加密市場迎來新資產(chǎn):股票代幣會是下個爆發(fā)點嗎?
Robinhood 引領(lǐng)股票代幣創(chuàng)新風(fēng)潮
金融科技巨頭 Robinhood 近日在歐盟市場推出其備受矚目的股票代幣（Stock Tokens），旨在為歐洲用戶提供一種全新的股票交易方式。
這項創(chuàng)新服務(wù)允許用戶以美元計價買賣跟蹤股票價格的衍生品，并由 Robinhood 在后臺自動完成歐元兌換，但會收取 0.1% 的匯兌費用。
股票代幣化流程如下圖所示：
1. 托管與映射機制
Robinhood 股票代幣的核心機制在于其獨特的托管與映射方式。這些代幣是價格跟蹤的衍生品，（注意并不是證券的映射），其底層資產(chǎn)由一家獲得美國許可的機構(gòu)安全地托管在 Robinhood 歐洲賬戶中。Robinhood 歐洲負責(zé)發(fā)行這些合約，并將其記錄在區(qū)塊鏈上。值得注意的是，由于股票代幣的衍生品性質(zhì)，對應(yīng)的證券只能托管在 Robinhood 賬戶中，用戶無法直接贖回。
2. 歐盟 MiFID II 框架下的監(jiān)管合規(guī)
Robinhood 股票代幣在 MiFID II（金融工具市場指令 II）框架下作為衍生品合約提供。Robinhood 此前收購的 Bitstamp 交易所持有 MFT（多邊交易設(shè)施）牌照，這符合歐盟對提供衍生品交易服務(wù)的公司的許可要求。這意味著 Robinhood 的服務(wù)在歐盟地區(qū)受到相應(yīng)監(jiān)管，為用戶提供了一定的合規(guī)保障。然而，需要注意的是，Robinhood 股票代幣目前僅適用于歐盟地區(qū)，在美國不可交易。
3. 交易時間與公司行為處理
在交易時間方面，第一階段 Robinhood 股票代幣每周五天可供交易，時間為歐洲中部時間 / 夏令時周一 02:00 至周六 02:00。
對于涉及公司行為（如派息、分紅、拆分等）的情況，Robinhood 會代為執(zhí)行：
- 頭寸調(diào)整（Position adjustments）：對于股票拆分、反向拆分、股票代碼變更或分拆等操作，您的股票代幣數(shù)量可能會在賬戶中自動調(diào)整，以反映底層股票的變化。
- 現(xiàn)金分配（Cash distributions）：對于合并、收購、清算或退市等事件，您可能會根據(jù)事件收到以歐元計價的現(xiàn)金分配。
- 股息（Dividends）：現(xiàn)金股息將自動處理。您將收到以歐元支付的股息，并在交易歷史中顯示為現(xiàn)金分配。股息支付不收取匯兌費用，但可能根據(jù)您所在的地區(qū)收取預(yù)扣稅。
- 在資金 周轉(zhuǎn)方面，賣出股票代幣獲得的資金可立即用于交易，T+1 日可提現(xiàn)。
4.股票代幣上鏈
Robinhood 股票代幣的發(fā)行利用了區(qū)塊鏈技術(shù)，前期基于 Arbitrum 區(qū)塊鏈，后期計劃遷移至 Robinhood 自建的 Layer2 區(qū)塊鏈。這表明 Robinhood 致力于利用區(qū)塊鏈技術(shù)提升交易效率和透明度。
Robinhood 此次推出的股票代幣無疑為歐洲用戶提供了更多元的投資選擇。然而，作為一種新型衍生品，用戶在參與交易前仍需充分了解其機制、風(fēng)險以及相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。
5. 進軍私人股本市場：OpenAI 和 SpaceX 代幣化
作為其更大范圍的加密貨幣推廣計劃的一部分，Robinhood 首次通過區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)了私人股權(quán)的觸達，向歐洲用戶推出了 OpenAI 和 SpaceX 的代幣化股票。這一里程碑式的舉動得益于歐盟更為靈活的監(jiān)管環(huán)境，使得普通投資者也能接觸到這些通常只對內(nèi)部人士和高凈值投資者開放的未上市公司股權(quán)。
Kraken 的設(shè)計更加開放 Crypto Native
1.. 托管與映射機制
托管機制：xStocks 由 Backed Finance 負責(zé)購買和托管真實股票或 ETF 資產(chǎn)，存放在合規(guī)的第三方托管機構(gòu)（如美國 Alpaca Securities、瑞士 InCore Bank 和 Maerki Baumann）。每枚 xStocks 代幣 1:1 錨定底層資產(chǎn)，托管流程受嚴格監(jiān)管，確保資產(chǎn)安全和透明度。官網(wǎng)強調(diào)，Backed Finance 的儲備證明機制（Proof of Reserves）通過 Chainlink 定期驗證，確保代幣與實際資產(chǎn)的匹配。
映射機制：xStocks 是基于 Solana 區(qū)塊鏈的 SPL 代幣，代表底層股票或 ETF 的部分所有權(quán)。代幣化過程通過智能合約實現(xiàn)，價格與傳統(tǒng)市場通過 Chainlink 預(yù)言機實時同步。用戶可將 xStocks 轉(zhuǎn)移至 Solana 兼容錢包（如 Phantom），在去中心化金融（DeFi）協(xié)議（如 Raydium、Jupiter、Kamino）中用作交易、流動性挖礦或抵押品。官網(wǎng) 特別指出，xStocks 可隨時贖回為底層資產(chǎn)的現(xiàn)金價值，結(jié)算流程快速高效。
補充細節(jié)：xStocks 支持小數(shù)化投資（fractional ownership），最低投資門檻低至 1 美元，適合散戶投資者。代幣化消除了傳統(tǒng)經(jīng)紀商的繁瑣流程，降低跨境投資的成本和延遲。
2. 監(jiān)管合規(guī)牌照
合規(guī)框架：Kraken 與 Backed Finance 積極與全球監(jiān)管機構(gòu)合作，確保 xStocks 符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)。官網(wǎng)明確，Kraken 實施嚴格的 KYC 和 AML 流程，所有用戶需通過身份驗證。 xStocks 的發(fā)行和交易受 Backed Finance 的監(jiān)管框架約束，具體條款可在 backed.fi 的《基礎(chǔ)招股說明書》（Base Prospectus）中查看。
地區(qū)限制：xStocks 目前僅對非美國客戶開放，不支持美國、加拿大、英國、歐盟和澳大利亞等市場的用戶，目標市場包括歐洲（部分地區(qū)）、拉丁美洲、非洲和亞洲。官網(wǎng)未明確提及中國大陸用戶，但 X 帖子表示中國大陸用戶未被限制注冊，需進一步驗證。
監(jiān)管挑戰(zhàn)與展望：官網(wǎng)承認，代幣化證券面臨復(fù)雜的國際監(jiān)管環(huán)境。Kraken 正在與監(jiān)管機構(gòu)溝通，計劃逐步擴展支持的司法管轄區(qū)，Kraken 強調(diào)其合規(guī)優(yōu)先策略，以降低法律風(fēng)險。
補充細節(jié)：Kraken 在歐盟持有 MiCA（加密資產(chǎn)市場法規(guī)）許可證，這為其在歐洲的合規(guī)運營提供支持，可能為未來 xStocks 在歐洲部分地區(qū)的擴展奠定基礎(chǔ)。
3. 交易時間與公司行為處理
交易時間：xStocks 支持 24/5 交易（周一至周五全天），突破傳統(tǒng)美股市場 9:30-16:00（美東時間）的限制。官網(wǎng)確認，xStocks 可在 Kraken 平臺或 Solana 鏈上通過兼容錢包（如 Phantom）進行交易。休市期間（周末及美國節(jié)假日），鏈上交易仍可進行，價格基于 Chainlink 預(yù)言機提供的最后收盤價及市場供需，可能出現(xiàn)類似「預(yù)測市場」的價格波動。Kraken 計劃未來實現(xiàn) 7/24 全天候交易。
公司行為處理：官網(wǎng)明確，xStocks 持有者不享有傳統(tǒng)股東的投票權(quán)或股東大會參與權(quán)。股息通過代幣價格調(diào)整機制間接分配，相當(dāng)于按持倉比例向用戶空投等值代幣，確保經(jīng)濟利益?zhèn)鬟f。其他公司行為（如股票拆分、合并）由 Backed Finance 處理，代幣數(shù)量或價值相應(yīng)調(diào)整以反映底層資產(chǎn)變化。
補充細節(jié)：官網(wǎng)強調(diào)，xStocks 的鏈上交易支持即時結(jié)算（T+0），相比傳統(tǒng)市場的 T+2 清算周期大幅提升效率。DeFi 生態(tài)的參與（如在 Kamino Lend 用作抵押品）進一步增強了 xStocks 的靈活性，但休市期間流動性池深度可能有限，需警惕滑點風(fēng)險。
4. 支持的區(qū)塊鏈及發(fā)行情況
支持的區(qū)塊鏈：xStocks 目前基于 Solana 區(qū)塊鏈，采用 SPL 代幣標準。官網(wǎng)稱，Solana 因其高吞吐量（每秒數(shù)千筆交易）、低交易成本（約 0.01 美元 / 筆）和成熟生態(tài)（支持 Raydium、Jupiter 等 DeFi 協(xié)議）被選為首發(fā)平臺。Kraken 和 Backed Finance 計劃未來將 xStocks 擴展至其他高性能區(qū)塊鏈（如 Ethereum 或 Arbitrum），以提升互操作性和市場覆蓋。
發(fā)行情況：xStocks 由 Backed Finance 發(fā)行，首批上線 60 只美國股票和 ETF，包括蘋果（AAPL）、特斯拉（TSLA）、英偉達（NVDA）、微軟（MSFT）、谷歌（GOOG）和 SPDR 標普 500 ETF（SPY）等。官網(wǎng)表示，Kraken 自 2025 年 6 月 30 日起在平臺上線 xStocks，并計劃持續(xù)增加支持的資產(chǎn)種類。xStocks 同時在 Bybit 及 Solana DeFi 平臺（如 Raydium、Kamino Swap）可交易，擴大了市場覆蓋。
發(fā)行背景與生態(tài)：Backed Finance 由原 DAOStack 核心團隊創(chuàng)立，獲 Coinbase 等機構(gòu)投資，專注于代幣化金融資產(chǎn)。xStocks 的發(fā)行得到 Chainlink（價格預(yù)言機）、Raydium、Jupiter 和 Kamino 等合作伙伴的支持，構(gòu)成「xStocks 聯(lián)盟」，為代幣提供流動性、技術(shù)和生態(tài)整合。官網(wǎng)強調(diào)，xStocks 不僅是 Kraken 的業(yè)務(wù)擴展，更是傳統(tǒng)金融與區(qū)塊鏈融合的里程碑。
補充細節(jié)：官網(wǎng)指出，xStocks 的發(fā)行量動態(tài)調(diào)整，與底層資產(chǎn)的購買和贖回掛鉤。用戶可通過 Kraken 平臺以法幣、加密貨幣或穩(wěn)定幣（如 USDT）交易 xStocks，投資門檻低至 1 美元，適合全球散戶。
對比來看，Robinhood 在合規(guī)性及主流人群的覆蓋度更好，并且提供非上市股票；而 Kraken 則覆蓋更多地域，并且支持幣圈原生鏈上交易和 DeFi 協(xié)議，更加 Crypto Native。
打個不甚恰當(dāng)?shù)谋确?，Robinhood 走的路線有點像 USDC，而 Kraken 則瞄準的像 USDT；一個廟堂，一個草根。
對于創(chuàng)業(yè)團隊來說，參與發(fā)行新的股票代幣資產(chǎn)也許未必競爭得過兩家大公司，而目前來看，有兩類機會：
細分人群或者地域的覆蓋，類似替代老虎證券的邏輯，打傳統(tǒng)券商覆蓋不到，但是 crypto 可以觸達的地域和人群；
金融產(chǎn)品創(chuàng)新，在股票代幣被納入資產(chǎn)池有，創(chuàng)業(yè)團隊可以提供新的衍生品資產(chǎn)和交易策略，來與大所形成差異化，比如高杠桿合約，杠桿 etf 等等。
到此這篇關(guān)于加密市場迎來新資產(chǎn):股票代幣會是下個爆發(fā)點嗎?的文章就介紹到這了,更多相關(guān)股票代幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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