什么是代幣化股票？不同模型的技術(shù)與權(quán)益差異詳解
你聽過「資產(chǎn)代幣化」嗎？
將實(shí)體資產(chǎn)代幣化上鏈，Tokenizing Real World Assets on blockchain，對(duì)應(yīng)的就是幣圈的RWA賽道。
根據(jù)各方統(tǒng)計(jì)，2024 年底實(shí)體資產(chǎn)代幣化規(guī)模在240-500 億美金之間，麥肯錫分析報(bào)告認(rèn)為2030 達(dá)到2 兆美金，渣打銀行最新研究預(yù)計(jì)2034 達(dá)到30 兆美金。
RWA 市場規(guī)模將在五到十年內(nèi)成長數(shù)十到數(shù)百倍。
為什么成長預(yù)期這么大？主要原因在于資產(chǎn)上鏈能帶來不少好處，例如和智能合約及其他協(xié)議的可組合性、透明度、跨國界跨時(shí)區(qū)的7/24 可及性等，各種實(shí)體資產(chǎn)如黃金、國債、基金、股票都正在上鏈。
最近股票代幣化尤其火熱：Kraken、Robinhood 等重量級(jí)金融平臺(tái)都推出相關(guān)產(chǎn)品，可以在鏈上7/24 交易數(shù)百檔美國股票與ETF，甚至包含OpenAI、SpaceX 等未上市公司股票，不過很快也引發(fā)一些爭議。
什么是代幣化股票？
代幣化股票（Tokenized Stocks）：將傳統(tǒng)股票透過區(qū)塊鏈技術(shù)「轉(zhuǎn)化」為加密貨幣，是一種新型態(tài)的金融產(chǎn)品。
簡單來說，就是讓股票「變成可以在鏈上操作的代幣」，可以像平常買賣加密貨幣一樣，在區(qū)塊鏈上買賣蘋果、特斯拉等公司的股票。
每顆股票代幣對(duì)應(yīng)一張真實(shí)股票，追蹤其價(jià)格與部分權(quán)益，根據(jù)不同發(fā)行模式會(huì)有一些細(xì)節(jié)差異，一樣的部分在于都是讓股票上鏈，享有鏈上資產(chǎn)的特色與優(yōu)勢。
代幣化股票三種發(fā)行模式
代幣化股票大致可分成三種模式：
1.衍生品合約追蹤型這種模式的背后不一定有實(shí)體股票支持，而是透過合約設(shè)計(jì)追蹤其對(duì)應(yīng)股票的價(jià)格，也能做到模擬配發(fā)股息，例如Robinhood 推出的Stock Tokens就屬于這一類，這種模式本質(zhì)上更接近衍生性金融商品。
“When buying stock tokens, you are not buying the actual stocks—you are buying tokenized contracts that follow their price, recorded on a blockchain.”購買股票代幣時(shí)，并不是買到實(shí)際股票，而是購買追蹤其股價(jià)的代幣化鏈上合約。
2.實(shí)體信托支持型這種模式平臺(tái)會(huì)持有1:1 的實(shí)體股票作為支持，股票會(huì)由第三方信托，Backed 在Kraken、Bybit 以及Solana DeFi 協(xié)議中推出的xStocks 就屬于這一類型，這些股票代幣背后都有實(shí)體股票作為儲(chǔ)備，并經(jīng)第三方信托來確保儲(chǔ)備資產(chǎn)安全，近期收購美國股票經(jīng)紀(jì)商的RWA 項(xiàng)目Ondo，未來將推出的代幣化股票也會(huì)是這模式，背后有實(shí)體股票1:1 支持。
價(jià)格追蹤這部分都一樣，但股息的處理方式因平臺(tái)而異，如xStocks 并不會(huì)配發(fā)現(xiàn)金股息，而是將股息自動(dòng)購入更多股票代幣，雖然在經(jīng)濟(jì)效益上跟實(shí)體股票幾乎一樣，但就算是有實(shí)體信托的股票代幣，目前也不提供股東投票權(quán)。
撰文前一天，xStocks 宣布將擴(kuò)展到BNB 鏈上。
3.鏈上發(fā)行型企業(yè)直接在區(qū)塊鏈上發(fā)行原生股票代幣，將股權(quán)資訊登記于鏈上，不再依賴傳統(tǒng)證券結(jié)算與信托等等機(jī)制。這應(yīng)該算是未來愿景，目前還在早期概念階段。
對(duì)投資人來說，1 和2 兩種模式在使用者體驗(yàn)上差不多，經(jīng)濟(jì)權(quán)益上幾乎一樣，都會(huì)追蹤股票價(jià)格，股息都會(huì)發(fā)放(差在發(fā)現(xiàn)金或是加購股票代幣)，差異在于背后機(jī)制不同，權(quán)益保障上會(huì)有差異，例如發(fā)行機(jī)構(gòu)倒閉時(shí)的求償權(quán)先后等。
代幣化股票vs 實(shí)體股票，利益與權(quán)益一樣嗎？
目前代幣化股票和實(shí)體股票之間，在價(jià)格與股息等「經(jīng)濟(jì)效益」上接近一致，但在法律上的「股東權(quán)益」仍有明顯斷層，代幣化股票持有人不會(huì)列入股東名冊，沒有股東投票權(quán)。
「投票權(quán)」是代幣化股票與實(shí)體股票間最大的權(quán)益斷層。
衍生品合約追蹤模式不一定有實(shí)體股票支持，沒有投票權(quán)很合理，那有實(shí)體股票信托支持的模式，為什么也沒有股東投票權(quán)呢？
在信托支持模式中，名義上的股票持有人是信托機(jī)構(gòu)。由于股票的股東權(quán)益不一定可以分割轉(zhuǎn)讓，代幣持有人雖可享有價(jià)格與股息收益，卻無法取得真正的股東地位。
想要讓股票代幣持有者資訊也能被呈報(bào)，被列入股東名冊，這背后牽涉的不只是技術(shù)，更多是法規(guī)問題。
代幣化股票監(jiān)管趨勢
股票是一種證券，代幣化股票也還是證券，證券就受到證券法規(guī)管轄。
根據(jù)路透社報(bào)導(dǎo)，被昵稱為「加密媽媽」的SEC 委員Hester Peirce 表示：「區(qū)塊鏈技術(shù)強(qiáng)大，但沒有改變資產(chǎn)性質(zhì)的魔法，代幣化證券依然是證券」
目前主流監(jiān)管趨勢大致如下：
- 視為證券依照證券法歸管轄
- 需落實(shí)KYC/AML、投資人權(quán)益保障等
- 發(fā)行、交易與托管等平臺(tái)都需要取得相關(guān)牌照
- 法規(guī)尚不明確的部分就逐步立法完善
- 部分地區(qū)推出監(jiān)管沙盒試點(diǎn)
就現(xiàn)階段而言其實(shí)限制相當(dāng)多，如Robinhood 推出的代幣化股票就正面臨歐盟監(jiān)管單位的調(diào)查，Kraken 的xStocks 也只接受美國、加拿大、英國、歐盟、澳大利亞“之外”的地區(qū)人民購買。
但依然有可見的進(jìn)展，如Dinari 剛成為美國第一個(gè)獲得經(jīng)紀(jì)商牌照的代幣化股票平臺(tái)。
Ondo 剛完成對(duì)Oasis Pro 的收購，借此得到其在美國的交易經(jīng)紀(jì)商、替代交易系統(tǒng)(ATS)、轉(zhuǎn)讓代理的牌照。
總結(jié)
目前代幣化股票在價(jià)格追蹤與股息分配等經(jīng)濟(jì)效益上已與實(shí)體股票高度接近，但在股東權(quán)益上依然有斷層，目前相關(guān)平臺(tái)都會(huì)強(qiáng)調(diào)：代幣化股票并不等于股權(quán)。
不過作為鏈上資產(chǎn)，它還是增加了許多實(shí)體股票沒有的特性，例如可組合性，能與DeFi 協(xié)議組合產(chǎn)出更多價(jià)值、以及不受開盤時(shí)間限制，跨時(shí)區(qū)的7/24 可交易等優(yōu)勢。
如文章開頭分享的兩個(gè)預(yù)測分析，資產(chǎn)代幣化正快速成長，預(yù)計(jì)在五到十年內(nèi)會(huì)成長數(shù)十到數(shù)百倍，而股票作為歷史悠久的主流金融資產(chǎn)，當(dāng)然不會(huì)缺席。
對(duì)幣圈投資人而言，除了直接參與代幣化股票交易，也可關(guān)注整體RWA 賽道的發(fā)展機(jī)會(huì)。
到此這篇關(guān)于什么是代幣化股票？不同模型的技術(shù)與權(quán)益差異詳解的文章就介紹到這了,更多相關(guān)什么是代幣化股票？內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
你可能感興趣的文章
-
預(yù)測市場如何定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作？利率預(yù)期形成機(jī)制深度解析
美聯(lián)儲(chǔ)議息前夕出現(xiàn)罕見預(yù)期分化：經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致看維穩(wěn)，預(yù)測市場定價(jià)加息概率走高,本文對(duì)比聯(lián)邦基金期貨與加密預(yù)測市場定價(jià)機(jī)制，厘清預(yù)期分歧成因，分析驅(qū)動(dòng)加息預(yù)期上行…
2026-07-27 -
Robinhood Chain到底是什么?一文拆解十大Robinhood Chain的核心問題
Robinhood 推出的 Layer 2 網(wǎng)絡(luò)主打股票代幣化，但上線后 99% 的交易量來自 memecoin 投機(jī)，真正的 RWA 應(yīng)用仍處于起步階段，這篇文章拆解了 Robinhood Chain 的十個(gè)核心問…
2026-07-24 -
a16z Crypto 2026加密投資版圖全解析：他們到底投了哪些區(qū)塊鏈項(xiàng)目？
a16z crypto是加密世界最無法忽視的資本力量,不少耳熟能詳?shù)膮^(qū)塊鏈項(xiàng)目，在早期融資階段都出現(xiàn)過a16z的名字，每當(dāng)a16z公布新投資，市場都會(huì)給予不小的關(guān)注,那么，A16Z到底…
2026-07-24 -
Gas費(fèi)是什么？如何節(jié)省Gas成本？2026年新手節(jié)省Gas成本的四大實(shí)戰(zhàn)策略
本文系統(tǒng)解析了區(qū)塊鏈Gas費(fèi)的本質(zhì)、構(gòu)成與2026年最新動(dòng)態(tài),文章指出，以太坊Gas費(fèi)已跌至1 Gwei歷史低位，Layer 2網(wǎng)絡(luò)可將交易成本降低90%-99%,同時(shí)提供了四條實(shí)操省錢策略,…
2026-07-24 -
Robinhood預(yù)測市場是什么？Q2或首超加密收入，世界杯引爆轉(zhuǎn)型
Robinhood 預(yù)測市場為合規(guī)事件合約交易產(chǎn)品，借助 Rothera 承接世界杯交易熱潮,數(shù)據(jù)顯示 Q2 該板塊收入或?qū)⑹锥瘸郊用軜I(yè)務(wù),憑借海量用戶形成競爭壁壘，行業(yè)增長空間廣闊…
2026-07-24 -
Robinhood公鏈解讀：Stock Tokens全球上線 + Morpho 7%收益 + AI Agent
從零傭金App到Arbitrum L2基礎(chǔ)設(shè)施，傳統(tǒng)券商第一次真正，上鏈，這份報(bào)告講透Robinhood Chain的野心與隱患,,需要的朋友可以參考下…
2026-07-24 -
區(qū)塊鏈瀏覽器Blockchain Explorer是什么?區(qū)塊鏈瀏覽器查詢鏈上交易與地
區(qū)塊鏈瀏覽器（Blockchain Explorer）是面向公鏈的搜索工具：它把節(jié)點(diǎn)上的區(qū)塊、交易與地址索引成人類可讀的網(wǎng)頁界面,下面小編就和大家簡單聊聊如何使用區(qū)塊鏈瀏覽器查詢鏈…
2026-07-24 -
什么是加密貨幣空投？2026下半年值得關(guān)注的空投項(xiàng)目盤點(diǎn)
026 下半年加密空投告別無腦白嫖模式，轉(zhuǎn)向真實(shí)鏈上貢獻(xiàn)獎(jiǎng)勵(lì),本文剖析空投行業(yè)迭代趨勢，盤點(diǎn) Base、MetaMask、Polymarket 等六大高潛力項(xiàng)目，詳解各項(xiàng)目優(yōu)勢、數(shù)據(jù)與參與…
2026-07-24 -
Ethereum Dencun（Cancun-Deneb）升級(jí)解析：ETH價(jià)格表現(xiàn)如何？
Dencun 在工程上取得了毋庸置疑的成功，但在經(jīng)濟(jì)上則更為復(fù)雜,它兌現(xiàn)了所承諾的費(fèi)用削減，使 rollups 適用于日常使用，并為 Ethereum 提供了一條兩年多來一直有效的擴(kuò)容路…
2026-07-24 -
Rain 與 Polymarket 有何不同？預(yù)測市場正從應(yīng)用平臺(tái)走向基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)代
2026 年預(yù)測市場交易量快速攀升，行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,Polymarket 代表消費(fèi)級(jí)應(yīng)用模式，Rain 主打去中心化基礎(chǔ)設(shè)施，支持無許可建市與 AI Agent 接入,賽道正由單一應(yīng)用邁向分…
2026-07-23
