歡迎回歸原生家庭，全球股市正在幣圈化
2026 年 7 月 13 日，首爾。
韓國綜合指數(shù) KOSPI 單日暴跌 8.95%，年內(nèi)第 7 次熔斷。SK 海力士，韓國人眼里的"國運(yùn)股"，單日重挫 15.37%，近二十年沒見過這么狠的跌幅。三星電子也跌了 10%以上。
超過 120 萬個(gè)杠桿賬戶彈出追繳保證金通知，券商系統(tǒng)自動(dòng)平倉 32 萬到 46 萬個(gè)賬戶，更扎心的是，爆倉的人里 62%是 20 到 30 歲的年輕人，有人虧掉了婚房首付，有人貸款炒股……
釜山一個(gè) 20 多歲的小伙子，因?yàn)槁犘帕斯善?YouTuber 推薦虧損，直接拿刀去捅了那個(gè)博主。
這些字眼放在以前，大概率用來描述幣圈大跌后的場(chǎng)景，如今，它正在科技股退潮后的韓國、美國和日本市場(chǎng)重復(fù)上演。
大漲大跌只是表象，真正發(fā)生變化的是定價(jià)方式，敘事壓過估值，杠桿放大情緒，社交媒體把共識(shí)迅速推向極端。
全球股市，尤其是科技股，正在變得越來越像幣圈。
回歸原生家庭
“歡迎回到原生家庭。”
暴跌后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市的幣圈交易員紛紛書寫虧損小作文，上述留言在評(píng)論區(qū)隨處可見。
所謂“原生家庭”，指的就是加密貨幣。2025 年下半年到 2026 年初，一場(chǎng)“出走原生家庭”的大戲在幣圈上演。
一批在加密貨幣市場(chǎng)摸爬滾打多年的 KOL 和資深玩家，開始對(duì)幣圈失去信心。比特幣橫盤震蕩，交易量萎靡，Meme 幣割了一茬又一茬，很多人覺得“這圈子沒勁了”，開始把注意力轉(zhuǎn)向美股。
這個(gè)選擇看起來十分合理。
股票有收入、有利潤、有財(cái)報(bào)，還有 SEC 監(jiān)管。相比缺乏現(xiàn)金流、完全依靠共識(shí)定價(jià)的加密項(xiàng)目，美股至少像一種更成熟、更安全的資產(chǎn)。
幣圈交易員帶走的不僅是流動(dòng)性，交易方式也一并帶了過去。
在加密市場(chǎng)，他們習(xí)慣追逐新敘事、尋找高彈性標(biāo)的、使用杠桿，并根據(jù)社交媒體的情緒迅速換倉。進(jìn)入股票市場(chǎng)后，這套方法幾乎沒有改變，只是交易對(duì)象從代幣換成了 AI、存儲(chǔ)芯片和杠桿 ETF，屢次取得大結(jié)果。
存儲(chǔ)股很快成為新的集體共識(shí)。
邏輯并不復(fù)雜：AI 服務(wù)器需要更多高帶寬內(nèi)存，HBM 供不應(yīng)求，存儲(chǔ)價(jià)格上漲，美光、三星電子和 SK 海力士自然成為最直接的“賣鏟人”，孫哥那句“永遠(yuǎn)缺存儲(chǔ)”更是深入人心。
不少加密 KOL 搖身一變，開始講美股、講存儲(chǔ)周期、講 AI 資本開支。2 倍做多 SK 海力士等產(chǎn)品，也被當(dāng)成了比普通股票“效率更高”的押注工具。
直到 7 月行情反轉(zhuǎn)。
比特幣反而成了“低波動(dòng)資產(chǎn)”
從頂點(diǎn)跌一半需要多久？
比特幣用了 268 天，白銀完成相近幅度的回撤用了 169 天。
相比之下，閃迪下跌約 55%只用了 36 天，SK 海力士下跌約 53%只用了 34 天。
同樣是“腰斬”，比特幣用了近九個(gè)月，存儲(chǔ)股只用了一個(gè)多月。
這正是本輪行情吊詭之處：過去，投資者擔(dān)心比特幣會(huì)在幾天內(nèi)暴漲暴跌，股票則依靠盈利和估值緩慢調(diào)整；現(xiàn)在，一些科技股正在用比加密貨幣更短的時(shí)間，走完一輪完整的泡沫破裂。
非常反直覺，和部分科技股相比，比特幣正在變得相對(duì)穩(wěn)定。
嘉信理財(cái)統(tǒng)計(jì)顯示，2025 年比特幣的歷史波動(dòng)率約為 42%，最大回撤約 32%；同期特斯拉的波動(dòng)率約 63%，最大回撤 48%，英偉達(dá)的波動(dòng)率約 50%，最大回撤 37%。
比特幣仍然是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，只是部分大型科技股波動(dòng)更大。
Bitwise 在 2026 年度展望中甚至預(yù)測(cè)，比特幣的整體波動(dòng)率可能繼續(xù)低于英偉達(dá)。
所以現(xiàn)在的局面挺荒誕的：比特幣越來越像科技股，科技股卻越來越像比特幣。
當(dāng)敘事成為估值錨
幣圈有句古話，炒幣就是炒敘事。
2026 年的全球科技股，正在把這句話變成現(xiàn)實(shí)。
AI 當(dāng)然不是空氣，英偉達(dá)、微軟、谷歌和大型云計(jì)算公司擁有真實(shí)收入，也在投入真金白銀建設(shè)數(shù)據(jù)中心。
但從“AI 確實(shí)會(huì)創(chuàng)造價(jià)值”，到“任何沾上 AI 的公司都值得以任何價(jià)格買入”，中間隔著一條很長的路。
在行情最熱的時(shí)候，這條路被市場(chǎng)直接省略了。
AI 服務(wù)器、光模塊、存儲(chǔ)芯片、數(shù)據(jù)中心、電力設(shè)備乃至核能公司，只要能被放進(jìn) AI 產(chǎn)業(yè)鏈，股價(jià)就可能迅速上漲。業(yè)務(wù)還在規(guī)劃，訂單尚未落地，但市場(chǎng)會(huì)先按照幾年后的最好結(jié)果進(jìn)行定價(jià)。
韓國的故事是“AI 半導(dǎo)體關(guān)系國運(yùn)”。隨著 KOSPI 不斷創(chuàng)出新高，越來越多家庭開始為未成年子女開設(shè)股票賬戶，把三星電子、SK 海力士等熱門股票當(dāng)作長期禮物。
A 股也出現(xiàn)了類似的集中。2026 年上半年，TMT 板塊市值達(dá)到 41.78 萬億元，占 A 股總市值約 31.45%；在部分交易日，科技板塊成交額一度接近全市場(chǎng)的一半。
美國市場(chǎng)則長期圍繞少數(shù)大型科技公司定價(jià)。當(dāng)指數(shù)漲幅越來越依賴幾家公司，當(dāng)基金、期權(quán)和散戶共同涌入同一批股票，看似分散的投資組合，實(shí)際上都在押注同一個(gè) AI 故事。
這和以前的幣圈頗為相似，2021 年狗狗幣暴漲，不是因?yàn)榧夹g(shù)突破，是因?yàn)轳R斯克發(fā)了一條推特。2026 年的科技股暴漲，也不是因?yàn)樗泄径紭I(yè)績爆發(fā)，是因?yàn)?ChatGPT 讓所有人相信“AI 將重寫一切”。
敘事能夠如此迅速地主導(dǎo)市場(chǎng)，也離不開傳播方式的變化。
過去，股票信息主要來自財(cái)報(bào)、研報(bào)和機(jī)構(gòu)路演。今天，越來越多人的投資決定來自 YouTube、X、短視頻和付費(fèi)社群。
復(fù)雜的公司研究被壓縮成幾句話：時(shí)間會(huì)證明算力和光模塊、AI 算力永遠(yuǎn)不夠……
社交媒體的算法也不會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)謹(jǐn)慎，一夜暴富永遠(yuǎn)是流量密碼：有人靠期權(quán)一夜翻倍，有打工人重倉存儲(chǔ)股實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，有人用杠桿 ETF 在幾個(gè)月里賺到數(shù)年工資。
K 線是最好的宣傳，大量寶媽、大媽開始拿出自己的私房錢入市，甚至有人賣房炒股，恰如幾年前一群學(xué)生輟學(xué) all in Web3……
杠桿狂歡
幣圈最可怕的不是波動(dòng)，是杠桿加波動(dòng)的死亡組合，2026 年的全球股市，正在完美復(fù)刻。
2026 年 5 月 27 日，韓國交易所批準(zhǔn)了 16 只以個(gè)股為標(biāo)的的 2 倍杠桿 ETF 上市，掛鉤標(biāo)的就是三星電子和 SK 海力士。
散戶瘋了。從獲批到 7 月中旬，韓國散戶累計(jì)凈買入 14 萬億韓元（約 640 億人民幣）的單股杠桿 ETF，同期外國投資者只買了約 2 萬億韓元。
這些 ETF 有幾個(gè)致命設(shè)計(jì)。
這類產(chǎn)品每天重新調(diào)整倉位。震蕩越劇烈，凈值損耗越明顯。假設(shè)一只股票先下跌 10%，再上漲 11.1%，股價(jià)可以回到原點(diǎn)；對(duì)應(yīng)的 2 倍杠桿產(chǎn)品卻會(huì)先跌 20%，再上漲 22.2%，最終仍然虧損約 2.2%。
在快速下跌時(shí)，問題更加嚴(yán)重。
為了維持目標(biāo)杠桿，產(chǎn)品需要在下跌后被動(dòng)降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。賣出會(huì)進(jìn)一步壓低標(biāo)的價(jià)格，價(jià)格下跌又觸發(fā)更多減倉、止損和保證金壓力。
高盛后來指出，這批產(chǎn)品“快速去杠桿”是 KOSPI 日內(nèi)異常波動(dòng)的主因，機(jī)構(gòu)凈賣的 62%來自 ETF 相關(guān)清算。
兩個(gè)月后，韓國監(jiān)管緊急叫停所有新的個(gè)股杠桿 ETF 上市，最低保證金從 1000 萬韓元大幅上調(diào)到 3000 萬韓元，而且只認(rèn)現(xiàn)金。
但晚了，2.3 萬億韓元的強(qiáng)平金額，數(shù)十萬家庭的財(cái)富灰飛煙滅。
即便是全球最深度的美股市場(chǎng)，也在經(jīng)歷杠桿的反噬。
摩根大通分析師最新指出，美股還有“去杠桿空間”，需要三個(gè)月才能恢復(fù)到 4 月前水平。
存儲(chǔ)芯片股杠桿 ETF 的規(guī)模與標(biāo)的市值之比，是所有股票 ETF 平均水平的三倍。即便是整體杠桿股票指數(shù) ETF，其比率相對(duì)自身歷史也處于高位。
一次退化
“股市幣圈化”并不意味著股票已經(jīng)和加密貨幣完全一樣。
股票背后仍有公司、資產(chǎn)、收入和現(xiàn)金流，也有財(cái)務(wù)披露、審計(jì)和監(jiān)管。即便市場(chǎng)情緒消退，一家真正賺錢的公司依然擁有可以被計(jì)算的價(jià)值。
真正發(fā)生變化的是交易層。
過去，人們購買一家公司的未來利潤；現(xiàn)在，越來越多人是在交易一個(gè)主題的熱度。
股市幣圈化，本質(zhì)上是一場(chǎng)去理性化的革命。
傳統(tǒng)股市看 PE、現(xiàn)金流，幣圈化股市看敘事、想象力；傳統(tǒng)股市波動(dòng)率 20%算高，幣圈化股市個(gè)股單日波動(dòng) 10%到 15%成常態(tài)。
傳統(tǒng)股市杠桿通過融資融券，幣圈化股市通過 ETF、衍生品、量化策略；傳統(tǒng)股市信息來自研報(bào)、財(cái)報(bào)，幣圈化股市信息來自推特、YouTuber、社群；傳統(tǒng)股市機(jī)構(gòu)理性定價(jià)，幣圈化股市機(jī)構(gòu)散戶化，量化追漲殺跌……
更可笑的是，如今比特幣在努力變得像股票，通過 ETF、機(jī)構(gòu)化、波動(dòng)率下降，逐漸被主流金融接納。
這是一個(gè)荒誕的交叉點(diǎn)。
從幣圈轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市的人，最終發(fā)現(xiàn)自己并沒有離開“原生家庭”，那是一套不斷重復(fù)的機(jī)制：宏大的故事、擁擠的倉位、輕易獲得的杠桿，以及每個(gè)人都相信自己可以在別人之前離場(chǎng)。
韓國散戶在交易論壇上寫下的那句話，值得所有人記?。?strong>我想回到炒股之前的日子，把我的錢還給我。
但市場(chǎng)從不退款。
到此這篇關(guān)于歡迎回歸原生家庭，全球股市正在幣圈化的文章就介紹到這了,更多相關(guān)全球股市幣圈化內(nèi)容請(qǐng)搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以后多多支持腳本之家！
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