6月穩(wěn)定幣市值蒸發(fā)77億美元 USDT、USDC 縮水，多款新型穩(wěn)定幣入局競爭
穩(wěn)定幣市場近期出現(xiàn)多年來規(guī)模最大的「資金撤退潮」，反映幣市持續(xù)在2026年低點(diǎn)附近盤整之際，鏈上流動性也同步萎縮。不過，分析師認(rèn)為，這波修正仍屬于長期成長趨勢中的正常波動，較2022年加密寒冬的情況仍有明顯差距。
根據(jù)CoinDesk Data數(shù)據(jù)，6月穩(wěn)定幣總市值縮水77億美元，創(chuàng)下自2022年5月Terra-Luna生態(tài)崩盤以來最大單月減幅。當(dāng)年TerraUSD(UST)脫鉤事件引爆市場連鎖效應(yīng)，也正式揭開被市場稱為「加密寒冬」的熊市序幕。
若拉長時間來看，RWA.xyz數(shù)據(jù)顯示，自今年5月高點(diǎn)以來，穩(wěn)定幣市場總流通價值已流失約100億美元，跌幅約3%，為2023年以來最大修正紀(jì)錄。不過，相較于2022年高達(dá)26%的崩跌幅度，這次回檔仍屬溫和。
USDT、USDC市值同步縮水
這波資金退潮主要源自兩大穩(wěn)定幣發(fā)行商。
市占率居冠的Tether(USDT)，其市值從5月的1,900億美元降至約1,840億美元，縮水約60億美元；
而由Circle發(fā)行的USDC，市值則從2026年3月直逼800億美元的高點(diǎn)，回落至730億美元左右，蒸發(fā)了近70億美元。
值得注意的是，目前的資金萎縮，與華爾街投行對穩(wěn)定幣的樂觀預(yù)期形成強(qiáng)烈對比。去年，花旗銀行(Citi)將2030年穩(wěn)定幣市場規(guī)模的基準(zhǔn)預(yù)測上調(diào)至1.9兆美元，牛市情境甚至上看4兆美元;渣打銀行(Standard Chartered)也預(yù)估，2028年穩(wěn)定幣市場規(guī)模將突破2兆美元。
穩(wěn)定幣不僅是加密貨幣交易最主要的計(jì)價貨幣，近年更逐漸成為支付與結(jié)算的核心工具，因此穩(wěn)定幣供應(yīng)量變化，一直被視為觀察資金是否流入或流出加密貨幣市場的重要指標(biāo)。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，穩(wěn)定幣供應(yīng)量增加，通常代表鏈上新增購買力，有利支撐牛市行情；反之，若整體供應(yīng)量下滑，市場流動性就會減弱，加密貨幣要延續(xù)漲勢也將更加依賴新的資金進(jìn)場。
與2022年相比，目前修正仍屬溫和
事實(shí)上，2025年12月至2026年2月期間，穩(wěn)定幣供應(yīng)量也曾減少約90億美元，隨后便迅速反彈并創(chuàng)下歷史新高。當(dāng)時比特幣也同步經(jīng)歷劇烈修正，價格自約9.5萬美元跌至6萬美元附近。
整體而言，穩(wěn)定幣總市值在經(jīng)歷兩年內(nèi)規(guī)模翻倍的爆發(fā)性成長后，自去年10月、比特幣創(chuàng)下12.6萬美元?dú)v史新高以來，其市場規(guī)模就大致維持在3,000億美元附近。
反觀2022年加密寒冬期間，市場遭遇的沖擊遠(yuǎn)比現(xiàn)在更嚴(yán)重。當(dāng)時包括加密貨幣交易所FTX，以及加密貨幣借貸平臺Celsius、BlockFi、Genesis相繼倒閉，引發(fā)市場信心全面崩潰。
RWA.xyz數(shù)據(jù)顯示，主要穩(wěn)定幣總市值自2022年3月約1,660億美元，一路下滑至2023年9月約1,220億美元，累計(jì)跌幅超過26%，反映大量資金撤離加密貨幣市場。
當(dāng)時，USDT市值在8個月內(nèi)蒸發(fā)掉130億美元；USDC市值則是從2022年7月的550億美元，慘跌至2023年11月的240億美元，期間更因合作銀行硅谷銀行(SVB)的倒閉而雪上加霜。
此外，Terra生態(tài)系演算法穩(wěn)定幣TerraUSD(UST)的崩盤，也一舉抹去約180億美元的穩(wěn)定幣市值。
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分析師：只是短期修正，不改長期成長趨勢
分析師認(rèn)為，穩(wěn)定幣市場資金大撤退，不過是長線多頭格局中的短暫波折。Wincent資深總監(jiān)Paul Howard表示：我們認(rèn)為，穩(wěn)定幣是具備長期成長潛力的市場，近期市值下滑僅是一次相對微小的回調(diào)。短期流動性波動本來就是市場常態(tài)，但這并不改變我們的看法。穩(wěn)定幣未來仍將在數(shù)位資產(chǎn)生態(tài)系中扮演愈來愈重要的角色。
新玩家加入，穩(wěn)定幣市場競爭升溫
若進(jìn)一步觀察市場結(jié)構(gòu)，近期放緩并非完全代表需求消失，而是市場競爭格局正逐漸改變。
隨著穩(wěn)定幣應(yīng)用從加密貨幣交易延伸至主流支付市場，加上美國《GENIUS法案》推動監(jiān)管逐步明朗，愈來愈多新發(fā)行商開始投入市場。
雖然USDT與USDC近期供應(yīng)量同步下滑，但部分新興穩(wěn)定幣仍持續(xù)擴(kuò)張。
CoinGecko數(shù)據(jù)顯示，由Paxos發(fā)行、Robinhood等機(jī)構(gòu)共同支持的Global Dollar(USDG)，流通規(guī)模已突破32億美元；由Anchorage Digital發(fā)行、香港OSL Group參與支持的USDGO，流通量也幾乎翻倍至約9億美元；此外，由多家支付與金融業(yè)者共同支持的OpenUSD(OUSD)，也是近期準(zhǔn)備挑戰(zhàn)USDT、USDC市場地位的新競爭者。
盡管如此，市場仍普遍認(rèn)為，穩(wěn)定幣供應(yīng)量成長往往為鏈上世界帶來充沛的購買力，因此也一直是牛市行情的重要推力;如今整體供應(yīng)量縮減，意味著支撐市場上漲的資金動能有所減弱。若沒有新的資金持續(xù)流入，加密貨幣市場后續(xù)要延續(xù)反彈或再創(chuàng)新高，難度也將隨之提高。
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