比特幣的礦工們,集體坐 莊神幣ZEC
每當(dāng)大家提到 ZEC 時(shí)，總會(huì)感慨這是一個(gè)神幣。
2025 年 9 月底，ZEC 還在 53 美元。那時(shí)候它是一個(gè)被市場(chǎng)遺忘了四年的隱私幣。從 2021 年的 290 美元一路陰跌到 30 美元以下，沒(méi)人提它。另一個(gè)隱私幣 Monero 接連被幾十家交易平臺(tái)下架，ZEC 是大家心里默認(rèn)的「下一個(gè)」。所有人都在等它死。
然后從那個(gè)月開始，ZEC 漲了 12 倍。
8 個(gè)月，ZEC 從 53 美元一路上漲到了 600 美元，最高摸到 740 美元。市值從不到 10 億沖到接近 100 億，重新擠進(jìn)加密貨幣前 15。
每個(gè)人都看到 ZEC 在漲，但大部分人都認(rèn)為是「隱私敘事」或是 Naval、Arthur Hayes、Mert Mumtaz、Balaji、Cobie 這些大佬的公開戰(zhàn)隊(duì)。
但筆者認(rèn)為，ZEC 上漲更重要的背景和因素是，比特幣的礦工們，正在集體坐 莊 ZEC。
ZEC 每次大漲都是 BTC 中期頂部
最先發(fā)現(xiàn)「ZEC 每次大漲，恰巧都是 BTC 中期頂部」的，是推特上的一些老 BTC 交易員。
ZEC 每次出現(xiàn)量級(jí)性上漲，BTC 總是在同一時(shí)間段出現(xiàn)一個(gè)中期高點(diǎn)。一次兩次是巧合，那如果是四次呢？
2017 年底，ZEC 從 200 美元拉到 870 美元。同一個(gè)月，BTC 見頂 1.9 萬(wàn)美元。兩個(gè)在 12 月底幾乎同步見頂，然后一起進(jìn)入一年的熊市。
2020 年底到 2021 年初，ZEC 從 50 美元拉到 220 美元。BTC 同期第一次沖 6.4 萬(wàn)美元的中期頂。BTC 回調(diào)到 3 萬(wàn)，ZEC 回到 100。
2021 年第四季度，ZEC 又從 100 美元拉到 290 美元。BTC 那一波最終見頂 6.9 萬(wàn)。之后兩個(gè)一起進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)三年的熊市。
現(xiàn)在這一輪，ZEC 從 53 拉到 600+，BTC 正在 12.5 萬(wàn)到 12.7 萬(wàn)附近反復(fù)試探阻力位。
技術(shù)分析交易員 Killa（@KillaXBT）也發(fā)現(xiàn)和指出了這一觀點(diǎn)
更值得注意的是，這種規(guī)律在其他主流幣身上不太成立。ETH 的高點(diǎn)和 BTC 的同步性沒(méi)這么準(zhǔn)。SOL、AVAX 這些后起的就更不用說(shuō)了。能跟 BTC 周期頂部這樣「踩點(diǎn)」的，ZEC 幾乎是唯一一個(gè)。
ZEC 的拉盤，像是有人在配合 BTC 的節(jié)奏調(diào)度。BTC 臨近頂部，ZEC 啟動(dòng)。BTC 見頂之后，ZEC 也同步進(jìn)入回調(diào)。
回到現(xiàn)在。
ZEC 日線級(jí)別的上升趨勢(shì)線已經(jīng)跌破。BTC 在 7.5 萬(wàn)美元附近上下震蕩。如果 BTC 跌破 7.5 萬(wàn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一輪牛市的中期頂部基本確認(rèn)。
如果歷史規(guī)律繼續(xù)成立，現(xiàn)在就是第四次 ZEC-BTC 共振頂?shù)臅r(shí)間窗口。
那問(wèn)題就變成了，為什么會(huì)有這種規(guī)律。為什么是 ZEC，而不是其他幣。
答案或許藏在礦池榜單里。
ZEC 礦池，是 BTC OG 攢的另一個(gè)局
打開 ZEC 區(qū)塊瀏覽器，看過(guò)去 7 天的算力分布：ViaBTC 34.2%。Foundry 27.74%。F2Pool 12.82%。2Miners 7.58%。Antpool 6.8%
前 5 大礦池占了 89.14%。其中 4 家：ViaBTC、Foundry、F2Pool、Antpool 的算力合計(jì) 81.6%。
而這 4 家礦機(jī)都有一個(gè)共同身份是，BTC 全網(wǎng)算力排名前 10 的老牌礦池，我們來(lái)挨個(gè)介紹。
占有 ZEC 34.2% 算力的 ViaBTC，是比特大陸早期員工楊海坡 2016 年 5 月在深圳創(chuàng)立的。
離開比特大陸后，楊海坡開始自立門戶。2017 年 BCH 分叉，他是最堅(jiān)定的支持者之一。ViaBTC 挖出了第一個(gè) BCH 區(qū)塊。這一戰(zhàn)之后，楊海坡和 Roger Ver 一起，被視為 BCH 陣營(yíng)的代表人物。ViaBTC 在 BTC 上常年是全球前 5 礦池。除了礦池業(yè)務(wù)，楊海坡 2017 年還創(chuàng)立了 CoinEx 交易平臺(tái)，加上后來(lái)的 ViaWallet 錢包、ViaBTC Capital 基金、CoinEx Smart Chain 公鏈，做出了一個(gè)完整的加密生態(tài)閉環(huán)。
占有 27.74% 的 Foundry，是 DCG 帝國(guó)的挖礦臂膀，也可能是整個(gè)故事里最關(guān)鍵的角色。
Foundry Digital 是 Digital Currency Group（DCG）的全資子公司。DCG 是 Barry Silbert 創(chuàng)立的加密集團(tuán)，旗下還有 Grayscale、Genesis Trading、CoinDesk。
Foundry USA Pool 是全球最大的比特幣礦池，長(zhǎng)期占 BTC 全網(wǎng) 28% 到 32% 的算力。它的客戶是北美幾乎所有的上市礦企。Marathon、Riot、CleanSpark、Hut 8、Core Scientific。這些公司因?yàn)楹弦?guī)要求不能用中國(guó)礦池，F(xiàn)oundry 是它們唯一的選項(xiàng)?？梢哉f(shuō) Foundry 賣的不是算力。它賣的是「合規(guī)」。SOC 1 Type 2 認(rèn)證、機(jī)構(gòu)級(jí)報(bào)表、SLA 支持。這是上市礦企能買的挖礦基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。
然后我們看 Foundry 在 ZEC 上的布局。2026 年 3 月 11 日，F(xiàn)oundry 宣布要做 ZEC 礦池。4 月 13 日正式上線。
一個(gè)月時(shí)間，算力占比從 0 做到了 27.74%?？梢哉f(shuō)這是 ZEC 挖礦歷史上最快的一次算力遷移。
在 Foundry 入場(chǎng)之前，ViaBTC 一家就占了 68% 的算力。Foundry 進(jìn)來(lái)之后，ViaBTC 的份額降到 34%。新增的 28%，幾乎全部被 Foundry 拿走。這家北美機(jī)構(gòu)資本正式接管了 ZEC 挖礦一大塊基礎(chǔ)設(shè)施。整個(gè)過(guò)程只花了一個(gè)月。
再是占比 12.82% 的 F2Pool，早期叫「魚池」，是中國(guó)第一個(gè)比特幣礦池，其影響力在國(guó)內(nèi)社區(qū)基本無(wú)人不知，這是王純和神魚 2013 年 4 月創(chuàng)立的全球最古老的還在運(yùn)營(yíng)的礦池。
F2Pool 在 BTC 上現(xiàn)在依然是全網(wǎng)前 5，而 F2Pool 也是 ZEC 主網(wǎng) 2016 年 10 月上線時(shí)最早支持挖礦的幾個(gè)礦池之一。如果你梳理 ZEC 的挖礦史，F(xiàn)2Pool 幾乎貫穿全程。
再就是占比 6.8% 的 Antpool，比特大陸的自營(yíng)礦池。
Antpool 是比特大陸 2014 年推出的自營(yíng)礦池。直接打通「礦機(jī)生產(chǎn)商 + 礦池運(yùn)營(yíng)商」的垂直一體化。Antpool 在 BTC 上是全網(wǎng)第 2 到第 3 大礦池。在 ZEC 上的份額上，Antpool 6.8% 的算力占比雖然不算最高，但它代表著礦機(jī)供應(yīng)商的直接利益。
而這可以再展開說(shuō)說(shuō) ZEC 挖礦生態(tài)最被忽視的一個(gè)事實(shí)：ZEC 的礦機(jī)供應(yīng)，幾乎完全被比特大陸壟斷。
ZEC 用 Equihash 算法。而支持這種算法的主流礦機(jī)其實(shí)就只有一款：Bitmain Antminer Z15 Pro，單機(jī)約 860 kSol/s。也就是說(shuō)，神馬 MicroBT、嘉楠 Avalon 這些其他廠商，在 ZEC 這條路線上幾乎沒(méi)有產(chǎn)品。
整個(gè) ZEC 網(wǎng)絡(luò)的 ASIC 礦機(jī)供應(yīng)，幾乎完全由比特大陸掌握。
當(dāng)前全網(wǎng)算力 13 到 15 GSol/s，按 Z15 Pro 單機(jī)算力推算，相當(dāng)于全網(wǎng)有 1.5 萬(wàn)到 1.7 萬(wàn)臺(tái) Z15 Pro 在跑。單臺(tái)日凈利潤(rùn)約 55 到 56 美元（0.07 美元/度電）。
某種意義上，ZEC 的礦機(jī)售價(jià)、二手礦機(jī)價(jià)格、新機(jī)供給節(jié)奏，其實(shí)全部掌握在比特大陸手里。
如果說(shuō)礦池榜單還只是「他們?cè)谕趲拧沟拈g接證據(jù)，那持倉(cāng)榜單的故事更直接。因?yàn)橥?ZEC 最多的，和持幣 ZEC 最多的，根本不是兩群人。
最典型的例子是，F(xiàn)oundry 和 Grayscal。
根據(jù) Arkm 鏈上數(shù)據(jù)顯示，Grayscale Zcash Trust，持有約 390,298 枚 ZEC，占流通供應(yīng)約 2.34%。這家信托正在向 SEC 申請(qǐng)轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨 ETF，計(jì)劃在 NYSE Arca 掛牌，代碼 ZCSH。
正如前文所述，占有 ZEC27.74% 的 Foundry Digital 是 DCG 全資子公司，而 Grayscale Investments 也是 DCG 全資子公司。兩家公司的母公司，都是 DCG。
挖、持、賣。DCG 一家公司，把 ZEC 從礦端到機(jī)構(gòu)合規(guī)通道的整條鏈路都做完了。
排在 DCG 之后的 ZEC 最大持倉(cāng)方是 Gemini，背后是雙子兄弟 Tyler Winklevoss。
Gemini 作為托管方，所持有的 ZEC 大部分其實(shí)來(lái)自于 Cypherpunk Technologies，納斯達(dá)克代碼 CYPH，這原本是一家叫 Leap Therapeutics 的生物科技上市公司，做癌癥藥物研發(fā)，2025 年裁掉了 75% 的員工，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本停擺。
2025 年 11 月 12 日，這家公司宣布轉(zhuǎn)型，更名為 Cypherpunk Technologies，定位變成「數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備公司」（Digital Asset Treasury，DAT），專門干一件事：買 ZEC，囤 ZEC。
轉(zhuǎn)型當(dāng)天的私募融資規(guī)模是 5888 萬(wàn)美元，唯一的機(jī)構(gòu)投資方是 Winklevoss Capital。這是 Tyler 和 Cameron Winklevoss 兄弟 2012 年創(chuàng)立的 VC。整輪私募的「大部分資金」都由這一家出。
Winklevoss Capital 同時(shí)把自己的 principal Will McEvoy 派進(jìn)了 Cypherpunk 的董事會(huì)，并讓他出任公司的 CIO。而 Cypherpunk 轉(zhuǎn)型當(dāng)天買入的第一筆 20.3 萬(wàn)枚 ZEC，托管商也是 Gemini。
雙子兄弟在比特幣圈的資歷，和 DCG 幾乎一樣深。兩邊都是 2013 到 2014 年就進(jìn)場(chǎng)的華爾街早期入場(chǎng)者。Gemini 和 Grayscale 這兩個(gè)名字，是過(guò)去十年華爾街合規(guī)加密路線的兩個(gè)核心節(jié)點(diǎn)。
幣價(jià)漲，礦機(jī)需求漲，礦機(jī)價(jià)格漲，新機(jī)現(xiàn)貨售罄。幣價(jià)跌，礦機(jī)減產(chǎn)，二手機(jī)拋售。整條供應(yīng)鏈的節(jié)奏，礦池們配合礦機(jī)廠商一起調(diào)度。
這是一門相當(dāng)好的生意。
畢竟，一個(gè) PoW 幣種最值錢的從來(lái)不是技術(shù)。是這條鏈上下游的產(chǎn)業(yè)利益分配。
礦池是 ZEC 現(xiàn)貨市場(chǎng)最大的天然賣方。每天挖出來(lái)的 ZEC（按當(dāng)前 1.25 ZEC × 1150 個(gè)區(qū)塊 = 1437 ZEC/天）都直接歸礦池所有。一年算下來(lái)是 52 萬(wàn)枚 ZEC。這些幣不是礦工挖完就拿走的，大部分是礦池先收到、再分給礦工。這中間礦池有完全的時(shí)點(diǎn)調(diào)度權(quán)，可以在高位市場(chǎng)流動(dòng)性好的時(shí)候集中賣，可以在低位收著不賣。
礦池有完整的「幣庫(kù)」。比如所 ViaBTC 自己就有 CoinEx 交易平臺(tái)，可以把挖出來(lái)的幣直接在自家交易平臺(tái)賣。F2Pool 旗下有 Stakefish。Antpool 背靠比特大陸的金融業(yè)務(wù)。Foundry 背靠 DCG 的整套金融體系（Grayscale + Genesis Trading + Foundry）。他們既是礦端的供應(yīng)方，也是交易平臺(tái)端的派發(fā)方，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從挖到賣都在自己手里。
礦池有十年的「協(xié)同經(jīng)驗(yàn)」。在 BTC 上，礦池間在某些關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的協(xié)同行為（停止打包、推動(dòng)分叉、配合算力轉(zhuǎn)移）已經(jīng)發(fā)生過(guò)多次（最典型的就是 2017 BCH 分叉、2017 SegWit 之爭(zhēng)）。同一批人在 ZEC 上做協(xié)同行為，對(duì)他們來(lái)說(shuō)是肌肉記憶。
ViaBTC、Foundry、F2Pool、Antpool，這四家加起來(lái)掌握了 ZEC 81.6% 算力的公司，它們的創(chuàng)始人和母公司，全部都是 BTC 過(guò)去十年里最熟悉周期的人。
而小編也拉了四家頭部礦池的鏈上 payout 地址，這些地址都是 Zcashinfo（Foundry 自己運(yùn)營(yíng)的官方區(qū)塊瀏覽器）公開標(biāo)注過(guò)的，不存在猜測(cè)。
Foundry 的主收款地址是 t1SqwRAAdSig6dE4EBPLonAait219VmkUjP。從 2026 年 3 月上線至今，這個(gè)地址累計(jì)收到 22,696 枚 ZEC——這是 Foundry 一個(gè)多月的全部挖礦收益。鏈上數(shù)據(jù)顯示，這些幣幾乎全部被打進(jìn)了 Orchard pool——也就是 ZEC 當(dāng)前最新一代的屏蔽池，用 Halo 2 零知識(shí)證明，進(jìn)去之后完全不可追蹤。
而 ViaBTC 的主收款地址 t1at7nVNsv6taLRrNRvnQdtfLNRDfsGc3Ak 累計(jì)收到 173 萬(wàn)枚 ZEC，按當(dāng)前價(jià)格算，超過(guò) 10 億美元。去向是直接進(jìn) Sapling 屏蔽池（Zcash 上一代屏蔽池）。這個(gè)地址的動(dòng)作模式非常穩(wěn)定，每挖出 5 到 8 個(gè)區(qū)塊，就向 Sapling pool 集中轉(zhuǎn)一筆，幾乎不留存貨。
F2Pool 的三個(gè)主要收款地址累計(jì)收到 587 萬(wàn)枚 ZEC。兩個(gè)地址當(dāng)前余額為 0。派發(fā)方式混合，部分進(jìn)透明地址、部分進(jìn) Sapling 屏蔽池。
Antpool 的派發(fā)頻率最低，幣更多堆在自己手里，最近一段時(shí)間幾乎沒(méi)有派發(fā)動(dòng)作。
ZEC 是可選隱私，用戶自己決定每一筆要不要用屏蔽功能。正是這個(gè)「可選」的設(shè)計(jì)，讓 ZEC 能在監(jiān)管層面活下來(lái)。而這四家主要礦池里，三家的核心派發(fā)動(dòng)作都在屏蔽池里完成。
在 BTC 上，我們還能數(shù)清每天每家礦池向 Coinbase、Binance 充了多少幣，能追蹤每一筆大額轉(zhuǎn)賬，能拼出每家礦池的庫(kù)存周期，這些工作有專門的分析師在做。但在 ZEC 上，鏈上數(shù)據(jù)基本看不見。
幣進(jìn)了屏蔽池之后，在里面怎么轉(zhuǎn)、最終給了誰(shuí)、在哪一家交易平臺(tái)、在多少價(jià)位賣出，基本都看不見。礦池在 ZEC 上享有的隱蔽性，比 BTC 時(shí)代高了一個(gè)量級(jí)。
ZEC 這個(gè)代幣，天生就比 BTC 更適合做莊。而比特幣的頭部礦工們，又怎么會(huì)放過(guò)坐 莊 ZEC 這個(gè)神幣？
到此這篇關(guān)于比特幣的礦工們,集體坐 莊神幣ZEC的文章就介紹到這了,更多相關(guān)比特幣礦工集體坐 莊ZEC內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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