馬耳他與ESMA加密貨幣沖突：小國抗?fàn)幈澈蟮臍W盟金融監(jiān)管體系變革危機(jī)
馬耳他作為“區(qū)塊鏈之島”，靠寬松監(jiān)管吸引加密企業(yè)，貢獻(xiàn)超12%GDP。歐盟擬將監(jiān)管權(quán)集中至ESMA，馬耳他反對(duì)，背后是成員國對(duì)監(jiān)管主 權(quán)、經(jīng)濟(jì)利益及跨境金融治理規(guī)則的深刻分歧，影響遠(yuǎn)超其國境。
一項(xiàng)將主要加密資產(chǎn)服務(wù)提供商監(jiān)管權(quán)移交給總部位于法國的 ESMA 的計(jì)劃，正在檢驗(yàn) MiCA 在歐盟層面的控制與國家層面決策之間的平衡。
歐洲下一場加密之戰(zhàn)不再是是否監(jiān)管行業(yè)，而是誰能掌權(quán)。歐盟領(lǐng) 導(dǎo) 人正在權(quán)衡歐盟委員會(huì)提出的一項(xiàng)提案，即將歐盟最大的加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）直接監(jiān)管權(quán)交給總部位于巴黎的歐洲證券和市場管理局（ESMA），將一線控制權(quán)從國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)手中轉(zhuǎn)移開來。
法國、奧地利和意大利認(rèn)為此舉已經(jīng)過時(shí)。在 2025 年 9 月的聯(lián)合論文中，兩國市場主管部門呼吁“建立更強(qiáng)有力的歐洲框架”，認(rèn)為需要集中監(jiān)督以解決各國授權(quán)企業(yè)和限制監(jiān)管購物方式上的“重大差異”。
馬耳他金融服務(wù)管理局（MFSA）并不信服。一位發(fā)言人告訴 Cointelegraph，現(xiàn)在“引入結(jié)構(gòu)性變革”，如集中監(jiān)管還為時(shí)過早。他們表示，《 加密資產(chǎn)市場監(jiān)管》（MiCA） 法規(guī)直到最近才全面適用，其“對(duì)市場和市場參與者的影響仍在評(píng)估中”。
爭議之所以重要，是因?yàn)?MiCA 允許公司在一個(gè)成員國獲得授權(quán)，然后在歐盟內(nèi)獲得護(hù)照服務(wù) 。這意味著誰監(jiān)管加密公司的問題不再只是行政層面，而是涉及歐洲如何平衡市場整合、投資者保護(hù)和國家監(jiān)管權(quán)力。
盡管彭博社最近的一篇報(bào)道將這場斗爭描述為一個(gè)小國家反對(duì)委員會(huì)，但馬耳他律師事務(wù)所 GTG 的伊恩·高奇（Ian Gauci），馬耳他最初加密規(guī)則手冊(cè)的設(shè)計(jì)者之一，告訴 Cointelegraph：“這不是那個(gè)意思。”他說，馬耳他的論點(diǎn)“并非管轄權(quán)”，而是“取決于結(jié)構(gòu)本身及其在聯(lián)盟中應(yīng)用時(shí)的表現(xiàn)”。 MFSA 表示，其立場不是為了國家利益，而是關(guān)于“監(jiān)管時(shí)機(jī)和有效性”，以及維護(hù)歐洲對(duì)加密公司的吸引力。
將監(jiān)督集中于一屋檐下
ESMA 已主導(dǎo)監(jiān)督趨同工作，協(xié)調(diào)國家當(dāng)局的同行評(píng)審，包括對(duì)馬耳他 CASP 授權(quán)之一的快速審查，該授權(quán)廣泛報(bào)道為 OKX。 審查發(fā)現(xiàn)，馬耳他在監(jiān)管方面達(dá)到了預(yù)期，但該公司的授權(quán)“本應(yīng)更加徹底”。
ESMA 對(duì)馬耳他 CASP 批準(zhǔn)的同行評(píng)審。來源：ESMA
支持中央集權(quán)的人認(rèn)為，這一事件正好證明了這一點(diǎn)。ESMA 發(fā)言人告訴 Cointelegraph，設(shè)立一個(gè)主要跨境公司的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)將帶來“更高效和協(xié)調(diào)的監(jiān)管”，加強(qiáng)投資者保護(hù)，并降低“論壇購物的風(fēng)險(xiǎn)”。法國、奧地利和意大利也在其立場文件中警告，不同的做法可能削弱投資者保護(hù)和歐洲數(shù)字資產(chǎn)市場。
高西表示，他并不反對(duì)在歐盟層面扮演更強(qiáng)的角色，前提是這種作用是合理的。但他認(rèn)為，集中化應(yīng)針對(duì)真正系統(tǒng)化且風(fēng)險(xiǎn)明確的跨境企業(yè)，而非作為對(duì)監(jiān)管不均的全面解決方案。
馬耳他警告中央集權(quán)可能過于極端
OKX 拒絕企業(yè)選擇較小司法管轄區(qū)來抓捕監(jiān)管機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。其歐洲首席執(zhí)行官埃拉爾德·古斯告訴 Cointelegraph，與一些競爭對(duì)手不同，該交易所自 2021 年以來一直由馬耳他在高標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)管下進(jìn)行監(jiān)管，其 MiCA 授權(quán)反映了多年關(guān)系，“而非加速程序”。由于 MiCA 仍在推廣中，他認(rèn)為目前沒有證據(jù)表明當(dāng)前模式正在失敗，這使得集中化更像是“政治決策”。
古斯表示，將監(jiān)督權(quán)集中在歐盟層面的理由尚未得到證明。
高奇承認(rèn)存在不一致，但認(rèn)為解決方案是利用現(xiàn)有工具。他說：“讓同行評(píng)審更有力”，設(shè)定時(shí)間表并對(duì)持續(xù)失敗施加后果，而不是重寫 MiCA 的權(quán)力分配。
他更深層的擔(dān)憂是結(jié)構(gòu)性的：大型企業(yè)作為單一系統(tǒng)運(yùn)作，但該提案將監(jiān)督權(quán)分散到 ESMA、國家當(dāng)局和反洗錢局（AMLA），而《數(shù)字運(yùn)營韌性法案》（DORA）則期望對(duì)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合視角。“一旦你這樣分割監(jiān)督，這種團(tuán)結(jié)就會(huì)消失，”他警告道，危機(jī)中導(dǎo)致問責(zé)制支離破碎。
他說，真正的問題是歐洲重視監(jiān)督深度還是規(guī)模。早期搬家者在快速變化的行業(yè)中積累了專業(yè)知識(shí)和親近感;如果過快剝離這種疏遠(yuǎn)，歐洲就有可能用距離取而代之，消除“司法管轄區(qū)首先投資嚴(yán)肅監(jiān)管能力的動(dòng)力”，并助長政策制定者想要避免的離岸漂移。
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