一文解析:為何比特幣再也不會跌破5萬美元
我越來越堅信一個觀點：比特幣的價格再也不會跌到 5 萬美元以下了。
在比特幣分析領(lǐng)域，預(yù)測下一個狂熱高峰總是占據(jù)頭條。但很少有人停下來思考一個更實際——也可以說更有用——的問題：從現(xiàn)在起最糟糕的情況會怎樣？
在本文中，我將探討 5 個不同的視角——涵蓋技術(shù)、概率和鏈上——它們都指向到一個驚人的結(jié)論：比特幣極不可能再次跌破 5 萬美元。
這是一個大膽的斷言，我很樂意自己是錯的。但當(dāng)數(shù)據(jù)如此有說服力時，我很難忽視它。
讓我們開始吧。
要點概覽
- 技術(shù)基準(zhǔn)：長期移動平均線和對數(shù)模型為比特幣的價格走勢提供了上升的支撐位。
- 概率和鏈上洞察：統(tǒng)計偏差和持有者行為在過去已經(jīng)確定了可靠的熊市底部。
- 周期動態(tài)：分析歷史上的最大回撤和峰值預(yù)測，能夠預(yù)判未來熊市中的最壞情況。
- 長期觀點：持續(xù)的采用以及法幣的貶值確保了比特幣的增長軌跡在足夠長的時間跨度內(nèi)保持上升態(tài)勢。
200周移動平均線：久經(jīng)考驗的基礎(chǔ)
在確定風(fēng)險資產(chǎn)的可靠支撐位時，很少有指標(biāo)能像 200 周移動平均線 (200W MA) 那樣備受推崇。
- 它代表過去 200 周（將近 4 年）的平均收盤價。
- 在股票市場中，長期以來人們一直將其視為最后的防線，表明深度調(diào)整往往在此觸底。
- 對于比特幣來說，盡管其交易歷史較短，但它也發(fā)揮了同樣的作用。
可視化圖表：200 周移動平均線（MA）在比特幣的價格走勢下方呈現(xiàn)出一條平滑的、向上傾斜的曲線。
白線代表 200W 移動平均線。該圖有助于直觀地顯示價格相對于該基線的延伸程度。
自 2016 年以來，每次重要的比特幣熊市都會在這條線附近找到支撐。2022 年的熊市中曾短暫跌破，當(dāng)時由于 FTX 倒閉和利率上升的影響，比特幣價格一度跌至 200 周移動平均線以下。不過，反彈很快，比特幣價格迅速回升。
目前，這一平均值徘徊在 52,000 美元左右，且在持續(xù)穩(wěn)步攀升，并受采用率和價格上漲的復(fù)合效應(yīng)影響。展望未來，鑒于當(dāng)前的價位和上升趨勢，即便在下一個周期中出現(xiàn)短暫的下跌，價格也不太可能跌破 50, 000 美元。
對數(shù)增長帶：繪制比特幣的成熟軌跡
比特幣的波動性使得傳統(tǒng)的線性圖表對于長期視角而言幾乎毫無用處。價格采用對數(shù)標(biāo)度可以壓縮劇烈波動，讓我們能夠觀察到該資產(chǎn)在各個周期中的成熟過程。如果你曾查看過比特幣的價格圖表，我?guī)缀蹩梢钥隙吹降氖菍?shù)圖表。
我評估比特幣長期增長趨勢的首選工具之一是“對數(shù)增長帶”，它由一條中心趨勢線以及位于其上方的阻力帶和下方的支撐帶組成。這些指標(biāo)是根據(jù)回歸模型得出的，模型的參數(shù)可調(diào)，包括斜率（增長率）和衰減（隨著資產(chǎn)成熟，波動性逐漸減?。?。
中心增長線：91,000 美元。上限：214,000 美元。下限：44,000 美元。
目前，這些區(qū)間帶的中心趨勢線位于約 91,000 美元附近，并且無論市場處于何種周期，這一趨勢都在持續(xù)上漲。更重要的是，如今的下限“支撐位”約為 44,000 美元。按照目前的增長速度，在大約 4 個月內(nèi)，這一支撐位將升至 50,000 美元以上，并且有可能從此不再回落。
有兩種力量支撐著這一模式：
- 采用率持續(xù)上升：用戶基礎(chǔ)、企業(yè)財庫以及機(jī)構(gòu)投資組合都在不斷擴(kuò)大。
- 貨幣貶值持續(xù)存在：通貨膨脹和貨幣擴(kuò)張?zhí)嵘吮忍貛诺认∪辟Y產(chǎn)的名義價值。
這些結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素共同作用意味著，即便比特幣“最壞情況”下的長期估值也會呈上升趨勢。而且隨著時間的推移，盡管這些區(qū)間可能會因市場成熟而略微收窄，但底部仍將不可阻擋地持續(xù)抬升。
但這并非一廂情愿的想法——而是基于回歸分析得出的結(jié)論。無需深究復(fù)雜的數(shù)學(xué)原理，關(guān)鍵在于：盡管比特幣每年三位數(shù)的驚人回報率正在自然放緩，但模型仍表明其可持續(xù)增長率在 20% 至 50% 之間。
Z分?jǐn)?shù)概率波：重點關(guān)注統(tǒng)計極值
技術(shù)分析通常看起來是描述性的，但也有統(tǒng)計方法可以評估比特幣價格相對于其歷史的走勢。最有效的工具之一是Z分?jǐn)?shù)概率波模型。
它本質(zhì)上提供了一種統(tǒng)計指標(biāo)，用于衡量比特幣價格相對于其歷史常態(tài)的極端程度。Z分?jǐn)?shù)以標(biāo)準(zhǔn)差為單位計算與平均值的偏差：Z 分?jǐn)?shù)為-2表示價格低于平均值兩個標(biāo)準(zhǔn)差，這在正態(tài)分布中是罕見事件，發(fā)生概率約為2.3% 。
在過去的周期中，熊市低點通常對應(yīng)于-2標(biāo)準(zhǔn)差線，偶爾在極端恐慌時刻（如2022年FTX崩盤）會觸及-3標(biāo)準(zhǔn)差線。
- 如今，-2偏差值接近64,000 美元。
- 更極端的-3偏差值徘徊在45,000 美元左右。
與其它指標(biāo)一樣，這些數(shù)值會隨時間推移而上升，反映出資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性增長。值得注意的是，即便比特幣明天暴跌至極端的統(tǒng)計低位，它仍可能在 5 萬美元附近或以上獲得支撐。
這些獨立模型的趨同強(qiáng)化了這樣一種觀點，即比特幣的“新常態(tài)”已向上移動。
鏈上數(shù)據(jù)：長期持有者的智慧
作為一種資產(chǎn)，比特幣的獨特優(yōu)勢之一在于我們能夠通過鏈上數(shù)據(jù)看到比特幣最后一次被轉(zhuǎn)移的時間和價格。這種透明度使得諸如長期持有者（LTH）實現(xiàn)價格等復(fù)雜指標(biāo)成為可能。
- “長期持有者”被定義為至少155天（約5個月）未花費其代幣的錢包。
- 從歷史上看，這一群體代表著“聰明錢”——耐心的投資者，他們在市場疲軟時吸籌，在市場強(qiáng)勢時賣出。
- LTH實現(xiàn)價格是這些持有者的平均成本基礎(chǔ)。
在之前的每一個周期中，LTH實現(xiàn)價格都充當(dāng)了堅實的底部。當(dāng)市場價格短暫跌破這一價位時，那些時刻都標(biāo)志著絕佳的長期買入機(jī)會。
目前，LTH的實現(xiàn)價格約為37,000 美元，過去一年已翻了一番。在之前的周期中，在牛市后期階段，這一數(shù)字從起始水平上漲了 5 至 10 倍。即使此輪周期更為溫和，這一走勢也表明LTH的實現(xiàn)價格很快將攀升至 50,000 美元以上，并保持在這一水平。
這在直覺上也說得通：隨著長期持有者將成本基礎(chǔ)定得越來越高，價格長時間低于這一成本基礎(chǔ)的可能性也就越來越小。
周期峰值與回撤：預(yù)測最壞情況
為了檢驗我們目前的論點，讓我們試著考慮周期頂部可能的位置，然后從那里預(yù)測最壞的情況。
我的一個綜合指標(biāo)被稱為“周期頂部線”，它整合了 6 個不同的鏈上指標(biāo)，這些指標(biāo)在歷史上都曾標(biāo)記出比特幣的狂熱峰值。雖然沒有模型是完美的，但它們的合并平均值表明，此輪周期的頂部可能在約 211, 000 美元左右。
目前這 6 個指標(biāo)的合并平均線約為 211,000 美元。
現(xiàn)在，重要的部分是：接下來會發(fā)生什么？
- 從歷史上看，在之前的每次熊市中，比特幣都會從歷史高點回調(diào)70%-80% 。
- 即便機(jī)構(gòu)投資者的介入能緩和未來市場回調(diào)的嚴(yán)重程度，但若完全忽視這一規(guī)律，也未免太過自滿。
因此，如果比特幣價格達(dá)到211,000 美元的峰值，然后下跌75% ，隱含的底部價格約為52,000 美元。這與我們評測過的其他模型的預(yù)測結(jié)果非常接近。
然而，由于比特幣 ETF 的興起和持有比特幣的公司數(shù)量不斷增加，許多人聲稱“這一次有所不同” ，但在這種周期性行為被徹底打破之前，我們必須假設(shè)它將以類似的方式再次出現(xiàn)。
無論你持何種立場，信息都很明確：即便在嚴(yán)峻的熊市中，結(jié)構(gòu)性支撐也表明比特幣不會再跌至5萬美元以下。而且牛市持續(xù)的時間越長，底部就會抬升得越高，有可能會升至7萬至8萬美元區(qū)間。
這重新定義了我的觀點：投資組合縮水 75% 聽起來很糟糕，但若從更高的峰值來看，它仍處于相當(dāng)高的水平。
為何底部比頂部更容易預(yù)測
比特幣分析的一個悖論是，底部比頂部更容易預(yù)測。
- 市場頂部的形成是由難以預(yù)測的因素推動的：害怕錯過（FOMO）、新聞周期、流動性沖擊以及過度投機(jī)。
- 然而支撐位是由結(jié)構(gòu)性現(xiàn)實所決定的：長期持有者的操作行為、關(guān)鍵移動平均線、統(tǒng)計基線以及采用曲線。
這就是為什么在我看來，估算比特幣的底部往往比猜測頂部在哪里更切合實際。
如今，我們不難看出，5萬美元并非只是一個整數(shù)，它代表著多個獨立信號的交匯點，這些信號都指向同一個信息：比特幣的結(jié)構(gòu)性底部正在永久性地上移。
因此，盡管市場的喧囂總是會誘惑我們過度關(guān)注下一次的價格波動，但更重要的事實是，比特幣價格低于5萬美元的情況很可能已成為歷史，而非未來。
到此這篇關(guān)于一文解析:為何比特幣再也不會跌破5萬美元的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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