一文詳細(xì)了解比特幣（BTC）難以突破每一個新上方阻力位的三大原因
隨著長期持有者增加市場拋售壓力，比特幣的動能損失持續(xù)，而美元走強導(dǎo)致投資者減少風(fēng)險敞口。
關(guān)鍵要點：
- 長期未動的比特幣持有者將大量資金轉(zhuǎn)入交易所，引發(fā)了人們對量子計算潛在影響下長期信心的擔(dān)憂。
- 盡管比特幣ETF出現(xiàn)強勁資金流入，但市場情緒并未提振，交易者反而轉(zhuǎn)向漲勢迅猛的隱私幣，如ZEC和DCR。
自11月初以來，比特幣多次難以維持在106,000美元以上，盡管標(biāo)普500指數(shù)距離歷史新高僅差1%。與此同時，作為傳統(tǒng)價值儲存手段的黃金已收復(fù)近期部分跌幅，目前距離此前4,380美元的紀(jì)錄僅差4%。
許多交易員認(rèn)為，加密貨幣行業(yè)獨有的一些因素可能正在影響比特幣表現(xiàn)，但這些因素是否足以阻止其再次沖擊112,000美元？
美元指數(shù)（左，紅色）與BTC/USD（右）。來源：TradingView / Cointelegraph
近期美元指數(shù)（DXY）對一籃子主要貨幣走強，反映出市場對美國財 政 部應(yīng)對財政挑戰(zhàn)能力的新信心。當(dāng)投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長停滯且通脹持續(xù)——即所謂“滯脹”情景時，本國貨幣通常會走弱，因為貨幣擴張變得不可避免。
因此，交易員常強調(diào)DXY與比特幣價格之間長期存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。相比之下，美國股市往往受益于更強勢的美元和較低利率。借貸成本下降提升企業(yè)估值，而有利匯率則讓進(jìn)口商品以本地貨幣計價時更加實惠。
比特幣儲備策略公司。來源：BitcoinTreasuries.Net
采取比特幣儲備策略的公司，如Strategy（MSTR）和Metaplanet（MTPLF），曾是最大的企業(yè)買家之一，尤其是在其股票溢價高于基礎(chǔ)資產(chǎn)時。mNAV倍數(shù)反映了這種關(guān)系，即公司所持比特幣價值與企業(yè)估值之間的比例。
比特幣價格下跌削弱企業(yè)增發(fā)股票動力
近期加密貨幣市場回調(diào)基本抹去了這一優(yōu)勢，使得企業(yè)缺乏增發(fā)股票的動力。在當(dāng)前價格水平下，任何新的增發(fā)都將稀釋現(xiàn)有股東權(quán)益，在沒有顯著mNAV溢價 的情況下，這一選擇吸引力不足。
這些公司仍可通過債務(wù)或可轉(zhuǎn)換票據(jù)融資，但這類融資方式通常對投資者不太有利。債權(quán)人往往要求抵押品，這實際上減少了計入公司企業(yè)價值中的比特幣數(shù)量，從而限制了mNAV增長空間。
隨著長期比特幣持有者，包括2018年及更早時期的人群，在價格自歷史高點126,220美元回撤20%期間開始出售，比特幣投資者焦慮加劇。其中一個知名案例被認(rèn)為涉及Owen Gunden——一位曾活躍于日本Mt. Gox倒閉時期、據(jù)稱持有超10億美元比特幣的套利交易員。
來源：X/ emmettgallic
僅在過去一周內(nèi)，Owen就向Kraken交易所轉(zhuǎn)移了超過1,800枚比特幣，總價值逾2億美元。雖然長期休眠地址轉(zhuǎn)賬并不罕見，但交易員質(zhì)疑這些操作是否反映出長期信心減弱，尤其是在量子抗性問題日益受到關(guān)注以及隱私型加密貨幣大幅上漲背景下。
Zcash近30天暴漲99%，Decred上漲74%，Dash上漲37%，門羅則上漲22%。盡管周二現(xiàn)貨比特幣ETF凈流入達(dá)5.24億美元，但買方情緒依然低迷，使得短期內(nèi)比特幣重返112,000美元概率較低。
長期持有者拋售、美元持續(xù)走強以及隱私型代幣熱度升溫，共同制約著比特幣反彈，將價格壓制在106,000美元以下，并暗示后市上行空間有限。
本文僅供一般信息參考，不構(gòu)成法律或投資建議。文中觀點僅代表作者個人立場，并不一定反映或代表Cointelegraph立場和觀點。
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