一文想了解超越短期震蕩 洞察 2025 加密世界的底層邏輯
1、厭倦了市場(chǎng)震蕩，該關(guān)注什么？
1）政策面：受短期沖動(dòng)影響，但長(zhǎng)期仍然看漲
2）市場(chǎng)趨勢(shì)：在賭場(chǎng)式交易、收益和價(jià)值投資之間來(lái)回?cái)[動(dòng)
3）區(qū)塊鏈：當(dāng)高TPS（交易處理速度）成為標(biāo)準(zhǔn)配置，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在哪里？
4）項(xiàng)目選擇：只看新的、有趣的項(xiàng)目
互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)創(chuàng)新
Web2 與 Web3 的橋接
真正讓 BTC 發(fā)揮作用
服務(wù)傳統(tǒng)金融（TradFi）進(jìn)場(chǎng)
表現(xiàn)得像“非加密”企業(yè)
2、政策面：受短期沖動(dòng)影響，但長(zhǎng)期仍然看漲
1）BTC 國(guó)家儲(chǔ)備的影響？ 特朗普提出的 BTC 國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃缺乏國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，可能會(huì)被下一屆政府推翻。由于美國(guó)本就持有 BTC 資產(chǎn)，因此這項(xiàng)政策的直接市場(chǎng)影響有限，因?yàn)檎赡軓默F(xiàn)有資產(chǎn)中調(diào)配 BTC，而非直接從市場(chǎng)購(gòu)買。然而，這一舉措可能對(duì)企業(yè)和國(guó)際戰(zhàn)略產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
2）加密貨幣儲(chǔ)備可能稀釋 BTC 的價(jià)值？ 如果 BTC 被混合進(jìn)其他加密資產(chǎn)儲(chǔ)備，可能會(huì)削弱其市場(chǎng)地位。而若加密儲(chǔ)備被定位為美元的背書（希望不會(huì)如此），將引發(fā)對(duì)美元穩(wěn)定性的擔(dān)憂，進(jìn)一步推高利率。目前來(lái)看，特朗普的政策似乎更多是出于個(gè)人利益考量。
3）更廣泛的 ETF 市場(chǎng)與更多類型的產(chǎn)品
stETH ETF 正在開(kāi)發(fā)中，若獲批將為 ETH 質(zhì)押市場(chǎng)帶來(lái)提振
$SOL ETF 在今年推出的可能性極高，越來(lái)越多的“Solana 版 MicroStrategy”正在涌現(xiàn)，帶動(dòng)質(zhì)押興趣
中國(guó)投資者對(duì) BTC ETF 的關(guān)注度上升（但仍存巨大不確定性），盡管監(jiān)管尚不明朗，但合規(guī)的托管機(jī)構(gòu)已開(kāi)始布局
盡管短期市場(chǎng)波動(dòng)不斷，但資金和人才將隨著宏觀政策的發(fā)展逐步流入市場(chǎng)。
3、市場(chǎng)：在賭場(chǎng)、收益和價(jià)值之間搖擺
當(dāng)前市場(chǎng)主要有兩類主導(dǎo)交易者：
賭場(chǎng)賭徒 —— 在 PvP 博弈中追逐 1000 倍杠桿的極限收益。
收益農(nóng)民 —— 尋求穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。 除此之外，介于兩者之間的交易者貢獻(xiàn)的交易量較少，但這一情況可能會(huì)隨時(shí)間改變。
1）第一類：賭徒——“還我公平賭場(chǎng)！”
Solana 生態(tài)的迷因幣曾有強(qiáng)勁的市場(chǎng)匹配度（PMF），但一系列“地毯式詐 騙”（rug pulls），包括 Trump、Melania 和 Libra，再加上內(nèi)幕交易，嚴(yán)重?fù)p害了市場(chǎng)流動(dòng)性，更重要的是破壞了賭場(chǎng)的公平性。現(xiàn)在，去中心化交易平臺(tái)（DEX）正試圖通過(guò)狙擊排序（sniper sorting）、荷蘭式拍賣（Dutch auctions）和強(qiáng)制社區(qū)空投來(lái)恢復(fù)信任，希望在宏觀環(huán)境變化時(shí)重新吸引交易量。
2）第二類：大戶——“用安全性和時(shí)間贏得我們的信任”
低風(fēng)險(xiǎn)收益農(nóng)場(chǎng)玩家不會(huì)為了額外 10% 的 APY（年化收益）而冒著歸零的風(fēng)險(xiǎn)。
目前，以太坊仍在 TVL（總鎖定價(jià)值）和安全歷史上占據(jù)領(lǐng)先地位，而其他鏈也在努力追趕。收益來(lái)源包括 DEX Token激勵(lì)、借代手續(xù)費(fèi)、對(duì)沖、短期國(guó)債（T-bills）等，每種收益模式都伴隨著不同的風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)。最優(yōu)秀的項(xiàng)目正在努力在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋找微妙的平衡，并讓 LP（流動(dòng)性提供者）相信這一點(diǎn)。
3）第三類：價(jià)值投資者——“在更清晰的監(jiān)管框架下嶄露頭角”
合法的鏈上資產(chǎn)（如 Web2 企業(yè)鏈上上市、RWA 真實(shí)世界資產(chǎn)）能否蓬勃發(fā)展，取決于監(jiān)管的明朗化。一旦明確的監(jiān)管規(guī)則出臺(tái)，價(jià)值投資將真正形成——當(dāng)收入回購(gòu)不再微不足道，與市值相匹配，并且Token具備實(shí)際效用，鏈上才能吸引真正的價(jià)值投資者。
4、區(qū)塊鏈：當(dāng)高 TPS 變成標(biāo)配
1）Solana：從完美 PMF 到更廣泛的政治與市場(chǎng)護(hù)城河
@solana 最大的護(hù)城河是其市場(chǎng)契合度（PMF）極佳，現(xiàn)在正擴(kuò)展至政治與更廣泛的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
價(jià)格決定市場(chǎng)認(rèn)知——SIMD-0228 提案 旨在通過(guò)將質(zhì)押利率與Token發(fā)行掛鉤，長(zhǎng)期支撐 SOL 價(jià)格。設(shè)想一下：2）SOL ETF → 更多質(zhì)押 → 更低的Token發(fā)行量 → 更強(qiáng)的價(jià)格穩(wěn)定性。
Solana 生態(tài)的 DEX 們正在解決流動(dòng)性枯竭與信任問(wèn)題，同時(shí)永續(xù)合約平臺(tái)利用Rollup/臨時(shí) Rollup 提升性能（如 @ZetaMarkets、@magicblock）。與此同時(shí)，@ranger_finance 也在整合永續(xù)合約交易。
銀行、支付、穩(wěn)定幣生態(tài)正在加速擴(kuò)展：
@meow 提供可產(chǎn)生收益的美國(guó)商業(yè)支票賬戶。
@sphere_labs 提供比 Coinbase 更低成本的法幣出金方案。
@Perena__ 正在構(gòu)建頂級(jí)穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施。
面臨的挑戰(zhàn)
維護(hù)一個(gè)公平的交易環(huán)境（賭場(chǎng)式生態(tài)）
增強(qiáng) DeFi 流動(dòng)性與穩(wěn)定性
確保網(wǎng)絡(luò)安全性與穩(wěn)定性，以吸引機(jī)構(gòu)采用
3）Hyperliquid：核心護(hù)城河是其殺手級(jí)應(yīng)用
@HyperliquidX 最大的護(hù)城河是其強(qiáng)大的核心應(yīng)用（killer app）。
目前，HyperEVM 已正式上線，網(wǎng)絡(luò)收入不僅來(lái)自平臺(tái)費(fèi)與拍賣費(fèi)，還包括EVM 交易 Gas 費(fèi)。盡管這一變化尚未完全反映在Token價(jià)格上，但它為 $HYPE 解鎖了新的用途（Gas 費(fèi)、借代、質(zhì)押與收益機(jī)制）。此外，高市值原生資產(chǎn)（如現(xiàn)貨 BTC）終于加入生態(tài)。
面臨的挑戰(zhàn)：
開(kāi)放生態(tài)難以維持——其原生 DEX 與永續(xù)合約平臺(tái)直接競(jìng)爭(zhēng)，影響生態(tài)互通性。
安全風(fēng)險(xiǎn)——Bybit 的多簽（multisig） 機(jī)制有 4 個(gè)簽名人仍遭 Rug，而 Hyperliquid 僅有 2 個(gè)簽名人，存在潛在安全隱患。
4）Monad：超級(jí) EVM + 開(kāi)放生態(tài)的護(hù)城河
@monad_xyz 的護(hù)城河在于Hyper-EVM 結(jié)合開(kāi)放生態(tài)。
Monad 的測(cè)試網(wǎng)已展現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，TPS 最高達(dá) 120，且未出現(xiàn)明顯的性能下降。盡管當(dāng)前生態(tài)仍處于早期階段，但保持開(kāi)放性對(duì)其發(fā)展至關(guān)重要，以避免其他生態(tài)中過(guò)度中心化的“造王者效應(yīng)”。目前，社區(qū)正通過(guò)Molandak NFTs 等項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長(zhǎng)。
未來(lái)展望： 關(guān)注 DeFi、消費(fèi)級(jí)應(yīng)用、AI、支付等領(lǐng)域的殺手級(jí)應(yīng)用發(fā)展?jié)摿Α?/p>
5、項(xiàng)目篩選：只看新穎且有趣的
1）互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)架構(gòu)創(chuàng)新區(qū)塊鏈的擴(kuò)展性往往需要犧牲去中心化和安全性，而 @doublezero 正在開(kāi)發(fā)兼容所有區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)連接框架，優(yōu)化鏈上數(shù)據(jù)流動(dòng)。
其方案可在交易抵達(dá)驗(yàn)證者之前預(yù)先過(guò)濾入站交易，提升區(qū)塊鏈處理效率。
同時(shí)優(yōu)化出站消息路由，改善跨鏈通信與數(shù)據(jù)傳輸。
2）Web2 與 Web3 的橋梁目前已有 PoW（工作量證明）公司成功上市，但 PoS（權(quán)益證明）公司尚未跟進(jìn)。區(qū)塊鏈需要具備良好聲譽(yù)和歷史記錄的合規(guī)驗(yàn)證者。
驗(yàn)證者即服務(wù)（Validator-as-a-Service） 模式或許能成為 合規(guī)上市公司 與 區(qū)塊鏈生態(tài) 之間的橋梁。
3）讓 BTC 真正發(fā)揮作用鏈上的 BTC 要么閑置無(wú)用，要么在借代市場(chǎng)中獲得極低收益，或者通過(guò)通脹性激勵(lì)獲取替代資產(chǎn)獎(jiǎng)勵(lì)。
@yieldbasis 正在構(gòu)建基于 AMM（自動(dòng)做市商）的 BTC 收益平臺(tái)，以最小化無(wú)常損失（IL），真正釋放 BTC 價(jià)值。
4）服務(wù)即將入場(chǎng)的 TradFi（傳統(tǒng)金融）穩(wěn)定幣仍然是加密行業(yè)最具盈利能力的業(yè)務(wù)，但 Web2 公司的合規(guī)障礙 仍然很高，包括監(jiān)管、入金/出金（on/off-ramps）和安全性問(wèn)題。
@BastionPlatform 已獲得紐約金融服務(wù)局（NYDFS）許可證，正積極布局，目標(biāo)成為Web2 巨頭的穩(wěn)定幣發(fā)行方。
5）表現(xiàn)得像“非加密”企業(yè)加密行業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)之一是流動(dòng)性。
以上就是一文想了解超越短期震蕩 洞察 2025 加密世界的底層邏輯的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于SOL ETF 在今年推出的可能性極高的資料請(qǐng)關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
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