2026年CoinGecko加密貨幣交易所研報(bào):RWA現(xiàn)貨飆漲,TradFi永續(xù)破萬億
2026 年 6 月 30 日，CoinGecko 發(fā)布《TradFi on Crypto Exchanges Report 2026》，這是一份聚焦傳統(tǒng)金融資產(chǎn)在加密交易所上鏈交易現(xiàn)狀的行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，覆蓋 2025 年 1 月至 2026 年 5 月期間 13 家主要中心化及去中心化交易所的 RWA 現(xiàn)貨與 TradFi 永續(xù)合約數(shù)據(jù)。報(bào)告從以下幾個(gè)維度展開：
- 交易所 RWA 上架全景：現(xiàn)貨與 TradFi 永續(xù)合約的上架數(shù)量、資產(chǎn)分布及平臺(tái)策略差異
- RWA 現(xiàn)貨成交拆解：按大宗商品、股票、ETF 三大資產(chǎn)類別的月度成交量變化
- 產(chǎn)品機(jī)制對(duì)比：加密原生永續(xù)、TradFi 永續(xù)與傳統(tǒng)期貨在結(jié)算、杠桿、交易時(shí)間等維度的結(jié)構(gòu)差異
- 永續(xù)市場(chǎng)深度分析：RWA 及 TradFi 永續(xù)的成交量與持倉量，按資產(chǎn)類別與交易所分別呈現(xiàn)
- 股票類細(xì)分賽道：代幣化股票永續(xù)與 Pre-IPO 永續(xù)的成交數(shù)據(jù)、持倉結(jié)構(gòu)及 SpaceX 上市前后的價(jià)格信號(hào)
- 市場(chǎng)占比透 視：TradFi 永續(xù)在整個(gè)交易所永續(xù)市場(chǎng)中的成交量與持倉量份額變化
RWA 現(xiàn)貨交易：從邊緣品類到交易所標(biāo)配
RWA 現(xiàn)貨已經(jīng)從「嘗鮮」變成了交易所的標(biāo)配業(yè)務(wù)線。
2025 年 1 月，全市場(chǎng)代幣化 RWA 現(xiàn)貨月成交量?jī)H 8.5 億美元；到 2026 年 1 月，這個(gè)數(shù)字飆到 412.6 億美元，48 倍同比增長(zhǎng)。即便 5 月回落至 190.7 億美元，2026 年前五個(gè)月的累計(jì)成交量（1537.1 億美元）已經(jīng)比 2025 全年（1027.1 億美元）高出近 50%。
這個(gè)增長(zhǎng)不是單一資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的。大宗商品（主要是黃金）占了超過一半的增量，2026 年至今累計(jì)成交 1162.6 億美元，月均 232.5 億美元，是 2025 年月均 70.6 億美元的三倍多。代幣化股票的現(xiàn)貨成交也從 2025 年 1 月的 25.3 億美元增長(zhǎng)到 2026 年 5 月的 75.1 億美元，月均翻了一倍多。ETF 更猛，從 2025 年月均 0.21 億美元漲到 2026 年至今的月均 0.86 億美元，四倍增速。
交易所層面的分化很有意思。 MEXC、Gate、WEEX 是「廣撒網(wǎng)」型，分別上架了 358、224、192 個(gè) RWA 現(xiàn)貨及永續(xù)產(chǎn)品；Kraken 靠收購(gòu) Backed Finance，現(xiàn)貨 RWA 上架數(shù)沖到第二（105 個(gè)），但永續(xù)只有 16 個(gè)，策略明顯偏保守。
Binance、OKX、Coinbase 這些頭部則完全相反——現(xiàn)貨 RWA 只上了 1-2 個(gè)，但永續(xù)合約鋪得很開。這說明大家的判斷一致：RWA 的流動(dòng)性主要在衍生品端，現(xiàn)貨更多是「存在性」布局。
TradFi 永續(xù)合約：增速比現(xiàn)貨更兇猛，但占整體市場(chǎng)仍是個(gè)位數(shù)
如果現(xiàn)貨是「量變」，永續(xù)合約就是「質(zhì)變」。
2025 年初，TradFi 永續(xù)合約的日持倉量不到 1000 萬美元；到 2026 年 5 月底，這個(gè)數(shù)字漲到 62.4 億美元。成交量更夸張：2025 年全年 TradFi 永續(xù)成交 1042.1 億美元，2026 年前五個(gè)月已經(jīng)突破 1.32 萬億美元，是去年全年的 12 倍以上。
資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，大宗商品永續(xù)完全主導(dǎo)。 2025 年月均 56.8 億美元，2026 年至今月均 2231.7 億美元——注意，這個(gè)量級(jí)已經(jīng)遠(yuǎn)超現(xiàn)貨端。股票永續(xù)從月均 43.4 億美元漲到 268.4 億美元，ETF 永續(xù)從 15 億美元到 87.4 億美元，外匯永續(xù)從 0.7 億到 4.1 億美元。
但一個(gè)冷峻的事實(shí)是：即便增速如此驚人，TradFi 永續(xù)在整個(gè)交易所永續(xù)市場(chǎng)的占比仍然很小。 成交量占比從 2025 年的不到 1%，漲到 2026 年 3 月的峰值 17.22%，5 月又回落到 7.48%；持倉量占比從 0.81% 爬到 6.14%。這意味著，TradFi 永續(xù)目前還是「加密原生交易者的增量玩具」，而不是傳統(tǒng)資金大規(guī)模遷移的結(jié)果。
交易所格局也在快速洗牌。 2025 年 Bybit、Bitget、OKX 曾短暫領(lǐng)先，但 2026 年以來 Binance（35.9% 市占率）、MEXC（22.8%）、Hyperliquid（19.8%）形成了新三甲。Hyperliquid 尤其值得關(guān)注：它的 TradFi 永續(xù)成交量市占率只有 6%，但持倉量市占率高達(dá) 46.4%，日持倉峰值 28.9 億美元。這說明 Hyperliquid 的用戶更偏「長(zhǎng)線持倉」或「套利策略」，而不是短線 投機(jī)。
拓展：
- 2026年幣安交易所TradFi教學(xué):可以下單哪些資產(chǎn)?Binance TradFi合約下單美股完整流程
- 2026年Bybit TradFi新手教程:可以購(gòu)買哪些資產(chǎn)?Bybit TradFi交易實(shí)戰(zhàn)與常見問題
代幣化股票永續(xù)：40 倍增長(zhǎng)后的真實(shí)位置
代幣化股票永續(xù)是報(bào)告里最具「敘事感」的細(xì)分賽道，但需要把數(shù)據(jù)拆開看。
2025 年 7 月剛上線時(shí)，月成交量只有 8.31 億美元；到 2026 年 5 月，這個(gè)數(shù)字漲到 340 億美元，40 倍增長(zhǎng)。最活躍的品種是英偉達(dá)、特斯拉，以及 AI 相關(guān)的 Micron——后者在 2026 年 4 月到 5 月間成交量從 7.36 億美元飆到 131.6 億美元，17 倍跳漲，明顯是 AI 敘事驅(qū)動(dòng)的脈沖行情。
報(bào)告給了一個(gè)很重要的定調(diào)： 即便漲了 40 倍，代幣化股票永續(xù)的成交量仍然不到傳統(tǒng)股票市場(chǎng)總成交量的 1%。這不是謙虛，是提醒——加密交易所上的股票交易，離「替代」或「并行」傳統(tǒng)股市還有極遠(yuǎn)距離。
交易所層面，Bitget 在 2025 年 11 月一度主導(dǎo)這個(gè)品類，但 2026 年 5 月 Binance 以 43.65% 的成交量份額反超，Hyperliquid 在持倉量上占比 58.8%（6.55 億美元）。這里再次印證 Hyperliquid 的「持倉型平臺(tái)」定位。
持倉量與成交量的比值也很有意思。 代幣化股票永續(xù)的總成交量是總持倉量的 30 倍，意味著平均持倉周期很短，用戶在押注日內(nèi)波動(dòng)而非長(zhǎng)期持有。這和傳統(tǒng)股票市場(chǎng)的行為模式完全不同，更接近加密原生交易者的操作習(xí)慣。
Pre-IPO 永續(xù)：SpaceX 上市是最好的壓力測(cè)試
Pre-IPO 永續(xù)是這份報(bào)告里最新鮮的數(shù)據(jù)，也是最有「事件驅(qū)動(dòng)」色彩的板塊。
2025 年 11 月到 2026 年 5 月，Pre-IPO 永續(xù)從幾乎為零增長(zhǎng)到月成交 7.01 億美元。SpaceX（SPCX）一枝獨(dú)秀，占 5 月總成交量的 43.55%，加上 OpenAI 和 Anthropic，三家合計(jì)占 95.62%。這個(gè)集中度說明 Pre-IPO 永續(xù)目前完全靠「明星未上市公司」撐著，品類豐富度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
SpaceX 在納斯達(dá)克上市（2026 年 6 月 12 日）的過程，成了 Pre-IPO 永續(xù)合約最好的壓力測(cè)試。 上市前一周，各交易所的 SPCX 永續(xù)價(jià)格差異很大：Binance 和 WEEX 在 170 美元附近，Coinbase、Gate、OKX 在 155 美元左右。隨著 IPO 信息逐步公開，價(jià)格在 6 月 10 日收斂到 160-165 美元區(qū)間。上市前兩天，各交易所價(jià)格同步向上突破 180 美元。最終 SPCX 開盤 150 美元，而永續(xù)合約收盤均價(jià) 157 美元，溢價(jià) 4.67%。
這個(gè)案例說明了兩件事：第一，Pre-IPO 永續(xù)確實(shí)在發(fā)揮「價(jià)格發(fā)現(xiàn)」功能，且越接近上市日期，價(jià)格越收斂；第二，不同交易所的定價(jià)效率存在差異，Binance 和 WEEX 在上市前定價(jià)偏高，Coinbase 和 OKX 偏低，這種分化本身就是套利空間，也是風(fēng)險(xiǎn)來源。
Binance 在 Pre-IPO 賽道的后來居上很值得關(guān)注——5 月 21 日才上線 Pre-IPO 產(chǎn)品，但到 5 月底就以 43.45% 的成交量份額登頂。OKX 和 WEEX 緊隨其后，而 Hyperliquid 雖然從 2025 年 11 月就壟斷了這個(gè)品類，但現(xiàn)在已被 CEX 們反超。
拓展：
產(chǎn)品機(jī)制對(duì)比：TradFi 永續(xù)不是簡(jiǎn)單復(fù)制加密原生永續(xù)
報(bào)告第 5 頁的產(chǎn)品對(duì)比表值得細(xì)讀。TradFi 永續(xù)在加密交易所上的運(yùn)作，和加密原生永續(xù)、傳統(tǒng)期貨合約都有明顯差異：
- 交易時(shí)間： 24/7 全天候交易，即使底層傳統(tǒng)市場(chǎng)休市也能交易，這是最大的差異化賣點(diǎn)
- 杠桿： 受監(jiān)管平臺(tái)通常 20-25 倍，離岸平臺(tái)可以更高，但普遍低于加密原生永續(xù)的 100 倍 +
- 價(jià)格錨定： 傳統(tǒng)市場(chǎng)開盤時(shí)錨定現(xiàn)貨價(jià)格，休市時(shí)靠交易所自身訂單簿定價(jià)，這會(huì)導(dǎo)致「基差漂移」，形成 delta-neutral carry trade 空間
- 清算機(jī)制： 繼承交易所自身的清算引擎，沒有傳統(tǒng)期貨的 CCP（中央對(duì)手方）和 SPAN 保證金體系
這個(gè)結(jié)構(gòu)意味著，TradFi 永續(xù)在加密交易所上更像是一個(gè)「加密外殼 +TradFi 內(nèi)核」的混合產(chǎn)品。它的用戶群體可能也不是傳統(tǒng)股民，而是已經(jīng)熟悉永續(xù)合約機(jī)制的加密交易者，在尋找新標(biāo)的。
總結(jié)
這份報(bào)告的核心結(jié)論是，TradFi 資產(chǎn)在加密交易所上的交易規(guī)模在過去 17 個(gè)月經(jīng)歷了指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，但相對(duì)于整個(gè)加密交易市場(chǎng)而言，仍然處于早期階段。
RWA 現(xiàn)貨以大宗商品為絕對(duì)主力，股票和 ETF 增速快但體量小。
TradFi 永續(xù)合約是增速最猛的板塊，成交量和持倉量均實(shí)現(xiàn)數(shù)量級(jí)躍升，但占整體交易所永續(xù)市場(chǎng)的份額仍不足一成。
交易所競(jìng)爭(zhēng)格局分化明顯，部分平臺(tái)靠廣覆蓋建立存在感，部分靠衍生品深度留住用戶，Hyperliquid 在持倉量上的異常占比反映出其用戶結(jié)構(gòu)與其他平臺(tái)的顯著差異。
代幣化股票永續(xù)和 Pre-IPO 永續(xù)作為新興細(xì)分方向，前者受 AI 敘事脈沖驅(qū)動(dòng)，后者高度依賴個(gè)別明星公司標(biāo)的，SpaceX 上市為 Pre-IPO 永續(xù)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能提供了首個(gè)完整驗(yàn)證案例。
對(duì)于做 RWA 賽道布局的項(xiàng)目方來說，這些數(shù)字是判斷市場(chǎng)成熟度、競(jìng)品策略、用戶行為的重要參考。
到此這篇關(guān)于2026年CoinGecko加密貨幣交易所研報(bào):RWA現(xiàn)貨飆漲,TradFi永續(xù)破萬億的文章就介紹到這了,更多相關(guān)CoinGecko加密貨幣交易所報(bào)告解析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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