2026年有哪些即將發(fā)生的加密公司IPO?值得關(guān)注嗎?一文詳解
2025 年，加密公司在美股市場籌了 34 億美元。
Circle 和 Bullish 各融超過 10 億，Gemini 納斯達克首日漲 14%。到了 2026 年 1 月，BitGo 在紐交所敲鐘，首日漲 24.6%，市值 26 億美元。
這些先行者證明了一件事：華爾街愿意為合規(guī)的加密基礎(chǔ)設(shè)施買單。
2026 年的管道更粗。Kraken、Consensys、Ledger 都在排隊上市，估值從幾十億到兩百億美元不等。連做安全審計的 CertiK 也在達沃斯宣布了 IPO 計劃。
交易所、錢包、托管、安全...... 加密行業(yè)的「賣水人」正在集體走向公開市場。
這些公司什么時候上，估值多少，風險在哪？我們逐個來看。
1. Kraken，200 億美元的合規(guī)樣本
預(yù)估市值：200 億美元
預(yù)估時間：2026 年上半年
Kraken 是加密行業(yè)最老的交易所之一，2011 年成立，比 Coinbase 還早一年。但它上市的時間點比 Coinbase 晚了五年。這段時間差里，它經(jīng)歷了 SEC 起訴、和解談判、業(yè)務(wù)整頓，最終在 2025 年 3 月拿到了 SEC 撤訴的結(jié)果。
財務(wù)數(shù)據(jù)也很扎實：
2024 年收入 15 億美元，調(diào)整后 EBITDA 超過 4 億美元。2025 年 Q3 單季收入 6.48 億美元，同比漲 50%。平臺管理資產(chǎn) 593 億美元，季度交易量 5768 億美元。
2025 年 11 月，Kraken 完成 8 億美元 pre-IPO 融資，估值 200 億美元。投資者名單包括 Citadel Securities、Jane Street、DRW。這些傳統(tǒng)金融的頂級做市商進場，意味著他們在賭加密交易所會變成金融基礎(chǔ)設(shè)施的一部分。
同月，Kraken 秘密提交了 S-1。目標是 2026 年上半年上市。
如果成功，它將成為繼 Coinbase 之后第二家在美股上市的主流加密交易所，也是第一家在「后 Gensler 時代」走完完整上市流程的公司。
2. Consensys，MetaMask 的母公司想上市
預(yù)估市值：70 億美元（2022 年估值）
預(yù)估時間：2026 年中
Consensys 擁有加密行業(yè)最有價值的幾個產(chǎn)品：MetaMask 錢包 3000 萬月活、Infura 節(jié)點服務(wù)撐著大多數(shù)以太坊 dApp 的底層、還有 Linea L2 網(wǎng)絡(luò)。它是以太坊生態(tài)的「管道工」，幾乎所有開發(fā)者都在用它的工具。
公司由以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Joseph Lubin 創(chuàng)辦，2022 年融資 4.5 億美元時估值 70 億美元?，F(xiàn)在它正在和摩根大通、高盛合作籌備 IPO，目標是 2026 年中期。
招股書預(yù)計會重點展示 MetaMask Swaps 的收入。這項功能讓用戶在錢包內(nèi)直接交易代幣，每筆收 0.875% 的費用。2025 年，MetaMask 還加入了原生比特幣支持，從純 EVM 錢包擴展到多鏈錢包，試圖把用戶留在自己的生態(tài)里。
Consensys 上市的懸念在于，它同時在做 MASK 代幣和 IPO，這兩件事怎么協(xié)調(diào)？代幣持有者和股東的利益會沖突嗎？這個問題可能成為加密公司治理的一個新案例。
3. Ledger，硬件錢包想講軟件的故事
預(yù)估市值：40 億美元
預(yù)估時間：2026 年
Ledger 賣出了 600 多萬臺硬件錢包，為用戶托管超過 1000 億美元的比特幣。但它不想只做「賣設(shè)備的」。
這兩年 CEO Pascal Gauthier 頻繁出現(xiàn)在紐約。他跟投資人講的故事是：Ledger 要成為「自托管領(lǐng)域的蘋果」。
轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是 Ledger Live，一個把硬件錢包、軟件錢包、Staking、DeFi 交互整合在一起的應(yīng)用。從賣硬件變成賣訂閱服務(wù)，從一次性收入變成經(jīng)常性收入。
這個故事華爾街買賬了。
1 月 23 日金融時報報道，Ledger 正在和高盛、Jefferies、巴克萊談紐交所 IPO，目標估值超過 40 億美元。這個數(shù)字是 2023 年 15 億估值的近 3 倍。
支撐這個估值的是業(yè)績。
2025 年該公司收入達到數(shù)億美元，Gauthier 說是「創(chuàng)紀錄的一年」。FTX 崩盤之后，「Not your keys， not your coins」這句話重新流行，機構(gòu)和散戶都在往自托管轉(zhuǎn)移。
去年加密行業(yè)被盜金額創(chuàng)新高，達到 170 億美元，反而成了 Ledger 的賣點。
不過，硬件錢包對普通人來說還是太難用了。Ledger 的增長天花板取決于它能不能把這個門檻降下來。
4. Bithumb，韓國老大哥的翻身仗
預(yù)估市值：未披露
預(yù)估時間：2026 年
上市地：韓國 KOSDAQ（也考慮過 Nasdaq）
Bithumb 曾經(jīng)是韓國最大的交易所，后來被 Upbit 反超。現(xiàn)在 Upbit 占韓國市場 80% 以上，Bithumb 只剩 15% 到 20%。
2024 年 Bithumb 發(fā)起零手續(xù)費活動，把市場份額拉回到 25% 左右。這是一場燒錢換用戶的戰(zhàn)役，目的或許是為 IPO 造勢。
三星證券擔任承銷商，原計劃 2025 年下半年在韓國 KOSDAQ 上市，也考慮過 Nasdaq。目前看，時間線推遲到了 2026 年。
不過，Bithumb 說這次 IPO 不是為了融資。公司賬上有超過 4000 億韓元（約 3 億美元）的金融資產(chǎn)，不缺錢。上市的目的是「建立市場信任」，讓內(nèi)部治理和財務(wù)接受公開審計。
這句話的背景是：Bithumb 這幾年麻煩不斷。
2023 年被搜查，懷疑有欺詐性的交易。2017 年的一次服務(wù)中斷，打了六年官司，最后被判賠償用戶。
為了 IPO，公司做了人事調(diào)整。前董事長李正勛回歸董事會，他之前因收購相關(guān)的欺詐指控被起訴，今年才被判無罪。新 CEO 是他的親信。
韓國有 1800 萬加密用戶，日交易量經(jīng)常超過股市。
Bithumb 的 IPO 是韓國加密市場機構(gòu)化的一個信號。但考慮到它的歷史包袱，投資者會盯著它的治理問題不放。
5. CertiK，爭議中的安全審計龍頭
預(yù)估市值：20 億美元
預(yù)估時間：2026 年底 -2027 年初
1 月 23 日達沃斯論壇，CertiK CEO 顧榮輝宣布公司正在推進 IPO。
這是加密行業(yè)最大的安全審計公司，2018 年成立，總部紐約，服務(wù)超過 5000 家客戶，審計代碼保護的資產(chǎn)規(guī)模約 6000 億美元。
投資者名單也確實很硬，Binance 是最早也是最大的財務(wù)支持者，軟銀愿景基金、Tiger Global、紅杉、高盛都進場了。2022 年 B3 輪融資時估值達到 20 億美元。
但 CertiK 也是加密圈爭議最多的公司之一。
去年 Kraken 那件事鬧得很大。CertiK 發(fā)現(xiàn) Kraken 有個漏洞，能憑空給賬戶充值，測試過程中轉(zhuǎn)走了約 300 萬美元。CertiK 說這是「白帽行動」，Kraken 說這是敲詐。雙方公開撕了一輪，最后錢退了，但 CertiK 的聲譽受損。
顧榮輝說上市是「產(chǎn)品和技術(shù)持續(xù)擴展的自然下一步」。
但 IPO 招股書一旦公開，這些爭議會被投資者反復(fù)追問。CertiK 能不能重建信任，是它上市路上最大的考驗。
總的來看，2026 年加密公司扎堆 IPO，可能不是巧合。
監(jiān)管環(huán)境在變。SEC 主席 Gensle r 走了，新任主席對加密態(tài)度更友好，Kraken 和 Consensys 的訴訟都撤了。窗口期打開，該沖的都在沖。
資本結(jié)構(gòu)也到了極限。這些公司在私募市場融了很多輪，股東越來越多，員工期權(quán)越來越難變現(xiàn)。Coinbase 上市已經(jīng)五年，證明了加密公司可以在公開市場活下來。后面排隊的沒理由繼續(xù)等。
不過對普通投資者來說，這批 IPO 需要區(qū)分。
Kraken 和 Ledger 有真實收入，商業(yè)模式清晰；Consensys 有 MetaMask 這個入口級產(chǎn)品，但同時在做代幣，股東和代幣持有者的關(guān)系還沒理順。CertiK 有品牌但有爭議，Bithumb 則是純韓國本土的故事。
能買到的時候，先搞清楚自己買的是什么。
而對公司來說，上市只是開始。
能不能在公開市場站住腳，要看這些公司能不能把「加密」的標簽換成「金融基礎(chǔ)設(shè)施」。Coinbase 花了五年才讓華爾街相信它不只是一個炒幣平臺。
后面這批，路還很長。
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