摩根大通解讀：比特幣數(shù)字黃金遭受考驗！投資人更偏好真黃金
摩根大通(JPMorgan Chase)分析師表示，比特幣被定位為「數(shù)位黃金」的題材正面臨挑戰(zhàn)，同時間，黃金的需求則維持強(qiáng)勁，持續(xù)鞏固自身在避險資產(chǎn)中的地位。
由摩根大通常務(wù)董事Nikolaos Panigirtzoglou率領(lǐng)的分析師團(tuán)隊在周三的報告中表示：比特幣的高波動性，以及和股市的關(guān)聯(lián)性，使其作為「數(shù)位黃金」的定位受到質(zhì)疑。展望未來，我們預(yù)期黃金將繼續(xù)上漲，是「對抗貶值交易(Debasement Trade)」的主要受惠者。
「對抗貶值交易(Debasement Trade)」，是指投資人轉(zhuǎn)向黃金和比特幣等資產(chǎn)，針對法定貨幣貶值進(jìn)行避險的一種操作策略。
黃金價格在今年迅速突破每盎司3,100美元，反映了這類對抗貶值的交易強(qiáng)度增加，而摩根大通分析團(tuán)隊表示，這代表投資人偏好黃金的程度日益勝過比特幣。
分析師指出：比特幣作為對抗貶值交易的重要標(biāo)的，由于在2024年底漲勢強(qiáng)勁，再加上比特幣本質(zhì)上波動較為劇烈、風(fēng)險較大，且與科技股關(guān)聯(lián)度也較高，今年來表現(xiàn)相對疲軟。
分析師指出，從資金流向來看，市場對黃金的偏好已經(jīng)十分明顯。比特幣現(xiàn)貨ETF過去2個月失血不斷，相較下，黃金ETF則持續(xù)流入，這代表民間投資人在2月和3月轉(zhuǎn)向黃金。
另一方面，比特幣期貨持倉量自1月中旬以來也轉(zhuǎn)為負(fù)值，同時間黃金期貨持倉量持平。分析師表示，這代表近期對黃金的需求，可能是來自民間投資者和央行，而非投機(jī)炒作人士。
各國央行和民間投資人強(qiáng)勁的黃金買盤，已經(jīng)使得全球?qū)S金的資金配置達(dá)到創(chuàng)新高的水準(zhǔn)。分析師估計，目前約有9兆美元(占全球金融資產(chǎn)的3.5%)被配置在黃金;其中4兆美元由各國央行持有，5兆美元由民間投資人持有。
至于比特幣，目前價格約為82,788美元，依然高于6.2萬美元的生產(chǎn)成本。分析師表示：「依照過往經(jīng)驗，這一直是比特幣價格較低檔的邊界?！?/p>
此外，根據(jù)摩根大通的「波動性調(diào)整后估值模型」，以及考量風(fēng)險因素后，分析師認(rèn)為，比特幣的「合理價位」約落在7.1萬美元左右。
當(dāng)被問及「能否把6.2萬美元和7.1萬美元視為比特幣的支撐水準(zhǔn)」時，Nikolaos Panigirtzoglou表示：是可以從這樣的觀點來看，尤其是生產(chǎn)成本(6.2萬美元)在歷史上一直是比特幣的「地板價」。
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