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當穩(wěn)定幣開始造鏈，以太坊還有機會嗎？一文分析

2025-09-13 08:36:47 | 來源： | 作者：佚名

在過去幾年，穩(wěn)定幣幾乎是加密市場里最「不動聲色」的主角，但體量卻在不斷增長,跨境匯款、交易結算、合規(guī)試點……穩(wěn)定幣始終是加密資本流動中不可忽視的齒輪,而今年，一個更具里程碑意義的變化發(fā)生了：穩(wěn)定幣發(fā)行方不再滿足于「站在鏈上」，下文將為大家詳細介紹

而今年，一個更具里程碑意義的變化發(fā)生了：穩(wěn)定幣發(fā)行方不再滿足于「站在鏈上」，而是開始自己造鏈。8 月，Circle 宣布推出 Arc，緊接著，Stripe 主導的 Tempo 也釋出更多細節(jié)。兩家在穩(wěn)定幣深耕多年的巨頭，幾乎同時邁出了這一步，背后的邏輯耐人尋味。

為什么穩(wěn)定幣需要一條屬于自己的鏈？在這場看似「B 端為主」的游戲里，散戶還有機會嗎？當穩(wěn)定幣自己掌握「錢路」，以太坊、Solana 等通用公鏈是否還保有足夠的話語權？

本文將從四個角度展開：

1. 什么是穩(wěn)定幣公鏈，它與傳統(tǒng)公鏈有何差別；

2. 代表性項目的設計路徑對比；

3. 穩(wěn)定幣公鏈是否會威脅以太坊；

4. 普通用戶可能切入的機會。

穩(wěn)定幣公鏈：一條更接近「清算層」的路

如果說以太坊、Solana 等公鏈是主打去中心化應用，那么穩(wěn)定幣公鏈更靠近結算層。

它們有幾個鮮明特征：

· 穩(wěn)定幣即 Gas：手續(xù)費穩(wěn)定、可預期，不必額外持有波動資產(chǎn)來交「路費」。

· 為支付與清算優(yōu)化：目標不是「萬用」，而是「穩(wěn)定、好用」。

· 內置合規(guī)模塊：方便對接銀行與支付機構，減少灰色空間。

· 圍繞「錢」的需求設計：跨幣種結算、外匯撮合、統(tǒng)一記賬單位，更貼近現(xiàn)實世界的清算系統(tǒng)。

換句話說，穩(wěn)定幣公鏈更像是一種垂直集成模式，從發(fā)行、清算到應用，盡可能把關鍵環(huán)節(jié)掌握在自己手里。它的成本是要承擔前期的冷啟動壓力，但長期來看，能獲得規(guī)模效應與話語權。

5 條代表性鏈走出的不同路徑

1、Arc @arc：Circle 的第一條自有公鏈

作為全球第二大穩(wěn)定幣發(fā)行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市場規(guī)模雖龐大，但手續(xù)費受制于以太坊或其他公鏈的波動。Arc 的出現(xiàn)，正是 Circle 想要搭建屬于自己的「結算層」。

Arc 的設計里，有三個最內核的點：

· USDC 當 Gas：手續(xù)費透明、無匯率風險。

· 交易快、結算穩(wěn)：承諾能在 1 秒內確認交易，適合跨境支付和大額清算。

· 可選隱私功能：在保證合規(guī)的前提下，為企業(yè)或機構提供必要的賬務隱私。

這意味著，Arc 不僅是 Circle 的技術嘗試，更是它走向金融基礎設施供應商的關鍵一步。

2、Tempo @tempo：「支付優(yōu)先」公鏈

Tempo 由 Stripe 與 Paradigm 聯(lián)合孵化，內核邏輯很直接：穩(wěn)定幣走向主流之后，需要一個真正適合支付的基礎設施。傳統(tǒng)公鏈要么手續(xù)費不穩(wěn)定，要么性能不夠，要么體驗過于「加密原生」，都很難支撐全球范圍的結算流。Tempo 想填補的，就是這塊缺口。

因此，Tempo 從設計就帶有幾條鮮明特征：

· 任何穩(wěn)定幣都能當 Gas：通過內置 AMM 實現(xiàn)穩(wěn)定幣互換。

· 低費率 & 可預測：配備支付信道、備注、白名單功能，更接近現(xiàn)實支付系統(tǒng)。

· 極致性能：目標 10 萬 TPS，亞秒級確認，適配工資、匯款、微支付等場景。

· 兼容 EVM：基于 Reth 架構，開發(fā)者遷移成本低。

它的合作伙伴也頗具分量，包括 Visa、德銀、Shopify、OpenAI……這讓 Tempo 更像是一個開放的美元支付網(wǎng)絡，而非單一穩(wěn)定幣的附屬。若能順利落地，它甚至可能成為「鏈上工資系統(tǒng)」的雛形。

Tempo 雖然主打「支付優(yōu)先」，但它的去中心化程度也引發(fā)了一些討論。目前 Tempo 的設計更側重于「聯(lián)盟鏈」而非「公共鏈」的屬性，節(jié)點并不是完全開放的，去中心化程度確實要弱一些。

3、Stable @stable：USDT 的主場

Stable 是一條專門為 USDT 打造的支付鏈，由 Bitfinex 與 USDT0 支持，目標是讓 USDT 在日常金融活動中更順暢地流轉。

在設計上，Stable 做了幾件事：

· USDT 原生 Gas：手續(xù)費直接用 USDT 支付，點對點轉賬完全免 Gas。

· 秒級確認：兼顧小額支付和大額資金流。

· 企業(yè)級功能：包括批量轉賬聚合、合規(guī)隱私轉賬。

· 消費端體驗：配套錢包對接銀行卡和商戶收款。

· 開發(fā)者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK

Stable 的關鍵詞是落地，把重點放在如何讓 USDT 更自然地融入跨境匯款、商戶收單、機構清算等日常場景。

4、Plasma @PlasmaFDN：比特幣側鏈

與 Stable 不同，Plasma 選擇了另一條路。作為比特幣的側鏈，它依托 BTC 的安全性，同時聚焦穩(wěn)定幣支付。

在設計上，Plasma 主要有以下幾個特征：

· 比特幣原生橋：BTC 無托管跨鏈進入 EVM 環(huán)境，直接參與穩(wěn)定幣生態(tài)。

· USDT 零手續(xù)費轉賬：免費完成 USDT 轉賬，是它的最大賣點。

· 自定義 Gas 代幣：開發(fā)者可選擇穩(wěn)定幣或生態(tài)幣支付。

· 可選隱私功能：適配工資發(fā)放、機構清算。

· 兼容 EVM：基于 Reth 架構，開發(fā)者遷移成本低。

7 月 Plasma 正式開啟公售，代幣為 $XPL，最終總認購金額超過 3.73 億美元，超額認購達 7 倍以上。市場熱度已經(jīng)給它提前注入了一針強心劑。

5、Converge @convergeonchain：RWA 與 DeFi 的匯合點

前面幾條鏈，本質上都還圍繞「穩(wěn)定幣清算支付」展開。Converge 的野心則不一樣，它的目標是把 RWA 和 DeFi 搭到同一個鏈上。

在設計邏輯上，Converge 的重點有三：

· 高性能：百毫秒出塊，與 Arbitrum、Celestia 合作推到性能極限。

· 穩(wěn)定幣原生 Gas：USDe 與 USDtb 用作手續(xù)費。

· 機構級安全：依托 ENA 網(wǎng)絡（CVN）提供額外防護。

總之，Converge 想解決的是「大資金怎么安全、高效地進來」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 協(xié)議，同時也會支持 Securitize 這類 RWA 資產(chǎn)的接入。

不同的起點，共同方向

從 Arc 到 Tempo，從 Stable、Plasma 到 Converge，雖然切口不同，但它們試圖解決的內核問題很一致，也就是穩(wěn)定幣如何真正進入日常金融循環(huán)。Arc 和 Stable 聚焦自家資產(chǎn)的可控性，Tempo 與 Plasma 主打多幣中立，Converge 則直指機構與 RWA。差別在于路徑，但共同目標在于讓轉賬更確定、流動性更順暢、合規(guī)更自然。

順著這條主線，穩(wěn)定幣公鏈的未來大體可以看到三種趨勢：

· 合規(guī)與機構化：穩(wěn)定幣公鏈未來會在結算確定性與合規(guī)接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成為銀行和支付機構能直接對接的清算層。

· 對傳統(tǒng)支付的挑戰(zhàn)：Tempo 等「多幣種中立」設計的鏈，憑低成本和全球觸達特性，對 Visa、Mastercard 構成替代壓力。

· 市場格局重塑：當前 Circle 與 Tether 占據(jù)了近 9 成的穩(wěn)定幣份額，市場幾乎是雙寡頭壟斷，但 Tempo 等「穩(wěn)定幣中立鏈」正在打破格局，未來或走向多極共存。

穩(wěn)定幣造鏈，會如何改寫公鏈格局？

穩(wěn)定幣發(fā)行方下場造鏈，最直觀的問題是它們會不會沖擊以太坊、Solana 這樣的通用公鏈？

穩(wěn)定幣鏈天然為「錢路」而生，對跨境匯款、工資發(fā)放等高頻但低風險的業(yè)務來說，的確比 ETH 主網(wǎng)或 Solana 更合適。尤其是對 TRON 的沖擊可能更直接。TRON 的穩(wěn)定幣主要來自于 USDT，占比超過 99%，目前也已經(jīng)成為 USDT 最大的發(fā)行公鏈。但如果 Tether 自己推動的 Stable 鏈逐步成熟，TRON 的最大競爭優(yōu)勢就會被削弱。

不過，也有觀點認為，這類「支付專用鏈」本質上并不算真正意義上的區(qū)塊鏈。因為如果要做到完全去中心化，就無法避免各種無關的項目和代幣涌入，結果就是擁堵和性能下降；但如果選擇只服務支付，它要么像比特幣一樣功能極簡，只能做轉賬，要么就是部分中心化，由一小部分機構來管控節(jié)點。換句話說，它很難兼顧「去中心化」與「支付高效」兩方面。

這也意味著，以太坊和 Solana 的定位其實很安全。前者靠安全性和可組合的通用金融積累了開發(fā)者生態(tài)，后者則在高性能和用戶體驗上有自己的一片天地。最終競爭格局更可能是穩(wěn)定幣鏈承接確定性結算，ETH/SOL 保留開放性創(chuàng)新。

散戶視角：機會在哪？

坦白說，這一輪機會對散戶的「直接收益」并不友好。與過往公鏈相比，穩(wěn)定幣公鏈更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系統(tǒng)。

但仍有幾個切入口值得關注：

· 參與生態(tài)激勵：新鏈冷啟動常伴隨賞金計劃、開發(fā)者補貼、交易挖礦等，可能在未來推類似活動。

· 節(jié)點質押：技術更強的玩家，可以關注節(jié)點驗證。比如 Converge 要求質押 ENA 來參與。

· 測試網(wǎng)：許多項目會空投獎勵早期用戶，可以優(yōu)先關注測試網(wǎng)。比如，ARC 可能今年秋季推出公共測試網(wǎng)，Stable、Plasma、Tempo 測試網(wǎng)已上線。

· 長期配置：如果看好「穩(wěn)定幣公鏈」這條大敘事，可以考慮更長期的投資，比如關注 Circle、Coinbase 等相關股票。

特別值得一提的是 Plasma。它在 7 月進行的公售，代幣 $XPL 超額認購 7 倍，總金額超過 3.7 億美元，隨后又與幣安合作空投活動，額度在一小時內被搶空。即便是偏「機構化」的賽道，早期散戶依舊有機會吃到紅利。

結語

穩(wěn)定幣公鏈不會在一夜之間顛覆加密市場。它的變化更多發(fā)生在后臺，比如清算路徑更短、手續(xù)費更穩(wěn)定、監(jiān)管接口更順暢。

表面上，這些似乎缺乏「性感」的敘事，但在基礎設施層面，它們正一步步搭建起屬于穩(wěn)定幣的「水電煤」。當我們把視角從「幣價」挪回到「錢怎么走」，邏輯就會更清晰：

· 誰能保證結算的確定性；

· 誰能提供穩(wěn)定的跨幣種流動性；

· 誰能打通真實的支付場景。

穩(wěn)定幣公鏈很可能是下一輪牛市最扎實的敘事，這三件事如果有項目能真正兌現(xiàn)，它就不只是一個「公鏈」，或許會成為下一代加密金融的基建。

到此這篇關于當穩(wěn)定幣開始造鏈，以太坊還有機會嗎？一文分析的文章就介紹到這了,更多相關以太坊相關資訊內容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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Tag：穩(wěn)定幣造鏈以太坊

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