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PYUSD是什么？PayPal 美元穩(wěn)定幣全面解析

2026-06-23 14:50:14 | 來(lái)源： | 作者：佚名

PYUSD 是 Paxos 發(fā)行、PayPal 合作推廣的合規(guī)穩(wěn)定幣，1:1 錨定美元，儲(chǔ)備由美債與現(xiàn)金構(gòu)成且每月公示,現(xiàn)已上線(xiàn)以太坊、Solana 等多條公鏈，支持支付、跨境轉(zhuǎn)賬與 DeFi，推出短期持有獎(jiǎng)勵(lì)，相比 USDT、USDC 擁有大眾用戶(hù)優(yōu)勢(shì)，下文將為大家詳細(xì)介紹

PayPal 將1美元存入了區(qū)塊鏈，但很多人仍然不確定該如何使用它。PYUSD 是 PayPal 的穩(wěn)定幣，一種價(jià)值正好為一美元的數(shù)字代幣，您可以將其與您的 PayPal 余額并排持有。它不是一種會(huì)暴漲的加密貨幣，也不是一種賭博。它只是恰好存在于區(qū)塊鏈上的一美元，而它的用途遠(yuǎn)比聽(tīng)起來(lái)要多。

本指南將解釋 PYUSD 究竟是什么，它的發(fā)行方是誰(shuí)，它如何與美元掛鉤，它運(yùn)行在哪些區(qū)塊鏈上，如何購(gòu)買(mǎi)和使用它，以及那些廣為宣傳的獎(jiǎng)勵(lì)是否真的有價(jià)值。我也會(huì)直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō)明它的限額，因?yàn)闋I(yíng)銷(xiāo)人員往往會(huì)忽略這一點(diǎn)。

PYUSD是什么？它由誰(shuí)發(fā)行？

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名稱(chēng)背后隱藏著一個(gè)細(xì)節(jié)：PayPal 實(shí)際上并不發(fā)行 PYUSD，而是由 Paxos 發(fā)行。PayPal USD 于 2023 年 8 月推出，但負(fù)責(zé)鑄造代幣和持有儲(chǔ)備的實(shí)體是 Paxos Trust Company，這是一家受監(jiān)管的美國(guó)信托公司，受紐約金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，并通過(guò)其國(guó)家信托章程受到聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。PayPal 提供品牌、數(shù)億用戶(hù)和應(yīng)用進(jìn)程，而 Paxos 則提供底層架構(gòu)和法律責(zé)任。

這種拆分比表面看起來(lái)更重要。持有 PYUSD 時(shí)，你對(duì)真實(shí)美元的索取權(quán)是針對(duì) Paxos 及其儲(chǔ)備金，而不是針對(duì) PayPal 的整體業(yè)務(wù)。因此，信任問(wèn)題實(shí)際上關(guān)乎 Paxos、其監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其金庫(kù)中的資產(chǎn)。Paxos 也并非一家普通的初創(chuàng)公司；它發(fā)行受監(jiān)管的穩(wěn)定幣已有多年，并在業(yè)內(nèi)最嚴(yán)格的監(jiān)管體系下運(yùn)營(yíng)，而這正是 PayPal 選擇它作為發(fā)行方而非自行發(fā)行代幣的原因。

分發(fā)渠道是故事的另一半。PayPal 和 Venmo 加起來(lái)?yè)碛袛?shù)億個(gè)賬戶(hù)，這意味著 PYUSD 一經(jīng)推出就擁有了大多數(shù)加密貨幣項(xiàng)目夢(mèng)寐以求的龐大用戶(hù)群體。技術(shù)本身從來(lái)都不是難點(diǎn)。難的是如何讓普通人持有區(qū)塊鏈美元，而這正是 PayPal 品牌旨在解決的問(wèn)題。

代幣本身很簡(jiǎn)單。1 個(gè) PYUSD 始終等于 1 美元，并且可以 1:1 兌換。其他一切，包括區(qū)塊鏈、錢(qián)包和獎(jiǎng)勵(lì)，都創(chuàng)建在這個(gè)單一承諾之上。本指南的其余部分將探討這個(gè)承諾是否能夠兌現(xiàn)。

PYUSD如何保持掛鉤：儲(chǔ)備和支撐

穩(wěn)定幣的可靠性完全取決于其背后的支撐。2022年，Terra的算法美元暴跌至谷底，而Tether多年來(lái)一直回避有關(guān)其儲(chǔ)備的問(wèn)題，“這東西的背后有什么支撐？”成了唯一重要的問(wèn)題。PYUSD的答案刻意平淡無(wú)奇，而這正是它的目的。

PYUSD 的支撐因素是什么？

每個(gè)代幣都由安全的美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)支持：美元存款、短期美國(guó)國(guó)債以及類(lèi)似的現(xiàn)金等價(jià)物。沒(méi)有其他復(fù)雜的抵押品，沒(méi)有其他加密貨幣支撐，也沒(méi)有任何算法試圖維持匯率穩(wěn)定。Paxos 還將這些儲(chǔ)備存放在獨(dú)立的、破產(chǎn)隔離的賬戶(hù)中，用法律術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)，就是即使 Paxos 本身破產(chǎn)，這些儲(chǔ)備也會(huì)被隔離，仍然屬于 PYUSD 持有者，而不是 Paxos 的債權(quán)人。

每月核實(shí)和監(jiān)督

由于索賠成本低廉，PYUSD 的儲(chǔ)備金會(huì)受到嚴(yán)格審查。Paxos 每月發(fā)布透明度報(bào)告，并附有獨(dú)立會(huì)計(jì)師事務(wù)所的第三方認(rèn)證。最近的報(bào)告顯示，其儲(chǔ)備金幾乎覆蓋了所有流通代幣，主要以國(guó)庫(kù)券為主，輔以少量現(xiàn)金。這與 Tether 當(dāng)年僅憑口頭承諾就讓市場(chǎng)相信其儲(chǔ)備金的情況形成了鮮明對(duì)比，后者在監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)其賬目與索賠金額不符時(shí)，只能支付罰款。認(rèn)證并不等同于全面的財(cái)務(wù)審計(jì)，因此并非完美無(wú)缺；認(rèn)證僅確認(rèn)特定日期的資產(chǎn)持有情況，而非公司的整體財(cái)務(wù)狀況。盡管如此，每月提供證明總比每年空口許諾要好，PYUSD 也堅(jiān)定地站在了“公開(kāi)透明”陣營(yíng)。

1:1 贖回機(jī)制如何運(yùn)作

由于有贖回機(jī)制，PYUSD 和美元匯率得以維持。當(dāng)美元流入時(shí)，新的代幣會(huì)被鑄造；當(dāng)美元被兌現(xiàn)時(shí)，代幣就會(huì)被銷(xiāo)毀，因此代幣的供應(yīng)量與儲(chǔ)備量同步。在 PayPal 平臺(tái)內(nèi)，您可以以 1:1 的比例在 PYUSD 和美元之間進(jìn)行兌換，無(wú)需支付任何轉(zhuǎn)換費(fèi)；經(jīng)批準(zhǔn)的合作伙伴可以直接通過(guò) Paxos 進(jìn)行兌換。只要有人能夠可靠地將 PYUSD 兌換成真正的美元，套利交易就能使 PYUSD 的市場(chǎng)價(jià)格與美元匯率保持緊密掛鉤。

PYUSD運(yùn)行在哪些區(qū)塊鏈上？

PYUSD 并非一直停留在同一個(gè)平臺(tái)上。它最初在以太坊上發(fā)行，而以太坊也是大多數(shù)穩(wěn)定幣的運(yùn)行平臺(tái)。隨后，隨著 PayPal 尋求更低的轉(zhuǎn)賬成本，PYUSD 也擴(kuò)展到了速度更快、費(fèi)用更低的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)。選擇哪條鏈主要取決于手續(xù)費(fèi)。

區(qū)塊鏈	上線(xiàn)時(shí)間	添加原因
Ethereum	2023年8月	穩(wěn)定幣和 DeFi 的默認(rèn)家園
Solana	2024年5月	快捷、費(fèi)用極低的消費(fèi)者支付
Arbitrum	2025年7月	面向開(kāi)發(fā)者的廉價(jià)以太坊二層
Stellar	2025年公布	跨境和現(xiàn)實(shí)世界的支付渠道

大部分 PYUSD 仍然停留在以太坊上，但最近有相當(dāng)一部分（價(jià)值數(shù)億美元）轉(zhuǎn)移到了Solana ，在 Solana 上發(fā)送代幣只需幾美分，而不是幾美元的 gas 費(fèi)。對(duì)于一種旨在用于實(shí)際支付而非閑置的代幣來(lái)說(shuō)，這種差異至關(guān)重要。后來(lái)的加入也遵循同樣的邏輯：Arbitrum 是一個(gè)面向開(kāi)發(fā)者的低成本以太坊二層網(wǎng)絡(luò)，而 Stellar 的加入則著眼于跨境和現(xiàn)實(shí)世界的支付。由于這種美元貨幣是每條鏈上的標(biāo)準(zhǔn)代幣，因此它也具有可編程性，這意味著開(kāi)發(fā)者可以像使用其他任何加密美元一樣，將其集成到 Web3 應(yīng)用、合約和支付流程中?？珂湹拇鷥r(jià)是碎片化：以太坊和 Solana 上的 PYUSD 無(wú)法直接互換，除非使用橋接器，這是大多數(shù)新手至少會(huì)遇到一次的問(wèn)題。

如何購(gòu)買(mǎi)、發(fā)送和使用 PYUSD

PYUSD 的賣(mài)點(diǎn)在于，使用起來(lái)幾乎感覺(jué)不到是在使用加密貨幣。最簡(jiǎn)單的方法是通過(guò) PayPal 或 Venmo 應(yīng)用，您可以使用關(guān)聯(lián)的銀行賬戶(hù)或余額購(gòu)買(mǎi) PYUSD，而且 PayPal 不會(huì)收取任何購(gòu)買(mǎi)、持有或在其系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)賬的手續(xù)費(fèi)。

如果您不想通過(guò) PayPal，也可以在 Coinbase 和 Kraken 等交易所購(gòu)買(mǎi) PYUSD，或者通過(guò) MoonPay 等支付平臺(tái)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。

一旦你持有 PYUSD，它的行為就和其他代幣一樣。你可以把它發(fā)送到外部的自托管錢(qián)包，例如 MetaMask，在那里你只需支付網(wǎng)絡(luò) Gas 費(fèi)，而不是 PayPal 的手續(xù)費(fèi)。之后，你可以用它在點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間轉(zhuǎn)賬，在接受 PYUSD 的商家消費(fèi)，幾秒鐘內(nèi)即可跨境轉(zhuǎn)賬，或者在 DeFi 應(yīng)用中使用它。

使用體驗(yàn)清晰明了：在 PayPal 內(nèi)部，它就像一個(gè)普通的余額；而在 PayPal 外部，它就是普通的加密貨幣，需要支付普通的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用。這種靈活性，就像一個(gè)熟悉的入口，卻又敞開(kāi)著后門(mén)，正是 PYUSD 存在的意義所在。

其預(yù)期用途由此而來(lái)。最顯而易見(jiàn)的用途是支付：無(wú)需等待和支付銀行卡網(wǎng)絡(luò)或電匯的手續(xù)費(fèi)，即可向他人匯款或向接受付款的商家付款。

跨境轉(zhuǎn)賬更具吸引力，因?yàn)榉€(wěn)定幣只需幾美分即可在幾秒鐘內(nèi)到賬，而傳統(tǒng)匯款則需要幾天時(shí)間并收取手續(xù)費(fèi)。對(duì)于更具冒險(xiǎn)精神的用戶(hù)，PYUSD 可以提供給 DeFi 中的借貸和交易協(xié)議以賺取市場(chǎng)收益，但這會(huì)將您從 PayPal 安全便捷的產(chǎn)品版本中剝離出來(lái)，使您面臨普通加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。

PYUSD獎(jiǎng)勵(lì)：你能獲得收益嗎？

這是廣告開(kāi)頭提到的內(nèi)容。自 2025 年 4 月起，PayPal 為持有 PYUSD 的美國(guó)用戶(hù)提供約 3.7% 的年化收益，以 PYUSD 的形式按月發(fā)放。表面上看，這似乎是一個(gè)比大多數(shù)銀行都更劃算的儲(chǔ)蓄賬戶(hù)。

不過(guò)，一定要仔細(xì)閱讀條款細(xì)則。這3.7%的收益是PayPal自掏腰包支付的獎(jiǎng)勵(lì)，旨在鼓勵(lì)用戶(hù)持有和使用PYUSD。這并非穩(wěn)定幣本身產(chǎn)生的利息，而且也不保證一定能獲得。

PayPal之所以能夠承擔(dān)這筆費(fèi)用，是因?yàn)镻YUSD背后的儲(chǔ)備金投資于賺取收益的國(guó)債，而用戶(hù)持有更多PYUSD可以增加PayPal的流通量，從而提高其收益；這筆獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)際上是以?xún)?chǔ)蓄利率的名義包裝的客戶(hù)獲取成本。

這并非僅僅是語(yǔ)義上的區(qū)別，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)正在密切關(guān)注。美國(guó)穩(wěn)定幣法案《GENIUS法案》（將于2025年通過(guò)）禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方支付利息，而美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）已提出將該禁令擴(kuò)展至關(guān)聯(lián)公司，而這正是PayPal獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制所依賴(lài)的那種安排。

因此，目前的收益是真實(shí)存在的，確實(shí)有用，但很可能只是曇花一現(xiàn)。把它當(dāng)作一項(xiàng)不錯(cuò)的額外福利，而不是把所有積蓄都押在某個(gè)應(yīng)用進(jìn)程上的理由。

PYUSD 與 USDT 和 USDC 穩(wěn)定幣

PYUSD進(jìn)入市場(chǎng)較晚，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)早已被巨頭們占據(jù)。它擁有最強(qiáng)大的消費(fèi)者品牌，以及主流穩(wěn)定幣中最干凈的儲(chǔ)備金之一，但就其原始規(guī)模而言，與現(xiàn)有穩(wěn)定幣相比卻微不足道。

穩(wěn)定幣	發(fā)行人	市值（中期-2026）	主要優(yōu)勢(shì)
USDT	Tether	約1860億美元	流動(dòng)性，無(wú)處不在
USDC	Circle	約750億美元	受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)
PYUSD	Paxos / PayPal	約27.5億美元	品牌信任，透明儲(chǔ)備

作為參考，整個(gè)穩(wěn)定幣市場(chǎng)總市值約為3100億美元，而PYUSD的持倉(cāng)量不到其中的1%。USDT交易量居高不下，幾乎被所有平臺(tái)接受，盡管其歷史背景較為復(fù)雜。這正是穩(wěn)定幣的悖論：透明度最低的穩(wěn)定幣反而使用最廣泛，因?yàn)榱鲃?dòng)性會(huì)帶動(dòng)其他穩(wěn)定幣的流動(dòng)性。

由Circle運(yùn)營(yíng)的USDC是美國(guó)機(jī)構(gòu)的首選，也是交易所在需要“干凈美元”時(shí)會(huì)選擇的穩(wěn)定幣。PYUSD的策略與兩者都不同：它押注數(shù)百萬(wàn)普通的PayPal用戶(hù)，這些用戶(hù)永遠(yuǎn)不會(huì)注冊(cè)Tether賬戶(hù)，卻會(huì)樂(lè)于持有印有他們熟悉標(biāo)志的美元。品牌和儲(chǔ)備透明度是其真正的優(yōu)勢(shì)；流動(dòng)性不足和接受度有限是其真正的問(wèn)題。這一策略能否成功仍是未知數(shù)，其市值也經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，年初一度突破40億美元，到年中回落至27.5億美元左右。

PYUSD是一項(xiàng)好的投資還是僅僅是1美元？

讓我來(lái)回答大家真正想問(wèn)的問(wèn)題。PYUSD 不是一種投資。它的設(shè)計(jì)目標(biāo)是始終保持在 1 美元，因此不會(huì)上漲；如果它出現(xiàn)顯著下跌，那一定是出了大問(wèn)題。唯一的“回報(bào)”是獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，而該計(jì)劃隨時(shí)可能更改或取消。真正的風(fēng)險(xiǎn)在于一些不易察覺(jué)的方面：如果儲(chǔ)備金管理不善，PYUSD 可能會(huì)脫離美元；以及中心化風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?Paxos 和 PayPal 可以根據(jù)指令凍結(jié)或扣押特定地址的代幣。PYUSD 是一種持有和轉(zhuǎn)移美元的工具，而不是一種增值方式。

PYUSD 在未來(lái)貨幣體系中的地位

拋開(kāi)代碼，PYUSD 本質(zhì)上是一個(gè)簡(jiǎn)單的賭注：一個(gè)值得信賴(lài)的消費(fèi)品牌能夠像發(fā)送電子郵件一樣，即時(shí)、全球地完成美元交易，而無(wú)需用戶(hù)了解底層區(qū)塊鏈技術(shù)。其儲(chǔ)備金保守，監(jiān)管真實(shí)可靠，用戶(hù)群體龐大。目前尚欠缺的是覆蓋范圍，即日常場(chǎng)所是否接受它。

PYUSD 的價(jià)值不會(huì)以?xún)r(jià)格來(lái)衡量，因?yàn)樗膬r(jià)格永不改變。評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)在于人們是否真正使用它，比如在收銀臺(tái)和匯款信道，而不是價(jià)格圖表。懸而未決的問(wèn)題是，一個(gè)熟悉的標(biāo)志是否足以吸引普通用戶(hù)使用他們從未想過(guò)的功能，或者 PYUSD 最終只會(huì)成為大多數(shù)用戶(hù)用于其他用途的應(yīng)用進(jìn)程中的一個(gè)巧妙功能。

到此這篇關(guān)于PYUSD是什么？PayPal 美元穩(wěn)定幣全面解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)PayPal 美元穩(wěn)定幣指南內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！

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Tag：美元穩(wěn)定幣 PYUSD

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