Hyperliquid是中心化交易所（如幣安和Bybit）的鏈上替代方案，通過其定制區(qū)塊鏈和社區(qū)運營的保險庫提供深度流動性。自2023年起，該平臺主導(dǎo)去中心化永續(xù)合約市場，以卓越性能和機構(gòu)級交易工具樹立行業(yè)標(biāo)桿。

Lighter近期在交易量排行榜上強勢躍居首位，憑借可驗證的匹配引擎和零手續(xù)費的優(yōu)勢向領(lǐng)頭羊發(fā)起挑戰(zhàn)。我們的專家對兩大平臺進(jìn)行了測試，旨在驗證其增長是單純的空投預(yù)期，還是源于平臺的真正優(yōu)勢。

Lighter與Hyperliquid的對比概述

Lighter是一款基于以太坊的高性能零知識證明Rollup構(gòu)建的去中心化交易所，專為永續(xù)合約交易者提供機構(gòu)級速度和可驗證匹配引擎。該平臺目前在DefiLlama的30天永續(xù)合約交易量榜單中位居首位，交易額超過2800億美元，支持主要資產(chǎn)的交易并提供高達(dá)50倍杠桿。

Hyperliquid是一個基于自主原生Layer 1（L1）運行的專業(yè)衍生品平臺，提供具備亞秒級最終性的全鏈上 中央限價訂單簿（CLOB）。該平臺以累計交易量計位居行業(yè)首位，近期突破3.5萬億美元大關(guān)，專注于提供垂直整合的交易體驗，其永續(xù)合約市場支持最高40倍杠桿。

下表提供了對兩個平臺的詳細(xì)比較：

Lighter與Hyperliquid

對比Lighter與Hyperliquid的永續(xù)合約，可見其在去中心化衍生品交易中采用截然不同的技術(shù)方案，重點體現(xiàn)在執(zhí)行速度、可驗證匹配機制及多元化保證金結(jié)構(gòu)方面。

Lighter永續(xù)合約

輕量級永續(xù)合約采用零知識證明匯總架構(gòu)，確保每筆交易均可在以太坊上驗證，同時保持機構(gòu)級性能與低延遲。

以下列表突出了該交易系統(tǒng)的主要特征：

• 可驗證匹配：平臺上的每次執(zhí)行都經(jīng)過加密驗證，確保排序器嚴(yán)格遵循所有預(yù)定義規(guī)則，絕無偏差。
• 逃生通道：當(dāng)排序器發(fā)生故障時，用戶可直接通過以太坊退出持倉，從而為資產(chǎn)安全與系統(tǒng)活性提供完全保障。
• 分級保證金：主流幣種（如BTC）最高杠桿可達(dá)50倍，而小眾資產(chǎn)需滿足更嚴(yán)格的保證金要求以維持系統(tǒng)穩(wěn)定性。
• 訂單類型：交易者可使用市價單、限價單及高級TWAP訂單，在實現(xiàn)復(fù)雜執(zhí)行策略的同時最大限度降低整體市場影響。
• 訂單保證金：匹配引擎在每筆交易后執(zhí)行實時風(fēng)險檢查，以確保賬戶保持健康狀態(tài)并最大化資本效率。
• 零手續(xù)費：標(biāo)準(zhǔn)賬戶享受0%掛單和吃單手續(xù)費，為散戶和高頻交易者提供了理想的交易環(huán)境。
• 機構(gòu)API：通過子賬戶和私鑰提供高速連接，使專業(yè)參與者能夠集成其現(xiàn)有的算法交易系統(tǒng)。
• 公平標(biāo)記：資金支付基于溢價計算每小時進(jìn)行，確保合約價格準(zhǔn)確追蹤基礎(chǔ)現(xiàn)貨價格。

Hyperliquid永續(xù)合約

Hyperliquid 永續(xù)合約運行于原生第一層網(wǎng)絡(luò)，采用HyperBFT共識機制，支持完全鏈上訂單簿并實現(xiàn)亞秒級最終性。

該平臺永續(xù)合約生態(tài)系統(tǒng)的核心特征包括以下幾點：

• HyperCore引擎：該專業(yè)組件支持每秒處理超過20萬筆訂單，提供媲美中心化交易所性能水平的專業(yè)交易體驗。
• HLP金庫：通過社區(qū)運營的金庫實現(xiàn)流動性民主化，這些金庫從整個去中心化協(xié)議中的清算和做市活動中獲取收益。
• 跨倉保證金：默認(rèn)模式將保證金在所有持倉頭寸間共享，從而最大化資本效率并降低單一倉位強制平倉的風(fēng)險。
• 標(biāo)記定價：通過將外部交易所數(shù)據(jù)與內(nèi)部訂單簿狀態(tài)相結(jié)合，形成可靠的指數(shù)，以防止操縱行為并確保公平的清算觸發(fā)機制。
• 自動去杠桿機制：此項最終保障措施通過對虧損賬戶強制平倉盈利頭寸，有效防止壞賬發(fā)生，嚴(yán)格維持平臺整體償付能力。
• 保證金層級：杠桿會根據(jù)名義頭寸價值動態(tài)調(diào)整，主要資產(chǎn)如BTC最高支持40倍杠桿。
• HYPE 實用性：原生代幣通過質(zhì)押和手續(xù)費折扣提供實用價值，深度融入去中心化網(wǎng)絡(luò)的治理體系。
• Quanto合約：交易采用USDC抵押品進(jìn)行USDT計價的線性合約，兼具流動性與便捷性的靈活組合。

Lighter與Hyperliquid產(chǎn)品

Lighter與Hyperliquid提供多樣化的去中心化金融產(chǎn)品，涵蓋從現(xiàn)實世界資產(chǎn)、公共交易池到高性能智能合約執(zhí)行層的全方位解決方案。

Lighter產(chǎn)品

Lighter通過整合實驗性資產(chǎn)與協(xié)作式資金池結(jié)構(gòu)，拓展了去中心化交易領(lǐng)域，同時保持以太坊錨定Rollup的安全性。

以下是Lighter平臺提供的主要產(chǎn)品：

• 實物資產(chǎn)：當(dāng)傳統(tǒng)全球價格數(shù)據(jù)源不可用時，交易者可進(jìn)入黃金或原油等實物資產(chǎn)市場，這些市場將切換至僅限減倉模式。
• 隔離RWA保證金：所有實驗性資產(chǎn)市場均采用完全隔離模式運行，以防止價格劇烈波動影響其他賬戶余額。
• 實驗性流動性池：XLP為RWA及預(yù)發(fā)售市場提供必要流動性，且不涉及核心保險基金的任何風(fēng)險敞口。
• 自動去杠桿流程：在RWA市場中，破產(chǎn)頭寸將直接對交易對手方進(jìn)行去杠桿操作，以確保系統(tǒng)穩(wěn)定性，且無需收取傳統(tǒng)清算費用。
• 預(yù)發(fā)售市場：用戶可在隔離環(huán)境中交易即將發(fā)行的代幣，該環(huán)境采用專為高波動性實驗性 交易工具設(shè)計的特殊清算流程。
• 公共交易池：參與者可將資金存入管理池，由專業(yè)操作員執(zhí)行策略，并按業(yè)績收取相應(yīng)費用。
• 現(xiàn)貨交易：平臺目前設(shè)有ETH/USDC現(xiàn)貨市場，供希望在不使用永續(xù)合約杠桿的情況下進(jìn)行基礎(chǔ)資產(chǎn)兌換的用戶使用。
• 積分計劃：活躍交易者通過結(jié)構(gòu)化系統(tǒng)，根據(jù)自然交易量每周賺取積分，該系統(tǒng)旨在激勵用戶長期參與平臺活動。

Hyperliquid產(chǎn)品

Hyperliquid提供一套垂直整合的金融工具套件，該套件由定制區(qū)塊鏈驅(qū)動，將先進(jìn)交易與去中心化基礎(chǔ)設(shè)施有機融合。

以下產(chǎn)品構(gòu)成了當(dāng)前Hyperliquid去中心化金融生態(tài)系統(tǒng)：

• HyperCore引擎：這一核心匹配層在鏈上透明處理所有保證金與訂單簿狀態(tài)，無需依賴鏈下排序組件。
• HyperEVM平臺：開發(fā)者可在HyperEVM上構(gòu)建去中心化應(yīng)用，通過專用預(yù)編譯合約直接與深度流動性 交互，并編寫系統(tǒng)合約調(diào)用。
• 原生現(xiàn)貨市場：用戶可通過統(tǒng)一訂單簿系統(tǒng)無許可地交易各類資產(chǎn)，該系統(tǒng)直接對接鏈上執(zhí)行機制。
• HYPE 質(zhì)押：代幣持有者可將資產(chǎn)委托給驗證者，以保障網(wǎng)絡(luò)安全并從協(xié)議發(fā)行中獲取每日獎勵。
• 質(zhì)押賬戶：原生質(zhì)押功能支持即時獎勵復(fù)利，并設(shè)有7天結(jié)構(gòu)化解質(zhì)押期以保障網(wǎng)絡(luò)長期安全。
• 內(nèi)置多重簽名：通過原生多重簽名機制增強安全性，最多可支持10名授權(quán)用戶共同管理單個安全交易賬戶。
• 驗證者橋：存取操作由驗證者集的權(quán)益加權(quán)簽名保障安全，確?？珂溬Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移的安全性。

Lighter vs Hyperliquid安全

Lighter通過Nethermind實施的嚴(yán)格外部審計，優(yōu)先保障可驗證的安全性，重點關(guān)注Lighter核心及LighterEVM存款橋。這些審計確保零知識證明匯總電路與以太坊錨定智能合約嚴(yán)格遵循預(yù)定義的密碼學(xué)規(guī)則運行。

Hyperliquid依托其定制的HyperBFT共識機制，其Arbitrum橋接合約已通過Zellic的專業(yè)審計。該平臺通過設(shè)置未平倉合約上限和預(yù)言機防護(hù)措施來降低風(fēng)險，同時持續(xù)開展最高獎金達(dá)100萬美元的漏洞懸賞計劃。

兩種協(xié)議分別實現(xiàn)了不同的保護(hù)層：Lighter利用以太坊久經(jīng)考驗的安全機制作為其應(yīng)急通道，而Hyperliquid則采用去中心化的驗證者集。這些不同的架構(gòu)選擇為交易者提供了多重保障，確保在市場波動期間資產(chǎn)安全與系統(tǒng)償付能力。

Lighter與Hyperliquid手續(xù)費對比

Lighter與Hyperliquid采用不同的收費結(jié)構(gòu)和賬戶等級，在滿足專業(yè)高頻交易需求的同時，也為零售市場參與者提供便捷的交易通道。

Lighter費用

Lighter提供簡化的兩級賬戶體系，旨在為零售和機構(gòu)交易者提供最低延遲和成本。

以下是Lighter費率和賬戶結(jié)構(gòu)的主要特點：

• 標(biāo)準(zhǔn)賬戶：此默認(rèn)設(shè)置適用于零售交易者，為所有交易者提供0%掛單費和0%吃單費。
• 高級賬戶：專業(yè)交易者可選擇此等級，以獲得買方最低150毫秒的執(zhí)行延遲。
• 高級費用：選擇加入的用戶需支付極低的0.002%掛單費和0.02%吃單費，以獲取高速交易基礎(chǔ)設(shè)施的使用權(quán)。
• 層級切換：若用戶當(dāng)前無活躍持倉交易頭寸，可通過API在標(biāo)準(zhǔn)層級與高級層級之間進(jìn)行切換。
• 切換限制：層級變更每24小時僅限操作一次，且需先完全取消所有未平倉訂單。
• 隔離保證金模式：在隔離保證金模式下，費用通常從持倉中扣除，但也可從跨賬戶余額中提取。
• 交叉保證金交易手續(xù)費：在交叉保證金模式下進(jìn)行的交易手續(xù)費，始終直接從用戶的可用交叉賬戶總余額中扣除。
• 子賬戶同步：所有子賬戶將自動繼承主以太坊L1錢包地址的費率層級和賬戶類型。

Hyperliquid費用

Hyperliquid采用基于交易量的多層級費用體系，通過降低活躍參與者的成本予以獎勵，并根據(jù)原生代幣質(zhì)押情況提供獨特折扣。

以下要點詳細(xì)說明了Hyperliquid平臺上費用與獎勵的管理方式：

• 交易量追蹤：費用基于滾動14天加權(quán)交易量每日計算，其中現(xiàn)貨交易活動按雙倍權(quán)重計入。
• 基礎(chǔ)費率：永續(xù)合約的標(biāo)準(zhǔn)入門級費用設(shè)定為：掛單0.015%，吃單0.045%。
• 質(zhì)押折扣：持有原生HYPE代幣的用戶可通過質(zhì)押獲得最高40%的交易手續(xù)費折扣。
• 返利分配：制造商返利在每次交易執(zhí)行后立即持續(xù)支付，并直接存入交易錢包。
• 推薦獎勵：系統(tǒng)為前10億美元交易額提供專項推薦獎勵，并對前2500萬美元交易額給予折扣優(yōu)惠。
• 層級統(tǒng)一性：所有平臺資產(chǎn)均適用單一費率層級，涵蓋永續(xù)合約、現(xiàn)貨交易對及專業(yè)化HIP-3資產(chǎn)。
• 質(zhì)押關(guān)聯(lián)：交易者可將獨立的質(zhì)押地址與交易地址關(guān)聯(lián)，整合代幣余額以獲取最高手續(xù)費等級優(yōu)惠。
• 社區(qū)資金流向：所有交易手續(xù)費均通過HLP金庫、保險基金或特定資產(chǎn)部署者回饋至社區(qū)。

Lighter與Hyperliquid的監(jiān)管

Lighter與Hyperliquid均非持牌金融機構(gòu)，其提供的是去中心化接口而非受監(jiān)管的托管服務(wù)。Lighter明確禁止美國、英國及加拿大全境用戶使用，同時禁止朝鮮、俄羅斯等受制裁國家用戶使用。

Hyperliquid將美國及加拿大安大略省用戶列為嚴(yán)格限制對象，禁止其使用平臺界面。該平臺作為無許可區(qū)塊鏈運行，將合規(guī)責(zé)任與管轄資格的全部負(fù)擔(dān)完全轉(zhuǎn)嫁給個人交易者。

Lighter是否優(yōu)于Hyperliquid？

判斷Lighter是否優(yōu)于Hyperliquid取決于具體的交易需求，但Hyperliquid目前擁有更成熟且全面的生態(tài)系統(tǒng)。其原生L1架構(gòu)、龐大的累計交易量以及多元化的產(chǎn)品套件，為專業(yè)永續(xù)合約交易者提供了高度可靠的交易環(huán)境。

Lighter在高頻策略的可驗證匹配與低延遲執(zhí)行方面表現(xiàn)卓越，而Hyperliquid憑借其深厚的流動性及HLP金庫創(chuàng)造了更優(yōu)越的市場環(huán)境。綜上，我們認(rèn)為Hyperliquid憑借其成熟的規(guī)模優(yōu)勢與集成化功能，仍為大多數(shù)用戶的更優(yōu)選擇。

最后的想法

永續(xù)交易者有幸擁有多種優(yōu)質(zhì)鏈上選擇，這些選擇通過創(chuàng)新和具有競爭力的費用結(jié)構(gòu)不斷拓展去中心化金融的邊界。

Lighter與Hyperliquid均提供深度流動性、機構(gòu)級執(zhí)行速度以及強大的安全框架，確保用戶資產(chǎn)在市場波動期間始終受到保護(hù)。

交易者最終必須在以太坊錨定的安全性與Lighter的可驗證匹配機制之間，或是Hyperliquid提供的垂直整合、高杠桿生態(tài)系統(tǒng)之間作出抉擇。

以上就是Lighter與Hyperliquid對比分析：永續(xù)合約、去中心化交易所、手續(xù)費及其他的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于Lighter與Hyperliquid對比分析的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！

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