市場再次“熊起”，盤點5個值得關注的真實收入項目
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Memecoin 曾經以其獨特的文化、幽默的形象和社區(qū)驅動的特性吸引了大量關注和投資，pump fun 公平發(fā)射的機制更是將 Meme 熱潮推向新的高峰。但隨著 PvP 的加劇和新盤誕生的速度越發(fā)迅速，所謂的敘事邏輯、Meme 符號和社區(qū)文化早已蕩然無存。誰喊單成為了關鍵，喊單人的身份地位背景資源決定了 Memecoin 價格在短時注意力中可達到的峰值，待情緒與注意力過后便一地雞毛。隨著美國總統(tǒng) Trump 和第一大交易所 Binance 創(chuàng)始人 CZ 相繼下場“喊單”，Memecoin 作為純粹的注意力博弈工具的載體作用似乎達到了頂峰，因為再有比其二者地位更高的人物已然寥寥無幾，不少用戶也感覺到了疲憊。作為公平發(fā)射的對立面，盡管 VCcoin 有高估值低效能等問題，但那些有清晰的商業(yè)模式、真實的收入并能夠為賦能的可持續(xù)項目有望在浮躁的加密市場中脫穎而出。本文將盤點當下市場中 5 個具有強勁真實收入并用于賦能的項目。
市場再次“熊起”，盤點5個值得關注的真實收入項目
Hyperliquid：交易費用收入作回購
Hyperliquid 是一個鏈上Perpetual Contract Exchange，并推出了荷蘭拍拍賣機制來獲得發(fā)行新現貨席位的機制。Hyperliquid 的收入主要來源于合約交易費用、 HIP-1 拍賣費、現貨交易費用和 HLP MM PnL。目前 Hyperliquid 已成為第一大鏈上衍生品交易所，其交易量占據市場份額的約 60%。
HYPE 可視為具有雙重通縮機制。Hyperliquid 平臺收入（即 USDC 費用）的一部分將會進入 Hyperliquid Assistance Fund，用于支持 HYPE 的回購。HypurrScan 數據顯示，截至 2 月 10 日，自 12 月初 TGE 以來，Hyperliquid Assistance Fund 已花費了約 1.49 億 USDC 回購了 1,469.3 萬枚 HYPE，占總量 1.47%，并已浮盈約 1.94 億美元。
另一方面會通過銷毀交易費用中的 HYPE 來減少供應量，HYPE/USDC 現貨交易費用的 HYPE 部分直接被銷毀，這進一步減少了流通中的供應量。HYPEBurn 數據顯示，截至 2 月 10 日，已有 15.31 萬枚 HYPE 在交易費用中被銷毀。
Jupiter：不止聚合器的多元化業(yè)務體系與 50% 協議收入作回購
作為 Solana 最大 DEX 聚合器，憑借著 Solana 鏈上行情的火熱，Jupiter 在聚合器領域中幾乎沒有對手。DeFiLlama 數據顯示，以近 24 小時來看，Jupiter 聚合交易量高達 32.24 億美元，是排名第二的 OKX（約 4.11 億美元）7-8 倍之多。
與其他聚合器起家卻只做聚合器產品不一樣，Jupiter 還有積極拓展其他業(yè)務，包括 Jupiter Perp、DCA、Swap API 和法幣通道等，而第一大業(yè)務收入則來自于 Jupiter Perp。盡管 Jupiter Perp 在多鏈的鏈上合約交易所市場份額中要比 Hyperliquid 遜色得多，但其在 Solana 網絡上是絕對的龍頭之勢。
據 Syndica 數據，在 2024 年 12 月，Jupiter 協議收入達 2,100 萬美元，創(chuàng)下歷史新高，對比同年 1 月漲超 7 倍；在整個 2024 年中，Jupiter 協議收入達 1.02 億美元。
在今年 1 月下旬，Jupiter 官方宣布將把協議收入的 50% 用于回購 JUP，若按照 2024 年全年收入計算相當于每年 5,010 萬美元用于回購。
Raydium：Solana 最大 DEX 與每筆交易費用的 12% 用于回購
在 2024 年下半年，Solana 超越 Ethereum DEX 成為鏈上交易量最高的網絡。Solana DEX 交易量在 2024 年全年超過 6,300 億美元，其中 Raydium 從年初不到 40% 的市占率到 Q4 市場份額超過 80% 的絕對龍頭。
與 Jupiter 相比，Raydium 的收入模式要簡單許多。在 Raydium Pool 中的每筆交易都需要支付一定的交易費用，比如標準 AMM Pool 的交易費用為 0.25%，CLMM Pool 的交易費用則有 0.01％ - 2% 的不同 8 個等級。在收取的交易費用中，84% 分配給 LP，12% 用于 RAY 回購和 4% 收歸于國庫。
DeFiLlama 數據顯示，Raydium 在 2024 年費用捕獲約 6.644 億美元，相當于全年有 7,972.8 萬美元的費用用于回購。
GMX：AMM Perp 代表與質押分紅
作為早期的鏈上衍生品交易所之一，與當前主流的訂單薄模型不同，GMX 使用自動做市商模型（AMM）進行永續(xù)合約交易。用戶提供資產（如 ETH、BTC、穩(wěn)定幣）到 GMX 的 GLP 池，作為 GMX Traders 的交易對手方。不過，相比于訂單薄模型，AMM Perp 不太適合跑策略，更適合一些低頻交易，因此 GMX 展現出來的特點是持倉量較高但日交易量偏低。盡管受到 Hyperliquid 等訂單薄 Perp 挑戰(zhàn)，DeFiLlama 數據顯示，GMX 在 2024 年仍然捕獲了約 1.11 億美元費用，其中有 5 個月捕獲費用超過了 1,000 萬美元。
從 GMX V1 交易中捕獲費用的 30% 和 V2 的 27% 將作為 GMX 質押者的獎勵，按 2024 年全年費用計算，這相當于約 3,000-3,300 萬美元的費用分紅。在當前 GMX 流通中，有 64% 的 GMX 處于質押狀態(tài)，現價值約 1.45 億美元。
Banana Gun：飽受挑戰(zhàn)的老牌 TG 交易機器人與持有者分紅
作為最先使用采取吸血鬼攻擊的 Telegram 機器人之一，Banana Gun 在 2024 年 3 月一度單月捕獲費用收入近 900 萬美元，并一度占據著多鏈網絡 TG 交易機器人賽道的超過 30% 的市場份額。不過，隨著 TG 交易機器人賽道的競爭者大幅增多，鏈上 Meme 交易從 Ethereum 轉向 Solana，以及諸如 BullX、Photon 和 GMGN 此類平臺型 Meme 交易工具對 TG Bot 形成沖機之勢，Banana Gun 市場份額逐漸滑落至 5%-10%。
盡管市場份額在下滑，但鏈上交易量的蛋糕卻在大幅擴大，因此作為老牌 TG 交易機器人 Banana Gun 依然是 2024 年最具盈利能力的應用之一。Banana Gun 針對 Ethereum 上的手動購買和限價單收取 0.5% 的費用，對 Ethereum 自動狙擊和其他鏈收取 1% 的費用。DeFiLlama 數據顯示，Banana Gun 在 2024 年全年費用收入達 5,780 萬美元。
通過他人推薦鏈接進入 Banana Gun 的 BANANA 持有者只需要在錢包持有大于 50 枚 BANANA 即可每 4 小時自動積累 Banana Gun 交易費用的 40% 的分配，這相當于把 2,312 萬美元的 2024 年收入分配給了持有者，以 ETH/SOL 或 BANANA 的形式，而選擇 BANANA 則來自于交易費用在二級市場上的回購。
此外，使用 Banana Gun 進行交易的用戶通過 Banana Bonus 交易返現會獲得少量的 BANANA 作為獎勵。讓交易者成為持有者，讓持有者成為交易者，是 Banana Gun 正在為 BANANA 和 TG Bot 構建的生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)。
目前市場上大多愿意作協議收入分成或回購的鏈上協議大多與資產交易有關，含現貨交易、永續(xù)交易和聚合交易，這展示了鏈上資產交易能帶來強勁的收入使得團隊有動力去做賦能，相比于中心化交易所 0.02%-0.075% 的費用，鏈上抽稅一筆達 1% 比比皆是。
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