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什么是生息穩(wěn)定幣？收益是如何產(chǎn)生的？生息穩(wěn)定幣有哪些？

2025-06-17 17:26:29 | 來源： | 作者：佚名

普通穩(wěn)定幣不同，生息穩(wěn)定幣允許用戶在持有期間獲得加固收入,它們的核心價值在于維持穩(wěn)定幣價格定值的同時，穿透薄弱策略為持幣者帶來額外收益,下文為大家詳細介紹生息穩(wěn)定幣收益是如何產(chǎn)生的、生息穩(wěn)定幣有哪些？一起來看看吧

在加密市場，穩(wěn)定幣不再只是「穩(wěn)定」——它們正在悄悄幫你賺錢。從美國公債收益到永續(xù)合約套利，生息穩(wěn)定幣（Yield-Bearing Stablecoins）正成為加密投資者新的收益引擎。目前，市值超2000萬美元的相關項目已有價值個，總超百億美元。這張圖片展示了你拆解主流生息穩(wěn)定幣的收益來源，并盤點市場上最具代表性的項目，看看誰在真正為你“錢生錢”。

什么是生息穩(wěn)定幣？

與普通穩(wěn)定幣（如USDT或USDC）僅作為價值儲存工具不同，生息穩(wěn)定幣允許用戶在持有期間獲得加固收入。它們的核心價值在于維持穩(wěn)定幣價格定值的同時，穿透薄弱策略為持幣者帶來額外收益。

收益是如何產(chǎn)生的？

生息穩(wěn)定幣的收益來源多種多樣，主要可以歸納為以下幾類：

· 真實世界資產(chǎn)（RWA）投資：協(xié)議將資金投資于美國國債（國債）、貨幣市場基金或公司債等現(xiàn)實世界中的低風險資產(chǎn)，把這些收益返還給持幣者。

· DeFi 策略：協(xié)議將穩(wěn)定幣存入去中心化金融（DeFi）的流動性池、進行流動性挖礦（挖礦），或采用「德爾塔中性」（Delta-neutral）策略，從市場低效性中提取收益。

· 借貸：存款被借給記賬人，記賬人支付的利息成為持幣人的收益。

· 債務支持：協(xié)議允許用戶鎖定的加密資產(chǎn)作為抵押品，借出穩(wěn)定幣。收益主要來自于穩(wěn)定性費用或非穩(wěn)定幣抵押品產(chǎn)生的利息。

· 來源：收益來自代幣混合的RWA、DeFi協(xié)議、中心化金融（CeFi）平臺等多種組合，實現(xiàn)回報。

生息穩(wěn)定幣市場格局速覽（總供應量約2,000萬美元以上項目）

生息穩(wěn)定幣有哪些？以下列出了一些目前主流的生息穩(wěn)定幣項目，并根據(jù)其主要的收益產(chǎn)生策略進行分類。請注意，數(shù)據(jù)為總供應量，且該清單主要主題總供應量在2000萬美元或以上的生息穩(wěn)定幣。

1. RWA支持型（主要跨越美國公債、公司債或商業(yè)票據(jù)等）

此類穩(wěn)定幣利差將資金投資于現(xiàn)實世界的低風險、有收益的資產(chǎn)來產(chǎn)生回報。

· Ethena Labs (USDtb – 13 億美元)：由貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金支持。

· 通常（USD0 – 6.19 億美元）：通常協(xié)議的流動性存款代幣，由超短期RWA（特別是聚合的美國國債代幣）1:1 支持。

· BUIDL（5.70億美元）：貝萊德的代幣化基金，持有美國國債和現(xiàn)金等價物。

· Ondo Finance (USDY – 5.60 億美元)：由美國國債全額支持。

· OpenEden (USDO – 2.80 億美元)：收益來自美國國債和回購協(xié)議支持的儲備金。

· Anzen (USDz – 1.228 億美元)：由確信的代幣化RWA組合全部主要支持，包括私募信貸資產(chǎn)。

· Noble (USDN – 1.069 億美元)：可組合的生息穩(wěn)定幣，由103%的美國國債支持，利用M0基礎設施。

· Lift Dollar (USDL – 9,400萬美元)：由Paxos發(fā)行，由美國國債和現(xiàn)金等價物全部支持，并每日自動復利。

· Agora (AUSD – 8,900 萬美元)：由Agora 儲備金支持，包括美元和現(xiàn)金等價物，如隔夜逆回購和短期美國國債。

· Cygnus (cgUSD – 7090 萬美元)：由短期國債支持，在Base鏈上作為一種rebase型的ERC-20代幣運行，每日自動調整余額以反映收益。

· Frax（frxUSD – 6,290萬美元）：從Frax Finance的穩(wěn)定幣FRAX升級而來，是一種多鏈穩(wěn)定幣，由貝萊德的BUIDL和Superstate支持。

2. 基差交易/套利策略型

此類穩(wěn)定幣交叉市場中策略性，如永續(xù)合約資金費率套利、跨交易平臺套利等，來獲取收益。

· Ethena Labs (USDe – 60 億美元)：由信念的資產(chǎn)池支持，杠桿現(xiàn)貨抵押品德爾塔對沖來維持其支撐。

· Stables Labs (USDX – 6.71 億美元)：跨越多種加密貨幣的德爾塔中性套利策略產(chǎn)生收益。

· Falcon Stable (USDf – 5.73 億美元)：由加密貨幣組合支持，滲透Falcon的市場中性策略（資金費率套利、跨交易平臺交易、本質押金和流動性提供）產(chǎn)生收益。

· Resolv Labs (USR – 2.16 億美元)：完全由ETH托管池支持，ETH價格風險穿透永續(xù)期貨對沖，資產(chǎn)由鏈下托管管理。

· Elixir (deUSD – 1.72 億美元)：使用stETH和sDAI作為抵押品，透過做空ETH創(chuàng)建德爾塔中性頭寸并獲取正資金費率。

· Aster (USDF – 1.10 億美元)：由加密資產(chǎn)和AsterDEX上的相應做空期貨支持。

· Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 6,500 萬美元)：滲透中心化交易平臺（CEXs）的市場中性套利（包括Contango套利和資金費率套利）的收益收益。

· YieldFi (yUSD – 2,300 萬美元)：由 USDC 和其他穩(wěn)定幣支持，收益來自德爾塔中性策略、網(wǎng)絡平臺和收益交易協(xié)議。

· Hermetica (USDh – 550 萬美元)：由德爾塔對沖的比特幣支持，使用主要中心化交易平臺的做空永續(xù)期貨來籌集資金費用。

3. 負債/財務支持型

此類穩(wěn)定幣利息將由存款借出、加息利息或抵押貸款（CDP）的穩(wěn)定性費用和清算收益來產(chǎn)生回報。

· Sky (DAI – 53 億美元)：基于CDP（抵押債務部分）。在@sparkdotfi上抵押ETH（LSTs）、BTC LSTs和sUSDS鑄造。USDS是DAI的升級版本，用于繞過Sky Savings Rate和SKY獎勵收益。

· Curve Finance (crvUSD – 8.40 億美元)：超額抵押穩(wěn)定幣，由ETH支持并透過LLAMMA管理，其規(guī)定了透過Curve的流動性池和DeFi整合來維持。

· Syrup (syrupUSDC – 6.31 億美元)：由向加密機構提供的固定利率抵押貸款支持，收益由@maplefinance 的信貸承銷和借貸基礎設施管理。

· MIM_Spell (MIM – 2.41 億美元)：超額抵押穩(wěn)定幣，將生息加密貨幣鎖定到Cauldrons中鑄造，收益來自利息和清算費。

· Aave (GHO – 2.51 億美元)：利用Aave v3錢包市場中提供的抵押品鑄造。

· 反向（DOLA – 2 億美元）：透過FiRM上的借貸質押到sDOLA中產(chǎn)生，sDOLA自借貸收入。

· 級別 (lvlUSD – 1.84 億美元)：由存入 DeFi 錢包協(xié)議（如 Aave）的 USDC 或 USDT 支持，以產(chǎn)生收益。

· Beraborrow (NECT – 1.69 億美元)：Berachain 最初是 CDP 穩(wěn)定幣，由 iBGT 支持。收益滲透流動性穩(wěn)定池、清算收益和 PoL 激勵的杠桿提升產(chǎn)生。

· Avalon Labs (USDa – 1.93 億美元)：全鏈穩(wěn)定幣，透過CeDeFi CDP模型使用BTC等資產(chǎn)鑄造，提供固定利率借貸，并透過在Avalon金庫中質押產(chǎn)生收益。

· 流動性協(xié)議（BOLD – 9500 萬美元）：由超額抵押人的 ETH（LSTs）支持，并占用借款人的利息支付以及通過其穩(wěn)定性池（Stability Pools）獲得的 ETH 收益產(chǎn)生可持續(xù)收益。

· Lista Dao (lisUSD – 6,290 萬美元)：BNB 鏈上的超額抵押穩(wěn)定幣，交叉使用 BNB、ETH（LSTs）、穩(wěn)定幣作為抵押品的 CDP 鑄造。

· f(x) 協(xié)議（fxUSD – 6,500 萬美元）：杠桿由 stETH 或 WBTC 支持的杠桿 xPOSITIONs 鑄造，收益來自 stETH 質押、開倉費和穩(wěn)定性池激勵。

· Bucket Protocol (BUCK – 7,200 萬美元)：基于@SuiNetwork 的超額抵押CDP 支持穩(wěn)定幣，滲透抵押SUI 鑄造。

· Felix (feUSD – 7100 萬美元)：@HyperliquidX 上的 Liquity 分叉 CDP。 feUSD 是一種超額抵押 CDP 穩(wěn)定幣，使用 HYPE 或 UBTC 作為抵押品鑄造。

· Superform Labs (superUSDC – 5,100 萬美元)：USDC 支持的金庫，在以太坊和 Base 上自動再平衡于頂級網(wǎng)絡協(xié)議（Aave, Fluid, Morpho, Euler），由 Yearn v3 提供支持。

· 儲備金（USD3 – 4,900萬美元）：由一籃子藍籌生息代幣（pyUSD, sDAI, 和cUSDC）1:1支持。

4.混合收益收益型（結合DeFi、傳統(tǒng)金融、中心化金融收益）此類穩(wěn)定幣突破組合多種策略來分散風險并優(yōu)化收益。

· Reservoir (rUSD – 2.305 億美元)：超額抵押穩(wěn)定幣，由RWA以及基于美元的資本分配者和借貸金庫的組合支持。

· Coinshift (csUSDL – 1.266 億美元)：由T-Bills 和滲透Morpho 進行的 DeFi 網(wǎng)絡支持，滲透由@SteakhouseFi 策劃的金庫提供受監(jiān)管的風險低回報。

· Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – 1.10 億美元)：合規(guī)的機構級穩(wěn)定幣策略。LYTs代表主動管理的生息RWA和DeFi策略的債權。

· Upshift (upUSDC – 3,280 萬美元)：生息并部分由比特幣支持策略，但收益也來自 LP（流動性提供）、質押。

· Perena (USD*- 1990 萬美元)：Solana 的生息穩(wěn)定幣，是 Perena AMM 的核心，交叉費用和 IBT 驅動的流動性池收益。

總結

本文重點介紹了總供應量在2000萬美元左右或以上的生息穩(wěn)定幣，但請記住，所有生息穩(wěn)定幣都伴隨著風險。收益并非毫無風險，它們可能面臨智能合約風險、協(xié)議風險、市場風險或抵押品風險等。

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Tag：穩(wěn)定幣

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