Circle 于 6 月 5 日在紐約證券交易所上市。股票代碼 CRCL，首日股價飆升超過 160%，市值達到 215 億美元。這表明市場對 Circle 的強烈信心，尤其是其 USDC 穩(wěn)定幣的市場地位。Circle股價一路高歌猛進，目前已漲至240美元以上。

業(yè)內(nèi)觀察人士指出，像 Circle 這樣規(guī)模龐大的 IPO 的成功可能會刺激其他公司迅速效仿穩(wěn)定幣的腳步。 GSR 的卡洛斯·古茲曼 (Carlos Guzman) 指出：“既然 Circle 已經(jīng)透露了華爾街的興趣，我懷疑我們將看到幾家加密貨幣公司加速其 IPO 計劃。”Empire 聯(lián)合主持人兼 Blockworks 聯(lián)合創(chuàng)始人 Jason Yanowitz 表示，他與幾家加密貨幣公司進行了交談，由于穩(wěn)定幣發(fā)行人的存在，這些公司正在提前 IPO 時間表。 

下面小編為大家梳理正積極準備IPO的加密貨幣公司有哪些，以及分析為何加密貨幣公司正扎堆進行IPO？

一、準備IPO的加密公司有哪些？

1.FalconX

FalconX是由Prabhakar Reddy與Raghu Yarlagadda于2018年聯(lián)合創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺，總部位于美國，主要服務(wù)于機構(gòu)客戶。該平臺提供加密貨幣實時價格信息、鏈上分析工具及合規(guī)交易過濾服務(wù)，并通過戰(zhàn)略收購持續(xù)擴展業(yè)務(wù)版圖。截至2024年，F(xiàn)alconX以570億人民幣估值位列胡潤全球獨角獸榜第83名。2024年推出的外匯交易柜臺和防破產(chǎn)結(jié)算解決方案"Prime Connect"，標志著其在風險管理與跨資產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新突破。

FalconX 在 2022 年的最后一輪融資中估值為 80 億美元，該公司正考慮最早在今年在紐約證券交易所上市。這家專注于加密貨幣的大型經(jīng)紀公司已與銀行家和顧問就 IPO 流程進行了初步討論，但尚未確定承銷銀行。

2.Gemini 

Gemini 由卡梅隆·文克萊沃斯和泰勒·文克萊沃斯兄弟于 2015 年創(chuàng)立，這對億萬富翁兄弟因早期參與Facebook而聞名。據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)提供商 Kaiko 稱，該加密貨幣交易所是美國交易量最大的交易所之一。 

2025年6月6日，Gemini 宣布要進行IPO。盡管 S-1 文件尚未公開，但 Gemini 表示，預(yù)計其 IPO 將在完成美國證券交易委員會 (SEC) 的審查程序后繼續(xù)推進。目前尚未確定將發(fā)行多少股A類股，以及發(fā)行價格區(qū)間。 

3.Bullish 

Bullish 交易所于 2021 年 7 月正式上線，由區(qū)塊鏈軟件公司 Block.one 創(chuàng)立，初始啟動資金雄厚，包括 Block.one 投入的 1 億美元現(xiàn)金、16.4 萬枚比特幣和 2000 萬枚 EOS，外部投資者還追加了 3 億美元。其前身與 EOS 項目緊密相關(guān)，Block.one 在 EOS 熱度散去后，轉(zhuǎn)型打造了主打合規(guī)的 Bullish 交易所。2021 年，Bullish 與上市公司 Far Peak 達成合并協(xié)議，計劃曲線上市，但該協(xié)議在 2022 年終止。不過，Bullish 在 2025 年年初獲得了香港證 監(jiān)會頒發(fā)的 1 類牌照和第 7 類牌照，以及德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局頒發(fā)的加密資產(chǎn)交易和托管所需的許可證。

2025年6月11日，據(jù)英國《金融時報》報道， 加密交易平臺Bullish已秘密向美國證券交易委員會（ SEC）提交首次公開募股（ IPO）申請。保密文件允許公司在接近上市前公開披露財務(wù)狀況之前推進上市計劃。

4.BitGo

BitGo 是自 2013 年以來第一家專注于服務(wù)機構(gòu)客戶的數(shù)字資產(chǎn)公司。BitGo 為機構(gòu)投資者提供托管、流動性和安全解決方案。 BitGo 活躍于中心化和去中心化金融領(lǐng)域，通過其主要經(jīng)紀服務(wù)提供市場領(lǐng)先的交易、借貸和借貸服務(wù)，并擔任全球領(lǐng)先的比特幣穩(wěn)定幣 WBTC 的托管商。

加密貨幣托管巨頭 BitGo 計劃在 2025 年下半年進行 IPO，估值達 17.5 億美元。該公司為全球 1,500 多家機構(gòu)提供托管、借貸和交易服務(wù)，處理全球約 8% 的比特幣交易（按價值計算）。BitGo 的上市計劃得到高盛、DRW Holdings 等機構(gòu)支持，其合規(guī)路徑（持有多個國家的托管牌照）和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性（2023 年資產(chǎn)托管量增長 20%）成為關(guān)鍵競爭力。

5. Kraken

Kraken 成立于2011 年。2020 年9 月，懷俄明州授予Kraken 在該州創(chuàng)建加密銀行的許可，這使Kraken 成為美國第一家創(chuàng)建銀行的加密貨幣交易所。

美國大型加密貨幣交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 正在精簡運營，以備 2026 年可能的 IPO。Kraken 聯(lián)合首席執(zhí)行官 Arjun Sethi 指出：“我認為我們的想法是，如果上市有利于服務(wù)客戶，能夠建立客戶對加密貨幣的信任，我們就會考慮上市。因此，我們會時刻做好準備，但上市日期可能并非確定。”

6.Bithumb

Bithumb 成立于2013年，是韓國一家主要的加密貨幣交易所，曾是韓國最大的交易平臺。由BTC Korea . com Co. Ltd. 公司運營，總部位于韓國。Bithumb 以外的用戶友好界面和高流動性而聞名，并提供多種加密貨幣的交易服務(wù)。?在 2018 年遭遇 3000 萬美元黑客攻擊后，該交易所的市場份額已從 2023 年的個位數(shù)反彈至 25%。

韓國第二大加密貨幣交易所 Bithumb 正準備在 2025 年底前進行 IPO。Bithumb 計劃于 2025 年 7 月 31 日重組為兩個實體：Bithumb Korea（交易所部門）和 Bithumb A（管理其他業(yè)務(wù)）。該交易所將首先在韓國科斯達克上市，之后可能在納斯達克上市，以吸引全球投資者。據(jù)報道，三星證券將承銷此次發(fā)行。

7.Bitkub

Bitkub 成立于2018 年2 月，是一家總部位于泰國的加密貨幣交易所，由Bitkub Online Co., Ltd. 運營，隸屬于Bitkub Capital Group Holdings 旗下。BitDegree 稱其使命是向泰國用戶介紹區(qū)塊鏈和加密貨幣服務(wù)。Bitkub 是泰國首批獲得數(shù)字資產(chǎn)牌照的交易所之一，并且自稱是泰國最大的加密貨幣交易所。?

據(jù)彭博社報道，Bitkub 首席執(zhí)行官 Jirayut Srupsrisopa 去年證實，公司已聘請財務(wù)顧問為 IPO 做準備。Bitkub 計劃今年在泰國證券交易所上市，以籌集資金并提升市場影響力。

8.Figure

2018年1月，F(xiàn)igure Technologies, Inc.（以下簡稱Figure）成立于美國舊金山，這是一家利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供貸款、股權(quán)管理、銀行和支付等服務(wù)的金融科技公司，其使命是“通過區(qū)塊鏈改變金融服務(wù)，為消費者和機構(gòu)帶來速度、效率和節(jié)省”。公司成立后迅速獲得資本市場的青睞，僅一年有余就成為估值超過10億美元的獨角獸企業(yè)。

Figure 于 2024 年 3 月向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了 S-1 文件，但尚未確定 IPO 日期。Figure自提交 S-1 上市文件以來取得了一些進展。例如，2024 年 9 月，F(xiàn)igure 聘請 Ronald Chillemi 擔任首席法務(wù)官兼公司秘書。2024 年12月，F(xiàn)igure 宣布聘請首席財務(wù)官 Macrina Kgil，并提及她豐富的 IPO 經(jīng)驗。

二、為何加密公司開始扎堆進行IPO？

1.監(jiān)管環(huán)境向好

自特朗普重任美國總統(tǒng)后，美國政府對加密行業(yè)的態(tài)度轉(zhuǎn)暖。如《GENIUS法案》獲參議院通過、特朗普喊話要儲備BTC、美國 SEC 從 “執(zhí)法即監(jiān)管” 轉(zhuǎn)向 “規(guī)則引導”的監(jiān)管態(tài)度、新罕布什爾州州長通過眾議院第302號法案——可允許該州財 政部門使用資金投資市值超過5000億美元的加密貨幣，等一些列監(jiān)管向好的事件都在為加密公司上市鋪路。

2.機構(gòu)進場，傳統(tǒng)投資者關(guān)注到加密貨幣

加密市場正愈發(fā)成熟，傳統(tǒng)投資者紛紛入場。如貝萊德的比特幣 ETF（IBIT）在 2025 年管理規(guī)模突破 710 億美元，單日凈流入最高達 3.37 億美元，且將美國國債貨幣市場基金代幣化，通過 Securitize 平臺提供給合格投資者。Circle 的 IPO 由摩根大通、花旗、高盛聯(lián)合承銷，ARK Invest 等機構(gòu)認購；高盛和花旗主導了Bullish 的IPO。傳統(tǒng)機構(gòu)通過 ETF 等合規(guī)渠道加速入場，提升了加密資產(chǎn)的流動性和認可度。傳統(tǒng)投資者對待加密貨幣的態(tài)度已經(jīng)從觀望轉(zhuǎn)向了深度參與。在這種大環(huán)境下，加密公司也必然向傳統(tǒng)企業(yè)發(fā)展模式靠攏，通過IPO尋求更大的發(fā)展空間。

3.ICO幾近消亡，催生新融資渠道興起

ICO即加密貨幣項目通過發(fā)行代幣進行融資，ICO在2017年前后達到高峰，同時也生出諸多市場亂象。很多加密貨幣項目過度炒作，沒有實際落地應(yīng)用；另一方面，監(jiān)管政策缺失，投資者損失慘重。據(jù)統(tǒng)計，2018年，超過80%的ICO項目為騙 局，且存活率僅為10%。?

2017年9月，中國禁止ICO，并叫停了相關(guān)的代幣發(fā)行活動和平臺。全球范圍內(nèi)都對ICO加強了監(jiān)管，自此，ICO浪潮基本結(jié)束。加密貨幣行業(yè)產(chǎn)生了首次交易所發(fā)行（IEO）和首次去中心化交易所發(fā)行（IDO）兩種主要的融資方式。此外，還有其他一些補充性的融資方式，如質(zhì)押、NFT等。

2020年底，加密貨幣行業(yè)的首次公開募股（IPO）浪潮開始，并在2021年達到高峰。Coinbase 是首家向美國證券交易委員會（SEC）提交上市申請的加密貨幣交易所，這被認為是加密貨幣行業(yè)上市潮的標志性 事件。加密貨幣公司開啟全新的融資渠道。

4.BTC價格屢創(chuàng)新高，市場信心增強

BTC價格在6月10日再破11萬美元。有分析師認為隨著美國政府即將上調(diào)4萬億美元的債務(wù)上限，比特幣價格可能上漲至15萬美元。ARK Invest首席執(zhí)行官Cathie Wood表示，BTC價格將在未來五年內(nèi)增長15倍。

根據(jù)Bitwise的數(shù)據(jù)，2025年上半年，機構(gòu)買家主導了比特幣需求，增持417,000枚BTC。

在加密市場信心增強的當前，IPO可以為加密企業(yè)提供資金支持，使企業(yè)獲得更好的發(fā)展機會。且IPO需通過嚴格的財務(wù)審計和信息披露，向市場證明企業(yè)的合規(guī)性和經(jīng)營穩(wěn)定性，也可以提升加密公司的公眾信任度。

ipo和上市有什么區(qū)別

‌IPO（首次公開募股）與上市的核心區(qū)別在于前者是股票發(fā)行的過程，后者是股票流通的開始。‌IPO是企業(yè)首次向公眾發(fā)售股票募集資金的一級市場行為，而上市則是股票在證券交易所掛牌交易的二級市場行為，二者存在明確的先后順序和本質(zhì)差異。‌‌‌‌

‌定義與本質(zhì)差異‌

‌IPO（首次公開募股）‌

指企業(yè)第一次向社會公眾投資者發(fā)行新股募集資金的行為，屬于一級市場活動。‌‌

核心目標包括：籌集發(fā)展資金、規(guī)范公司治理、提升品牌影響力。‌‌

‌上市‌

指企業(yè)完成IPO后，股票在證券交易所（如上交所、紐交所）正式掛牌交易，屬于二級市場行為。‌‌‌‌

標志性特征：股票代碼公開顯示、投資者可自由買賣。

關(guān)鍵差異點解析‌

‌功能差異‌

IPO是融資行為：企業(yè)通過出售新股獲得資金，如阿里巴巴2014年通過IPO融資218億美元。‌‌

上市是流通行為：股票獲得公開交易資格，價格由市場供需決定。‌‌‌‌

‌監(jiān)管重點‌

IPO審核側(cè)重財務(wù)真實性（如三年完整財報審計）和持續(xù)盈利能力。‌‌

上市后需滿足 交易所持續(xù)監(jiān)管要求，如定期披露財報、維持最低市值等。‌‌

‌特殊情形‌

借殼上市：通過收購已上市公司實現(xiàn)快速上市，無需經(jīng)歷完整IPO流程。‌‌

發(fā)行失敗風險：約12%的IPO企業(yè)因市場環(huán)境或資質(zhì)問題未能最終上市。‌‌

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