比特幣百億美元期權(quán)將到期！ 分析師：宏觀逆風(fēng)恐加劇賣壓
比特幣在機(jī)構(gòu)需求降溫、宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)夾擊下，周五再迎來規(guī)模高達(dá)100億美元的期權(quán)到期。 Deribit與Tesseract Group高層紛紛表示，市場從原本的看漲布局轉(zhuǎn)為看跌，警告?zhèn)}位清理可能放大短期波動，市場真正的方向恐怕仍須等到7月過后才能明朗。
比特幣價格跌破6萬美元，創(chuàng)一年半以來新低
彭博社報道，美國東岸時間周五凌晨，預(yù)計有約100億美元名義價值的比特幣期權(quán)，將在加密貨幣期權(quán)交易所 Deribit 中到期。 市場人士預(yù)期交易員可能轉(zhuǎn)向更保守、甚至偏空的部位調(diào)整，為已經(jīng)相當(dāng)脆弱的市場再添變數(shù)。
Deribit 商務(wù)長 Jean-David Pequignot 指出，市場原本針對中期更高價位布局的期權(quán)倉位，如今卻必須應(yīng)對一個持續(xù)下滑的現(xiàn)貨價格：「市場一致看漲的買權(quán)倉位，已經(jīng)偏離了正確方向?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，比特幣昨日晚間一度跌破6萬美元關(guān)卡，下探59,023美元，創(chuàng)下2024年10月以來最低點; 截至北京時間周四下午3點，價格已回升至61,600美元。 自去年 10月11日的市場閃崩以來，比特幣始終未能站穩(wěn)腳步，目前距離歷史高點已累計下跌超過50%，且已跌破被視為長期空頭市場訊號的200周移動平均線。
低點在哪里？ 看跌期權(quán)集中6萬至7.5萬美元區(qū)間
本次在Deribit到期的比特幣期權(quán)，約占目前市場未平倉合約總量的37%。 根據(jù)Pequignot提供的數(shù)據(jù)，看跌期權(quán)（put）與看漲期權(quán)（call）的比率為0.83，顯示市場整體仍偏向看漲居多。
然而值得留意的是，目前大部分看漲期權(quán)的未平倉量已處于「價外（out of the money）」，意味著這些合約在現(xiàn)價水平下已無內(nèi)含價值; 相對地，看跌期權(quán)則明顯集中在6萬至6.5萬美元及7萬至7.5萬美元兩個價格區(qū)間，顯示看跌押注在當(dāng)前行情下更有機(jī)會實現(xiàn)獲利。
專家解讀：到期潮僅是「清理倉位」，而非趨勢轉(zhuǎn)變
面對市場的緊張氣氛，Tesseract Group資產(chǎn)管理主管Adam Haeems提出較為謹(jǐn)慎的觀點。 他強(qiáng)調(diào)：「到期機(jī)制清理的是倉位結(jié)構(gòu)，并不會決定價格方向」并坦言問題核心在于：「一個原本偏向看漲倉位的市場，正好遇上季底與夏季流動性稀薄的時期?！?/p>
Haeems 分析，市場深度淺薄加上倉位集中到期，意味著周五的價格波動很可能在資金流向先傾斜的方向上過度反應(yīng)，待造市商的避險倉位（dealer hedging）解除后，價格才會逐漸回歸均值。
他進(jìn)一步提醒，到期日前后出現(xiàn)的劇烈波動，反映的可能更多是技術(shù)性倉位問題，而非趨勢真正出現(xiàn)持續(xù)性轉(zhuǎn)變; 真正值得觀察的關(guān)鍵時間點，將落在7月第一個完整交易周，也就是本次季度倉位完全清算、市場杠桿降低之后。
宏觀逆風(fēng)仍存：美聯(lián)儲鷹派言論、ETF資金外流
除了衍生性商品市場的技術(shù)性壓力之外，比特幣面臨的基本面環(huán)境同樣持續(xù)惡化。 根據(jù)彭博匯整數(shù)據(jù)，美國上市的比特幣現(xiàn)貨ETF 6月以來已累計凈流出近30億美元; 同時，市場最大企業(yè)比特幣持有者微策略（Strategy）更因投資人對其還債能力的疑慮而承受壓力。
宏觀層面，利率可能走高的前景，正促使資金從比特幣等不孳息資產(chǎn)類別中撤出。 Primal Fund共同創(chuàng)辦人Griffin Ardern觀察到，期權(quán)交易員對比特幣的長期看跌傾向已明顯加深，加上美聯(lián)儲偏鷹派的政策言論與走高的美國國債收益率，顯示投資人正提前為流動性收緊的環(huán)境定價。
Ardern 坦言：「在流動性緊縮的條件下，比特幣的表現(xiàn)通常不會太好。」
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