比特幣（BTC）看跌期權(quán)比率創(chuàng)一年高點：空頭是否準備跌至5.5萬美元？
當前比特幣看跌期權(quán)比率創(chuàng)下近一年新高，IBIT等核心標的看跌期權(quán)成交量遠超看漲期權(quán)，市場空頭押注情緒快速升溫。結(jié)合此前市場觀測的5.5萬美元已實現(xiàn)價格支撐位，疊加近期ETF資金持續(xù)流出、大額錢包拋售行為延續(xù)，不少交易者判斷空頭正蓄力試探該關(guān)鍵支撐位，后續(xù)需重點關(guān)注拋壓釋放節(jié)奏與買盤承接力度。
看跌期權(quán)需求上升和ETF持續(xù)外流凸顯了盡管油價下跌，比特幣仍處于弱勢狀態(tài)。
主要要點：
- 比特幣認沽期權(quán)的極端失衡和19%的Delta偏斜顯示出對下行價格波動的強烈對沖。
- 戰(zhàn)略的現(xiàn)金儲藏緩解了短期債務(wù)擔憂，但并未阻止更廣泛的資本輪換進入科技股。
盡管美伊達成60天?；饏f(xié)議后原油價格下跌，比特幣自周四以來未能重新奪回61,000美元大關(guān)。比特幣價格保護需求激增至異常高點，促使交易者質(zhì)疑55,000美元是否是下一個目標。
Deribit比特幣期權(quán)的優(yōu)質(zhì)看跌權(quán)與看漲比率。來源：Laevitas（萊維塔斯）
周五Deribit上比特幣看跌期權(quán)（賣出）期權(quán)支付的溢價總額為1.15億美元，是1600萬美元的1600萬美元的7倍。失衡是12個月來的最高點，顯示多頭需求極低。然而，這些數(shù)據(jù)并不一定表明看空的信念。
Deribit上的比特幣30天期權(quán)delta偏向（看跌期權(quán)）。來源：Laevitas（萊維塔斯）
比特幣期權(quán)的delta偏斜在周一為19%，意味著做市商不愿意持有價格下行風險。這種設(shè)定暗示著恐懼，盡管過去四周這一直是常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，隨著比特幣價格難以維持6萬美元以上的水平，看跌對沖需求增長。
比特幣的疲弱部分歸因于投資者對MicroStrategy（美國MSTR）支付股息能力的不適，以及2027年到期的債務(wù)到期。公司周一作出回應(yīng)，宣布通過近期股票出售額外獲得12億美元現(xiàn)金，并預(yù)留12.5億美元比特幣待最終出售。
戰(zhàn)略采取的措施緩解了一些短期擔憂，但也引發(fā)了對比特幣供需動態(tài)的焦慮。即使未來幾個月沒有出售，空頭投資者也更放心，鑒于當前17個月的股息覆蓋，戰(zhàn)略公司沒有動力發(fā)行MSTR股票。
從比特幣和黃金輪換到半導(dǎo)體股
與比特幣投資者的悲觀形成對比的是，通脹壓力緩解后，美國股市動能有所轉(zhuǎn)向，原油價格跌至四個月來的最低水平。此外，高盛的一份報告預(yù)測標普500公司年盈利增長22%，緩解了對估值過高的擔憂。
來源：X/KobeissiLetter
根據(jù)《Kobeissi信》的分析，散戶投資者似乎正從黃金和比特幣轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體類股。彭博社收集的數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體交易所交易基金（ETF）累計流入超過200億美元，引發(fā)了iShares Semiconductor ETF（SOXX US）上漲81%，VanEck Semiconductor ETF（SMH）上漲60%。
美國上市的比特幣現(xiàn)貨交易所交易基金周凈流動，美元。來源：SoSoValue
美國上市的比特幣現(xiàn)貨ETF連續(xù)7周凈流出打破了多頭從6月25日58,050美元低點強勁反彈的希望。無論拋售是否歸因于科技股輪換，市場情緒不太可能改善，而比特幣現(xiàn)貨ETF持續(xù)出現(xiàn)強勁的凈流出。
5.5萬美元的重測不應(yīng)被忽視，但比特幣期權(quán)對劣勢對沖需求的增加不應(yīng)被解讀為空頭信心的增長。
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