隨著穩(wěn)定幣近年來的擴(kuò)張速度超出預(yù)期，其對國際貨幣體系的影響亦愈發(fā)深入。在此背景下，本文借助“貨幣流通域”這一全新的分析視角，從空間、制度與功能等維度系統(tǒng)分析了穩(wěn)定幣影響國際貨幣體系的理論邏輯?；谪泿帕魍ㄓ蛞暯?，本文結(jié)合最新的案例與數(shù)據(jù)，進(jìn)一步揭示了穩(wěn)定幣對國際貨幣體系的影響現(xiàn)狀，并為加強(qiáng)穩(wěn)定幣監(jiān)管與國際貨幣體系改革提供了相應(yīng)的政策建議，以期系統(tǒng)應(yīng)對貨幣流通域發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化?？傮w而言，本文的分析框架為理解穩(wěn)定幣的全球擴(kuò)展及其對國際貨幣體系的深遠(yuǎn)影響提供了新的視角與理論支撐。

本文發(fā)表于《國際經(jīng)貿(mào)探索》2025年第8期，為方便閱讀，本問分為上、下兩篇刊出，此為下篇。

穩(wěn)定幣對國際貨幣體系的影響：基于貨幣流通域的分析

貨幣流通域視角下穩(wěn)定幣對國際貨幣體系的影響現(xiàn)狀

基于貨幣流通域的視角，我們不僅能夠更好理解“為什么加密貨幣及穩(wěn)定幣難以監(jiān)管和遏制”，即根源在于新貨幣流通域的制度缺失，而且可以更加清晰地觀察穩(wěn)定幣對國際貨幣體系的影響脈絡(luò)。具體包括四個(gè)方面，其一是貨幣流通域的邊界消融。穩(wěn)定幣去中心化與全球流通特性模糊傳統(tǒng)貨幣的地域界限，尤其在美元穩(wěn)定幣被傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)采用時(shí)尤為顯著；其二是貨幣權(quán)力的重塑。美元穩(wěn)定幣無需銀行賬戶與傳統(tǒng)支付網(wǎng)絡(luò)即可交易，降低使用門檻，擴(kuò)大美元流通范圍及國際貨幣權(quán)力；其三是公私貨幣的競爭。穩(wěn)定幣依托市場驅(qū)動形成全球網(wǎng)絡(luò)，與國家主導(dǎo)的CBDC擴(kuò)展模式顯著不同；其四是挑戰(zhàn)監(jiān)管。全球缺乏統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致穩(wěn)定幣在跨境流通中形成監(jiān)管真空，增加金融風(fēng)險(xiǎn)并便利非法活動。本部分將結(jié)合最新數(shù)據(jù)與案例，從這四方面深入分析穩(wěn)定幣（主要是美元穩(wěn)定幣）對現(xiàn)行國際貨幣體系的多重沖擊。

貨幣流通域視角下的邊界消融：法定貨幣國際流通的基礎(chǔ)設(shè)施與穩(wěn)定幣加速融合

現(xiàn)行國際貨幣體系依賴傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)和SWIFT網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行跨境支付，但由于在清算和結(jié)算過程中涉及多重中介（交易雙方及中介銀行等）、反洗錢和反欺詐合規(guī)審查等環(huán)節(jié)，普遍存在交易費(fèi)用高、速度慢、透明度低等問題。相較而言，穩(wěn)定幣通過區(qū)塊鏈技術(shù)大幅簡化國際轉(zhuǎn)賬過程，發(fā)送者只需將穩(wěn)定幣直接轉(zhuǎn)移到收件人的錢包地址。在這個(gè)過程中，交易會由區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)審核和批準(zhǔn)，確認(rèn)后便可將永久記錄在區(qū)塊鏈上，確保透明度、安全性和結(jié)算的即時(shí)性（BIS, 2023）。盡管穩(wěn)定幣支付提供商受到與法定貨幣類似的反洗錢法規(guī)的約束，但轉(zhuǎn)賬時(shí)間仍然遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)。近年來，隨著區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施取得巨大進(jìn)步（每秒鐘能執(zhí)行數(shù)千筆交易的高性能區(qū)塊鏈陸續(xù)投入應(yīng)用），穩(wěn)定幣跨境支付的效率和成本優(yōu)勢得以充分體現(xiàn)（Adachie et al.，2022），越來越多的個(gè)人和企業(yè)開始選擇使用穩(wěn)定幣進(jìn)行跨境支付。Token Terminal的統(tǒng)計(jì)顯示，過去四年間（2020-2024）全球月度穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬量增長了十倍，從每月1000億美元增加到1萬億美元。由于穩(wěn)定幣交易中涉及大量自動化交易程序，幫助執(zhí)行穩(wěn)定幣套利、流動性提供和做市等活動。因此Visa進(jìn)一步調(diào)整了算法，來體現(xiàn)穩(wěn)定幣用于轉(zhuǎn)賬支付的實(shí)際規(guī)模。經(jīng)過調(diào)整后，2024年10月全球穩(wěn)定幣的轉(zhuǎn)賬量為5120億美元（2019年10月僅為178億美元），交易次數(shù)1.195億，表明穩(wěn)定幣在全球支付和跨境交易中的市場需求強(qiáng)勁。此外，穩(wěn)定幣具有全年無休運(yùn)行的特點(diǎn)，在周末也能保持較高的交易水平。

除交易數(shù)據(jù)外，許多支付領(lǐng)域的傳統(tǒng)公司和新興金融科技平臺近期都在加快推進(jìn)穩(wěn)定幣在傳統(tǒng)支付系統(tǒng)中的應(yīng)用。首先是互聯(lián)網(wǎng)支付平臺加快涉足穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。其中PayPal于2023年8月推出支付穩(wěn)定幣PayPal USD（PYUSD），以期簡化和加速其龐大的全球用戶網(wǎng)絡(luò)的交易流程。2024年10月，PayPal與安永合作，使用PYUSD完成第一筆穩(wěn)定幣商業(yè)匯款。同月，另一家互聯(lián)網(wǎng)支付巨頭Stripe宣布與Paxos合作支持穩(wěn)定幣支付；其次是傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)積極整合穩(wěn)定幣支付。作為全球第二大卡支付組織的Visa，早在2023年9月就成為首批大規(guī)模使用Solana區(qū)塊鏈進(jìn)行穩(wěn)定幣結(jié)算的大型金融機(jī)構(gòu)之一。2024年10月，VISA又宣布成立區(qū)塊鏈平臺VTAP，幫助機(jī)構(gòu)自主發(fā)行和運(yùn)營穩(wěn)定幣；最后，作為當(dāng)前全球支付系統(tǒng)的核心，SWIFT也在積極兼容穩(wěn)定幣。例如，BVNK推出了與SWIFT兼容的支付解決方案，使企業(yè)能夠便捷地在美元、歐元和穩(wěn)定幣之間進(jìn)行兌換操作。日本三大銀行也開始探索穩(wěn)定幣與SWIFT的結(jié)合，試圖提高跨境支付的效率并降低相關(guān)費(fèi)用。穩(wěn)定幣支付已獲得越來越多的主流金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的認(rèn)可，未來將會加速嵌入全球金融體系，逐步改變現(xiàn)有的支付模式和貨幣流通方式，這一趨勢正在導(dǎo)致由國際貨幣體系主導(dǎo)的貨幣國際流通形式與范圍發(fā)生變化，也加快了法定貨幣流通域和加密貨幣流通域邊界的消融。

貨幣流通域視角下的權(quán)力重塑：非美貨幣的主 權(quán)遭受更加劇烈的沖擊

從理論層面來看，與美元等法定貨幣掛鉤的穩(wěn)定幣，可能對一些國家的貨幣主 權(quán)構(gòu)成挑戰(zhàn)。特別是在一些通貨膨脹嚴(yán)重或貨幣貶值的國家，公眾可能更愿意使用與外幣掛鉤的穩(wěn)定幣，而不是本國的法定貨幣，這不僅會導(dǎo)致資本外逃及“美元化”現(xiàn)象的加劇，而且也削弱了本國貨幣的功能（Frost et al., 2021；Garita et al.，2024）。前美國貨幣監(jiān)理署代理署長布魯克斯也認(rèn)為，由于美元支持的穩(wěn)定幣市值達(dá)數(shù)千億美元，且支持的交易量超過萬億美元，這使得越來越多的高通脹國家公民選擇使用美元支持的穩(wěn)定幣作為合成儲蓄賬戶。他們不需要在當(dāng)?shù)劂y行開立賬戶，只需要互聯(lián)網(wǎng)連接。同時(shí)許多穩(wěn)定幣支付利息，交易費(fèi)用很低甚至為零，這使得他們可以擺脫發(fā)展中國家的貨幣政策，以相對穩(wěn)定的美元形式儲存勞動價(jià)值。甚至在一些宣稱公開放棄美元的國家（拉丁美洲和非洲），亦有越來越多的初創(chuàng)公司在提供穩(wěn)定幣儲蓄和支付選項(xiàng)。

在本輪美聯(lián)儲極端寬松與緊縮的貨幣政策周期中，美元穩(wěn)定幣已發(fā)展成為獲取美元的重要替代渠道。尤其是在本幣不穩(wěn)定或貶值的國家，民眾更愿意將財(cái)富轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定幣中，以避開本幣的貶值風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年在17個(gè)國家或地區(qū)（新興市場國家），企業(yè)和消費(fèi)者在為獲得穩(wěn)定幣而支付的溢價(jià)平均比標(biāo)準(zhǔn)美元價(jià)格高出4.7%，這些國家付出的溢價(jià)總額將達(dá)到47億美元，并預(yù)計(jì)將在2027年增至254億美元。其中，阿根廷的“穩(wěn)定幣溢價(jià)”最高，達(dá)到30%，其次是尼日利亞的22.1%，這表明當(dāng)?shù)鼐用窈推髽I(yè)對穩(wěn)定幣有極高的需求。這些國家的本幣貶值嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定以及貨幣美元的傳統(tǒng)渠道受限，導(dǎo)致人們轉(zhuǎn)向穩(wěn)定幣來保護(hù)資產(chǎn)；在上述一些國家中，穩(wěn)定幣在加密貨幣交易所的購買比例也出現(xiàn)激增。根據(jù)Bitso公司的數(shù)據(jù)，自2023年下半年以來，拉丁美洲地區(qū)購買的加密貨幣中有38%是比特幣，30%是穩(wěn)定幣。而在阿根廷，美元穩(wěn)定幣的購買比例高達(dá)60%，不僅遠(yuǎn)超比特幣13%的水平，而且是拉美地區(qū)最大的穩(wěn)定幣購買方。Bitso發(fā)現(xiàn)，當(dāng)阿根廷比索的價(jià)值在2023年7月跌破0.004美元時(shí)，阿根廷穩(wěn)定幣的月度交易額在次月飆升至100萬美元以上，而在2023年12月跌破0.002美元時(shí)，穩(wěn)定幣交易額則在次月超過了1000萬美元。與此同時(shí)，由于穩(wěn)定幣購買量最大的時(shí)期是每月的第一周，表明阿根廷人在收到工資時(shí)就購買穩(wěn)定幣以保護(hù)財(cái)富。

貨幣流通域視角下的公私競爭：央行數(shù)字貨幣的部署進(jìn)展與國際流通明顯滯后

從理論層面來看，CBDC作為央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，提供了合法、受監(jiān)管的數(shù)字支付手段并降低了交易成本，其廣泛引入以及相應(yīng)的針對性監(jiān)管可能會為加密貨幣創(chuàng)造更具挑戰(zhàn)性的環(huán)境，導(dǎo)致其部分優(yōu)勢在長期內(nèi)消失（Laboure et al.，2021）。尤其是隨著人們對CBDC的信任提高，可能使穩(wěn)定幣無法作為一種交易媒介而存在（Ozili, 2023）。近年來,歐洲央行(ECB)積極推動歐元CBDC的研發(fā)和落地，其中一個(gè)重要目標(biāo)也是想通過數(shù)字歐元對抗穩(wěn)定幣等新興力量在支付領(lǐng)域取得壟斷地位。

然而從事實(shí)來看，穩(wěn)定幣與CBDC在新貨幣流通域的競爭中處于領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，盡管當(dāng)前全球有超過100多個(gè)國家和地區(qū)已啟動CBDC的研發(fā)工作，但大多數(shù)都處于研發(fā)的中早期階段，離試點(diǎn)和真正使用還存在較大不確定性。根據(jù)Statista的統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月，只有中國、尼日利亞、巴哈馬和牙買加的CBDC項(xiàng)目處于“活躍”狀態(tài)，但其在國內(nèi)的滲透率（市場份額）均未超過0.2%，這也限制了其在跨境流通層面的進(jìn)展。從政策實(shí)踐來看，CBDC的發(fā)展同時(shí)受限于國家治理能力與政策變化，這在尼日利亞和美國的案例中得到深刻體現(xiàn)。

其中，尼日利亞政府為應(yīng)對加密貨幣沖擊，于2021年2月禁止尼日利亞商業(yè)銀行從事任何加密貨幣交易。隨后于當(dāng)年10月發(fā)行了央行數(shù)字貨幣eNaira，希望能取代基于加密貨幣的非正規(guī)活動。然而，根據(jù)Ree（2023）統(tǒng)計(jì)，在eNaira推出一年后，官方的eNaira錢包約有98.5%已被放棄，只有1.5%被積極用于交易。而在2022年7月至2023年6月期間，尼日利亞的加密貨幣交易量卻同比增長9%，達(dá)到567億美元。加密貨幣交易所KuCoin表示，許多尼日利亞公民不僅沒有積極使用eNaira，反而將加密貨幣（尤其是穩(wěn)定幣）作為存儲和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的替代方案。而在2023年7月至2024年6月期間，穩(wěn)定幣在尼日利亞的使用率進(jìn)一步提升，使得尼日利亞的穩(wěn)定幣流入量占撒哈拉以南非洲地區(qū)的40%左右，是第一大穩(wěn)定幣使用國。最終，尼日利亞政府不得不于2024年1月宣布取消加密貨幣禁令，并表示將聯(lián)合尼日利亞銀行、金融科技和區(qū)塊鏈公司組成的財(cái)團(tuán)開發(fā)奈拉穩(wěn)定幣cNGN。由此可見，在缺乏技術(shù)和經(jīng)濟(jì)治理能力的情況下，CBDC并不能有效地與美元穩(wěn)定幣等全球穩(wěn)定幣競爭。

第二個(gè)案例是美國政府在發(fā)行CBDC與支持美元穩(wěn)定幣之間存在激烈的政策博弈。其中，美國民 主 黨方面支持美聯(lián)儲發(fā)行美元CBDC，其認(rèn)為CBDC作為一種官方行為，一是可以幫助美國在制定涉及CBDC 的國際數(shù)字金融交易標(biāo)準(zhǔn)方面發(fā)揮主導(dǎo)作用；二是可以抑制私 營部門在數(shù)字美元方面的權(quán)力擴(kuò)張過快。2022年，美聯(lián)儲與麻省理工學(xué)院（MIT）合作開展的“漢密爾頓項(xiàng)目”（Project Hamilton），旨在探索CBDC的技術(shù)可行性，在為數(shù)字美元提供理論與實(shí)踐基礎(chǔ)的同時(shí)，通過政府主導(dǎo)的金融創(chuàng)新維護(hù)金融穩(wěn)定與發(fā)展主導(dǎo)權(quán)（包宏，2022）。但相較而言，共和黨人則認(rèn)為，正是在沒有CBDC 的情況下，美國的支付行業(yè)才出現(xiàn)了持續(xù)的創(chuàng)新，而美聯(lián)儲的CBDC可能會通過“占領(lǐng)該領(lǐng)域”來擠出上述創(chuàng)新。隨著特朗普再次就任美國總統(tǒng)，美元穩(wěn)定幣獲得了更大力度的支持。其不僅大力支持國會推進(jìn)針對數(shù)字資產(chǎn)的立法，強(qiáng)化美元支持的穩(wěn)定幣及整個(gè)數(shù)字資產(chǎn)市場的監(jiān)管，而且還通過行政命令禁止聯(lián)邦機(jī)構(gòu)創(chuàng)建CBDC。作為全球第一大儲備貨幣的發(fā)行國和第一大經(jīng)濟(jì)體，特朗普的政策將進(jìn)一步鞏固美元穩(wěn)定幣的壟斷地位，并可能對貨幣流通域的公共政策制定產(chǎn)生國際示范效應(yīng)。

貨幣流通域視角下的監(jiān)管挑戰(zhàn)：國際監(jiān)管的灰色地帶持續(xù)擴(kuò)大

由于穩(wěn)定幣的技術(shù)特點(diǎn)和不同地區(qū)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，導(dǎo)致其往往游走于現(xiàn)有國際貨幣監(jiān)管框架的“灰色地帶”。近年來，隨著穩(wěn)定幣的流通范圍日益擴(kuò)大、去中心化穩(wěn)定幣及去中心化洗錢工具的使用以及中心化穩(wěn)定幣發(fā)行商的“權(quán)力濫用”等因素，其對國際監(jiān)管的挑戰(zhàn)亦愈發(fā)嚴(yán)峻，尤其是導(dǎo)致跨流通域的犯罪活動難以得到有效監(jiān)管與制裁。具體來看：

隨著去中心化穩(wěn)定幣（如DAI）和去中心化混幣器的出現(xiàn)，用戶可以在無需依賴第三方機(jī)構(gòu)的情況下完成交易，從而規(guī)避監(jiān)管。

例如，犯罪分子可以利用智能合約將大額穩(wěn)定幣資金拆分至多個(gè)地址，隨后通過混幣器進(jìn)行多次交易，實(shí)現(xiàn)資金的“洗白”，最終重新匯總成“干凈”的資產(chǎn)。

早在2019年，美國財(cái) 政 部下屬的外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）便將Tornado Cash列入制裁名單，指控其涉及超過70億美元的加密貨幣洗錢活動，禁止美國公民和企業(yè)使用該服務(wù)。然而，這并未能徹底遏制其運(yùn)作。

2023年，美國聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）和國稅局（IRS）逮捕了Tornado Cash的創(chuàng)始人，指控其通過混幣器協(xié)助犯罪分子洗錢超10億美元。然而，截至目前，該混幣器仍在運(yùn)行，其中相當(dāng)一部分交易涉及穩(wěn)定幣。據(jù)區(qū)塊鏈分析公司Chainalysis統(tǒng)計(jì)，自2020年以來，混幣器的交易量大幅增長，2020年第四季度首次突破10億美元，2021年第一季度后更是長期維持在20億美元的水平。

與非法活動相關(guān)的加密貨幣地址中，約10%的資金都會經(jīng)由混幣器進(jìn)行轉(zhuǎn)移，這使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以追蹤犯罪資金的流向。對于我國的而言，自2020年下半年以來，加密貨幣已成為各類違法犯罪活動和灰色產(chǎn)業(yè)的主要洗錢渠道，不僅美元穩(wěn)定幣USDT是主要涉案幣種，而且還融合了去中心化交易平臺和混幣器的使用（王曉偉，2022）。

中心化穩(wěn)定幣發(fā)行商處于兩個(gè)貨幣流通域的“弱監(jiān)管”地帶，其權(quán)力濫用問題愈發(fā)突出。

作為加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵一環(huán)，穩(wěn)定幣發(fā)行商在市場中扮演著類似傳統(tǒng)金融體系中銀行的角色。

部分發(fā)行商存在抵押品虛增、操縱市場等不當(dāng)行為。以全球最大美元穩(wěn)定幣發(fā)行商Tether為例，其長期因未能嚴(yán)格遵守1:1抵押品比例的質(zhì)疑而備受爭議。

2023年，美國商品期貨交易委員會（CFTC）對其處以4100萬美元的巨額罰款，原因在于其虛假陳述了充足的美元儲備情況，誤導(dǎo)了客戶和市場。

但在全球范圍內(nèi)，并不存在與美元穩(wěn)定幣流通范圍相匹配的監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政策，其堵點(diǎn)在于難以對美元穩(wěn)定幣發(fā)行商進(jìn)行域外監(jiān)管與約束。

尤其是在新興市場和發(fā)展中國家，美元穩(wěn)定幣及其發(fā)行商具有超然的市場地位。目前來看，這一情況將隨著特朗普政府的大力支持政策得到強(qiáng)化。

政策建議

本文的核心觀點(diǎn)認(rèn)為，加密貨幣的出現(xiàn)與區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，使貨幣的流通域發(fā)生深刻變革。而作為能夠橫跨法幣流通域與加密貨幣流通域的橋梁，穩(wěn)定幣近年來不僅大幅促進(jìn)了加密貨幣生態(tài)的發(fā)展，而且通過賦予法定貨幣去中心化、數(shù)字化和全球可達(dá)性等特征，導(dǎo)致傳統(tǒng)金融監(jiān)管手段與制度的失靈，并從多個(gè)方面對國際貨幣體系構(gòu)成持續(xù)沖擊。

為確保國際貨幣體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展，需要從貨幣流通域的制度建設(shè)入手，即針對新貨幣流通域的特點(diǎn)建立與之相匹配的制度框架和技術(shù)能力。

在當(dāng)前階段，貨幣流通域的制度設(shè)計(jì)面臨兩個(gè)十分棘手的問題：一是在新的貨幣流通域中，公共部門無法提供有足夠吸引力的選項(xiàng)，導(dǎo)致穩(wěn)定幣占據(jù)主導(dǎo)地位。

二者本質(zhì)上是“國家—市場”二元貨幣權(quán)力的競爭；第二個(gè)問題是美元穩(wěn)定幣的“一家獨(dú)大”。

本文提出的如下政策建議：

應(yīng)在全球范圍內(nèi)盡快推動針對穩(wěn)定幣（尤其是美元穩(wěn)定幣）的監(jiān)管落地，這是最為關(guān)鍵的一步。

當(dāng)前的困境不在于沒有可參考的政策文件，金融穩(wěn)定委員會早在2022年就發(fā)布了全球穩(wěn)定幣的監(jiān)管報(bào)告（FSB，2022），歐盟也于2023年5月出臺了世界上第一個(gè)全面的加密貨幣法規(guī)——《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管條例》（The Markets in Crypto Assets regulation bill,MiCA），主要問題在于各國的監(jiān)管態(tài)度與能力存在巨大差異。

由于廣大發(fā)展中國家“苦美元穩(wěn)定幣久矣”，建議我國積極發(fā)起國際合作，力爭在國際層面成立專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，通過建立并落實(shí)全球統(tǒng)一的監(jiān)管框架和技術(shù)平臺，全面維護(hù)國際金融秩序。

建議以CBDC或數(shù)字特別提款權(quán)（eSDR）為切入點(diǎn)，加快多元化的國際貨幣體系改革。

穩(wěn)定幣的崛起不僅表明國際貨幣體系改革勢在必行，而且還指出數(shù)字化手段可能是一個(gè)關(guān)鍵且有效的改革方向。在貨幣流通域的視角下，CBDC或eSDR都是可以考慮的改革選項(xiàng)。其中，作為國家主導(dǎo)的數(shù)字貨幣，CBDC的合法性和安全性使其在跨境支付和金融穩(wěn)定方面具有顯著優(yōu)勢，同時(shí)也能保留國家對貨幣政策和金融穩(wěn)定的控制權(quán)，但難點(diǎn)在于如何確保各國CBDC的研發(fā)與應(yīng)用步調(diào)一致，并且具有較強(qiáng)的互操作性。

對此我國可以積極作為，大力推廣數(shù)字人民幣和央行數(shù)字貨幣橋的經(jīng)驗(yàn)，吸引更多國家加入CBDC的研發(fā)與跨境使用；而從國際貨幣體系的演進(jìn)方向看，由IMF等國際組織發(fā)行超主 權(quán)貨幣從長遠(yuǎn)看是取代美元本位的一個(gè)選項(xiàng)，并且eSDR也具有跨境使用方便靈活、實(shí)際幣值更加穩(wěn)定的優(yōu)勢（管濤，2023）。

尤其對于發(fā)展中國家而言，這是在CBDC之外更加現(xiàn)實(shí)的國際貨幣選擇。作為發(fā)展中大國，我國可發(fā)動更多國家積極參與，探索由IMF主導(dǎo)發(fā)行與SDR掛鉤的穩(wěn)定幣，緩解發(fā)展中國家對美元穩(wěn)定幣的依賴以及自身技術(shù)實(shí)力與金融治理能力的不足。

建議在可控范圍內(nèi)促進(jìn)穩(wěn)定幣與傳統(tǒng)金融體系的融合。

由于具有區(qū)塊鏈支付即結(jié)算的優(yōu)勢，CBDC和穩(wěn)定幣都具有良好的發(fā)展前景，都將對跨境支付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和國際貨幣體系改革產(chǎn)生重要的影響（劉東民、宋爽，2020）。

穩(wěn)定幣除了可以用于支付和匯款，還可以與證券、貸款等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品結(jié)合，推動智能合約在金融交易中的應(yīng)用。

這種融合有望提高金融交易的自動化程度，降低交易成本，提升金融市場的效率（Feyen et al., 2021）。

在保證金融穩(wěn)定的前提下，推動穩(wěn)定幣在合法監(jiān)管框架下的創(chuàng)新應(yīng)用，具有多項(xiàng)益處。我國可以考慮在香港和澳門等地探索港幣、澳元或離岸人民幣穩(wěn)定幣的創(chuàng)新與應(yīng)用，作為一個(gè)觀察試點(diǎn)。一方面可探索建立兼顧效率與安全的科學(xué)合規(guī)框架；另一方面可探索吸引金融機(jī)構(gòu)、區(qū)塊鏈行業(yè)開發(fā)穩(wěn)定幣的創(chuàng)新應(yīng)用，特別是在跨境場景中嘗試數(shù)字人民幣與穩(wěn)定幣的創(chuàng)新組合，實(shí)現(xiàn)“主 權(quán)可控、市場增效”的雙軌制。

以上就是穩(wěn)定幣對國際貨幣體系的影響：基于貨幣流通域的分析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于穩(wěn)定幣沖擊國際貨幣秩序的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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