Thorn研報：比特幣（BTC）早期賣勢放緩卻仍低迷，走勢沉寂跌至四年低點引市場關注
據(jù)CryptoQuant數(shù)據(jù)，比特幣早期投資者拋售速度已放緩至2024年11月以來最低水平，但幣價仍在低位徘徊。自2025年10月觸及12.6萬美元歷史高點后，比特幣累計跌幅超50%，一度跌至約5.8萬美元創(chuàng)近兩年新低。礦工因成本倒掛被迫減持、機構資金流入放緩、宏觀流動性收緊等多重壓力交織，市場正經(jīng)歷"四年周期"尾部的深度調(diào)整，后市走向仍待驗證。
沉睡的比特幣活動降至自2022年第三季度以來的最低水平，表明長期持有者在大量獲利了結后放緩了分銷速度。
根據(jù)Galaxy公司整體研究主管Alex Thorn分享的數(shù)據(jù)，第二季度比特幣的沉寂波動降至自2022年第三季度以來的最低水平。
“銷毀硬幣天數(shù)”（用于賦予舊幣權重的指標）也顯示出類似的下降趨勢。
索恩表示，早期的漲幅是由“原廠盈利了結”推動的，類似于比特幣2017年牛市期間的模式，表明長期持有者在2024年和2025年高分銷后放緩了拋售速度。
休眠幣的流動追蹤那些長時間未動用后又被消費的比特幣。分析師關注該指標，因為長期持有者的活躍度增加歷來與獲利了結和賣出壓力加劇期重合，而活動低迷則可能表明這些投資者持有而非分銷幣。
比特幣報約5.9萬至6.4萬美元區(qū)間震蕩，距2025年10月12.6萬美元歷史高點已腰斬過半。Thorn指出，2026年第二季度沉寂比特幣（dormant coin）喚醒量已降至2022年第三季度以來最低水平，鏈上活躍地址僅66萬個，創(chuàng)2016年以來新低。這意味著持有者"躺平"而非拋售，但市場卻毫無生機——現(xiàn)貨與投機性期貨綜合需求單周萎縮65.2萬枚BTC，為2022年1月以來最劇烈收縮。
然而，Thorn拋出一個反直覺論斷："平靜的頂部反而墊高了地板。"2025年10月那場溫和見頂——11個傳統(tǒng)頂部指標僅觸發(fā)2個，MVRV比率僅2.29遠低于前幾輪——使全網(wǎng)成本基準維持在歷史高點的43.7%。據(jù)此，他給出三種情境：基準底部4萬至4.6萬美元，深度洗盤3萬至3.7萬，較淺回調(diào)5.1萬至5.4萬。但他也警告，一旦恐慌蔓延、虧損籌 碼換手，成本基準可能再滑10%至30%，地板將被拖回2.8萬美元。
更值得警惕的是時間維度：歷史上底部通常在見頂后12至13個月成形，而本輪回調(diào)僅約8個月，Thorn直言"落底程序可能還沒走到一半"。CryptoQuant數(shù)據(jù)佐證，BTC已跌入過往大型熊市底部估值區(qū)間，恐懼與貪婪指數(shù)處于極度恐懼。
機構需求逆轉亦雪上加霜：去年豪購4.6萬枚BTC的美國現(xiàn)貨ETF，2026年已變身凈賣方，拋售1.06萬枚。礦工關機幣價逼近、Strategy等財庫公司巨額浮虧引發(fā)踩踏風險——多重利空交織，比特幣正經(jīng)歷一場無聲卻殘酷的"四年周期"尾部清洗。市場屏息以待：地板究竟在哪？
以上就是Thorn研報：比特幣（BTC）早期賣勢放緩卻仍低迷，走勢沉寂跌至四年低點引市場關注的詳細內(nèi)容，更多關于比特幣拋壓放緩仍跌至四年低點的資料請關注腳本之家其它相關文章！
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