加密貨幣杠桿交易逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金介紹
摘要
逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金是兩種不同的保證金類型，許多加密貨幣交易平臺(tái)均會(huì)提供。
在逐倉(cāng)保證金模式下，投資者可以決定針對(duì)特定頭寸分配多少資金作為抵押品，而剩余賬戶余額不受該交易的影響。
全倉(cāng)保證金使用您賬戶中的所有可用資金作為所有交易的抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，而另一個(gè)頭寸盈利，則該部分盈利可用于彌補(bǔ)虧損，從而延長(zhǎng)您的持倉(cāng)時(shí)間。
用戶應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的交易策略、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及理想的頭寸管理積極程度，在逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之間進(jìn)行選擇。
什么是杠桿交易？
在介紹逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之前，我們先簡(jiǎn)要介紹一下杠桿交易。杠桿交易是指投資者利用向交易平臺(tái)或經(jīng)紀(jì)商借入的資金，買賣超出其自身承受能力的資產(chǎn)。他們使用賬戶中的自有資產(chǎn)作為抵押品，借入及投入更多資金，希望能賺取更多收益。
假設(shè)您擁有5,000美元，且認(rèn)為比特幣的價(jià)格會(huì)上漲。您可以直接購(gòu)買5,000美元的比特幣，也可以利用自有頭寸借入資金進(jìn)行交易。假設(shè)比特幣的價(jià)格上漲了20％。如果您在沒有使用杠桿的情況下投資了5,000美元，則您目前的投資價(jià)值將升至6,000美元（5,000美元本金 + 1,000美元收益）。也即，收益是本金的20％。
然而，如果您在投資5,000美元時(shí)使用了5:1的杠桿，您將借入四倍于您自有資金的資金，即擁有25,000美元的投資本金（5,000美元為自有資金，20,000美元為貸款）。假設(shè)比特幣的價(jià)格上漲了20％，則您25,000美元投資本金的價(jià)值目前將升至30,000美元（25,000美元投資本金 + 5,000美元收益）。當(dāng)您償還了20,000美元的貸款后，還剩下10,000美元。也即，收益是自有資金（5,000美元）的100％。
請(qǐng)記住，杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)極高。我們看一看相反的情況，即比特幣價(jià)格下跌20%的場(chǎng)景。此時(shí)，如果您沒有使用杠桿，您5,000美元投資本金的價(jià)值將跌至4,000美元（5,000美元本金 - 1,000美元虧損），即虧損20％。但如果您使用了5:1的杠桿，您25,000美元投資本金的價(jià)值將跌至20,000美元（25,000美元投資本金 - 5,000美元虧損）。當(dāng)您償還了20,000美元的貸款后，您將一無所有，即虧損100％。
上述簡(jiǎn)化示例不包括交易手續(xù)費(fèi)或借入資金可能產(chǎn)生的利息，而在實(shí)際交易場(chǎng)景中，這些支出會(huì)降低您的收益。請(qǐng)務(wù)必記住，由于市場(chǎng)可能會(huì)迅速波動(dòng)，潛在損失甚至可能會(huì)超出您的投資本金。
什么是逐倉(cāng)保證金？
逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金是兩種不同的保證金類型，許多加密貨幣交易平臺(tái)都會(huì)提供。兩種模式都有其自身的效用和風(fēng)險(xiǎn)。下文將深入介紹這兩種模式的概念及運(yùn)作方式。
在逐倉(cāng)保證金模式下，特定頭寸的保證金金額是有限的。這意味著，用戶可以決定針對(duì)特定頭寸分配多少資金作為抵押品，而剩余資金不受該交易的影響。
假設(shè)您的賬戶總余額為10 BTC。您認(rèn)為以太幣(ETH)價(jià)格會(huì)上漲，因此決定開立ETH杠桿多頭頭寸。您針對(duì)該特定交易分配2 BTC作為逐倉(cāng)保證金，杠桿率為5:1。這意味著，您實(shí)際上是在使用價(jià)值10 BTC的ETH（2 BTC自有資金 + 8 BTC杠桿頭寸）進(jìn)行交易。
如果ETH價(jià)格上漲，您決定平倉(cāng)，則您賺取的所有收益都將計(jì)入分配給該交易的2 BTC的初始保證金。但如果ETH的價(jià)格急劇下跌，您可能損失的最大金額為2 BTC的逐倉(cāng)保證金。即使您的頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，您賬戶中剩余的8 BTC也不會(huì)受到影響。這就是此種模式被命名為“逐倉(cāng)”保證金的原因。
什么是全倉(cāng)保證金？
全倉(cāng)保證金使用您賬戶中的所有可用資金作為所有交易的抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，但另一個(gè)頭寸盈利，則該部分盈利可用于彌補(bǔ)虧損，從而延長(zhǎng)您的持倉(cāng)時(shí)間。
我們通過一個(gè)示例來闡釋其運(yùn)作方式。假設(shè)您的賬戶總余額為10 BTC。您決定在全倉(cāng)保證金模式下開立ETH杠桿多頭頭寸和另一種加密貨幣Z的杠桿空頭頭寸。您實(shí)際上使用價(jià)值4 BTC的ETH和價(jià)值6 BTC的Z進(jìn)行交易，杠桿率均為2:1。您10 BTC的總賬戶余額將用作這兩個(gè)頭寸的抵押品。
假設(shè)ETH價(jià)格下跌，引發(fā)潛在虧損，但同時(shí)Z的價(jià)格也下跌，導(dǎo)致您的空頭頭寸獲利。這樣一來，Z交易的收益可用于彌補(bǔ)ETH交易的虧損，兩個(gè)頭寸均可維持持倉(cāng)狀態(tài)。
然而，如果ETH價(jià)格下跌而Z的價(jià)格上漲，則您的兩個(gè)頭寸都可能面臨虧損。如果損失超出您的賬戶總余額，則兩個(gè)頭寸都可能被強(qiáng)制平倉(cāng)，您可能會(huì)損失10 BTC的全部賬戶余額。這與逐倉(cāng)保證金有很大不同，在逐倉(cāng)保證金模式下，您的最大損失不超過分配給相應(yīng)交易的2 BTC。
請(qǐng)記住，上述簡(jiǎn)化示例不包括交易手續(xù)費(fèi)和其他成本。此外，真實(shí)的交易場(chǎng)景通常要復(fù)雜得多。
逐倉(cāng)保證金與全倉(cāng)保證金的主要區(qū)別
從上述示例中，我們可以清楚地看到逐倉(cāng)杠桿交易和全倉(cāng)杠桿交易之間的異同。我們可以通過以下方式對(duì)其主要區(qū)別進(jìn)行總結(jié)：
抵押品和強(qiáng)平機(jī)制
在逐倉(cāng)保證金模式下，針對(duì)特定交易僅預(yù)留部分資金，且僅該部分資金面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。這意味著，如果您在逐倉(cāng)保證金模式下使用2 BTC進(jìn)行交易，則只有這2 BTC面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
但在全倉(cāng)保證金模式下，您賬戶中的所有資金都用作交易抵押品。如果某個(gè)頭寸虧損，系統(tǒng)可以利用您的全部賬戶余額來防止該頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)。但如果多筆交易均虧損嚴(yán)重，您可能會(huì)損失全部余額。
風(fēng)險(xiǎn)管理
逐倉(cāng)保證金可實(shí)現(xiàn)更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理。您可以針對(duì)每筆交易分配您愿意損失的具體金額，而不會(huì)影響剩余賬戶余額。相反，全倉(cāng)保證金綜合了所有未平倉(cāng)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。該模式在管理可能相互抵消的多個(gè)頭寸時(shí)可能很有用，但綜合所有頭寸的風(fēng)險(xiǎn)可能也意味著，潛在虧損可能更高。
靈活性
在逐倉(cāng)杠桿交易中，如果您希望增加保證金，必須手動(dòng)向該逐倉(cāng)保證金頭寸添加更多資金。相比之下，全倉(cāng)保證金會(huì)自動(dòng)利用您賬戶中的所有可用余額，避免任何頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，從而無需頻繁繳納維持保證金。
用例
逐倉(cāng)保證金適用于希望分交易管理風(fēng)險(xiǎn)的交易者，尤其是當(dāng)交易者對(duì)特定交易高度自信，并希望將風(fēng)險(xiǎn)分開管理時(shí)。而全倉(cāng)保證金更適合持有多個(gè)可能相互對(duì)沖的頭寸的交易者，或者那些希望利用全部賬戶余額且無需頻繁繳納維持保證金的交易者。
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)如下：
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)點(diǎn)
風(fēng)險(xiǎn)可控：您可以決定針對(duì)特定頭寸分配及損失多少資金。僅該筆資金存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，您賬戶中的剩余資金不受該特定交易潛在損失的影響。
盈虧更清晰：當(dāng)您知道了分配給單個(gè)頭寸的確切資金數(shù)額時(shí)，計(jì)算該頭寸的盈虧就會(huì)更容易。
具備可預(yù)測(cè)性：通過隔離資金，交易者可以預(yù)測(cè)其在最糟糕的情況下可能面臨的最大損失，從而有助于更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
逐倉(cāng)保證金的缺點(diǎn)
需要密切監(jiān)控：由于僅部分資金用作頭寸抵押品，您可能需要更密切地監(jiān)控交易，避免強(qiáng)制平倉(cāng)。
杠桿有限：如果一筆交易開始虧損并接近強(qiáng)制平倉(cāng)，您無法自動(dòng)動(dòng)用剩余賬戶資金予以阻止。您必須手動(dòng)向逐倉(cāng)保證金添加更多資金。
管理費(fèi)用較高：兼顧不同交易的多筆逐倉(cāng)保證金可能十分復(fù)雜，尤其是對(duì)于初學(xué)者或管理大量頭寸的交易者而言。
綜上，雖然逐倉(cāng)保證金為管理杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)可控的環(huán)境，但該模式需要更積極的管理，如果使用不當(dāng)，可能會(huì)限制獲利潛力。
逐倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)
全倉(cāng)保證金的優(yōu)缺點(diǎn)如下：
全倉(cāng)保證金的優(yōu)點(diǎn)
保證金分配更靈活：全倉(cāng)保證金會(huì)自動(dòng)使用賬戶中的所有可用余額，避免任何未平倉(cāng)頭寸被強(qiáng)制平倉(cāng)，與逐倉(cāng)保證金相比，該模式提供的流動(dòng)性更高。
抵消頭寸：頭寸間的盈虧可以相互抵消，可能對(duì)對(duì)沖策略較為有利。
降低強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)：全倉(cāng)保證金通過匯集全部余額，可降低任何單個(gè)頭寸被過早強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵撃Ｊ降馁Y金池更大，可以滿足保證金要求。
輕松管理多筆交易：由于您無需單獨(dú)調(diào)整每筆交易的保證金，因此可以簡(jiǎn)化同時(shí)管理多筆交易的流程。
全倉(cāng)保證金的缺點(diǎn)
整體強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)更高：如果所有頭寸均出現(xiàn)虧損，且總虧損超出賬戶總余額，則存在損失全部賬戶余額的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)單筆交易的控制更弱：在全倉(cāng)保證金模式下，由于保證金為所有交易共享，因此很難針對(duì)單筆交易設(shè)置特定的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。
存在杠桿過高的可能性：由于全倉(cāng)保證金模式支持利用全部余額，交易者可能會(huì)傾向于開立比逐倉(cāng)保證金模式下規(guī)模更大的頭寸，從而可能會(huì)導(dǎo)致更大的虧損。
風(fēng)險(xiǎn)敞口不夠清晰：交易者難以清晰衡量整體風(fēng)險(xiǎn)敞口，尤其是在存在多個(gè)未平倉(cāng)頭寸且盈虧程度不一的情況下。
一個(gè)同時(shí)使用逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金的示例
在加密貨幣交易中，將逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金策略結(jié)合在一起，是一種實(shí)現(xiàn)收益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化的微妙方式。我們通過一個(gè)示例來闡釋其運(yùn)作方式。
我們假設(shè)，由于以太坊即將進(jìn)行升級(jí)，您認(rèn)為ETH的價(jià)格會(huì)上漲，但您也希望對(duì)沖整體市場(chǎng)波動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。您懷疑，盡管ETH可能會(huì)上漲，但BTC可能會(huì)下跌。
在這種情況下，您可以考慮針對(duì)該投資組合的一部分（例如30％）使用逐倉(cāng)保證金模式，將該部分資金用于開立ETH杠桿多頭頭寸。這樣一來，您即可將潛在損失限制在30％以內(nèi)，以防ETH的表現(xiàn)不敵預(yù)期。但如果ETH價(jià)格上漲，您將從這部分投資組合中獲得可觀的收益。
對(duì)于該投資組合剩余70％的資金，您可以使用全倉(cāng)保證金模式，將該部分資金用于開立BTC空頭頭寸和另一種競(jìng)爭(zhēng)幣Z的多頭頭寸。您認(rèn)為，無論BTC的走勢(shì)如何，該交易都將表現(xiàn)良好。
這樣一來，您是在使用一個(gè)頭寸的潛在收益來抵消另一個(gè)頭寸的潛在虧損。如果BTC如您所預(yù)測(cè)的那樣下跌，則由此產(chǎn)生的收益可用于彌補(bǔ)Z的虧損，反之亦然。
設(shè)置好這些頭寸后，您需要持續(xù)監(jiān)控這兩種策略。如果ETH開始下跌，您可以考慮減少逐倉(cāng)保證金頭寸以限制損失。同樣，如果全倉(cāng)保證金策略中Z的表現(xiàn)開始明顯不佳，您也可以考慮調(diào)整頭寸。
通過結(jié)合逐倉(cāng)和全倉(cāng)保證金，您可以積極嘗試從市場(chǎng)預(yù)測(cè)中獲利，同時(shí)還可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。然而，盡管將這兩種策略結(jié)合起來有助于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，但并不能保證盈利或避免虧損。
結(jié)語
杠桿交易具備提高收益的潛力，但同時(shí)也伴隨著同等甚至更高程度的風(fēng)險(xiǎn)。用戶應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的交易策略、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及理想的頭寸管理積極程度，在逐倉(cāng)保證金和全倉(cāng)保證金之間進(jìn)行選擇。
在加密貨幣交易中，波動(dòng)性通常是重中之重，因此，了解這兩種保證金類型的復(fù)雜性至關(guān)重要。交易者可以將明智的決策和勤奮的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐相結(jié)合，輕松應(yīng)對(duì)加密貨幣市場(chǎng)中的波動(dòng)。同樣，在深入研究杠桿交易之前，請(qǐng)務(wù)必開展全方位研究，如有可能也可以咨詢專業(yè)人士。
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