2026年第二季度加密市場(chǎng)圖解:RWA爆發(fā)、基本面持續(xù)回暖
7月10日，Bitwise發(fā)布了2026年第三季度加密市場(chǎng)回顧報(bào)告。報(bào)告顯示，第二季度Bitwise 10大市值加密指數(shù)下跌15.4%，10只成分股中有8只下跌；現(xiàn)貨比特幣ETF錄得最差季度流出；鏈上活動(dòng)、交易量和DeFi資產(chǎn)均下滑，加密市場(chǎng)與股票相關(guān)性上升，錄得連續(xù)第三個(gè)季度負(fù)回報(bào)，為2022年以來(lái)最長(zhǎng)連續(xù)下跌。但報(bào)告同時(shí)指出多個(gè)亮點(diǎn)：預(yù)測(cè)市場(chǎng)交易量達(dá)432億美元，同比增長(zhǎng)近18倍；代幣化RWA今年增長(zhǎng)50.3%至328.9億美元；Bitwise加密創(chuàng)新者30指數(shù)上漲30.6%；穩(wěn)定幣結(jié)算量是Visa的2.3倍，持有美債超大多數(shù)國(guó)家；Hyperliquid、PancakeSwap和Aave過(guò)去一年各產(chǎn)生約9億美元收入。
Bitwise表示，與2022年熊市底部相比，以太坊交易活動(dòng)增長(zhǎng)約13倍，DeFi鎖倉(cāng)量上升超60%，穩(wěn)定幣AUM約翻倍，只有價(jià)格未跟上。價(jià)格反映的是熊市估值，但行業(yè)規(guī)模已是上輪周期底部的兩倍——流動(dòng)性更深、基本面更強(qiáng)、華爾街已進(jìn)入鏈上。
數(shù)據(jù)總能勾勒出行業(yè)全貌。有時(shí)是純粹的多頭或空頭信號(hào)，更多時(shí)候多空信息交織，亮點(diǎn)與利空并存，值得深入拆解。二季度便是如此，加密業(yè)務(wù)營(yíng)收、實(shí)體資產(chǎn)落地、機(jī)構(gòu)布局等基本面數(shù)據(jù)全面向好，加密概念股大幅上漲，主流加密資產(chǎn)價(jià)格卻整體走跌。該如何理解這種分化行情？
如果你想快速掌握核心結(jié)論，以下是我認(rèn)為最重要的五張圖表。
2026年Q2季度十大重點(diǎn)事件
二季度，我們看到了宣稱“永不賣出”的 Strategy 出售了比特幣，先是進(jìn)行小額測(cè)試，最后 6 月底賣出了 2.18 億美元比特幣以支付股息。
受到相關(guān)賣幣動(dòng)作影響，比特幣在 6 月跌破 60,000 美元，創(chuàng)下 2024 年以來(lái)最低價(jià)，相較于 126,080 美元（去年 10 月 ）的峰值下跌 52%，加密寒冬已持續(xù) 9 個(gè)月。與此同時(shí)，現(xiàn)貨比特幣 ETF 在第二季度流出 49 億美元，為推出以來(lái)最大季度凈流出。
政策方面，一直備受關(guān)注的“CLARITY 法案”在參議院進(jìn)展并不順利，因倫理與執(zhí)行條款問(wèn)題陷入僵局，預(yù)測(cè)市場(chǎng)上關(guān)于 2026 年通過(guò)概率也降至 40%。
以下是 Bitwise 總結(jié)的 Q2 十大加密事件：
2026年Q3季度展望
第三季度是 CLARITY 法案成敗的關(guān)鍵。該市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案已在第二季度通過(guò)參議院銀行委員會(huì)，但因與總統(tǒng)家族加密利益相關(guān)的道德條款而停滯。預(yù)測(cè)市場(chǎng)顯示其 2026 年通過(guò)概率接近 40%，低于 5 月中旬的 75%，我們認(rèn)為在 11 月中期選舉前通過(guò)的可能性不大。不過(guò)，擁有如此概率的法案經(jīng)常能夠過(guò)關(guān)，因此我們認(rèn)為 CLARITY 仍有機(jī)會(huì)。若法案通過(guò)，我們相信這可能標(biāo)志著本輪熊市的底部；若失敗，短期內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，隨后隨著行業(yè)在支持加密的 SEC 和 CFTC 下持續(xù)推進(jìn)，不確定性將逐步消除。
GENIUS 法案后的穩(wěn)定幣擴(kuò)展。7 月標(biāo)志著 GENIUS 法案于 2027 年 1 月生效前的最后沖刺階段，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需在第三季度敲定最終規(guī)則。我們預(yù)計(jì)將有大量大型企業(yè)在正式上線前宣布穩(wěn)定幣項(xiàng)目，例如近期公布的由 Stripe、BlackRock、Visa、Coinbase 及其他約 140 家公司支持的 OpenUSD。自去年秋季以來(lái)，穩(wěn)定幣供應(yīng)量一直保持在近 3000 億美元，在加密市場(chǎng)拋售中展現(xiàn)出韌性。我們認(rèn)為，隨著 1 月生效日期臨近，穩(wěn)定幣增長(zhǎng)的加速將成為第三季度以太坊和 Solana 等公鏈的催化劑。
沃什領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)迎來(lái)了新主席凱文·沃什，市場(chǎng)對(duì)其執(zhí)政風(fēng)格知之甚少。第三季度將釋放首個(gè)信號(hào)：7 月的 FOMC 會(huì)議以及 8 月下旬在杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)。截至目前，沃什維持利率不變，并暗示不急于降息。到季度末，我們應(yīng)該會(huì)比現(xiàn)在更清晰地了解美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向。現(xiàn)在判斷利率走向?yàn)闀r(shí)過(guò)早，但美聯(lián)儲(chǔ)為所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定調(diào)，任何結(jié)果都將被市場(chǎng)迅速消化。
DeFi 的悄然重估。過(guò)去一個(gè)月，比特幣下跌約 22%，而 Bitwise 的 DeFi 指數(shù)僅下跌 4%。DeFi 通常波動(dòng)遠(yuǎn)大于比特幣，因此如此抗跌實(shí)屬罕見，且?guī)缀鯚o(wú)人關(guān)注。我們認(rèn)為 DeFi 正在悄然重估：代幣經(jīng)濟(jì)改善，使用量與代幣價(jià)值之間的差距正在縮小，真實(shí)機(jī)構(gòu)正在 Morpho 和 Jupiter 等協(xié)議上建設(shè)，僅 Aave 在過(guò)去一年就創(chuàng)造了約 9 億美元收入。我們預(yù)計(jì) DeFi 的優(yōu)異表現(xiàn)將在第三季度持續(xù)，這種轉(zhuǎn)變往往會(huì)被市場(chǎng)滯后察覺。
加密概念股與加密幣行情出現(xiàn)嚴(yán)重分化
2026 年上半年，加密資產(chǎn)整體下跌 36%；同期僅有黃金同步收跌，跌幅 7%，其余大類資產(chǎn)全線上漲。這也是本輪加密熊市格外難熬的原因：只有加密賽道獨(dú)自承壓。
但與之形成鮮明反差，加密概念股上半年累計(jì)上漲 23%，跑贏除新興市場(chǎng)股票外的所有主流資產(chǎn)。Bitwise 加密創(chuàng)新 30 指數(shù)跟蹤 30 家頭部加密上市企業(yè)，收益率達(dá)到美股大盤標(biāo)普 500 的兩倍以上。
這組數(shù)據(jù)傳遞一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：即便身處熊市，加密行業(yè)依舊遍布投資機(jī)會(huì)。比特幣挖礦企業(yè)受益人工智能產(chǎn)業(yè)紅利；穩(wěn)定幣發(fā)行方、資產(chǎn)代幣化平臺(tái)持續(xù)承接華爾街業(yè)務(wù)；傳統(tǒng)金融與加密市場(chǎng)的融合程度不斷加深。 我預(yù)判下半年加密貨幣行情會(huì)迎來(lái)修復(fù)，但上半年走勢(shì)已經(jīng)印證一個(gè)事實(shí)：加密并非單一品類資產(chǎn)，賽道多元、發(fā)展動(dòng)態(tài)，需要從更廣闊的視角審視。
加密貨幣與主要資產(chǎn)類別的表現(xiàn)對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)源：Bitwise 、彭博；統(tǒng)計(jì)截至 2026 年 6 月 30 日
加密應(yīng)用端營(yíng)收規(guī)?？捎^
過(guò)去 12 個(gè)月，全球十大加密應(yīng)用合計(jì)創(chuàng)造 59 億美元營(yíng)收；排名前三的 PancakeSwap、Hyperliquid、Aave，單家營(yíng)收均接近 10 億美元。
即便身處熊市，這些產(chǎn)品依舊是具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的商業(yè)實(shí)體，收入來(lái)自交易手續(xù)費(fèi)、借貸利息、質(zhì)押收益。 每當(dāng)有人質(zhì)疑加密行業(yè)不存在真實(shí)基本面，我都會(huì)拿出這張圖表。
按收入排名的前十名加密貨幣應(yīng)用，數(shù)據(jù)來(lái)源：Bitwise、Token Terminal；統(tǒng)計(jì)時(shí)間范圍 2025.1.1–2026.6.30
現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化迎來(lái)牛市
美國(guó)財(cái)政 部長(zhǎng)斯科特?貝森特?cái)?shù)周前公開表態(tài)：「數(shù)字資產(chǎn)、穩(wěn)定幣、資產(chǎn)代幣化與新型支付體系，將共同塑造貨幣體系的未來(lái)?！?/p>
某種意義上，他描述的未來(lái)已經(jīng)落地。二季度代幣化實(shí)體資產(chǎn)總規(guī)模創(chuàng)下 330 億美元?dú)v史新高，單季度環(huán)比上漲 12%，年初至今漲幅 45%；增長(zhǎng)主力為代幣化美債、企業(yè)信貸、股票與風(fēng)投份額。
透過(guò)這張圖表可以清晰看到，全球頭部資管機(jī)構(gòu)正大規(guī)模將實(shí)體資產(chǎn)搬上區(qū)塊鏈，這一趨勢(shì)值得持續(xù)跟蹤。
代幣化現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的價(jià)值，數(shù)據(jù)來(lái)源：Bitwise 資管、RWA.xyz；統(tǒng)計(jì)時(shí)間范圍 2020.1.1–2026.6.30
預(yù)測(cè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張
二季度預(yù)測(cè)市場(chǎng)未平倉(cāng)頭寸創(chuàng)下 18 億美元?dú)v史新高，體育賽事成為核心交易品類；季度總成交量同步刷新紀(jì)錄，達(dá) 430 億美元。
Polymarket 這類平臺(tái)折射出加密散戶采用隱蔽的一面：數(shù)百萬(wàn)用戶借助加密底層工具押注現(xiàn)實(shí)事件結(jié)果，但絕大多數(shù)使用者并不知曉、也不在意背后依托區(qū)塊鏈技術(shù)。
隨著美國(guó)中期選舉臨近，我預(yù)判今年預(yù)測(cè)市場(chǎng)成交量、未平倉(cāng)頭寸將多次刷新歷史高點(diǎn)。2024 年正是大選題材讓預(yù)測(cè)市場(chǎng)走入大眾視野，此后行業(yè)規(guī)模直接翻了三倍。
預(yù)測(cè)市場(chǎng)未平倉(cāng)頭寸變化，數(shù)據(jù)來(lái)源：Bitwise、Blockworks；統(tǒng)計(jì)時(shí)間范圍 2023.1.1–2026.6.30
加密概念股與主流資產(chǎn)相關(guān)性偏低
回到加密概念股，最有價(jià)值的一張圖表展示 Bitwise 加密創(chuàng)新 30 指數(shù)與各大資產(chǎn) 90 日滾動(dòng)相關(guān)性。 核心亮點(diǎn)是，相比美股大盤，該指數(shù)與絕大多數(shù)資產(chǎn)相關(guān)性更低 —— 發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票、新興市場(chǎng)股票、美國(guó) REITs、美債、黃金均是如此。唯一的例外是大宗商品，其相關(guān)性均為負(fù)值。
簡(jiǎn)言之，2026 上半年加密概念股收益是美股大盤的兩倍，同時(shí)和投資組合內(nèi)絕大多數(shù)資產(chǎn)弱相關(guān)。這種高收益 + 分散風(fēng)險(xiǎn)的特性，正是機(jī)構(gòu)投資者青睞的配置標(biāo)的。
各類資產(chǎn) 90 日滾動(dòng)相關(guān)性對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)源：Bitwise、彭博；統(tǒng)計(jì)截至 2026 年 6 月 30 日
總結(jié)
以上就是對(duì)二季度市場(chǎng)的完整解讀。報(bào)告內(nèi) 50 余張圖表，無(wú)法直接回答當(dāng)下市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題：加密幣價(jià)格是否已經(jīng)見底？ 但所有數(shù)據(jù)共同證明，加密行業(yè)基本面韌性極強(qiáng)，即便熊市周期，用戶規(guī)模、業(yè)務(wù)營(yíng)收、機(jī)構(gòu)采用度仍在持續(xù)增長(zhǎng)。
當(dāng)下行業(yè)所處階段極具研究?jī)r(jià)值，也是下一輪牛市的底層根基。
到此這篇關(guān)于2026年第二季度加密市場(chǎng)圖解:RWA爆發(fā)、基本面持續(xù)回暖的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密市場(chǎng)第二季度分析內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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