Hyperliquid搶占股票市場：用一折手續(xù)費(fèi)換來50% RWA交易量，這筆賬劃算嗎？
Hyperliquid 的 TradeXYZ 用打 1 折的手續(xù)費(fèi)（0.9bp vs 9bp）搶下傳統(tǒng)金融永續(xù)市場，兩周內(nèi) RWA 交易量占比突破 50%。
這種「先占地盤再收費(fèi)」的策略已經(jīng)跑通：優(yōu)先費(fèi)收入已超 HIP-3 直接交易手續(xù)費(fèi)的 80%，平臺(tái)手里還躺著 57 億美元 USDC 吃利息。
中國芯片股 CXMT 上市前兩周，TradeXYZ 就把開盤價(jià)猜到了 2.6% 誤差范圍內(nèi)，而傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)預(yù)測區(qū)間是 45-75 元（誤差 66%）。
這證明加密原生基礎(chǔ)設(shè)施不只能炒幣，拿來給真實(shí)資產(chǎn)定價(jià)一樣能打。
周一全球市場風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體跳水，比特幣收跌 2.4%，股市、黃金、原油同步下挫——這種共振式下跌并不常見。
圖：7 月 27 日全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同步下跌，BTC、黃金、納斯達(dá)克 100 與標(biāo)普 500 日內(nèi)走勢對(duì)比
賣壓加劇的背景是本周三的美聯(lián)儲(chǔ) FOMC 會(huì)議。兩周前通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期后，CME FedWatch 上的加息概率一度大跌，現(xiàn)在又爬回 40%。周一收盤后，彭博報(bào)道稱 Citadel Securities 認(rèn)為「意外加息」是真實(shí)可能，拋售隨即加速。
圖：CME FedWatch 顯示 7 月加息概率從一周前的 16.0% 反彈至 36.3%
從板塊來看，周一僅有三個(gè)指數(shù)上漲：2025 加密股（+1.6%）、Solana 生態(tài)指數(shù)（+1.5%）和 Launchpad 指數(shù)（+0.4%）。
圖：各板塊單日收益排行，僅 2025 加密股、Solana 生態(tài)與 Launchpad 指數(shù)上漲
永續(xù)合約指數(shù)（-6.1%）跌幅居前，主要因 HYPE 大跌。盡管 Hyperliquid 的交易所指標(biāo)（下文 Carlos 會(huì)詳細(xì)分析）依然強(qiáng)勁，但 HYPE 正承受大規(guī)模解質(zhì)押請求和監(jiān)管擔(dān)憂的雙重壓力。
圖：HYPE 待處理解質(zhì)押量激增，下周末前預(yù)計(jì)約 740 萬枚 HYPE 解鎖
下周末前預(yù)計(jì)有 740 萬枚 HYPE（約 4 億美元）完成解鎖，其中包括 Multicoin Capital 等基金的份額。雖然 Multicoin 澄清這些代幣不會(huì)出售，僅為常規(guī)錢包管理，但 HYPE 仍然遭遇拋售。
Hyperliquid 的 RWA 飛輪正在運(yùn)轉(zhuǎn)
TradeXYZ 本周完成了從 IPO 前價(jià)格發(fā)現(xiàn)到實(shí)時(shí)公開市場的又一次成功過渡。
7 月 14 日，TradeXYZ 為中國芯片制造商中芯國際（CXMT）在上?？苿?chuàng)板上市前開啟了 IPO 前市場。在股票公開交易前近兩周時(shí)間里，Hyperliquid 用戶可以獲得敞口并持續(xù)為其預(yù)期市值定價(jià)。
到開盤時(shí)，合約隱含價(jià)格約為人民幣 48.20 元，僅比 CXMT 的 49.50 元開盤價(jià)低 2.6%。而公開的上市前預(yù)測區(qū)間是 45-75 元，這使得 IPO 前永續(xù)合約作為實(shí)時(shí)價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具的有效性得到有力證明。
更重要的是，CXMT 再次表明 RWA 正在成為 Hyperliquid 的核心。連續(xù)第二周，RWA 成為按期貨交易量計(jì)的領(lǐng)先類別，占每周交易量的 50% 以上。
圖：Hyperliquid 永續(xù)合約交易量構(gòu)成，RWA 占比連續(xù)兩周突破 50%
TradeXYZ 在周日還創(chuàng)下 37.6 億美元未平倉合約的紀(jì)錄，使 Hyperliquid 總未平倉合約達(dá)到 114.2 億美元。
圖：Hyperliquid 永續(xù)合約未平倉合約總額創(chuàng)下 114.2 億美元新高，Trade[XYZ] 貢獻(xiàn)顯著
值得注意的是，TradeXYZ 市場仍處于增長模式，協(xié)議費(fèi)用減免 90%。基礎(chǔ)吃單手續(xù)費(fèi)約為 0.9 個(gè)基點(diǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率為 9 個(gè)基點(diǎn)。我認(rèn)為短期不會(huì)改變。傳統(tǒng)金融永續(xù)合約仍處于早期，流動(dòng)性會(huì)吸引流動(dòng)性，保持平臺(tái)的領(lǐng)先地位可能比最大化近期收費(fèi)率更有價(jià)值。即使增長模式結(jié)束，對(duì)高度競爭的股票和指數(shù)市場來說，全額標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率也可能不合理。
盡管如此，折扣交易費(fèi)并不意味著這項(xiàng)活動(dòng)的變現(xiàn)能力弱。HIP-3 市場也通過優(yōu)先費(fèi)產(chǎn)生收入，因?yàn)榻灰渍吆妥鍪猩谈偁幍脱舆t和優(yōu)先打包。在某些日子，優(yōu)先費(fèi)收入已經(jīng)超過 HIP-3 直接交易手續(xù)費(fèi)收入的 80%。因此 Hyperliquid 可以通過交易排序棧將不斷增長的 RWA 活動(dòng)變現(xiàn)，同時(shí)保持表面交易費(fèi)用的低水平。
圖：Hyperliquid 每日優(yōu)先費(fèi)收入已多次超過 HIP-3 直接交易手續(xù)費(fèi)收入
更廣泛的結(jié)論是，Hyperliquid 正在使用戶交易的內(nèi)容和協(xié)議賺取收入的方式多元化。原生加密永續(xù)合約仍是核心業(yè)務(wù)，但 HIP-3 已將交易量擴(kuò)展到 RWA 資產(chǎn)，優(yōu)先費(fèi)將執(zhí)行和排序競爭變現(xiàn)，而生態(tài)系統(tǒng)中持有的約 57 億美元 USDC 通過收益分享創(chuàng)造了另一重要收入來源。
圖：Hyperliquid 生態(tài)穩(wěn)定幣（USDC）供應(yīng)量變化，HyperEVM 資金規(guī)模快速上升
CXMT 是該策略奏效的最新證據(jù)：Hyperliquid 正從加密永續(xù)合約交易所演變?yōu)楦鼜V泛金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施。Shaunda 將在未來幾天發(fā)布一份關(guān)于優(yōu)先費(fèi)日益重要性的深度報(bào)告，敬請關(guān)注。
HPC 和 Multicoin 支持 CFTC 的預(yù)測市場框架
Hyperliquid 政策中心和 Multicoin Capital 提交了一份評(píng)論信，支持 CFTC 提出的預(yù)測市場框架，認(rèn)為事件合約屬于該委員會(huì)的專屬聯(lián)邦管轄權(quán)，不應(yīng)在各州賭博制度之間分散。信中強(qiáng)調(diào) Hyperliquid 的 HIP-4 結(jié)果合約是完全抵押的鏈上工具，可以支持預(yù)測市場而無需杠桿或清算。
信中建議對(duì)最終規(guī)則進(jìn)行兩項(xiàng)修改。首先，CFTC 應(yīng)正式采用基于結(jié)算的定義來確定合約何時(shí)「涉及」游戲或其他受限活動(dòng)，并提供更多示例。
其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)在每次合約審查后公布其推理，包括允許市場繼續(xù)時(shí)，以便建設(shè)者可以依賴一致的監(jiān)管先例體系。
到此這篇關(guān)于Hyperliquid搶占股票市場：用一折手續(xù)費(fèi)換來50% RWA交易量，這筆賬劃算嗎？的文章就介紹到這了,更多相關(guān)Hyperliquid搶占股票市場內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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