比特幣市場分析：五大歷史級指標(biāo)同時亮燈，比特幣熊市見底
要點總結(jié)：
- 比特幣目前價格較歷史高點下跌 50%，熊市已持續(xù)超 40 周，一系列長期周期指標(biāo)表明，市場可能正處于或接近價格和時間周期的低點；
- 本月，比特幣兌納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下歷史最高超賣水平，今年 2 月份兌黃金也創(chuàng)下歷史最高超賣水平。此前接近這些極端水平的數(shù)據(jù)通常預(yù)示著長期周期低點的出現(xiàn)，并預(yù)示著未來 1-3 年比特幣將取得優(yōu)異表現(xiàn)并獲得正收益；
- 比特幣實際價格（即流通比特幣供應(yīng)的鏈上總成本）目前為 5.3 萬美元，比現(xiàn)貨價格低 18%。歷史上每一次熊市低點比特幣價格都低于實際價格，比特幣價格歷史中只有 12% 的時間低于實際價格。從這一時間點開始，比特幣在 1-3 年的時間范圍內(nèi)都獲得了相當(dāng)可觀的回報；
- 歷史熊市周期通常在歷史高點后的第 60 周左右觸底，這意味著本輪熊市周期的低點可能出現(xiàn)在 2026 年 11 月底；
- 綜合來看，目前各種因素的匯合表明，從現(xiàn)在到 2026 年 12 月這段時間可能是一個極具吸引力的長期再囤積比特幣時機(jī)。
收益遞減與有條件投資的必要性
自 2021 年 3 月以來，比特幣價格一直保持平穩(wěn)；自 2017 年 11 月以來，比特幣兌納斯達(dá)克指數(shù)也一直保持平穩(wěn)，時間跨度近九年。從目前的時間跨度來看，比特幣兌股票指數(shù)的表現(xiàn)相當(dāng)平穩(wěn)，而其波動性卻顯著高于股票指數(shù)。經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后，比特幣的表現(xiàn)遜于股票指數(shù)。
這種背景對于如何持有比特幣至關(guān)重要。隨著比特幣價格上漲下跌，其邊際收益都將遞減。過去幾個周期中一直為持有者帶來收益的被動式、始終做多的策略，如今來看正在失效，因此要想獲得超額收益，就越來越需要把握機(jī)會，適時增持或減持比特幣。
為了找到這些機(jī)會窗口，本文中提出的指標(biāo)都是基于條件的信號，這些信號在歷史的大部分時間里都處于“靜默狀態(tài)”，其最強(qiáng)的信號出現(xiàn)在尾部，每十年僅出現(xiàn)幾次。
目前，這些信號已經(jīng)同時出現(xiàn)，并且都指向同一個結(jié)論：比特幣可能正處于或接近長期周期的價格低點。
指標(biāo)一：納斯達(dá)克/比特幣相對強(qiáng)弱信號
第一個信號基于納斯達(dá)克 100 指數(shù)與比特幣的比率構(gòu)建，該比率基于過去 875 個周期的每周收盤價計算。我們計算該比率的 14 周期相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI），并使用 14 周期簡單移動平均線進(jìn)行平滑處理。
RSI 升高表明納斯達(dá)克指數(shù)相對于比特幣處于超買狀態(tài)；RSI 降低則表明相反。該指標(biāo)并非日內(nèi)交易技術(shù)指標(biāo)，它是 14 周震蕩指標(biāo)的 14 周移動平均線，其超買和超賣狀態(tài)的轉(zhuǎn)換周期為多年市場周期，而非幾天或幾周。
Nasdaq/BTC RSI
納指相對超買屬于少見事件。RSI 移動平均線在其歷史數(shù)據(jù)中僅有 5.78%的時間高于 65，僅有 0.35%的時間高于 70。這些閾值僅在四個時期被突破：2015 年 2 月、2019 年 2 月、2022 年 8 月，以及始于 2026 年 1 月下旬并持續(xù)至今的時期。
當(dāng)前數(shù)值需要從三個方面進(jìn)行分析：
- 首先，當(dāng)前 72.6 的水平處于歷史最高點，比 2022 年 9 月創(chuàng)下的前一個高點 68.5 高出 4.1 點，所有高于 70 的觀測值都出現(xiàn)在過去一個月內(nèi)；
- 其次，當(dāng)前這輪周期已持續(xù) 24 周，創(chuàng)下歷史最長紀(jì)錄，遠(yuǎn)超 2015 年的 11 周、2019 年的 4 周以及 2022 年的 10 周；
- 第三，過去 16 年僅出現(xiàn)過四次，目前的情況是該指標(biāo)最罕見的現(xiàn)象之一。以此衡量，這是納斯達(dá)克指數(shù)兌比特幣有史以來最嚴(yán)重的超買，換言之，由于該貨幣對及其 RSI 可以反向顯示，從較長的時間框架來看，這是比特幣兌納斯達(dá)克指數(shù)有史以來最嚴(yán)重的超賣。
指標(biāo)二：長期預(yù)期收益
以每次納斯達(dá)克/比特幣 RSI 指數(shù)高于 66 為標(biāo)志，在已出現(xiàn)的三次周期中，BTC/USD 和 BTC/NAS100 的預(yù)期收益曲線均呈現(xiàn)上行不對稱，但僅在較長的時間范內(nèi)如此。
BTC/USD 和 BTC/NAS100 的預(yù)期收益曲線對比
Nasdaq/BTC RSI 預(yù)期收益
此表有兩個重要特性：
- 首先是時間跨度。短期預(yù)期收益幾乎沒有任何參考價值，因為 30-120 天的收益幅度較小且方向不一，例如 2022 年持有的比特幣在 120 天內(nèi)下跌了 29.1%，但在三年后反彈了 397%。相對強(qiáng)度信號對未來一到三年的走勢指示意義不大。
- 其次是收益幅度的衰減。每個周期的三年比特幣收益約為前一個周期的四分之一到三分之一，這與上文討論的邊際收益遞減規(guī)律相符。在所有觀察中，比特幣在接下來的三年里都大幅跑贏了納斯達(dá)克指數(shù)。
指標(biāo)三：黃金/比特幣相對強(qiáng)度信號
如果說納斯達(dá)克指數(shù)代表了比特幣作為風(fēng)險資產(chǎn)的地位，那么黃金則代表了其作為貨幣價值儲存手段的地位。
在黃金/比特幣比率上構(gòu)建一個類似的指標(biāo)，我們觀察到類似的數(shù)據(jù)，高于 66 的數(shù)據(jù)很少見，具有均值回歸特性，并且集中在極端值附近。根據(jù)這一指標(biāo)，2026 年 2 月是黃金/比特幣歷史上超買程度最高的時期。
黃金/比特幣RSI
該貨幣對的 RSI 讀數(shù)升高與比特幣的長期周期價格低點同時出現(xiàn)，證明具有典型特征。該指標(biāo)的預(yù)期收益曲線與上文研究納斯達(dá)克的結(jié)果相類似，在 1-3 年的時間范圍內(nèi)，從 RSI 數(shù)據(jù)如此極端的情況來看，比特幣的歷史表現(xiàn)優(yōu)于黃金和美元。
BTC/USD 和 XAU/BTC 的預(yù)期收益曲線對比
指標(biāo)四：比特幣實際價格（鏈上成本基礎(chǔ)）
比特幣實際價格估算的是所有流通中的比特幣的鏈上總成本基礎(chǔ)。與反映比特幣當(dāng)前市場價值的現(xiàn)貨價格不同，實際價格衡量的是現(xiàn)有供應(yīng)量最后一次在鏈上轉(zhuǎn)移的平均價格，從而估算出鏈上成本。從歷史數(shù)據(jù)來看，實際價格代表了比特幣的深層價值。
比特幣鏈上實際價格
實際價格是一個參考標(biāo)準(zhǔn)，而非底線。目前，比特幣實際價格為 53,000 美元，比現(xiàn)貨價格低 18%，比特幣現(xiàn)貨價格歷史中只有 12% 的時間低于實際價格。
與上文提到的 RSI 指標(biāo)類似，這種情況屬于周期尾部信號。比特幣現(xiàn)貨價格歷史上每一次熊市低點都低于實際價格，而且歷史上進(jìn)入該區(qū)域后，價格通常會進(jìn)一步下跌，之后才會觸底。因此，跌至或低于 53,000 美元符合歷史規(guī)律，而非違背歷史規(guī)律。
從進(jìn)入該區(qū)域開始，長期來看，其預(yù)期收益一直較為可觀。
比特幣現(xiàn)貨價格低于實際價格后的價格走勢
從每個周期中第一個低于實際價格的周收盤價算起，歷史數(shù)據(jù)顯示，在接下來的 150 周內(nèi)，價格都出現(xiàn)了顯著的正收益。這些數(shù)字的幅度逐周期下降，與 RSI 指標(biāo)的衰減趨勢相符，但方向一致。
歷史上，比特幣首次收盤價低于實際價格標(biāo)志著熊市的結(jié)束階段，而非熊市的開始或中期。盡管如此，比特幣現(xiàn)貨價格與實際價格的倍數(shù)已從之前的 2025 倍高位大幅回落，表明市場風(fēng)險有所降低。
指標(biāo)五：周期時鐘
最后一個指標(biāo)最為簡潔，它展示了比特幣熊市的歷史結(jié)構(gòu)，并以價格和時間作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。
比特幣熊市持續(xù)時間
在 2013 年、2017 年和 2021 年的周期中，比特幣價格低點通常出現(xiàn)在歷史最高點后的第 60 周。當(dāng)前周期處于第 40 周，回撤幅度為 50%，與前三個周期的走勢基本一致。如果第 60 周的形態(tài)得以維持，那么比特幣的低點將在 2026 年 11 月底形成。
盡管納斯達(dá)克 100 指數(shù)/比特幣和黃金/比特幣的RSI指數(shù)已顯示出極值，但此周期的回撤仍然符合歷史回撤路徑。
時間維度也壓縮了周期之間的間隔，每個周期都以越來越短的時間回落到新的歷史高點。換句話說，重新回到前一個高點所需的時間比上一個周期要短。假設(shè)這一趨勢持續(xù)下去，那么新的歷史高點應(yīng)該在前一個高點后的 120 周內(nèi)出現(xiàn)，這意味著在 2028 年 2 月之前會出現(xiàn)新的高點。
這兩個觀察結(jié)果本身并不包含任何機(jī)制，它們只是少數(shù)幾個周期中的經(jīng)驗規(guī)律。它們作為時間錨點，疊加在上述基于條件的信號之上，限制了比特幣剩余的下跌空間。如果歷史結(jié)構(gòu)成立，那么比特幣距離其低點大約還有 20 周的時間，甚至可能已經(jīng)觸底。
比特幣價格未來走勢
鑒于當(dāng)前情況，以下情景組合結(jié)合了前文所述的背景和歷史結(jié)果，描繪了比特幣未來三年可能出現(xiàn)的一系列路徑。這并非對可能結(jié)果的預(yù)測或斷言，而是旨在回答一個問題：如果當(dāng)前情況的解決方式與過去類似情況的解決方式相同，價格將會走向何方？
假設(shè)上漲和下跌的邊際收益遞減，實際價格仍存在折價，并參考價格和時間上的歷史回撤路徑，我們構(gòu)建了在這些條件下比特幣價格走勢的可能性。每個可能性都取自比特幣在某個信號出現(xiàn)后的三年走勢，并根據(jù)周期性收益壓縮，以 0.33 至 0.80 的不同強(qiáng)度進(jìn)行縮放。圖中的區(qū)間標(biāo)記的是歷史分布在降低強(qiáng)度后的邊界，而非市場可能波動的邊界。
陰影帶顯示了這些可能性的范圍。
比特幣未來價格走勢預(yù)測
這些陰影帶是對歷史上指標(biāo)信號發(fā)出后路徑的按比例縮小的重現(xiàn)，所有這些可能結(jié)果都令人滿意，它們描述的是歷史重演的可能情景，而非所有可能的結(jié)果，并且沒有包含信號失敗的結(jié)果。
雖然預(yù)計到 2026 年底收益情況不一，但到 2027 年和 2028 年，收益分布將明顯轉(zhuǎn)向正向且不對稱的上漲趨勢。鑒于當(dāng)前的市場環(huán)境和預(yù)測路徑，未來幾個季度可能為長期投資比特幣提供一個極具吸引力的機(jī)會。
風(fēng)險與局限性
每個指標(biāo)都應(yīng)根據(jù)其自身價值進(jìn)行評估和權(quán)衡。這些指標(biāo)不應(yīng)被解釋為比特幣周期低點的機(jī)制和因果關(guān)系，而應(yīng)被視為與歷史上觀察到的長期周期低點同時出現(xiàn)并具有相應(yīng)特征的體現(xiàn)。
此外，所列指標(biāo)并非可用于近似長期周期價格低點的所有指標(biāo)。這些分析所依據(jù)的樣本量較小，RSI 移動平均線顯示了四個獨立周期的有效樣本，其中一個周期尚未確定；實際價格研究基于四個周期，而周期對稱性分析則基于前三個已完成的周期。在如此大的樣本量下，歷史預(yù)期收益分布能夠描述歷史走勢，但一個周期的背離也將顯著削弱所有呈現(xiàn)的關(guān)系。
此外，所呈現(xiàn)的信號不應(yīng)被視為獨立的佐證。RSI指標(biāo)、與實際價格的接近程度以及周期時鐘位置，在很大程度上都是對同一事實的衡量：比特幣已從高點大幅回撤且持續(xù)下跌。在任何深度、持續(xù)的回撤中，每個指標(biāo)都應(yīng)趨向極端，因此它們同時出現(xiàn)更像是以多種方式測量的同一觀測值，而非多個獨立且獨特的觀測值。
結(jié)構(gòu)性變化可能造成這個周期最終背離。當(dāng)前周期是首個采用 ETF持倉、大量企業(yè)持有以及期權(quán)和永續(xù)期貨等衍生品交易更為復(fù)雜的周期。四年周期框架最終可能被證明只是對四個觀察結(jié)果的一種描述，而非該資產(chǎn)的持續(xù)特征。
最后，RSI 指標(biāo)信號是相對的。比特幣跑贏納斯達(dá)克或黃金，既可能意味著這兩種資產(chǎn)都在上漲，也可能意味著這兩種資產(chǎn)的下跌速度不同。即使 RSI 信號對比特幣有利，但如果股市或黃金價格從目前的高位回落，比特幣的名義價格也可能被拉低。此處呈現(xiàn)的信號對 11 月之前的走勢幾乎沒有預(yù)測作用，僅反映了未來 1-3 年價格走勢的不對稱性。
結(jié)論
但若考慮到上述指標(biāo)，我們得到的結(jié)論是比特幣可能處于或接近周期低點，該低點可能在年底前形成，之后將恢復(fù)上漲趨勢。
每個信號都出現(xiàn)在其歷史罕見的極端值附近，并且此前每個信號都預(yù)示著未來幾年比特幣將獲得可觀的收益，并跑贏股票。如果低點尚未出現(xiàn)，那么從現(xiàn)在到低點之間的這段時間很可能是一個極具吸引力的長期再積累比特幣的區(qū)間。這些信號在歷史上大部分時間里都處于靜默狀態(tài)，但現(xiàn)在它們已經(jīng)發(fā)出“綠燈信號”。
以上就是比特幣市場分析：五大歷史級指標(biāo)同時亮燈，比特幣熊市見底的詳細(xì)內(nèi)容，更多關(guān)于比特幣熊市見底的資料請關(guān)注腳本之家其它相關(guān)文章！
你可能感興趣的文章
-
一線做市員深度解密：比特幣（BTC）本輪熊市底部漸近，緊盯這些關(guān)鍵信
一線做市員解密BTC市場：當(dāng)前熊市底部漸行漸近，礦工收入大幅低于365日均值，長期持有者持倉占比突破84%，疊加月線55EMA關(guān)鍵支撐臨近，緊盯ETF資金流向與現(xiàn)貨需求回暖，即…
2026-07-21 -
比特幣迎來史上最溫和熊市，空頭集中離場ARK、Bitwise及多位分析師釋放
本輪被稱作比特幣最溫和熊市，空單集中離場，ARK、Bitwise 等機(jī)構(gòu)集體看多,鏈上長線持倉創(chuàng)新高，多位分析師指出市場筑底信號顯現(xiàn)；短期 66000 美元為關(guān)鍵壓力位，交易員平…
2026-07-21 -
傳奇交易員彼得·布蘭特精準(zhǔn)預(yù)測比特幣（BTC）熊市將于2026年9月結(jié)束開
資深交易員彼得·布蘭特基于比特幣四年減半周期預(yù)測，本輪熊市底部將于2026年9月至10月形成，屆時可能再跌20%，隨后啟動新牛市，目標(biāo)2029年底達(dá)25萬美元,…
2026-07-20 -
比特幣熊市即將進(jìn)入尾聲嗎?一文淺析69,000美元為何成為多空必爭之地
據(jù) Gate 行情數(shù)據(jù)，BTC/USDT在2026 年 7 月 17 日，報價約 63,050 美元，過去 24 小時下跌 1.62%，近 7 天小幅反彈 0.72%，近一年累計下跌 45.66%，比特幣鏈上數(shù)據(jù)顯示，周…
2026-07-20 -
比特幣礦工財務(wù)健康比率僅剩10-30%，壓力宛如加密貨幣熊市最高峰
比特幣價格近期陷入震蕩，據(jù)加密貨幣分析師Darkfost最新發(fā)布的數(shù)據(jù)指出，衡量比特幣礦工財務(wù)健康狀況的綜合比率已跌至10%到30%之間的危險區(qū)間,他直言，這種極度緊繃的財務(wù)…
2026-07-19 -
Glassnode分析：比特幣（BTC）10.7萬美元買方力量強(qiáng)勁，或已發(fā)出2026年
Glassnode數(shù)據(jù)顯示，比特幣10.7萬美元附近買方承接強(qiáng)勁，形成關(guān)鍵支撐,BTC連續(xù)五個月深度折價，長期持有者日均虧損兌現(xiàn)2.8億美元創(chuàng)2022年以來新高，極端拋壓或標(biāo)志2026熊市…
2026-07-16 -
交易者預(yù)測，當(dāng)兩個月RSI指標(biāo)降至零時，比特幣（BTC）熊市將見底
加密交易者基于兩個月RSI指標(biāo)發(fā)出預(yù)測：當(dāng)該指標(biāo)降至零時，比特幣本輪熊市將正式見底,這一極端超賣信號被視為歷史級別的底部預(yù)警，但分析師提醒，RSI長期低位也可能意味著…
2026-07-14 -
Jamie Coutts分析 ：比特幣（BTC）步入熊市末段，長線投資者 capitulat
Real Vision首席加密分析師Jamie Coutts指出，比特幣熊市已接近后期階段,數(shù)據(jù)顯示，過去30天約26%的賣盤來自9萬美元以上高位買入的頂級投資者，這批長期持有者終于屈服，通…
2026-07-11 -
比特幣（BTC）7月反彈近10%仍難改悲觀預(yù)期，交易者警惕重蹈2022年熊市
比特幣7月反彈近10%至約6.4萬美元，但交易者仍持悲觀預(yù)期,當(dāng)前市場面臨ETF創(chuàng)紀(jì)錄流出、減半周期連續(xù)兩季下跌、Strategy減持等利空，恐慌指數(shù)處極度恐懼,多數(shù)分析師認(rèn)為反彈…
2026-07-11 -
54% vs 90%：比特幣本輪下跌為何溫和得不像熊市？
比特幣本輪高點回撤僅 54%，遠(yuǎn)低于歷史熊市 75%-90% 跌幅，機(jī)構(gòu)資金、ETF 長期持倉、企業(yè)持續(xù)購幣及算力重構(gòu)緩解拋壓,多家機(jī)構(gòu)指出當(dāng)前只是中段調(diào)整，調(diào)整周期、宏觀流動性…
2026-07-11
