DeFi黑客肆虐，機構(gòu)信心“崩塌”？風(fēng)險收益咋平衡？
近期DeFi領(lǐng)域黑客事件頻發(fā)，如Kelp DAO跨鏈橋漏洞致2.92億美元損失，Aave等平臺出現(xiàn)巨額壞賬，引發(fā)市場恐慌和資金外流。此類事件暴露DeFi系統(tǒng)性風(fēng)險，機構(gòu)對DeFi的信任受挫，風(fēng)險與收益的天平已嚴(yán)重失衡。
“重復(fù)出現(xiàn)的橋接漏洞和收益率不斷下降，正讓機構(gòu)質(zhì)疑DeFi的風(fēng)險是否仍能帶來相應(yīng)的回報，”Symbiotic的普季亞金表示。
安全漏洞正拖累機構(gòu)對去中心化金融（DeFi）的興趣，盡管通過穩(wěn)定幣和代幣化資產(chǎn)，加密貨幣的更廣泛采用仍在持續(xù)。
在4月份的一份研究報告中，摩根大通的分析師表示，橋接安全仍然是該行業(yè)的挑戰(zhàn)，這引發(fā)了人們對DeFi能否進一步發(fā)展以支持更多機構(gòu)采用的質(zhì)疑。
最近針對Versus-Ethereum橋的漏洞利用事件，是2026年迄今針對DeFi橋的第八起重大攻擊，累計損失總額達3.286億美元。
DeFi橋仍然是黑客竊取數(shù)百萬美元的首要目標(biāo)。來源：PeckShield
智能合約安全公司Statemind的首席執(zhí)行官、DeFi協(xié)議Symbiotic的聯(lián)合創(chuàng)始人米沙·普季亞京表示，他經(jīng)常接到一些大型傳統(tǒng)機構(gòu)的電話，這些機構(gòu)正探索涉足DeFi領(lǐng)域，但往往時機并不合適。
“在我與一家大型傳統(tǒng)機構(gòu)通話前五分鐘，又發(fā)生了一起重大黑客攻擊，”他向Cointelegraph表示。
“他們坐在那里，用那種眼神看著我，好像在問：‘這正常嗎？這對你來說是每天都會發(fā)生的事嗎？’”
盡管如此，機構(gòu)或許會涉足DeFi，但它們參與的條件可能會將其重塑為一種更接近傳統(tǒng)金融的形態(tài)，而非其創(chuàng)建者所設(shè)想的那種開放、無需許可的體系。
DeFi 已變得過于復(fù)雜，難以自行研究
4月初，朝鮮Lazarus組織被牽涉進一起2.85億美元的Drift協(xié)議漏洞利用事件。該事件通過一場持續(xù)數(shù)月的社會工程攻擊實施，攻擊者在一場線下加密貨幣大會.
幾周后，同樣的幾名演員被指為KelpDAO漏洞的罪魁禍?zhǔn)?，該漏洞?dǎo)致約2.9億美元從該協(xié)議的跨鏈橋中被盜。
摩根大通分析師表示，繼4月KelpDAO遭黑客攻擊后，兩天內(nèi)DeFi領(lǐng)域鎖定的總價值從接近1000億美元降至約860億美元。這些資金流出主要來自那些并未直接持有受攻擊資產(chǎn)的流動性池。
在KelpDAO遭受攻擊后，DeFi流動性池?fù)p失約140億美元。來源：DefiLlama
普季亞金表示，現(xiàn)代DeFi的復(fù)雜性使得普通用戶幾乎無法弄清楚自己的風(fēng)險究竟在哪里。“自己做研究已經(jīng)行不通了，”他說，“這種做法其實早就不管用了。”
他解釋說，該系統(tǒng)已變得過于相互關(guān)聯(lián)且復(fù)雜，難以追蹤。
例如，當(dāng)用戶存入以太幣（ETH）以賺取收益，卻從未接觸過任何其他代幣時，他們?nèi)钥赡芤蜻B接到一個他們甚至從未聽說過的代幣的橋接協(xié)議遭受攻擊。
“自己做研究，或稱DYOR”，是比特幣早期誕生時行業(yè)流行的一句行話。那時的協(xié)議足夠簡單，用戶只需閱讀一份白皮書，就能做出明智的決定。
如今，智能合約的代碼量高達數(shù)萬行，各種協(xié)議層層疊加，新服務(wù)和代幣更是以驚人的速度推出，這種期望幾乎已無法實現(xiàn)了。
“我從不指望那些只想投資自己資金的人會自己搞清楚堆棧的每個環(huán)節(jié)，”普季亞京說道。
“我可不想把接下來兩年的時間都花在琢磨如何獲得6%的收益率上，”他補充道，并聲稱，傳統(tǒng)金融的替代方案在回報率上已足夠接近，因此對于大多數(shù)投資者而言，DeFi的安全風(fēng)險幾乎毫無意義。
針對無法量化的風(fēng)險，保費卻在下降
全球最大的穩(wěn)定幣泰達幣（USDT）在Aave的以太坊市場——這一規(guī)模最大的DeFi借貸協(xié)議上，提供的年化收益率為2.74%。這一利率低于三個月期美國國債所享有的3.57%收益率。而Circle的美元穩(wěn)定幣USDC（USDC）表現(xiàn)更佳，年化收益率達到4.14%。
在Aave的以太坊市場上供應(yīng)和借入APY。來源：Aave
普季亞金表示，各機構(gòu)對此看得十分清楚，盡管它們難以精確量化。問題在于，各機構(gòu)缺乏可靠框架來為潛伏在其下的黑客風(fēng)險定價。
“他們無法恰當(dāng)?shù)卦u估風(fēng)險，”他說，“因此大幅折價我們提供的收益率。”
隨著市場逐漸成熟，DeFi收益率已趨于壓縮，削弱了曾經(jīng)足以證明其風(fēng)險的溢價。
與此同時，黑客攻擊并未放緩。對于習(xí)慣以精算精度承保風(fēng)險的投資者而言，收益空間縮小且下行風(fēng)險無法量化，這很難讓人接受。
DeFi在談判桌上的代價
普季亞金判斷DeFi真正迎來轉(zhuǎn)機的基準(zhǔn)，是一個能夠為整個生態(tài)系統(tǒng)承保黑客風(fēng)險、并以機構(gòu)所需的那種精算精準(zhǔn)度進行定價的鏈上保險系統(tǒng)。
“當(dāng)我們擁有斷路器、能夠盡職調(diào)查的策展人，以及相應(yīng)的框架時——我們就能迎來業(yè)界迫切需要的第四項要素，”他說，“我們就能獲得保險了。”
據(jù)DeFiLlama數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，DeFi因漏洞攻擊已損失超過77.6億美元。盡管已有DeFi保險提供商，但其承保能力仍遠遠不足以支撐接近機構(gòu)規(guī)模的業(yè)務(wù)。
如果沒有這些基礎(chǔ)設(shè)施，那些進入的機構(gòu)將按照自己的條件行事，要求進行全面的“了解客戶”檢查、托管控制以及可隨時凍結(jié)的代幣。
讓DeFi值得構(gòu)建的開放、無需許可的架構(gòu)，為了滿足合規(guī)要求而被剝離。
“我們作為整個行業(yè)所擁有的所有優(yōu)勢，似乎都消失了，”他說，“區(qū)塊鏈就變成了一種單純的數(shù)據(jù)庫。”
普季寧認(rèn)為，這一結(jié)果比黑客攻擊本身更令人擔(dān)憂。至少，黑客攻擊是個行業(yè)還能著手解決的問題。而一種被機構(gòu)掏空以使其足夠安全、符合其監(jiān)管要求的DeFi版本，則意味著對這項技術(shù)本應(yīng)實現(xiàn)的變革徹底投降。
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