Dune受1inch委托調查發(fā)現(xiàn)85%集中流動性閑置未用，每年錯失約1.5億美元手續(xù)費，DeFi資金效率難題待解
鏈上分析平臺Dune受1inch委托追蹤七條鏈上四大集中流動性做市平臺，發(fā)現(xiàn)85%資金低效閑置，約16億美元未產生收益，其中5.42億美元每周完全靜默。按此估算，流動性提供者每年錯失約1.5億美元手續(xù)費。1inch聯(lián)合創(chuàng)始人呼吁將提升流動性效率列為DeFi通向傳統(tǒng)金融的首要任務。
加密資料分析公司Dune為去中心化交易所聚合器1inch進行的最新研究發(fā)現(xiàn)：2026年上半年，主要去中心化交易所(DEX)的集中流動性池中，約有16億美元的資金處于「閑置」狀態(tài)、未能實際被交易使用—這占全部追蹤的18.4億美元集中流動性總量的85%。CoinDesk報導指出，這些閑置資金估計讓LP(流動性提供者)每年錯失約1.5億美元的手續(xù)費收入。
85%集中流動性未被使用：29.5%完全出價區(qū)間
Dune追蹤Uniswap、PancakeSwap、Aerodrome三大DEX上的集中流動性池，發(fā)現(xiàn)其中85%的資金在上半年并未實際被交易觸及。更精確的數(shù)字是：約5.42億美元(占29.5%)在平均一周內完全處于「出價區(qū)間」(out of range)狀態(tài)—意味這些資金設定的價格區(qū)間根本沒有被市場觸及，無法賺取手續(xù)費。
Dune的估算基于「在區(qū)間內」流動性的加權年化手續(xù)費報酬率約35%。以此推算，這些閑置資金每年因此錯失的手續(xù)費收入約為1.5億美元。
大額LP反而是主要閑置來源：$100萬以上倉位占閑置資本47%
研究揭示的另一個反直覺發(fā)現(xiàn)是：閑置資本并非集中在小額LP。以倉位規(guī)模分布來看：
- 倉位小于1,000美元：54%處于出價區(qū)間(out of range)
- 倉位大于100萬美元：僅26%出價區(qū)間
但由于大額倉位本身占集中流動性池的比例極高，倉位規(guī)模超過100萬美元的LP貢獻了整體閑置資本的47%、金額約2.6億美元。這代表DEX的「有效流動性瓶頸」實際上由少數(shù)大戶造成，并非散戶的問題。
碎片化是另一半問題：資金分散在多個venue、無單一路由能全數(shù)取用
Dune同時指出，「閑置資本」與「碎片化」是同一市場結構問題的兩面。就算把「在區(qū)間內」的資金加總，這些流動性也被拆分在多個DEX/池/費率層級中—任何單一LP或聚合路由都無法完整覆蓋所有可用流動性。這代表交易者在單筆交易中實際能觸及的流動性，遠低于整個DeFi市場帳面上的TVL數(shù)字。
1inch委托這份研究的動機也在于此：作為DEX聚合器，1inch的核心價值主張就是「跨DEX尋找最佳流動性」，這份報告正好提供了「單一DEX的流動性效率不足」的量化證據(jù)。
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