Aave經(jīng)歷845億資金出逃，跨協(xié)議風險問題依然嚴峻
Aave因KelpDAO的rsETH跨鏈橋遭攻擊，TVL兩日驟降約845億美元，代幣跌超20%。攻擊者偽造抵押品借出約2億美元，形成壞賬，部分市場利用率觸及100%，用戶無法提現(xiàn)。雖協(xié)議合約未破，但抵押品源頭驗證缺失、跨協(xié)議風險監(jiān)測滯后等深層隱患仍未根除。
Aave處理了84.5億美元的提款且未凍結(jié)資金，但這一事件引發(fā)了關(guān)于DeFi貸款隱藏風險的新問題。
一個既顯得優(yōu)點又缺點的壓力測試
當大量資金迅速流出金融體系時，隱藏的弱點往往會顯現(xiàn)出來。在傳統(tǒng)金融中，這種情況常導致緊急貸款計劃、提款限額或政府支持的救助。
去中心化金融（DeFi）的運作方式不同。
Aave是加密貨幣領域最大的借貸平臺之一。2026年4月，在KelpDAO rsETH橋接漏洞引發(fā)整個DeFi市場關(guān)注后，用戶從協(xié)議撤出了約84.5億美元。
Aave 自己的智能合約并未被攻破。壓力來自一次外部rsETH橋事件，該事件通過抵押品、借款和流動性渠道影響了Aave。協(xié)議的核心邏輯繼續(xù)運作，但這一集并不順利。一些市場面臨嚴重的流動性壓力，緊急控制措施被用來控制損失。
這讓結(jié)果變得更加復雜。Aave避免了全面崩潰，但此次活動也展示了當資產(chǎn)、抵押品和流動性緊密相連時，壓力傳播的速度有多快。
對于Aave創(chuàng)始人Stani Kulechov來說，這次活動表明DeFi變得更加成熟。但獨立分析師在審查同一數(shù)據(jù)時持更為謹慎的態(tài)度。
雖然Aave幸存下來，但許多人質(zhì)疑僅憑這次事件的存活是否足以回應對DeFi借貸協(xié)議真正實力的擔憂。
導致84.5億美元提款的原因
壓力并非始于對Aave本身的黑客攻擊。這始于2026年4月的KelpDAO rsETH橋接漏洞。
攻擊者從KelpDAO的LayerZero橋中竊取了價值約2.92億美元的rsETH。這引發(fā)了人們對某些rsETH代幣是否完全支持的擔憂。這一擔憂迅速蔓延，因為rsETH被廣泛使用，包括作為Aave市場的抵押品。
這給Aave帶來了直接的問題。如果與rsETH掛鉤的抵押品失去信任或價值，貸款方可能面臨不良債務風險。用戶開始提取資金，試圖在情況惡化前減少風險暴露。
這些撤資隨后加劇了Aave的流動性壓力。隨著更多用戶提取資金，一些市場變得非?；钴S。簡單來說，大部分可用流動資金已經(jīng)借出或提取，這使得部分用戶難以立即退出。
該事件表明外部資產(chǎn)問題仍可能影響貸款流程。在DeFi中，資產(chǎn)通常會通過橋梁、借貸市場及其他協(xié)議流動。系統(tǒng)某一部分的問題可能迅速影響到另一部分。
這讓這件事看起來像是DeFi銀行擠兌。用戶無需等待分行開業(yè)或銀行批準轉(zhuǎn)賬。他們可以實時做出反應。但此次事件也顯示了一個重要限制：用戶可以隨時嘗試提現(xiàn)，但實際提現(xiàn)仍取決于可用的流動性和協(xié)議條件。
斯塔尼·庫列喬夫的觀點：體制依然堅固
庫列喬夫?qū)⒋耸录枥L為Aave堅韌不拔的證據(jù)。在他看來，核心協(xié)議即使在壓力巨大時期也能按設計正常運作。
這種區(qū)分很重要。Aave 沒有遭遇協(xié)議漏洞，但其周邊市場仍然承受壓力。
隨著撤資增加，一些市場達到了全面利用。這意味著這些市場的流動性變得有限，使部分用戶難以立即提現(xiàn)。Aave的風險管理者還必須使用內(nèi)置控制措施，包括緊急凍結(jié)和風險參數(shù)調(diào)整，以控制損害。
利用過程中，rsETH的成交量激增
從這個角度看，Aave確實通過了重要的現(xiàn)實壓力測試，但也帶來了不少壓力。平臺支持者指出，DeFi有若干特性使DeFi區(qū)別于傳統(tǒng)金融。
- 抵押品在鏈上可見。
- 風險設置是公開的。
- 清算遵循智能合約規(guī)則。
- 任何人都可以實時檢查協(xié)議活動。
這些功能可以減少過去導致銀行危機的一些信息缺口。但它們并不能消除所有風險。DeFi 借貸協(xié)議仍可能面臨外部資產(chǎn)、橋梁、流動性短缺以及快速變化的用戶行為等問題。
對支持者來說，Aave的存活表明開放、基于規(guī)則的系統(tǒng)可以在巨大壓力下繼續(xù)運作。對批評者來說，這起事件表明僅有透明度是不夠的。當流動性壓力蔓延到各個互聯(lián)市場時，DeFi仍然可能需要緊急處理。
生存并不意味著安全
批評者警告不要將結(jié)果視為Aave設計安全的唯一證據(jù)。協(xié)議得以保存，但這并不意味著系統(tǒng)的每個部分都能完美運行。
壓力事件可以有不同的解讀方式。強有力的設計或許能解釋Aave的部分表現(xiàn)，但有利的市場環(huán)境也可能有所幫助。
外部分析師指出，大量敞口仍集中在許多DeFi平臺上。當一小群用戶控制非常大的倉位時，他們的行為會影響整個協(xié)議的穩(wěn)定性。
集中風險長期以來一直是傳統(tǒng)金融領域的關(guān)注點。同樣的問題也適用于DeFi。
如果在市場壓力期間，多個主要借款人同時平倉，影響可能比當前風險模型預期的更大。
這次避免危機并不保證下一次同樣的結(jié)果。
Aave 如何管理風險
Aave不僅僅是一個基礎的貸款平臺。隨著時間推移，它增加了多層保護措施，幫助降低更廣泛的風險。
Aave借款人只能在設定的貸款價值比限額內(nèi)申請貸款。清算門檻決定何時可以出售抵押品。供應上限限制了圍繞某些資產(chǎn)的曝光度。借款上限限制了用戶借款的金額。
隔離模式有助于限制高風險附帶品的影響。效率模式，稱為E模式，使用特殊設置來控制通常一起移動的資產(chǎn)。治理團隊在專家風險顧問的支持下，在需要時調(diào)整這些設置。
在最近的撤軍高 潮中，這些保障措施總體上按計劃運作。核心協(xié)議功能得以繼續(xù)，但一些市場面臨壓力。主要資金池的使用率達到100%，限制了部分用戶的提款。
盡管如此，觀察者認為DeFi風險管理需要不斷改進。治理決策仍可能需要時間，風險模型在快速變化的事件中可能調(diào)整不夠快。
壓力測試通常依賴于過去的事件，這可能忽略了新的溢出風險類型。真正的任務不僅僅是避免早期的問題。同時也是為了應對尚未出現(xiàn)的威脅。
Aave v4 輻條概覽
連接DeFi平臺的隱藏風險
DeFi最大的優(yōu)勢之一，也是它最大的風險之一。那些讓它有用的聯(lián)系，也可能讓它變得脆弱。
組合性允許應用程序相互連接和協(xié)作。投入一個方案的資金可以支持另一個方案的活動。這有助于新產(chǎn)品更快增長，并提高系統(tǒng)效率。但這也創(chuàng)造了更多平臺之間的聯(lián)系。
一個平臺上的貸款可能依賴另一個平臺的抵押品。這些抵押品隨后可能被綁定到跨系統(tǒng)杠桿頭寸。隨著時間推移，這會形成復雜的財務網(wǎng)絡。
在正常市場條件下，可組合性為傳統(tǒng)金融中難以獲得的可能性打開了大門。但在壓力時期，它會增加問題從一個平臺蔓延到另一個平臺的風險。
平臺的強度不能孤立地評判。更廣泛的DeFi系統(tǒng)狀況也很重要。
用戶應當帶走什么
對于存款人和投資者來說，這一事件是一個重要的提醒。協(xié)議的規(guī)模和聲譽不應與完全安全混淆。用戶需要了解支持他們所使用的協(xié)議的資產(chǎn)。
治理提案也值得密切關(guān)注，因為它們決定了存款資金的保護措施。多元化依然很重要，即使在DeFi領域也是如此。
對于建筑商來說，結(jié)論同樣清晰。他們應為極端條件設計，并不斷測試基本假設。他們還需要認識到，僅靠透明度并不能消除更廣泛的風險。
這一事件表明，力量最好通過多次測試的反復表現(xiàn)來衡量，而非單一項目。一個壓力測試提供了證據(jù)，但不能保證。
Aave通過了這個考驗，但問題依然存在
Aave處理約84.5億美元提款的能力值得關(guān)注。該協(xié)議在DeFi面臨的最大流動性沖擊之一期間依然正常運行。
結(jié)果很重要，但不應被視為Aave風險結(jié)構(gòu)的最終定論。
支持者認為，開放透明的系統(tǒng)可以在沒有救助或緊急措施的情況下，在恐慌中存活下來。然而，批評者認為這表明潛在的弱點可能仍然存在。
這兩種觀點都有其道理。
Aave展示了DeFi能夠承受巨大壓力。更大的挑戰(zhàn)是確保當下一次以意想不到的方式出現(xiàn)危機時，這種力量依然存在。
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