FOMC會(huì)議期間比特幣價(jià)格波動(dòng)加劇，這次會(huì)有不同嗎？
本周初，比特幣（BTC）價(jià)格屈服于賣方壓力，從3月17日的8.45萬美元降至撰寫本文時(shí)的8.13萬美元。這一下跌走勢很可能是與3月18日至19日舉行的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）為期兩天的會(huì)議相關(guān)的拋售行為。
FOMC會(huì)議往往會(huì)起到市場重置的作用。每次FOMC開會(huì)討論美國貨幣政策時(shí)，加密貨幣市場都會(huì)做好應(yīng)對沖擊的準(zhǔn)備。
從歷史上看，交易員會(huì)在聲明發(fā)布前降低風(fēng)險(xiǎn)并減少杠桿，而且在會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)主席Jerome Powell舉行新聞發(fā)布會(huì)后，市場的反應(yīng)同樣強(qiáng)烈。
本次FOMC會(huì)議的新聞稿定于美國東部時(shí)間3月19日（周三）下午2點(diǎn)30分發(fā)布，它可能會(huì)引發(fā)比特幣市場的重大波動(dòng)。分析在其發(fā)布前的市場行為，或許能為比特幣的下一步走勢提供線索。
對交易員而言，F(xiàn)OMC意味著波動(dòng)
交易員們正密切關(guān)注FOMC會(huì)議紀(jì)要，以了解美聯(lián)儲(chǔ)在通脹和利率問題上的立場是否有任何變化。
在FOMC發(fā)布聲明后，比特幣價(jià)格往往會(huì)有劇烈反應(yīng)。自2024年初以來，如下面圖表所示，在FOMC決定維持利率不變后，比特幣價(jià)格大多出現(xiàn)下跌。
一個(gè)明顯的例外是2024年2月減半前的價(jià)格上漲行情，這也恰逢首批比特幣現(xiàn)貨交易型開放式指數(shù)基金（ETF）推出。當(dāng)美國在2024年9月18日和2024年11月7日降息時(shí)，比特幣價(jià)格出現(xiàn)了上漲。
然而，2024年12月18日的第三次降息卻沒有產(chǎn)生同樣的結(jié)果。利率小幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至4.50%至4.75%的區(qū)間，標(biāo)志著比特幣當(dāng)?shù)貎r(jià)格達(dá)到10.8萬美元的峰值。
BTC/USD1日走勢圖（標(biāo)注了FOMC會(huì)議日期）。來源：Marie Poteriaieva,TradingView
除了這次，市場在FOMC會(huì)議前都會(huì)去杠桿化
一個(gè)能洞察市場情緒的關(guān)鍵指標(biāo)是比特幣未平倉合約量 —— 尚未結(jié)算的衍生品合約總數(shù)，其中大部分是1美元的永續(xù)期貨合約。
從歷史上看，根據(jù)基于CoinGlass數(shù)據(jù)繪制的圖表，比特幣未平倉合約量在FOMC會(huì)議前會(huì)下降，這表明交易員正在降低杠桿并減少風(fēng)險(xiǎn)敞口。
比特幣期貨未平倉合約量與FOMC會(huì)議日期。來源：Marie Poteriaieva,CoinGlass
然而，本月出現(xiàn)了另一種情況。盡管本月早些時(shí)候比特幣出現(xiàn)了120億美元的未平倉合約量震蕩，但在FOMC會(huì)議前的幾天里，比特幣的未平倉合約量并沒有明顯下降。不過，比特幣價(jià)格卻下跌了，這很不尋常，可能表明存在強(qiáng)烈的方向性押注。
這也可能表明交易員對美聯(lián)儲(chǔ)的決定不那么焦慮，或許是預(yù)期會(huì)有一個(gè)中性的結(jié)果。芝商所（CME Group）的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具也支持這一觀點(diǎn)，該工具顯示美聯(lián)儲(chǔ)維持利率在4.25%至4.50%區(qū)間的概率為99%。
如果利率保持不變，比特幣價(jià)格有可能會(huì)延續(xù)當(dāng)前的下跌趨勢。這可能正是HyperLiquid的巨鯨投資者所期望的，它曾一度開設(shè)了一筆峰值價(jià)值超過5億美元、40倍杠桿的空頭頭寸。不過，這筆頭寸現(xiàn)在已經(jīng)平倉了。
比特幣現(xiàn)貨ETF有何反應(yīng)？
與比特幣巨鯨投資者不同，比特幣現(xiàn)貨ETF的投資者從歷史上看會(huì)在FOMC會(huì)議前拋售持有的比特幣。
根據(jù)CoinGlass的數(shù)據(jù)，自2024年1月比特幣現(xiàn)貨ETF推出以來，大多數(shù)FOMC會(huì)議事件都伴隨著ETF資金流出，或者充其量只有少量資金流入。一個(gè)明顯的例外是2025年1月的上一次歷史高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)就連比特幣現(xiàn)貨ETF的投資者也按捺不住買入的沖動(dòng)。
比特幣現(xiàn)貨ETF凈流入量與FOMC會(huì)議日期。來源：Marie Poteriaieva,CoinGlass
3月17日，比特幣現(xiàn)貨ETF出現(xiàn)了2.75億美元的凈流入，這標(biāo)志著從持續(xù)一個(gè)月的資金流出狀態(tài)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。這可能預(yù)示著投資者對比美聯(lián)儲(chǔ)政策決定的情緒和預(yù)期發(fā)生了變化。
如果在FOMC會(huì)議前比特幣現(xiàn)貨ETF資金流入增加，投資者可能是在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取更鴿 派的立場，比如暗示未來會(huì)降息或維持有利于流動(dòng)性的政策。
投資者也可能在增持比特幣，以對沖不確定性。這表明一些機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，無論美聯(lián)儲(chǔ)做出何種決定，比特幣都會(huì)表現(xiàn)良好。
投資者也可能在預(yù)期可能出現(xiàn)的空頭擠壓行情。如果交易員預(yù)計(jì)比特幣價(jià)格會(huì)下跌并建立了空頭頭寸，ETF資金流入的突然增加可能會(huì)影響交易員的行為，并引發(fā)空頭擠壓行情。
在FOMC會(huì)議之后，比特幣的價(jià)格走勢，以及鏈上數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨ETF的資金流向，將表明近期的這些活動(dòng)是長期積累趨勢的一部分，還是僅僅是投機(jī)性的持倉行為。
然而，現(xiàn)在許多交易員都認(rèn)同的一點(diǎn)是，在FOMC發(fā)布聲明后，比特幣的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。正如加密貨幣交易員Master of Crypto最近在X平臺(tái)上發(fā)布的帖子所說：“明天就是FOMC會(huì)議了，預(yù)計(jì)會(huì)有大行情。”
即使不降息，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布鴿 派聲明的可能性也可能提振市場，而如果沒有鴿 派聲明，則可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌。
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