Hyperliquid穩(wěn)定幣競標戰(zhàn)打響，誰會成為USDH的發(fā)行人？一文介紹
2025-09-09 08:39:51 | 來源： | 作者：佚名
Hyperliquid計劃推出原生穩(wěn)定幣USDH，多家機構競爭發(fā)行權，包括Paxos、Frax等，提供不同收益分配方案,當前HyperEVM穩(wěn)定幣主要由USDC主導，存在凍結風險,
隨著 @HyperliquidX 計劃推出 USDH，我們已經(jīng)看到主要競爭者爭相爭奪發(fā)行權，甚至承諾將高達100%的儲備利息和收入返還給 Hyperliquid 社區(qū)。
快速回顧一下給不熟悉的朋友：
- 穩(wěn)定幣是 Hyperliquid 商業(yè)模式的核心，就像任何永續(xù)合約交易所一樣。
- 當前 HyperEVM 上的穩(wěn)定幣總量約為 57.2 億美元，其中約 95% 是 USDC。換句話說，Hyperliquid 上約 95%的穩(wěn)定幣供應目前是可被凍結的。
- 很明顯，這種狀況對 Hyperliquid 來說既不可持續(xù)也不可取。推出 Hyperliquid 原生穩(wěn)定幣的需求已經(jīng)討論了一段時間了。
- 有趣的是，Hyperliquid 現(xiàn)在正在讓其代幣持有者投票決定誰將成為 USDH 的原生發(fā)行方。
@Paxos
- 以完全合規(guī)的方式發(fā)行 USDH，符合 GENIUS/MiCA 標準，具備全球銀行通道以及法幣充值/提現(xiàn)功能。
- 將 95% 的 USDH儲備利息分配用于 HYPE 回購。
- 有趣的是，@paxoslabs 最近收購了 Molecular Labs，這支團隊正是 LHYPE 和 WHLP 的幕后開發(fā)者。
@Frax
- 發(fā)行 USDH，與 frxUSD 1:1掛鉤（frxUSD 本身由代幣化的美國國債支持）。
- 將 USDH 儲備收益的 100% 回饋給 Hyperliquid，完全不收取 Frax 的抽成。
- USDH 將即時支持多鏈（frxUSD 所在的任何鏈），同時仍保持 HyperEVM 原生屬性。
@fiege_max
- 通過跨鏈從第一天起發(fā)行全球合規(guī)的穩(wěn)定幣 USDH。
- 將儲備收益中的“有意義份額”分配給援助基金。
- 在 HyperEVM 上直接鑄造 USDH，并在第一天啟用 HyperCore 轉賬功能。
@withAUSD
- 通過跨鏈發(fā)行 USDH，配備全球合規(guī)的充值/提現(xiàn)基礎設施。
- 將 USDH 國庫資產(chǎn)的凈收入的 100% 分配給援助基金或用于回購 HYPE。
- 利用合作伙伴聯(lián)盟以最大程度減少中心化依賴（包括 agora、@raincards、@LayerZero_Core 和 @vaneck_us)。
一些思考
- 收益分成很重要（非常重要！），但我認為它不會決定交易成敗。我們已經(jīng)看到大多數(shù)競標者提供了高比例的收入分成用于 HYPE 回購。微小的差異（比如 5-10%）不會真正改變局面（例如 Ethena 的 100%與 Paxos 的 95%）。
- 合規(guī)性確實能提供更優(yōu)質的法幣充值/提現(xiàn)體驗，同時也帶來了潛在的凍結風險。
- 多鏈分發(fā)應該成為重點，尤其是 USDH 應能從其他鏈輕松訪問，盡量減少中間件或中介合約的使用。不過，我認為單憑這一點也不足以改變局面。
看到很多人建議 @ethena_labs 或至少好奇他們是否會參與競標。這可能是 Ethena 超越 Circle 的好機會。不過，我不認為 Hyperliquid 社區(qū)會接受 Ethena，雙方的競爭關系和潛在沖突讓情況變得過于復雜。盡管如此，我也不會對他們參與競標感到驚訝。
我也能想象 @M0、@paypal 和 @SkyEcosystem 會參與競標。此外，我同意 @jon_charb 的觀點；沒人談論 Circle 自身參與競標的可能性，但這確實值得關注。
另一方面，也有人建議將 USDH 的代碼標記為黑名單，并讓基金會自己開發(fā)一個內部穩(wěn)定幣。這也是一個有趣的發(fā)展方向。不過，我認為 Hyperliquid 基金會不有興趣從零開始構建穩(wěn)定幣。
總之，提案截止日期是 9 月 10 日，我預計我們還會看到一兩個精彩的提案。我只是來看熱鬧并享受這場競賽。無論最終誰贏，競標者的質量本身已經(jīng)說明了一切。
愿最優(yōu)秀的競標者勝出，Hyperliquid。
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