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11月加密市場為何回調(diào)？后續(xù)走勢如何？一文分析

2025-12-04 16:12:31 | 來源： | 作者：佚名

11 月加密市場回吐前期漲幅，背后原因交織著技術(shù)面、基本面與純粹的心理因素,更具體來看，整個 11 月，美聯(lián)儲降息概率圖表的波動幅度堪比 MEME 幣行情,本文給大家分析了11 月加密市場為何回調(diào)以及后續(xù)走勢如何,需要的朋友可以參考下

11 月加密市場回吐前期漲幅，背后原因交織著技術(shù)面、基本面與純粹的心理因素。遵循加密貨幣四年周期規(guī)律的交易者都清楚，2013 年、2017 年和 2021 年的第四季度均標(biāo)志著周期頂部。仍有大量交易者堅信這一規(guī)律，當(dāng)足夠多的人據(jù)此行動時，這種信念本身就足以影響市場走勢。

更具體來看，整個 11 月，美聯(lián)儲降息概率圖表的波動幅度堪比 MEME 幣行情。曾有一度，12 月不降息的概率飆升至 76%，引發(fā)各類風(fēng)險資產(chǎn)全面恐慌。不過，在美聯(lián)儲關(guān)鍵官員釋放鴿派信號后，這一概率驟降至約 6%。

但真正的核心變量是 AI 泡沫。如今，對 AI 泡沫的擔(dān)憂已成為主流共識，隨著擔(dān)憂情緒蔓延，市場參與者變得更加保守，而加密貨幣等風(fēng)險偏好類資產(chǎn)通常首當(dāng)其沖。

AI 泡沫：我們究竟處于什么階段？

對 AI 泡沫的擔(dān)憂已從最初的懷疑，演變?yōu)?“聰明錢” 的共識。近期，聰明錢們?nèi)滩蛔⊥ㄟ^表達(dá)對泡沫破裂的悲觀情緒來彰顯自身遠(yuǎn)見，但這不禁讓人懷疑：我們或許離泡沫開端更近，而非終點。回顧互聯(lián)網(wǎng)泡沫歷史，當(dāng)時的聰明錢在泡沫破裂前 3 甚至 4 年就開始敲響警鐘。沃倫?巴菲特正因基金當(dāng)時未配置任何科技股，在 2000 年前的很長一段時間內(nèi)表現(xiàn)大幅跑輸大盤，承受了多年壓力。頗具諷刺意味的是，當(dāng)前彼得?蒂爾在減持 AI 相關(guān)倉位，而伯克希爾?哈撒韋卻在增持 AI 巨頭谷歌 —— 或許伯克希爾對泡沫理論有著更深刻的理解。

從數(shù)據(jù)來看，互聯(lián)網(wǎng)泡沫大致始于 1995 年，終結(jié)于 2000 年 3 月，持續(xù)約 5 年時間，期間經(jīng)歷了 9 次 10% 及以上的回調(diào)后才最終崩盤。而截至目前，AI 泡沫僅出現(xiàn)過 3 次類似回調(diào)。若歷史重演，距離大規(guī)模清算可能仍有 2 至 3 年時間。

11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢

更重要的是，市場已呈現(xiàn)謹(jǐn)慎態(tài)勢 —— 這不僅體現(xiàn)在英偉達(dá)股價下跌 15%，還反映在近期資本支出增加與循環(huán)交易對相關(guān)股票產(chǎn)生的負(fù)面價格影響上。

本周期內(nèi)，比特幣的走勢儼然成為英偉達(dá)的杠桿版，其底部和頂部出現(xiàn)的時間間隔大致同步。當(dāng)英偉達(dá)股價回調(diào)時，加密貨幣市場也會隨之承壓。再加上遵循周期規(guī)律的交易者持續(xù)拋售，這也解釋了比特幣 30% 的跌幅。

11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢

加密行業(yè)特有風(fēng)波

Tether評級下調(diào)

除宏觀逆風(fēng)外，加密行業(yè)自身也面臨不少麻煩。標(biāo)普全球?qū)ether的穩(wěn)定幣評級下調(diào)至最低級別，這一事件導(dǎo)致局勢升級。市場猜測，Tether可能需要清算黃金、比特幣及其他非國庫券資產(chǎn)，以滿足上市和合規(guī)要求。盡管長期以來我們一直批評泰達(dá)幣承擔(dān)不必要的風(fēng)險，但事實是，Tether仍是一家資本過剩的公司。

微策略：不再堅定持有比特幣

微策略（MicroStrategy）的動態(tài)同樣引發(fā)關(guān)注：該公司宣布，若其調(diào)整后凈資產(chǎn)價值（mNAV）跌破 1.0 倍，將考慮出售比特幣。此外，微策略還通過出售自身股票籌集資金以支付股息 —— 這一舉措表面上看帶有令人不安的龐氏特征。摩根士丹利資本國際（MSCI）更是雪上加霜，宣布計劃將微策略從其指數(shù)中剔除。曾經(jīng)作為企業(yè)比特幣采用典范的微策略，如今已成為比特幣的潛在風(fēng)險因素。

11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢

先鋒領(lǐng)航擁抱加密貨幣

唯一真正的看漲消息來自先鋒領(lǐng)航（Vanguard）的立場轉(zhuǎn)變。這家全球第二大資產(chǎn)管理公司決定允許主要持有加密貨幣的交易所交易基金（ETF）和共同基金在其平臺上交易，徹底逆轉(zhuǎn)了其長期以來的反加密立場。這一低調(diào)的機構(gòu)里程碑事件，其重要性遠(yuǎn)超人們的普遍認(rèn)知。

美聯(lián)儲動態(tài)：鴿派轉(zhuǎn)向

12 月，美聯(lián)儲的政策信號發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，為風(fēng)險資產(chǎn)提供了急需的支撐。11 月中旬，市場對美聯(lián)儲不降息的擔(dān)憂一度升溫，概率飆升至 76%，但在美聯(lián)儲關(guān)鍵官員釋放鴿派言論后，這些擔(dān)憂幾乎煙消云散 —— 目前市場定價顯示，12 月降息 25 個基點的概率已達(dá) 94%。短短幾周內(nèi)，市場預(yù)期完成了徹底逆轉(zhuǎn)。

11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢

與此同時，政治層面的因素進(jìn)一步強化了鴿派預(yù)期：在 Polymarket 平臺上，凱文?哈西特（Kevin Hassett）成為下一任美聯(lián)儲主席的概率飆升至 85%。哈西特被普遍認(rèn)為比其他候選人更親市場、更鴿派，若屬實，這將意味著除即時降息決策外，美聯(lián)儲可能會繼續(xù)維持寬松政策。再加上美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表趨于穩(wěn)定，央行似乎正重新轉(zhuǎn)向支持性立場。

11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢

經(jīng)濟依然火熱

盡管擔(dān)憂不斷，但經(jīng)濟并未放緩腳步。標(biāo)普 500 指數(shù)成分股中，超過 80% 的公司第三季度財報業(yè)績超出預(yù)期。政府停擺結(jié)束后，流動性重新回流市場。政府支出仍是本輪經(jīng)濟周期的核心驅(qū)動力之一，再加上 AI 領(lǐng)域的投資，即便利率維持在高位，美國經(jīng)濟依然保持活力。

核心結(jié)論

需要重點關(guān)注的風(fēng)險包括：（1）財政支出真正放緩的明確信號 —— 這將移除經(jīng)濟的主要支撐力；（2）英偉達(dá)的表現(xiàn) —— 作為 AI 情緒和加密貨幣的領(lǐng)先指標(biāo)，其走勢與加密市場高度相關(guān)；（3）量化緊縮（QT）的滯后效應(yīng)是否會引發(fā)流動性問題，即便美聯(lián)儲釋放更鴿派的立場。

對于加密貨幣市場而言，先鋒領(lǐng)航的立場轉(zhuǎn)變比大多數(shù)人想象的更為重要。機構(gòu)采用就像一列緩慢行駛的貨運列車，一旦啟動，便難以輕易停下。泰達(dá)幣和微策略引發(fā)的擔(dān)憂值得關(guān)注，但就即時風(fēng)險而言，可能被過度夸大。

以上就是11月加密市場為何回調(diào)？后續(xù)走勢如何？一文分析的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于11月加密市場回調(diào)原因和后續(xù)走勢的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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