比特幣9萬美元遇拒：BTC的數(shù)字黃金敘事正敗于債券嗎？一文了解
比特幣的反彈依賴于向‘數(shù)字黃金’敘事的轉(zhuǎn)變，但全球增長風(fēng)險(xiǎn)和強(qiáng)勁的股市推遲了這一突破。
要點(diǎn)摘要：
- 比特幣再次未能突破9萬美元，投資者更青睞黃金和債券。
- 標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，加之利率下調(diào)，使得比特幣作為對沖工具的吸引力相較于傳統(tǒng)股票有所降低。
BTC價(jià)格回升停滯在9萬美元
比特幣周一，該資產(chǎn)在接近9萬美元處遭遇強(qiáng)烈拋售阻力，引發(fā)近1億美元的杠桿頭寸爆倉。
對黃金和美國國債等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)勁需求，令交易員質(zhì)疑比特幣是否具備重返10萬美元關(guān)口所需的動能。
黃金兌美元（左）vs兩年期美國國債收益率。來源:TradingView
周一，金價(jià)維持在4300美元上方，而兩年期美國國債收益率跌至2022年8月以來的最低水平。對政府擔(dān)保資產(chǎn)需求的上升表明更廣泛的避險(xiǎn)情緒，尤其是在預(yù)計(jì)2026年美國財(cái)政赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大的背景下。此外，美國財(cái) 政 部今年還面臨著一項(xiàng)艱巨任務(wù)：全年需滾動續(xù)接約10萬億美元的債務(wù)。
洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官吉米·張向路透社表示：
“我們正處在一個(gè)金融壓制的時(shí)代，各國政府正利用各種工具人為地壓低債券收益率。”
與此同時(shí)，據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)報(bào)道，美國進(jìn)口關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響已被人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的巨額支出所抵消。根據(jù)報(bào)道。
投資者在利率下調(diào)之際對比特幣持謹(jǐn)慎態(tài)度
即便如此，標(biāo)普500指數(shù)在12月仍飆升至歷史新高，這令比特幣投資者更加不安。如果美聯(lián)儲繼續(xù)下調(diào)利率，股市往往會因?qū)ζ髽I(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的直接影響而走高。
較低的資本成本支撐著更高的估值，同時(shí)消費(fèi)者信貸狀況也在改善。因此，比特幣作為獨(dú)立對沖工具的吸引力變得不那么有說服力了。
標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨（左）vs比特幣/美元。來源:TradingView
比特幣難以守住9萬美元關(guān)口，反映出交易員的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知——在全球經(jīng)濟(jì)衰退之際，這種加密貨幣尚未確立其作為可靠價(jià)值儲存手段的地位。
如果人工智能領(lǐng)域的投資能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期回報(bào)，微軟（MSFT US）、英偉達(dá)（NVDA US）和谷歌（GOOG）等大型科技公司有望進(jìn)一步提升估值，從而推動股市創(chuàng)下歷史新高。
比特幣算力下降：是看跌信號嗎？
比特幣挖礦也因能源成本上漲而備受關(guān)注。投資者擔(dān)心，礦工的利潤率已降至極低甚至為負(fù)。
更趨緊張的經(jīng)營現(xiàn)金流促使礦企更加頻繁地依賴債務(wù)和股權(quán)融資以維持流動性，包括進(jìn)行二次股票發(fā)行。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)算力在10月下旬達(dá)到峰值后已略有下降。
估計(jì)比特幣哈希率，petahashes/second。來源:Coinmetrics.io
然而，VanEck的分析師認(rèn)為，比特幣礦工投降在歷史上是一種看漲的逆勢信號。VanEck加密貨幣研究負(fù)責(zé)人馬特·西格爾的一份報(bào)告指出，自網(wǎng)絡(luò)算力連續(xù)30天下降以來，比特幣90天遠(yuǎn)期回報(bào)率在歷史上有65%的時(shí)間為正。該報(bào)告將近期算力下降歸因于13億瓦電力設(shè)施的關(guān)停。中國采礦能力.
投資者不愿在87,000美元附近增加敞口的另一個(gè)因素，是數(shù)字儲備資產(chǎn)公司的估值倍數(shù)出現(xiàn)壓縮。在這些公司所持比特幣資產(chǎn)的市場價(jià)值之下發(fā)行股票的動機(jī)微乎其微。
例如，根據(jù)BitcoinTreasuries的數(shù)據(jù)，策略基金（MSTR US）的交易價(jià)格折讓了16%，而Twenty One Capital（XXI US）的估值則比其儲備金低18%。
歸根結(jié)底，比特幣的走勢取決于風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變將有利于數(shù)字黃金這一敘事。由于人們的注意力仍聚焦于全球經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險(xiǎn)，這一過程可能需要更長時(shí)間。
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