加密貨幣重現(xiàn)蘋果兆元回購術(shù)：當(dāng)代幣學(xué)會(huì)「AAPL」玩法
蘋果近十年來花費(fèi)了超過7,250 億美元回購股票，加密貨幣平臺(tái)Hyperliquid 和Pump.fun 正以更快速度實(shí)施類似策略，將近全部收入用于回購自身代幣。
七年前，蘋果公司完成了一項(xiàng)堪稱其最偉大創(chuàng)舉的金融操作。 2017 年4 月，蘋果在加州庫比蒂諾耗資50 億美元建成了占地360 英畝的蘋果園總部（Apple Park），被稱為「飛船」。一年后，2018 年5 月，蘋果宣布了一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1,000 億美元的股票回購計(jì)劃。這項(xiàng)計(jì)劃的金額是其總部投資的20 倍，向全球傳遞了一個(gè)信息：蘋果的另一項(xiàng)「產(chǎn)品」—— 股票，與iPhone 一樣重要，甚至可能更重要。
這是當(dāng)時(shí)蘋果公司宣布的最大規(guī)?；刭徲?jì)劃，也是蘋果公司長(zhǎng)達(dá)十年的股票回購狂潮的一部分，在這十年間，蘋果累計(jì)花費(fèi)超過7,250 億美元回購自己的股票。六年后，2024 年5 月，蘋果再次刷新紀(jì)錄，宣布了規(guī)模達(dá)1,100 億美元的回購計(jì)劃。這一舉措不僅展示了蘋果在設(shè)備制造上的稀缺性，也體現(xiàn)了其對(duì)股權(quán)的稀缺性管理。
加密產(chǎn)業(yè)如今正在以更快、更大的規(guī)模借鑒這一策略。
兩大加密領(lǐng)域的收入引擎—— 永續(xù)合約交易所Hyperliquid 和迷因幣發(fā)行平臺(tái)Pump.fun，幾乎將其所有的費(fèi)用收入都用于回購自己的代幣。
今年8 月，Hyperliquid 創(chuàng)下了1.06 億美元的歷史最高費(fèi)用收入，其中超過90% 被用于在公開市場(chǎng)回購HYPE 代幣。同時(shí)，Pump.fun 在9 月某一天的收入短暫超越了Hyperliquid，單日收入達(dá)到338 萬美元。而這些收入的去向只有一個(gè)—— 全部用于回購PUMP 代幣。事實(shí)上，這樣的回購行為已經(jīng)持續(xù)了兩個(gè)月。
@BlockworksResearch
這種行為讓代幣開始像股東代理權(quán)一樣運(yùn)作。在加密產(chǎn)業(yè)中，這是一種罕見的現(xiàn)象，因?yàn)榇鷰磐ǔＴ谟袡C(jī)會(huì)時(shí)便被拋售給投資者。
這種策略試圖復(fù)制華爾街的「分紅貴族」——如蘋果、寶僑和可口可樂——長(zhǎng)期以來的成功經(jīng)驗(yàn)。這些公司通過穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅或股票回購，花費(fèi)巨資獎(jiǎng)勵(lì)股東。例如，蘋果在2024 年花費(fèi)了1,040 億美元回購股票，約占當(dāng)時(shí)市值的3% 到4%。相比之下，Hyperliquid 的回購則抵消了9% 的代幣供應(yīng)量。
即使以股權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)來看，這些數(shù)字也顯得異?？鋸?。而在加密產(chǎn)業(yè)，這更是前所未聞。
Hyperliquid 的策略簡(jiǎn)單直接。
它構(gòu)建了一個(gè)專注于永續(xù)合約的去中心化交易所，其用戶體驗(yàn)媲美中心化交易所（如Binance），但完全運(yùn)行在鏈上。零手續(xù)費(fèi)、高杠桿，以及圍繞永續(xù)合約的Layer 1 生態(tài)系統(tǒng)。到2025 年中期，該平臺(tái)的月交易量已超過4,000 億美元，占據(jù)了去中心化金融（DeFi）永續(xù)市場(chǎng)約70% 的份額。
Hyperliquid 的獨(dú)特之處在于其收入的使用方式。
每天，Hyperliquid 將其收入的90% 以上投入到一個(gè)名為「援助基金」（Assistance Fund）的帳戶中，該基金直接用于公開市場(chǎng)購買HYPE 代幣。
@decentralised.co
截至本文撰寫時(shí)，該基金已累計(jì)回購了超過3,161 萬枚HYPE 代幣，價(jià)值約14 億美元。這一數(shù)字較今年一月的300 萬枚代幣增長(zhǎng)了10 倍。
@asxn.xyz
這場(chǎng)回購狂潮吸收了約9% 的流通供應(yīng)量，推動(dòng)HYPE 代幣價(jià)格在9 月中旬達(dá)到每枚60 美元的峰值。
與此同時(shí)，Pump.fun 通過回購減少了約7.5% 的代幣供應(yīng)量。
@pump.fun
該平臺(tái)將迷因幣的熱潮轉(zhuǎn)化為一種收費(fèi)商業(yè)模式。任何人都可以在平臺(tái)上發(fā)行代幣，設(shè)置綁定曲線（bonding curve），并讓市場(chǎng)自由炒作。這個(gè)起初被視為玩笑工具的項(xiàng)目，現(xiàn)在已成為一個(gè)投機(jī)資產(chǎn)的生產(chǎn)工廠。
但其中存在不穩(wěn)定性。
Pump.fun 的收入與迷因幣的發(fā)行熱度密切相關(guān)，因此呈周期性波動(dòng)。今年7 月，其收入降至1,711 萬美元，為2024 年4 月以來的最低水平。隨之而來的回購也減少了。然而，到8 月，其月收入又躍升至4,105 萬美元以上。
盡管如此，關(guān)于可持續(xù)性的疑問仍然存在。當(dāng)迷因幣熱潮冷卻（事實(shí)上已經(jīng)出現(xiàn)且未來還會(huì)發(fā)生），代幣銷毀的力度也會(huì)隨之減弱。此外，Pump.fun 還面臨著一場(chǎng)55 億美元的訴訟，指控其整個(gè)運(yùn)營模式類似于無牌賭 博。
目前支撐Hyperliquid 和Pump.fun 的內(nèi)核動(dòng)力是它們?cè)敢鈱⑹找娣颠€給社群。
蘋果有些年份通過回購和分紅將近90% 的利潤(rùn)返還給股東，但這些通常是階段性決策，分批宣布。而Hyperliquid 和Pump.fun 則幾乎每天都會(huì)將100% 的收入返還給代幣持有者。
當(dāng)然，這兩者并不完全相同。分紅是實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金，雖然需繳稅但較為可靠；而回購則充其量是對(duì)價(jià)格的支撐，如果收入下降或解鎖量過大，回購效果將大打折扣。 Hyperliquid 面臨即將到來的代幣解鎖壓力，而Pump.fun 則擔(dān)憂迷因幣用戶群的流失。與強(qiáng)生公司63 年來穩(wěn)步分紅增長(zhǎng)或蘋果持續(xù)不斷的回購相比，這些加密項(xiàng)目更像是高空走鋼絲的表演。
但也許這樣也無妨。
加密產(chǎn)業(yè)尚處于成長(zhǎng)階段，距離穩(wěn)定性還有很長(zhǎng)的路要走。它目前找到了「速度」?；刭従邆渫苿?dòng)速度的要素：靈活、高效避稅且具有通縮效應(yīng)。這種策略與一個(gè)以投機(jī)為驅(qū)動(dòng)力的市場(chǎng)完美契合。迄今為止，這一方法已將兩個(gè)截然不同的項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為頂級(jí)的收入機(jī)器。
我們尚未得知這種模式是否能在長(zhǎng)期內(nèi)保持可持續(xù)性。但可以肯定的是，這種方法首次讓加密代幣的表現(xiàn)不再像賭場(chǎng)籌 碼，而更像是那些能夠以與蘋果媲美的速度返還價(jià)值的公司股份。
這里有一個(gè)更大的啟示。蘋果早在加密產(chǎn)業(yè)之前就明白，它不僅在出售iPhone，還在「出售」股票。從2012 年至今，蘋果在回購上花費(fèi)了近一兆美元，這一金額超過了大多數(shù)國家的GDP，并使其流通股減少了40% 以上。
盡管蘋果的市值仍高達(dá)3.8 兆美元以上，但部分原因在于蘋果將其股權(quán)視為一種產(chǎn)品，需要進(jìn)行市場(chǎng)行銷、精心打磨并保持稀缺性。蘋果不需要通過發(fā)行更多股票來籌集資金，因?yàn)槠滟Y產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)足夠強(qiáng)大。在這種模式下，股票成為產(chǎn)品，而股東成為客戶。
同樣的模式正在擴(kuò)展到加密領(lǐng)域。
Hyperliquid 和Pump.fun 正在通過將業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)化為對(duì)自身股權(quán)的買入壓力，成功地掌握這一技巧，而非將資金投入業(yè)務(wù)或儲(chǔ)存起來。
這也改變了投資者對(duì)資產(chǎn)的看法。
iPhone 的銷量當(dāng)然重要，但看好蘋果的投資者知道，其股票還有另一個(gè)驅(qū)動(dòng)力：稀缺性。同樣，對(duì)于HYPE 和PUMP，交易者也開始以類似方式看待這些代幣。他們看到的是一種資產(chǎn)，這種資產(chǎn)背后有一個(gè)承諾——每一筆代幣支出或交易有超過95% 的機(jī)率轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上的回購和銷毀。
蘋果也展示了這一策略的另一面。
回購的強(qiáng)度取決于背后的現(xiàn)金流。如果收入下降會(huì)發(fā)生什么？如果iPhone 和MacBook 的銷量放緩，蘋果的歷史資產(chǎn)負(fù)債表允許它發(fā)行債務(wù)以履行回購安排。而Hyperliquid 和Pump.fun 則沒有這種余地。如果交易量枯竭，回購也會(huì)隨之停止。與蘋果不同的是，它們無法轉(zhuǎn)向分紅、服務(wù)或新產(chǎn)品，這些協(xié)議尚未找到自己的備用計(jì)劃。
對(duì)于加密產(chǎn)業(yè)來說，這還帶來了稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。
蘋果不必?fù)?dān)心2 億股新股一夜之間涌入市場(chǎng)。而Hyperliquid 則必須面對(duì)這一問題。從今年11 月開始，價(jià)值約120 億美元的HYPE 代幣將開始為內(nèi)部人士解鎖，這一數(shù)字遠(yuǎn)超每日回購規(guī)模。
@coinmarketcap
蘋果可以控制其流通股，而加密協(xié)議則必須應(yīng)對(duì)多年前就已制定的解鎖計(jì)劃。
盡管如此，投資者仍然看到了其中的故事，并希望參與其中。蘋果的回購策略是顯而易見的，尤其是對(duì)那些熟悉其數(shù)十年發(fā)展歷程的人來說。蘋果通過將股權(quán)轉(zhuǎn)化為金融產(chǎn)品，成功地培養(yǎng)了股東忠誠度。 Hyperliquid 和Pump.fun 正試圖為加密產(chǎn)業(yè)開辟一條新路，只不過它們的速度更快、聲勢(shì)更大、風(fēng)險(xiǎn)也更大。
到此這篇關(guān)于加密貨幣重現(xiàn)蘋果兆元回購術(shù)：當(dāng)代幣學(xué)會(huì)「AAPL」玩法的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣重現(xiàn)蘋果兆元回購術(shù)內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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