù)成長))。
以太坊托管多數(shù)代幣化國債
以太坊現(xiàn)貨ETF
以太坊現(xiàn)貨ETF有助于提高ETH需求及價格。
灰度根據(jù)美國以外的BTC、ETH交易所交易產(chǎn)品(ETP)進行比較，以太坊ETP約占比特幣ETP的25%-30%，因此也預(yù)計以太坊現(xiàn)貨ETF的凈流入量會是比特幣自1月以來凈流入137億美元的25%-30%。
雖然在美國市場中，ETH期貨僅占基BTC期貨的5%左右，但灰度研究認(rèn)為這并不代表以太坊現(xiàn)貨ETF可能的相對需求。
以太坊ETP約占比特幣ETP的25%-30%
50%ETH供應(yīng)處于長期鎖定
灰度列舉出約五成的ETH流通處于長期鎖定的狀態(tài)：
27%：質(zhì)押。
11%：鎖定于多項智能合約。
6%：五年以上未轉(zhuǎn)移。
3%：以ETHETP形式持有。
0.7%：以太坊基金會、Mantle、Golem金庫持有。
灰度研究表示：上述限制了以太坊現(xiàn)貨ETF的可用供應(yīng)，未來ETH的凈買入將來自于剩余的流通供應(yīng)，因此任何需求的提升都可能對價格產(chǎn)生更大的影響。
以太坊現(xiàn)貨ETF的買入將來自于剩余的流通供應(yīng)
Solana將奪取以太坊市占
報告的最后列出了較不利于ETH幣價的兩點。
灰度引用MVRV-Z指標(biāo)，其顯示一月比特幣現(xiàn)貨ETF上線時，其MVRV-Z分?jǐn)?shù)相對較低，顯示估值適中、可能有較大上漲空間；而ETH則是估值過高，ETF批準(zhǔn)后的上漲空間可能較小。
以太坊MVRV-Z估值已高于比特幣ETF上線時
灰度研究最后提到，加密投資者可能會更關(guān)注于ETH與其它智能合約公鏈之間的競爭，特別是SOL/ETH的匯率，考量到Solana是該市場中的第二大項目，灰度認(rèn)為SOL長期最有機會從以太坊奪取市場份額。
去年，SOL表現(xiàn)明顯優(yōu)于ETH，SOL/ETH價格比目前已接近上一次的高點，短期內(nèi)灰度預(yù)期SOL/ETH匯率將趨于平穩(wěn)，以太坊現(xiàn)貨ETF將支撐ETH的價格，但從長遠(yuǎn)來看，SOL/ETH匯率將取決于兩者在鏈上收入的成長。
SOL/ETH匯率已接近上個周期高點
以上就是灰度：以太坊現(xiàn)貨ETF有助大眾更了解智能合約公鏈！Solana成最強競爭者的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于以太坊主網(wǎng)收入需有所提升的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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