經(jīng)濟學人深度分析：加密貨幣大爆炸將徹底改變金融
一個在華爾街那些保守人士的眼中，加密貨幣的「用例」常常被人帶著嘲笑的語氣討論。老手們早已見識過這一切。數(shù)字資產(chǎn)來來去去，往往風光無限，讓那些熱衷于 memecoin 和NFT的投資者們興奮不已。除了被用作投機和金融犯罪的工具之外，它們在其他方面的用途也屢屢被發(fā)現(xiàn)存在缺陷與不足。
最新一波熱潮卻有所不同。7月18日，唐納德·特朗普總統(tǒng)簽署《穩(wěn)定幣法案》 （GENIUS Act），為穩(wěn)定幣（以傳統(tǒng)資產(chǎn)（通常是美元）為支撐的加密代幣）提供了業(yè)內(nèi)人士長期渴望的監(jiān)管確定性。該行業(yè)正處在蓬勃發(fā)展期；華爾街人士如今正爭相參與其中?！复鷰呕挂舱谂d起：鏈上資產(chǎn)交易量迅速增長，包括股票、貨幣市場基金，甚至私募股權(quán)和債務。
正如任何革命一樣，革命者欣喜若狂，而保守派則憂心忡忡。數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)紀商 Robinhood 的首席執(zhí)行官弗拉德·特內(nèi)夫 (Vlad Tenev) 表示，這項新技術(shù)可以「為加密貨幣成為全球金融體系的支柱奠定基礎(chǔ)」。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 的看法則略有不同。她擔心，穩(wěn)定幣的涌現(xiàn)無異于「貨幣私有化」。
雙方都意識到眼前變革的規(guī)模。目前，主流市場可能面臨比早期加密貨幣投機更具顛覆性的變革。比特幣和其他加密貨幣承諾成為數(shù)字黃金，而代幣則只是包裝物，或者說是代表其他資產(chǎn)的載體。這聽起來可能并不引人注目，但現(xiàn)代金融領(lǐng)域一些最具變革性的創(chuàng)新，確實改變了資產(chǎn)的打包、分割和重組方式——交易所交易基金 ( ETF )、歐洲美元和證券化債務就是其中的典型用例。
目前，流通中的穩(wěn)定幣價值為 2630 億美元，比一年前增長了約 60%。渣打銀行預計，三年后市場價值將達到 2 萬億美元。上個月，美國最大的銀行摩根大通宣布計劃推出一款名為摩根大通存款代幣（JPMD）的穩(wěn)定幣類產(chǎn)品，盡管該公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙長期以來對加密貨幣持懷疑態(tài)度。代幣化資產(chǎn)的市場價值僅為 250 億美元，但在過去一年中增長了一倍多。6 月 30 日，Robinhood 為歐洲投資者推出了 200 多種新代幣，使他們能夠在正常交易時間之外交易美國股票和ETF。
穩(wěn)定幣使交易成本低廉且快速便捷，因為所有權(quán)會即時登記在數(shù)字賬本上，從而省去了運營傳統(tǒng)支付渠道的中介機構(gòu)。這對于目前成本高昂且速度緩慢的跨境交易尤其有價值。盡管目前穩(wěn)定幣在全球金融交易中的占比不到 1%，但《GENIUS法案》將為其提供助力。該法案確認穩(wěn)定幣并非證券，并要求穩(wěn)定幣必須完全由安全、流動的資產(chǎn)支持。據(jù)報道，包括亞馬遜和沃爾瑪在內(nèi)的零售巨頭正在考慮推出自己的穩(wěn)定幣。對消費者來說，這些穩(wěn)定幣可能類似于禮品卡，提供余額用于在零售商處消費，而且價格可能更低。這將干掉萬事達卡和維薩卡等公司，它們在美國促成的銷售額利潤率約為 2%。
代幣化資產(chǎn)是另一種資產(chǎn)的數(shù)字副本，無論是基金、公司股票還是一攬子商品。與穩(wěn)定幣一樣，它們可以使金融交易更快、更容易，尤其是涉及流動性較差資產(chǎn)的交易。有些產(chǎn)品只是噱頭。為什么要將股票代幣化？這樣做或許可以實現(xiàn)24小時交易，因為股票上市的交易所無需營業(yè)，但這樣做的優(yōu)勢值得懷疑。而且，對于許多散戶投資者來說，邊際交易成本已經(jīng)很低，甚至為零。
努力代幣化
很多產(chǎn)品并沒有那么花哨。以貨幣市場基金為例，它們投資于國庫券。代幣化版本可以兼作支付方式。這些代幣與穩(wěn)定幣一樣，由安全資產(chǎn)支持，可以在區(qū)塊鏈上無縫兌換。它們也是一項優(yōu)于銀行利率的投資。美國儲蓄賬戶的平均利率不到 0.6%；許多貨幣市場基金的收益率高達 4%。貝萊德旗下規(guī)模最大的代幣化貨幣市場基金目前價值超過 20 億美元。「我預計，總有一天，代幣化基金會像ETF一樣為投資者所熟悉，」該公司首席執(zhí)行官拉里·芬克 (Larry Fink) 在最近致投資者的一封信中寫道。
這將對現(xiàn)有金融機構(gòu)造成顛覆性影響。銀行或許正試圖涉足新的數(shù)字包裝領(lǐng)域，但他們這樣做的部分原因是意識到代幣構(gòu)成威脅。穩(wěn)定幣和代幣化貨幣市場基金的結(jié)合，最終可能會降低銀行存款的吸引力。美國銀行家協(xié)會指出，如果銀行損失其19萬億美元零售存款（最便宜的融資方式）中的約10%，其平均融資成本將從2.03%升至2.27%。雖然包括商業(yè)賬戶在內(nèi)的存款總額不會減少，但銀行利潤率將受到擠壓。
這些新資產(chǎn)也可能對更廣泛的金融體系造成顛覆性影響。例如，Robinhood 新股票代幣的持有者實際上并不擁有標的股票。從技術(shù)上講，他們擁有的是一種追蹤資產(chǎn)價值（包括公司支付的任何股息）的衍生品，而不是股票本身。因此，他們無法獲得通常由股票所有權(quán)賦予的投票權(quán)。如果代幣發(fā)行方破產(chǎn)，持有者將陷入困境，需要與倒閉公司的其他債權(quán)人爭奪標的資產(chǎn)的所有權(quán)。本月早些時候申請破產(chǎn)的金融科技初創(chuàng)公司 Linqto 也遭遇了類似情況。該公司曾通過特殊目的載體發(fā)行私人公司的股票。買家現(xiàn)在并不清楚他們是否擁有他們自認為擁有的資產(chǎn)。
這是代幣化的最大機遇之一，但同時也給監(jiān)管機構(gòu)帶來了最大的困難。將非流動性私人資產(chǎn)與易于交易的代幣配對，為數(shù)百萬散戶投資者打開了一個封閉的市場，這些投資者擁有數(shù)萬億美元的資金可供配置。他們可以購買目前遙不可及的最令人興奮的私 營公司的股份。這就引發(fā)了疑問。美國證券交易委員會 ( SEC ) 等機構(gòu)對上市公司的影響力遠遠大于對私 營公司的影響力，這就是前者適合散戶投資的原因。代表私人股份的代幣會將曾經(jīng)的私人股權(quán)變成可以像ETF一樣輕松交易的資產(chǎn)。但是，ETF的發(fā)行人承諾通過交易基礎(chǔ)資產(chǎn)來提供日內(nèi)流動性，而代幣的提供者卻不會這樣做。在足夠大的規(guī)模下，代幣實際上會將私 營公司變成上市公司，而無需通常要求的任何披露要求。
即使是支持加密貨幣的監(jiān)管機構(gòu)也希望劃清界限。美國證券交易委員會（SEC）委員海斯特·皮爾斯（Hester Peirce）因其對數(shù)字貨幣的友好態(tài)度而被稱為「加密貨幣媽媽」。她在7月9日的一份聲明中強調(diào)，代幣不應被用來規(guī)避證券法?！复鷰呕C券仍然是證券，」她寫道。因此，無論證券是否采用新的加密貨幣包裝，發(fā)行證券的公司都必須遵守信息披露規(guī)則。雖然這在理論上合情合理，但大量具有新結(jié)構(gòu)的新資產(chǎn)意味著監(jiān)管機構(gòu)在實踐中將無休止地處在追趕狀態(tài)中。
如果穩(wěn)定幣真的有用，它們也將真正具有顛覆性。代幣化資產(chǎn)對經(jīng)紀商、客戶、投資者、商家和其他金融公司的吸引力越大，它們就越能改變金融，這種改變既令人欣喜，又令人擔憂。無論兩者之間的平衡如何，有一點已經(jīng)明確：認為加密貨幣尚未產(chǎn)生任何值得關(guān)注的創(chuàng)新的觀點早已成為過去式 。
以上就是經(jīng)濟學人深度分析：加密貨幣大爆炸將徹底改變金融的詳細內(nèi)容，更多關(guān)于加密貨幣未來趨勢分析的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
加密貨幣與中央銀行數(shù)字貨幣的區(qū)別 金融體系的數(shù)字化轉(zhuǎn)型
加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)引發(fā)了全球金融市場的廣泛關(guān)注,華爾街的機構(gòu)投資者、中央銀行以及零售投資者對加密貨幣表現(xiàn)出日益增長的興趣,截至2025年6月，全球加密貨幣市場總市值…
2025-07-13 -
傳統(tǒng)金融的深度流動性問題是加密貨幣的隱性結(jié)構(gòu)風險
盡管加密貨幣承諾去中心化且快速增長，但其流動性分散脆弱，反映傳統(tǒng)金融隱藏的流動性幻象風險，在市場情緒轉(zhuǎn)變時易受沖擊，需在基礎(chǔ)協(xié)議層面整合跨鏈橋接和路由功能以統(tǒng)一…
2025-07-02 -
U卡消費知多少？加密貨幣金融卡背后六大關(guān)鍵角色
U 卡，也就是使用穩(wěn)定幣、加密貨幣作為支付方式的金融卡已成潮流,不論是交易所、公鏈、甚至是第三方業(yè)者都涉足這個賽道,一些業(yè)者更是推出一鍵發(fā)卡功能，讓品牌能套皮發(fā)卡,…
2025-05-28 -
一文了解《經(jīng)濟學人》：加密貨幣已成終極沼澤資產(chǎn)！背離金融革命去中心
《經(jīng)濟學人》發(fā)表專文，直言加密貨幣已從對抗權(quán)威的金融革命淪為「終極沼澤資產(chǎn)」，卷入美國權(quán) 力 核心與利益輸送，川普家族更因Meme幣炒作而有利益沖突爭議, 更多詳細資訊…
2025-05-17 -
一文了解Coinbase納入標普500指數(shù)！加密貨幣獲傳統(tǒng)金融體系接納
根據(jù)于美國東部夏令時間2025年5月12日下午6時05分發(fā)布的公告，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase(股票代碼：COIN)將正式被納入標普500指數(shù)，預計于2025年5月19日開盤前生效…
2025-05-13 -
迪拜家族辦公室MBS砸88億美元詳解！欲將馬爾代夫打造成區(qū)塊鏈、加密貨
蜜月勝地、頂級度假天堂馬爾代夫(Maldives)，或許很快將換上全新招牌——加密貨幣將取代陽光與沙灘，成為吸引全球目光的新王牌, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-05-05 -
一文搞清楚日本擬將加密貨幣列為金融商品加強監(jiān)管！旨在遏制內(nèi)線交易、
為強化監(jiān)管、打擊市場亂象，日本金融廳(FSA)計劃大刀闊斧修法，正式將加密貨幣納入「金融商品」范疇，并針對內(nèi)線交易制定新規(guī)，以遏制利用未公開消息進行交易并獲利的行為,…
2025-03-31 -
傳統(tǒng)金融機構(gòu)是怎么悄然擁抱加密貨幣原因分析
傳統(tǒng)金融不再僅是旁觀者，而是在數(shù)字資產(chǎn)托管、鏈上借貸和代幣化債券等選定領(lǐng)域小心試水，以獲取切實利益,更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-29 -
一文了解Sonic與Redot Pay攜手推出加密貨幣金融卡！以USDC進行全球消費
曾以Fantom名稱為人所知的L1公鏈Sonic，于3月19日宣布與加密支付解決方案Redot Pay合作，正式推出Sonic Pay加密金融卡, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-20 -
新加坡交易所(SGX)擬推比特幣永續(xù)合約詳解！加速傳統(tǒng)金融擁抱加密貨幣
據(jù)《CoinDesk》報導，新加坡交易所（SGX）計劃在2025年下半年，針對專業(yè)投資者和機構(gòu)客戶，推出比特幣的永續(xù)期貨產(chǎn)品, 更多詳細資訊請看下面正文…
2025-03-11
